在有關(guān)道氏理論的系列文章中，前面已經(jīng)簡單介紹了道氏理論的創(chuàng)始人以及道.瓊斯指數(shù)，為道氏理論的介紹奠定了基礎(chǔ)。從本文開始，系列文章將注重介紹道氏理論的基本內(nèi)涵，本文作為開端主要介紹的是道氏理論的基本信條，也就是最基礎(chǔ)的知識。希望大家能夠深刻理解，為后續(xù)的學(xué)習(xí)打下好的基礎(chǔ)。

1 平均指數(shù)包容一切

由于市場價(jià)格反映了成千上萬的投資者綜合的市場活動結(jié)果，這些投資者中既包括了那些對市場趨勢和市場突發(fā)事件擁有最出色遠(yuǎn)見和最準(zhǔn)確信息的人，也包括了一般的投資者（可能僅憑道聽途說，或者不完善的信息來理解和追隨市場）。可以說，市場價(jià)格已經(jīng)將所有已知或者預(yù)見的事情（能夠影響上市公司股票供求關(guān)系）消化，即便是不可預(yù)測的自然災(zāi)害或者政治事件，雖然市場未能夠提前消化，但是一旦發(fā)生，其結(jié)果也能夠及時被市場所評估，反映在股票的價(jià)格上。

這一基本信條已經(jīng)形成了現(xiàn)代技術(shù)分析的三大假設(shè)之一：市場價(jià)格包容一切?？梢姷朗侠碚撛诂F(xiàn)代技術(shù)分析中的基礎(chǔ)性作用。

2 三種趨勢

道氏理論中有關(guān)趨勢的定義，為后來的技術(shù)分析理論提供了具有建設(shè)性的指導(dǎo)。查爾斯.道認(rèn)為，市場價(jià)格總是呈趨勢波動的。這是由人性所決定的，因為市場價(jià)格反映了所有參與者的預(yù)期，而這種預(yù)期具有相當(dāng)?shù)?strong>主觀性，在不同的階段，會受到各種突發(fā)事件的影響，從而導(dǎo)致大眾的預(yù)期不斷發(fā)生變化。

查爾斯.道將趨勢分為三種：基本趨勢、次級趨勢、小型趨勢。

基本趨勢是指市場價(jià)格廣泛的向上或者向下的運(yùn)動，通常持續(xù)時間會在1年以上，其結(jié)果通常是整個市場價(jià)值20%以上的增值或者是貶值。基本趨勢是市場在一段時期內(nèi)的大方向，這種趨勢不會輕易被終結(jié)，具有相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定性。

次級趨勢是指與基本趨勢相反的次級波動，這種波動的力度相對有限，出現(xiàn)在基本趨勢走的相對太遠(yuǎn)之后，給市場帶來的修正或者是回調(diào)。這種次級趨勢無法改變基本趨勢的方向。

小型趨勢通常是指每日的波動，甚至是更小周期內(nèi)的波動。這種波動構(gòu)成了基本和次級趨勢，但是這種趨勢在道氏理論中是基本可以忽略的，因?yàn)樗牟▌臃秶鄬^小，且對趨勢的改變能力有限。

3 基本趨勢

基本趨勢的基本特征是周期大，持續(xù)時間長，通常長達(dá)1年以上。如1929年美國股市開啟了長達(dá)10年的熊市，1990年以來長達(dá)27年的牛市。查爾斯.道認(rèn)為：

A 只要每一個持續(xù)而來的上漲達(dá)到在它之前的上漲更高的水平，而且每一個次級回調(diào)在比之前的回調(diào)更高的水平上停了下來（如圖一，高點(diǎn)一個比一個高，低點(diǎn)一個比一個高），那么這個基本趨勢向上。

B 反過來，當(dāng)每一個中等下跌的價(jià)格每一次都比前一次的水平更低，每一個干擾的上漲都無法將它們頂回到前一個上漲的頂部（如圖二，高點(diǎn)一個比一個低，低點(diǎn)一個比一個低），這個基本趨勢就是下跌。

一般來說，正在的長線投資者只關(guān)心基本趨勢，他的目標(biāo)是在上漲趨勢開始的早期買入股票，忽略上漲趨勢中出現(xiàn)的次級趨勢和小型趨勢的擾動，一直持有直到上漲趨勢終結(jié)或者下跌趨勢開始。

4 次級趨勢

次級趨勢是打斷主要方向價(jià)格進(jìn)展的重要回調(diào)。一般情況下，這種基本趨勢上的次級修正通常會持續(xù)3個星期到幾個月，通常會有1/3-2/3左右的糾正（具體的修正比例依據(jù)具體情況而不同）。在一個正常的上漲趨勢中，指數(shù)在出現(xiàn)一次次級趨勢之前，會穩(wěn)定的上升或只有短暫或不重要的間斷，直到有了一定幅度的漲幅之后，這時候會出現(xiàn)一個次級趨勢。

需要注意的是回撤比例并不是一條不會被打破的鐵律，而只是在概率上的表現(xiàn)。次級趨勢與基本趨勢通常很難分辨，特別是下跌趨勢開始的時候出現(xiàn)的主要下跌趨勢容易被看成是上漲趨勢的次級趨勢，或者下跌趨勢的次級反彈被認(rèn)為是上漲趨勢的主要上升浪。

5 小型趨勢

小型趨勢是指那些短暫的價(jià)格波動，通常少于6天，很少超過3個星期。在道氏理論中，查爾斯.道認(rèn)為這些小型趨勢是無足輕重的。但是，總的來說，中等趨勢或者基本趨勢是由小型趨勢所構(gòu)成的。

需要注意的是：在三種趨勢中，只有小型趨勢是可以被認(rèn)為操縱的，沒有人可以操縱次級趨勢或者基本趨勢，哪怕是動用政府這樣的力量（在中國市場上，政府的力量不可忽略，雖然無法阻止基本趨勢，但是次級趨勢的力度受到政府的影響比較大。）

6 三種趨勢之間的關(guān)系

基本趨勢是由小型趨勢和次級趨勢共同構(gòu)成，但是次級趨勢也是由更小級別的次級趨勢和小型趨勢所構(gòu)成的。只是周期越大的趨勢越穩(wěn)定，越難以被操縱。下圖顯示出了一般趨勢的內(nèi)部結(jié)構(gòu)：

從圖中也可以看出，三種趨勢的這種內(nèi)在關(guān)系和變化。各種周期都是可以相互轉(zhuǎn)換的。主要上漲趨勢是由很多主要上漲趨勢和次級下跌趨勢構(gòu)成的，而主要上漲趨勢也是由很多小型上漲和下跌趨勢構(gòu)成的，次級下跌趨勢也是由很多小型趨勢構(gòu)成的。

小結(jié)

本文主要介紹了道氏理論的基本內(nèi)涵的部分內(nèi)容，包括市場行為包容一切行為和三種基本趨勢。這是道氏理論最基礎(chǔ)的部分，也是我們理解市場行為的一個出發(fā)點(diǎn)，希望大家好好領(lǐng)會。