硬廣：www.jiucaishuo.com
（自助導(dǎo)航+24*7財(cái)經(jīng)新聞爬蟲）
前幾日有位讀者就浮動管理費(fèi)產(chǎn)品，給我們留言寫了1175個(gè)字。我認(rèn)為寫的很好，并承諾找機(jī)會講講自己的看法。
下面先請大家看看這位讀者（李**）的留言（真的珍視和感謝這樣的讀者）：
目前浮動費(fèi)率基金都是公募基金，妥妥的套路 。
情景一：市場上漲50%
持有指數(shù)基金，扣除0.15%管理費(fèi)（還有少量托管費(fèi)），剩下的都是你的收益，沒人找你多要一分錢。
持有浮動費(fèi)率基金，光是管理費(fèi)就高達(dá)0.8%+（50%-8%）*20%=9.2%！
收益中將近20%就進(jìn)了基金公司的口袋！
問題在于，基金賺錢多，到底是因?yàn)榛鸾?jīng)理水平高，還是因?yàn)槿袌銎諠q，你手里的基金也跟著水漲船高了呢？
這還真不好說。但至少回顧歷史，我們發(fā)現(xiàn)超過70%的主動型基金在牛市中是跑不過指數(shù)基金的，如果收益再要打個(gè)八折，幾乎就沒幾個(gè)能跑贏指數(shù)基金了
情景二：市場下跌30%
浮動費(fèi)率基金的最低費(fèi)率是0.8%，雖然比不少普通的主動型基金要低一些，但還是比指數(shù)基金高出一截。要知道，現(xiàn)在指數(shù)基金最低管理費(fèi)只有0.15%。
如果市場下跌，這0.8%-0.15%=0.65%的費(fèi)率差，更是板上釘釘?shù)闹巧潭悺?/span>
有人會說，如果市場大跌時(shí)，主動型基金提前規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降低倉位，走勢比指數(shù)基金更好，那多交百分之零點(diǎn)幾的管理費(fèi)，不也值嗎？
理想很豐滿，可惜現(xiàn)實(shí)很骨感。
比如2018年就是一個(gè)市場跌了30%+的大熊市，可惜當(dāng)年主動型基金跑贏滬深300的比例，連一半都不到，多收管理費(fèi)，也不見得能少虧點(diǎn)。
情景三：震蕩市場
這似乎是浮動費(fèi)率基金最后的機(jī)會了。
今年二三季度屬于典型的震蕩市，然而表現(xiàn)超過滬深300的主動基金依然不到一半。
今年有些行業(yè)走出了一波轟轟烈烈的結(jié)構(gòu)性牛市，比如全指消費(fèi)漲幅高達(dá)55%，翻倍的牛股也不少，如果能重倉這些股票，漲幅其實(shí)也還不錯。
但是主動型基金重倉這些股票的概率，依然趕不上滬深300。
這6只浮動費(fèi)率基金的固定費(fèi)率，基本都是0.8%，而且只能向上浮動，不能向下浮動，和指數(shù)基金比起來，完全是雞肋中的雞肋。
再看托管費(fèi)，費(fèi)率為0.2%-0.25%，還是比指數(shù)基金最低的0.05%高了3-4倍，還是坑。
更讓人糟心的是，現(xiàn)在線上三方平臺買基金，基本都能做到申購費(fèi)打一折，最低只要0.1%，然而這幾只新基金大概率又會在銀行銷售，申購費(fèi)基本不打折，光申購費(fèi)又得花掉1.2%-1.5%。
這些，都是妥妥的智商稅啊~
只同甘不共苦
業(yè)績和費(fèi)率掛鉤，表現(xiàn)好給額外獎勵，表現(xiàn)差卻依然旱澇保收，不給懲罰，更容易讓基金經(jīng)理過度“勤奮”，采取激進(jìn)操作，頻繁買賣，結(jié)果很可能適得其反。
說到底，基金公司真心想和基民站在同一戰(zhàn)線上，就不能只“同甘”，不“共苦”，賺錢一起分，虧錢也一起扛。
方法也很簡單：一年下來，基金收益如果為負(fù)，直接將管理費(fèi)0.8%退還到基金資產(chǎn)中，一方面多少能彌補(bǔ)一點(diǎn)投資者虧損，另一方面也是實(shí)打?qū)嵏嬖V投資者，我們真的和你們榮辱與共！
這也是私募基金相比公募基金最大的制度優(yōu)勢。
然而現(xiàn)實(shí)是，基金公司算得比猴還精，只想著如何讓自己獲得“上不封頂，下有保底”的躺賺收益，還擺出一副一切為你好的面孔
只愿“同甘”，不肯“共苦”，如此厚顏無恥之輩，必須批判。
---------分割線---------
這位讀者寫的很好，一些東西值得資管從業(yè)者深深反思。不過這里我想從其他角度做一些補(bǔ)充：
浮動基金不能和指數(shù)基金比
拿浮動基金的費(fèi)率結(jié)構(gòu)和指數(shù)基金比，是關(guān)公戰(zhàn)秦瓊，他們根本不是一個(gè)價(jià)值維度的產(chǎn)品。
指數(shù)基金是給成熟投資者、機(jī)構(gòu)投資者的工具產(chǎn)品，目前國內(nèi)費(fèi)率在千分之幾，未來貝萊德、Vanguard進(jìn)來，萬分之幾也不是不可能，機(jī)器化大生產(chǎn)一定是早晚的事。
但是純手工產(chǎn)品、個(gè)性化產(chǎn)品并不會消失，浮動收益基金應(yīng)該屬于這一類產(chǎn)品，他的對標(biāo)客戶應(yīng)該是買私募的那些客戶：希望獲得優(yōu)秀投資人的服務(wù)，而非沒有靈魂的機(jī)器產(chǎn)物，并最終獲得超越市場、甚至穩(wěn)定超越市場的收益。
如果說浮動管理產(chǎn)品是騙錢，那么整個(gè)私募行業(yè)都是在騙錢，即便有的私募愿意拿固定管理費(fèi)做一點(diǎn)補(bǔ)償，但是九牛一毛并不會有太大意義。
你覺得整個(gè)私募行業(yè)在騙錢嗎？如果是的，那后面也都不用看了。
浮動收益基金是進(jìn)化版的私募
普通投資者在選擇私募還是公募時(shí)，除了關(guān)注“投資水平”，最最需要留心的其實(shí)是“道德風(fēng)險(xiǎn)”。
由于私募在投資范圍、投資比例、杠桿水平等方面都更為靈活，也就留出了很多搞貓膩的地方，利益輸送的方法也更多。如果沒有一個(gè)強(qiáng)大的銷售服務(wù)機(jī)構(gòu)做盡調(diào)，投資者是不能輕易碰私募產(chǎn)品的。（即便這樣，也常常出事）
另外投資水平拋在一邊不說，私募的監(jiān)管和信息披露比公募差了太遠(yuǎn)，甚至說整個(gè)資管行業(yè)都比不上公募基金。
從這個(gè)角度說，浮動管理費(fèi)公募是一個(gè)基本解決了“道德風(fēng)險(xiǎn)”的私募特點(diǎn)產(chǎn)品。同時(shí)，他把投資人的門檻大大降低了，讓非土豪投資者也有機(jī)會參與。這是資管行業(yè)很好的進(jìn)化。
定位應(yīng)該是絕對收益
理論上，任何收業(yè)績提成的產(chǎn)品，定位都應(yīng)該是絕對收益。這種絕對收益倒不一定是市場中性的對沖產(chǎn)品，也可以是多頭產(chǎn)品，但回撤必須要控制在一定范圍內(nèi)。
說白了，就是要你跌的比人少，漲的時(shí)候又不能太落后！在提取業(yè)績報(bào)酬之后，還要做出比指數(shù)更高的夏普率，才有意義。
這要求確實(shí)不低！否則怎么對得起超額業(yè)績提成呢？
風(fēng)吹起來，提一把業(yè)績報(bào)酬，拿獎金走人的事兒，這行業(yè)出現(xiàn)的可不少。
不夠話說回來，在目前韭菜眾多的A股市場，專業(yè)機(jī)構(gòu)做到這一點(diǎn)的難度，比海外成熟市場小多了。
基金公司必須拿出誠意：人！
讀者說的沒錯，基金公司打造浮動管理產(chǎn)品，必須拿出誠意，可以在以下幾個(gè)方面展示：
（1）把固定管理費(fèi)降到最低甚至為0，其實(shí)這兩年已經(jīng)有“不賺錢不收管理費(fèi)的”產(chǎn)品了，比如史博管理的南方瑞合；
（2）基金公司、基金經(jīng)理、員工投入可觀的資金，這其實(shí)是發(fā)起式基金的要求；
（3）最大大大大大大的誠意：請出最優(yōu)秀的管理人來管理，不能拿一個(gè)普普通通的基金經(jīng)理來應(yīng)付投資者。其實(shí)15年市場已經(jīng)有了不少浮動管理費(fèi)產(chǎn)品，基本都是各個(gè)公司最優(yōu)秀的基金經(jīng)理來管理。個(gè)人覺得這里最成功的是董承非管理的興全新視野，他后來辭掉了很多開放式基金，把精力用在了這個(gè)產(chǎn)品上。如果是這種經(jīng)過長期檢驗(yàn)的基金經(jīng)理，我認(rèn)為值得付Carry給他，否則就算了。
留住人才的抓手
大家在各行各業(yè)打拼，為的無非名利二字（高尚的人除外）。
公募基金是個(gè)好行業(yè)，業(yè)績靠前，則名利雙首，但實(shí)際中，是先有名而后有利。有的人覺得利不夠，就會選擇奔私，單打獨(dú)斗一段時(shí)間方能看出英雄狗熊。
但無論如何，這些人大都是行業(yè)翹楚，如果能留下他們繼續(xù)為公司、為大眾服務(wù)，自然是好事。要知道，放眼整個(gè)公募基金行業(yè)，能連續(xù)在一只產(chǎn)品服務(wù)5年以上的基金經(jīng)理，都不好找，連續(xù)10年以上的，基本要拿放大鏡找了。
怎么辦？利要給足！
你以為浮動管理費(fèi)收走的錢都讓公司拿走了？這其中相當(dāng)部分大概率是要激勵到基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)身上的，讓這些大牛在在平臺安安穩(wěn)穩(wěn)做一個(gè)“私募性質(zhì)”的公募產(chǎn)品，公司養(yǎng)著，名利雙收，何樂而不為呢？
美國對沖基金管理人的收入遠(yuǎn)高于明星和職業(yè)經(jīng)理人
讓投資者真正賺錢
其實(shí)浮動管理費(fèi)產(chǎn)品在時(shí)隔幾年之后重新獲批，對應(yīng)的大背景是管理層希望“投資者真正賺錢”這個(gè)任務(wù)。
這兩年定開式產(chǎn)品、偏債混合產(chǎn)品越來越多，聽說過一段時(shí)間對沖策略產(chǎn)品也可能重新開閘，對應(yīng)的都是這個(gè)背景。
昨天發(fā)的圖片《兩張2005年舊報(bào)紙，跌破千點(diǎn)股民集體鼓掌，并不是段子，而核心資產(chǎn)這個(gè)詞也不是新詞兒。》
有個(gè)讀者評論：
青春，心血，夢想，全耗死在這個(gè)他媽的股市里了
后來又有個(gè)讀者回復(fù)獲得很多贊：
早點(diǎn)認(rèn)識到自己是什么水平，然后安心的持有相應(yīng)的產(chǎn)品，才是投資理財(cái)?shù)暮诵摹?/span>認(rèn)識自己才不會像評論中的朋友那樣在股市波動中荒廢了本該用于生活的時(shí)間。
關(guān)于浮動管理費(fèi)基金這個(gè)問題，各位又怎么看呢？
-End-
部分關(guān)鍵字匯總
聯(lián)系客服
