2016年12月29日
對(duì)原油市場(chǎng)來說，2016年可謂“OPEC歸來之年”。隨著這個(gè)石油卡特爾組織強(qiáng)勢(shì)回歸，并與非OPEC產(chǎn)油國(guó)達(dá)成十五年來首個(gè)減產(chǎn)協(xié)議，本周三，芝加哥商品交易所WTI油價(jià)再次創(chuàng)下17個(gè)月高位。
2017年1月1日，即這周日起，產(chǎn)油國(guó)將正式執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議。最新消息是，OPEC與非OPEC減產(chǎn)監(jiān)察委員會(huì)將于1月13日在阿聯(lián)酋首都阿布扎比召開首次會(huì)議。該委員會(huì)的五個(gè)成員國(guó)包括：科威特、阿爾及利亞、委內(nèi)瑞拉、俄羅斯和阿曼。
但聯(lián)合減產(chǎn)能否等同于油價(jià)上漲，這是一個(gè)值得討論的問題。兩個(gè)關(guān)鍵問題在于：首先，產(chǎn)油國(guó)能否認(rèn)真遵守協(xié)議規(guī)則，真正實(shí)行減產(chǎn)？其次，頁(yè)巖油會(huì)否卷土重來，再次令供需失衡？
落實(shí)減產(chǎn)協(xié)議，監(jiān)察小組“責(zé)任重大”
根據(jù)減產(chǎn)協(xié)議，OPEC和包括俄羅斯在內(nèi)的11個(gè)非OPEC產(chǎn)油國(guó)明年起將減產(chǎn)約180萬桶/日。
目前各國(guó)官員均對(duì)明年油價(jià)繼續(xù)復(fù)蘇持樂觀態(tài)度。沙特石油部長(zhǎng)Khalid Al-Falih近期表示，石油產(chǎn)量減少將幫助供應(yīng)過剩的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)再平衡，明年油價(jià)也將隨之走高。委內(nèi)瑞拉石油部長(zhǎng)Eulogio Del Pino也表示，隨著庫(kù)存重返均衡，油價(jià)應(yīng)該穩(wěn)定在60至70美元水平。
但OPEC與非OPEC產(chǎn)油國(guó)能否依據(jù)協(xié)議嚴(yán)格遵守減產(chǎn)配額，這是一大疑問。正如芝商所特約評(píng)論員寇健指出：
長(zhǎng)期以來，OPEC總是在達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議之后，不遵守協(xié)議規(guī)則，悄悄地增加生產(chǎn)，在世界原油市場(chǎng)上喪失信用，使得原油價(jià)格進(jìn)一步下跌。
因此這一次減產(chǎn)監(jiān)察小組，負(fù)有重任，以保證減產(chǎn)能夠確實(shí)實(shí)行。
尼日利亞和利比亞，不在減產(chǎn)的國(guó)家名單中，使得這一次減產(chǎn)的實(shí)施，更加具有挑戰(zhàn)性。
OPEC第二大產(chǎn)油國(guó)伊拉克已一再重申，該國(guó)將完全遵守減產(chǎn)協(xié)議。目前沙特、伊拉克等國(guó)也已在通知客戶削減1月原油供應(yīng)，以遵守減產(chǎn)協(xié)議。不過，因武裝沖突而得以豁免減產(chǎn)的利比亞和尼日利亞，近來一直在增產(chǎn)。
高盛本月稍早在報(bào)告中表示，如果OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)能夠協(xié)調(diào)執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，那么明年上半年WTI油價(jià)將達(dá)到每桶55美元以上；如果執(zhí)行情況好于預(yù)期，或者全球最大石油出口國(guó)沙特有意更大幅度減產(chǎn)，油價(jià)甚至可能漲至每桶60美元以上。
頁(yè)巖油幽影隱現(xiàn)
除了切實(shí)落實(shí)減產(chǎn)協(xié)議外，擺在OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)面前的，還有另一個(gè)問題：如何在提升油價(jià)的同時(shí)，不觸發(fā)頁(yè)巖油卷土重來。
簡(jiǎn)單回顧一下兩年多以前的畫面，當(dāng)時(shí)隨著頁(yè)巖油技術(shù)的異軍突起，原油市場(chǎng)一下子出現(xiàn)了供應(yīng)井噴，在供大于求的形勢(shì)下，油價(jià)從2014年中開始一路下滑。OPEC為捍衛(wèi)市場(chǎng)份額，采取了不限產(chǎn)對(duì)策，任憑油價(jià)下跌拖垮對(duì)手。因此到今年2月份，出現(xiàn)了令人震驚的每桶不到30美元的油價(jià)，這較之前的每桶100多美元回落了70%以上。
現(xiàn)在，WTI油價(jià)已自今年2月份低點(diǎn)26.05美元反彈一倍有余。自11月中旬以來，WTI油價(jià)也已累計(jì)飆漲約25%?；ㄆ齑笞谏唐费芯恐鞴蹺d Morse指出：
鑒于每個(gè)產(chǎn)油國(guó)都面臨財(cái)政吃緊問題，OPEC的目標(biāo)是進(jìn)行早已迫不及待的漲價(jià)。真正的問題是今后會(huì)發(fā)生什么，美國(guó)的頁(yè)巖油會(huì)以多快速度回歸？
來自美國(guó)油服公司貝克休斯的數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)連續(xù)第八周上升，環(huán)比增加13臺(tái)至523臺(tái)，創(chuàng)下2015年12月來最高。自今年5月份以來，隨著油價(jià)反彈，美國(guó)原油開采商們已增加投入約200臺(tái)鉆井。
不過，芝加哥商品交易所WTI原油遠(yuǎn)期曲線仍然顯示，2017年8月份之后全球原油供求關(guān)系將轉(zhuǎn)向平衡甚至于短缺。
上周五的美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）持倉(cāng)周報(bào)也顯示，看空WTI油價(jià)的投資者繼續(xù)減少。12月20日當(dāng)周，對(duì)沖基金經(jīng)理和其他大型投機(jī)者NYMEX WTI原油期貨和期權(quán)凈多頭頭寸增加3010手，至306156手合約。
據(jù)芝商所數(shù)據(jù)顯示，原油WTI期貨每日交易量為110萬份合約。 每日平均交易量年比增長(zhǎng)超過34%。截至11月底，WTI期貨(CL)月底持倉(cāng)量連續(xù)第3個(gè)月超過 180萬份合約，近98%的WTI期貨(CL)為電子交易， 刷新記錄。
