本文根據(jù)嘉賓宋廣飛7月8日晚間19時30分在均衡博弈線上講座群的內(nèi)容整理，整理人——虞少鵬、朱玉雯、陸奕呈、周鉆究。
1 教育行業(yè)的整體概覽
我們要怎么從整體上把握教育行業(yè)，具體是怎樣劃分的，其中哪些變量和熱點是我們需要關注的呢？下文一一為大家解答。
1.1 行業(yè)劃分的三個維度
上圖描述教育行業(yè)的整體狀況，從不同維度來認識當前教育行業(yè)的投資情況及主要公司。圖中從三個維度來劃分教育行業(yè)。首先最重要的一個維度就是學齡，我們通常說的學前階段就是0-3、3-6，之后就是6-12的k12階段，最后就是高等教育、職業(yè)教育階段。第二個維度就是線上線下，第三個維度就是校內(nèi)校外。
1.2 行業(yè)研究的四個變量
把握教育行業(yè)的整體框架，需要關注四個重要變量。第一個就是人口，其實直白點說教育就是人口的生意，因而人口因素在教育行業(yè)是最重要的。第二個變量就是區(qū)域，整個教育行業(yè)按城市可劃分為一線、二線、三線、四線，各線城市有非常明顯的區(qū)分。第三個重要變量是人均GDP，人均GDP不同階段對教育的需求、發(fā)展重點、政策支持、消費的影響都不同。一個簡單點的例子就是幼兒教育。
我在做項目時跟有關專家聊過這個話題，他們說過人均GDP八千美元以下時，家長聚焦于孩子的成就感，滿懷著“望子成龍，望女成鳳”的愿望，關注孩子未來出人頭地。人均GDP八千美元以上時家長對教育的關注點變化就非常大，他們關注孩子的幸福感和全人格的成長，北上廣深這些大都市的高級知識分子家長在這方面更加看中。第四個變量就是國際化，中國教育怎么在保持自己特點的基礎上跟西方歐美教育融合，跟日本、韓國、臺灣教育融合，是未來教育發(fā)展的一個非常重要的方向，也是把握教育行業(yè)的一個非常重要的因素。
1.3 行業(yè)發(fā)展的四個階段
根據(jù)教育行業(yè)的發(fā)展階段的不同，可劃分為四個時期。
第一個是培育期，這個階段產(chǎn)品種類有限，水平低；
第二個是成長期，此時產(chǎn)品質(zhì)量提升，但同質(zhì)化現(xiàn)象普遍；
第三是洗牌期，此時產(chǎn)品不斷異化，不斷升級；
最后是成熟期，寡頭局面形成。結合之前的維度圖就能對教育行業(yè)有個整體的框架認識。
1.4 行業(yè)關注的四大熱點
接下來講四個我長期跟蹤研究且投資會持續(xù)關注的四個熱點領域，分別是高端幼兒園連鎖、職業(yè)教育、國際學校、在線教育2.0（更多的是智能化和信息化的商業(yè)模式）。
首先是高端幼兒教育，其進入門檻高，除了資本原因外，主要是對教育理念及管理水平要求高。同時它也主要是集中在北上廣深和部分二線城市，依賴于這些城市的人口聚集和消費水平。此外高端幼兒教育在理念、師資管理上有自己的體系，這些是既是其存在的基本優(yōu)勢也是其未來發(fā)展競爭的核心。
現(xiàn)在這個行業(yè)有很多企業(yè)在追逐，最典型的就是威創(chuàng)股份。大家蜂擁而至時，就是拼功夫的時候，我覺得未來兩三年這個行業(yè)的分化會加速，差距會越來越大，主要體現(xiàn)在幼教理念和主張。其理念和主張能否適應新的形式、滿足80、90后家長的要求，是未來幼教機構最大的考驗。
么叫幼教理念，說到底就是你要培養(yǎng)什么樣的孩子、要用什么手段培養(yǎng)孩子。這就是一個教育產(chǎn)品的定位，是非常關鍵也是戰(zhàn)略性的事情。這個行業(yè)目前處在搶奪北京上海等一線城市的幼兒園階段，但這個行業(yè)的制高點不在這，在于跨界，在于兒童教育的傳媒化，在于師資培訓，其實多拿幾個園少拿幾個園并不重要。
第二個熱點領域就是職業(yè)教育，這方面更多的應該強調(diào)行業(yè)或者職業(yè)，因為看懂行業(yè)往往比看懂教育更重要，職業(yè)教育的周期性與行業(yè)發(fā)展的周期性更相關。比如說98年時，當時電力行業(yè)大量裁員然后關停，很多中專技校、高職畢業(yè)的都找不到工作，甚至本科生也是這樣。但是到了03、04年，整個電力行業(yè)人才供不應求，職業(yè)教育的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期息息相關。另外，這個行業(yè)的政策支持也會越來越大，因為現(xiàn)在中國要進行產(chǎn)業(yè)升級。產(chǎn)業(yè)升級的核心到底是人的升級，關鍵在于高素質(zhì)的勞動力。以前是叫人口紅利，現(xiàn)在更多的叫工程師紅利。未來中國在技術工人、職業(yè)教育的支持力度是整個產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的重要影響因素。
第三個熱點領域就是國際學校，這個行業(yè)壁壘很深、門檻也很高，主要原因在于政策審批很嚴格。在北京，已經(jīng)很難弄到一個國際學校的牌照，以后基本不會再批新的學校。其主要集中在一線和部分二線城市，邏輯基本上和高端幼兒園時一樣。
北京的一個數(shù)據(jù)，值得大家關注。今年北的分娩人口可能會達到三十萬。08年以前，這個數(shù)據(jù)大概是十多萬。北京的教育資源的供應能力大概能支撐大概十萬左右。那么未來整個這個缺口，要怎么來補？這其實對于北京這個城市公共的產(chǎn)品的提供是一個非常大的考驗。所以未來的私立的中高端學校會非常的火！
這個行業(yè)的布局從長周期來看的話，短期小學一定會越來越火。從這個數(shù)字的大家能看出來，今年的分娩人數(shù)大概在三十萬，那么未來幾年，小學的這種基礎教育的供應是遠遠不足。中長期布局中學方面，初中和高中會很火。
目前國際教育中還存在國際留學和移民的問題，留學或移民每年基本上是數(shù)字將近五十萬。而且，現(xiàn)在留學越來越低齡化，家長從小學、初中就開始把孩子往外送。個人觀點，我覺得留學低齡化已經(jīng)有些過度了，會帶來很多問題。尤其是低齡的孩子出去以后，如果沒有這個家長作陪的話，加之國外的整個教育環(huán)境糟糕，很多不務正業(yè)，甚至吸毒。
未來幾年，隨著大量的機構將國外的優(yōu)質(zhì)教育資源引進國內(nèi)，留學低齡化趨勢將會有一個矯枉過正的過程。國內(nèi)的這種K12教育如何把把國際優(yōu)勢資源引進來，然后讓孩子在正常家庭的陪伴下在國內(nèi)接受國際的優(yōu)勢資源教育，這是一個大方向也是個大趨勢。
第四個熱點領域就是互聯(lián)網(wǎng)教育。互聯(lián)網(wǎng)教育其實我覺得現(xiàn)在更多的體現(xiàn)在教育信息化智能化這個方向。基本上目前上市公司比較多，這個領域在整個教育行業(yè)中是資本市場最熱衷的。去年比較熱的全通教育、中文在線，今年的科大訊飛并購案等等都是這個領域的。
其次，我覺得要去關注就是VR和AR技術。VR和AR技術對教育有著長遠的影響。目前，可能對教學沖擊不會太大。但從長遠來說，VR和AR技術對教育的影響是顛覆性的。我覺得目前國內(nèi)的話，這個方面差距還是比較大，基本以山寨為主，也比較缺乏內(nèi)容。
未來幾年的機會，我覺得在互聯(lián)網(wǎng)教育領域。前幾年更多的是系統(tǒng)集成，硬件方面的機會使得一大批的機構會在這里起來。兩三年前，更多是軟件和平臺。這兩年，機會是基于省、市、區(qū)等平臺的機會會越來越多，而且競爭非常激烈。到今年明年，基本上這個機會就過去了。未來互聯(lián)網(wǎng)教育的真正機會就是內(nèi)容、工具，這個機會很重要。我覺得怎么去和傳統(tǒng)的教育結合，尤其是在理念和師資教學這方面，我覺得才是正道。
2 資本市場的教育板塊
上面的四張圖片，分別是全球資本市場、國內(nèi)A股以及一些處于一級市場階段的教育項目和公司。
全球資本市場。2006-2012年在美國之外的資本市場上市的教育公司有27家，巴西、馬來西亞、印度、沙特、倫敦、韓國都有，日本與巴西交易所有合作，日本有些教育公司在巴西交易所掛牌交易；美國上市的教育公司有10家，韓國有8家。
韓國、日本股市對教育公司的估值水平比較低，到美國上市的最佳時間窗口基本已經(jīng)過去，現(xiàn)在國內(nèi)教育公司更多地想謀求在國內(nèi)A股上市。教育公司在A股IPO，受限于法律和政策（后面做進一步講解），所以并購重組非?；鸨磥磉€將保持較高的熱度。
美國資本市場，傳統(tǒng)的教育股（如阿波羅）大概就是12-15倍，中概教育股的估值水平高一些，大概在15-40倍之間、20倍左右的居多，較高的估值源于公司業(yè)務的較快增長，成長性更多一些。
在美國上市的中概教育股中，可以分為三類，一是新東方、好未來為代表的留守者，也是美國市場看好的；二是正保遠程，職業(yè)教育領域穩(wěn)扎穩(wěn)打的公司；三是達內(nèi)教育，IT教育龍頭。
美股交投清淡、做空機制影響以及A股高企的市盈率水平，吸引眾多教育公司從國外資本市場回歸A股。除了回歸之外，國內(nèi)很多公司正在轉(zhuǎn)型做教育，當然很多是概念，各行各業(yè)的都有，珠寶、地產(chǎn)等等，大概有60家A股上市公司具備教育概念。
下面梳理一下近幾年A股教育板塊的主題演變。14年炒作職業(yè)教育，陜西金葉、珠海鋼琴、海倫鋼琴，主要是利用概念炒作股票；15年K12教育是主流，全通教育、立思辰、威創(chuàng)股份、新南洋等等，這些是A股教育板塊的主流領域。
職業(yè)教育這個領域，炒作非?；鸨?，像洪濤股份；但真正做出品牌、搞出名堂、形成體系的、做出品質(zhì)和規(guī)模的，還沒有看到。
幼教領域，最突出的還是威創(chuàng)股份，并購了紅纓教育和金色搖籃兩個幼教品牌，他們都是我的客戶。國際教育，中泰橋梁、立思辰都在布局，但由于行業(yè)壁壘高、發(fā)展難度大的原因，未來發(fā)展尚不確定。出版領域，國內(nèi)以國企為主，實力的確很強、但改革速度偏慢。在日本和韓國，出版集團是資本市場教育板塊的主力。
未來的機會，我認為主要是前面提到的四大熱點領域，K12、職業(yè)教育的整合、幼教以及國際教育。
新三板，教育概念股有60余家，正在準備上市的有20余家，教育板塊將會成為新三板的重要板塊。融資相對便利、成長性較好，新三板的教育板塊要重視。
最近幾件大事需要關注，勤上廣電收購龍文教育，洪濤股份可轉(zhuǎn)債獲批，以及中泰橋梁。從這些信息來看，監(jiān)管層對教育板塊的扶持力度正在加大，《民辦教育促進法》有望于今年通過；教育行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司股票，在未來3年都會是白馬股，值得長期關注。
3 教育板塊火爆的邏輯
為什么教育行業(yè)前幾年悄無聲息，突然兩三年間在資本市場上那么火熱？下面從幾個邏輯為大家分析.
3.1 政策法律
3.1.1 立法的推動
以往處于能干不能說的狀態(tài)，交稅也有問題，有些教育機構想去稅務局交稅，稅務局不收。民辦教育促進法對合理回報、營利和非營利問題一直含糊不清。
直到近兩年大家對教育行業(yè)在產(chǎn)業(yè)化和市場化有了轉(zhuǎn)變，以往基于意識形態(tài)和維穩(wěn)考慮一直是禁區(qū)，直到去年，人大常委在這方面加大了立法推動，尤其今年年初，深改組表態(tài)要推動教育的立法，估計今年人大常委會三審會過，就意味著從今年開始龐大的教育資產(chǎn)證券化將拉開大幕。
3.1.2 政府對教育投入的加大
政府在加大整個教育的投入，明確財政考核指標：4%的財政收入要投入教育，由此可以看出國家對于教育由上到下的投入都非常給力。
體制內(nèi)低效教育資產(chǎn)的盤活意味著過去的企業(yè)、事業(yè)單位，尤其是國企的企業(yè)、事業(yè)單位，大量幼兒園、中高職培訓機構、培訓中心等，目前處于非市場化階段，未來和資本市場對接后，對市場盤活方面有很大促進，市場機會也非常大。
3.1.3社保政策的傾斜
在社會保障方面，教育和醫(yī)療是兩塊最龐大、最艱難的兩個領域，國家政策對這方面的傾斜也會越來越多。正好也趕上中產(chǎn)階級消費的升級，消費升級最大的問題是子女的升學、教育問題。在這一方面的市場機會會很多。
3.2 資本邏輯
美國資本市場的邏輯。前些年，很多中國的教育機構沒有辦法在中國上市，只好去美國上市，如新東方、好未來，都是在美國上市。
但美國資本市場的問題一是：美國的中國教育概念股經(jīng)常被做空。很典型的是前兩年，渾水做空新東方。中國的教育機構在美國上市市盈率并不高，長期在20至30倍左右，對于A股動輒幾百倍的市盈率來說，相對較低。成交量也很清淡，主要以機構投資者為主，這對于想套現(xiàn)的投資者而言是很不利的。
美國資本市場的問題二是：美國很多投資人無法理解中國教育機構的商業(yè)模式和盈利能力；以及VIE架構本身的法律瑕疵。很多在美國上市的教育機構正在考慮或已經(jīng)準備回歸A股，如銀潤投資收購學大教育，ATA的新三板回歸。
中國資本市場的邏輯。近兩年，中國資本市場對教育的熱潮到了“過分”的程度。典型的如全通教育，筆者為其做過戰(zhàn)略咨詢，剛進入的時期，股價為30塊左右，后期股價為400-500塊左右，飆升了十幾倍。
全通教育更多是處于教育信息化領域，嚴格的說并不完全屬于教育，而是教育服務行業(yè)。對于一個教育服務概念能熱炒到如此高的程度，是不曾預期的。這個現(xiàn)象也說明國內(nèi)對教育的熱點和關注會持續(xù)。
3.3 消費理念
整個東亞，不僅僅是中國內(nèi)陸，包括韓國、日本、臺灣，教育是人生分層非常重要的因素，在什么大學讀書對未來社會層次、社會階層的判定是非常重要的因素。家長對教育的投資也越來越不理性。北京西城區(qū)的學區(qū)房，一個過道炒到幾十萬。家長對教育這種越來越不理性的態(tài)度，令人費解。
3.4 互聯(lián)網(wǎng)
可以說是幾十年、上百年以來，中國的教育行業(yè)效率都不高，主要以工業(yè)時代組織模式為主。
互聯(lián)網(wǎng)引入教育行業(yè)后，以互聯(lián)網(wǎng)加教育的模式，對教育的效率提升顯著可見。例如慕課，對高等教育，對未來最大的影響是學歷。以往是讀完四年大學才頒發(fā)學歷證明，未來可以實現(xiàn)讀完一門課程頒發(fā)一門課程的學歷，慢慢變成微學位、微學歷，甚至不需要高校，在家就可以通過平臺來完成學歷。中國現(xiàn)在也在大量建設慕課平臺，尤其北大、清華這些國內(nèi)一線的高校。
慕課教育模式全球化發(fā)展重要的實質(zhì)，是美國的優(yōu)質(zhì)教育資源在全球的擴張。美國高等教育和優(yōu)質(zhì)教育的資源在全世界教育領域?qū)儆诮鹱炙?，慕課這種模式為美國教育資源在全球的擴張?zhí)峁┝朔浅姷募夹g手段。
教育的信息化和智能化是非常重要的熱潮，包括科大訊飛機構模式，以及學情大數(shù)據(jù)分析帶來的個性化教育等。未來幾年互聯(lián)網(wǎng)對教育行業(yè)效率的提升、教育模式、管理模式將帶來重要影響。
4 教育行業(yè)政策與投資
4.1 政策焦點
民辦教育的營利性和非營利性劃分的問題。爭議由來已久，本質(zhì)上是民辦教育產(chǎn)業(yè)化和市場化的問題。尤其深改組表態(tài)后，預計今年的立法（《民辦教育促進法》）會通過。據(jù)內(nèi)部消息透露，立法對民辦教育分為兩類：盈利性和非盈利性。中國原有教育會逐漸分化為為兩類：公共財政支持的教育和社會資金支持的教育。
4.2 投資機會
投資機會主要是在民辦K12領域，這個領域空間大，但短期內(nèi)不具備爆發(fā)性機會，真正的機會在國際學校，未來幾年一枝獨秀，潛力有目共睹。
5 教育行業(yè)的投資經(jīng)驗
在此談談我對教育行業(yè)投資風險和經(jīng)驗的體會。教育行業(yè)的跨界并購很多，大家可以看到行行業(yè)業(yè)，房地產(chǎn)、IT、做礦產(chǎn)的等方方面面的人都往這個行業(yè)涌，去爭。中國目前現(xiàn)在能賺錢的行業(yè)越來越少，教育行業(yè)是現(xiàn)在為數(shù)不多現(xiàn)金流、盈利水平都不錯的行業(yè)。但是這個行業(yè)其實如果跨界并購的話，失敗的機率是非常高的。那么我自己從業(yè)這么多年，我自己體會是并購失敗的原因主要有這么幾條：
第一條是就像IT老板、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的老板也好，房地產(chǎn)老板、做礦的老板也好，他們進來以后大多數(shù)還是以原來行業(yè)的思維方式來運營這個行業(yè)，思維慣性沒法清零。體會最深的就是很多房地產(chǎn)老板進來以后還是拿房地產(chǎn)的思路去做教育，生搬硬套原來行業(yè)的經(jīng)營邏輯；
第二條是急功近利，只注重商業(yè)規(guī)律不注重教育規(guī)律，教育是個長周期行業(yè)，最典型的一句話就是十年樹木，百年樹人。教育這個行業(yè)是個慢行業(yè)，比方說做幼兒園，一個成熟的區(qū)域品牌沒有十年你是做不到的。為什么這么說，比如說3-6歲算幼兒園里第一輪，如果做幼兒園第一輪你能對你的教學體系、教學理念有初步框架性的梳理，第二輪能做一個相對成熟的一個提煉和師資體系的培養(yǎng)，第三輪對這個行業(yè)有一個全方位的理解，就至少要九年以上了。從體系搭建到品牌塑造，沒有十年，是很難做出一個區(qū)域性高端品牌的。那么真正做到全國，在這個行業(yè)有穩(wěn)健的影響力沒有十五年到二十年的積累很難做的到。這也是為什么很多像英國、美國、包括澳洲很多名校動不動就幾十年上百年甚至幾百年的歷史。這里頭教育就是這樣一個規(guī)律，所以很多人急功近利，這里頭過分關注商業(yè)利益，這里頭的后果未來你會看的越來越清晰，并購來的品牌也好師資人才也好流失會越來越高，這個成功的機率很難掌控。
第三個是對這個產(chǎn)業(yè)的全局的進化，全局和進化的邏輯沒有了解，對這個行業(yè)的整體規(guī)律沒有了解，導致在整個行業(yè)的并購，所有在這個行業(yè)并購的標記、并購的邏輯上非常的不清晰。我見到的基本上都在撒胡椒面，只要認為財務指標不錯、沒問題就進行并購，那么他們對這個并購的邏輯根本沒有想清楚。例如幼教這個領域，幼教的理念不清晰的話并購是很麻煩的。比如說有人是強調(diào)潛能開發(fā)這個領域，那么他的整個教育理念、師資培養(yǎng)、課程體系全是圍繞這個來的，當你并購完這個再去并購另一個。比如華德福的這個理念的機構的話，你會發(fā)現(xiàn)你的整個教學產(chǎn)品定位、教育理念、教育目標、師資培訓體系、整個課程體系完全不在一條線，未來你沒法整合，如果你一旦沒法整合的話，對你整個的效率提升，對整個并購來說是沒有任何好處的，只會越拖越死。
第四個就是不重視投后管理，這是中國普遍的一個特點。這兩年對這個行業(yè)的并購了解越來越多之后就發(fā)現(xiàn)一個問題，中國的并購基本上都是在資本套利這個環(huán)節(jié)上做文章，很少人會以五年十年這樣一個角度去關注并購，所以導致套利的這種心態(tài)，急功近利的這種心態(tài)主導了整個并購，到最后會發(fā)現(xiàn)整個投后管理的機制大家不重視甚至是漠視，基本上也沒有人才沒有儲備，也沒有規(guī)劃。那么這種并購的話其實是不可持續(xù)的，好吃不消化基本是這個行業(yè)并購最怕的一個問題。
接下來要講的問題是未來教育主題、教育投資的線索，我認為主要是看兩條線索。
第一條線索是專注技術和產(chǎn)品的路線。我覺得這個行業(yè)里頭我最看好的就是科大訊飛，科大訊飛大家都認為它是語音領域的第一，但是我深入接觸以后我才發(fā)現(xiàn)它收入的三分之一都來自于教育。它對教育的布局也好，產(chǎn)品的體驗也好，技術水平來說在國內(nèi)來說其實是最牛的。這是我對這個行業(yè)觀察以后最大的體會，一般的機構是很難模仿和復制的。目前我知道的，他們的人工智能技術，可以替代人工去閱卷，尤其是在未來英語口語考試之中。它對未來整個教育行業(yè)的布局，在國內(nèi)也是做的很牛的。
第二條就是產(chǎn)品的整合路線，基本上都是比如高端幼教、國際學校、職業(yè)教育方面在產(chǎn)業(yè)和整合和投后管理上下功夫，我覺得這個才是正道。如果你是真的想做教育的話一定要在這下功夫，像現(xiàn)在市場上大量的機構想著在這想套利，先并購然后未來兩年怎么想推出。其實這個東西不見得不可行，但如果說要做長期做教育，我個人覺得這個不是個長久之計。
6 問答互動環(huán)節(jié)
問題1：勤上光電收購龍文教育，有觀點質(zhì)疑龍文教育的盈利能力、財務數(shù)據(jù)以及對賭協(xié)議的可行性，廣飛兄怎么看？
答：這是行業(yè)的一個大事情。對龍文來說，大家爭議比較多。因為它現(xiàn)在發(fā)展的速度比較快，而且對資金需求比較大，這幾年的盈利能力，各方面數(shù)據(jù)其實并不是很樂觀。對于這個問題，核心要關注是兩個點。第一個點，創(chuàng)始團隊的可持續(xù)性問題（龍文教育創(chuàng)始人楊勇帶的團隊）。第二個就是它的商業(yè)模式。商業(yè)模型總的來說分為兩種：一是培優(yōu)，二是補差。龍文的主要商業(yè)模式是補差。培優(yōu)跟補差的商業(yè)前景問題是我們需要關注的。（需要大家自己做功課）。
問題2：請教宋老師兩個問題：1. 蒙臺梭利教育理念在中國幼教中實行的現(xiàn)狀？2. 蒙臺梭利教育的優(yōu)勢在什么地方？
答：首先，蒙臺梭利教育理念是個非常好的理念，在西方一直在各方面都做的很好。但是在中國，做的確實并不好。不好的原因在哪兒呢？第一個就是中國的這些商業(yè)機構也好，這些家長們都太急功近利。在教助方面有些欠缺。蒙臺梭利教育理念有的一個特點就是它對于老師的要求非常高的，在國外做幼師是需要本科甚至碩士博士的學歷。國內(nèi)的幼教的老師學歷水平偏低，本科以下學歷的偏多，因此很難把蒙臺梭利教育理念真正落地是很困難的。
問題3：宋老師能否也詳細解釋一下商學教育方面的情況？
答：其實商學教育在國內(nèi)這幾年發(fā)展的很好。我覺得和君商學已經(jīng)在新三板掛牌了，商學這塊可能更多的要脫離原來那種地下那種模式。這塊模式大家可以參考和君商學的模式，它代表了在商學方面的未來這些趨勢！
問題4：請問宋老師，您提到2016年出生人口30萬，但是實際北京教育容納人口只有十幾萬，中間有巨大的缺口。政府除了允許市場化方向辦教育，爭奪教育資源外，政府有什么政策性鼓勵嗎？
答：北京的新生人口以及實際能夠提供服務的差距，我覺得大概有十萬以上。政府允許市場化方向辦教育，政府的鼓勵政策當然有很多，但是實實在在地說，我認為至少在國內(nèi)在塊兒包括在北京這塊兒，能落地的或者是能有效果的，其實都是蠻有限的。這是我未來對一些，包括目前在北京有一定優(yōu)勢的一些教育標的包括K12和國際學?？春玫脑?。它們?nèi)绻f能在這個領域站住腳的話，未來一旦這個放量，那么機會是非常巨大的?。?/span>
問題5：請問宋老師對目前國內(nèi)很多的對外留學的教育中介機構的發(fā)展有什么看法？
答：現(xiàn)在對外國際留學這塊教育中介機構，我其實是看的蠻淡的。因為這個行業(yè)，其實已經(jīng)過了高速發(fā)展期，現(xiàn)在基本上進入了紅海階段，而且由于互聯(lián)網(wǎng)的對中介機構的去中介化的影響，未來這種這個細分領域我并不看好。
問題6：請問老師對八月修法能過不？過了教育該怎么干？
答：對于八月修法，我認為過的概率是很大的。今年深改組明確在這個問題上表態(tài)?，F(xiàn)在目前爭論的問題，一些過去歷史的問題，包括這種辦學資產(chǎn)這類問題，雖然有爭議但是過的概率還是蠻大的。過了法，才做教育基本上已經(jīng)遲了，大部分機構基本上在十年前，甚至更早都在這個領域已經(jīng)布局。法律通過后，不是怎么干，而是怎么退出的問題。大部分機構會在過法以后在資本市場上大量的資本套現(xiàn)。
問題7：宋老師對于K12的財商教育或金融啟蒙類的怎么看？目前市場有什么比較成熟的品牌或產(chǎn)品，市場格局如何？線上多還是線下多？財商教育細分行業(yè)發(fā)展的困難主要在哪里？能否對未來5年左右做一個展望？
答：我對K12的財商教育或金融啟蒙類確實沒有太多研究。因為這個屬于一個非常非常小眾的領域。那么這個行業(yè)的格局情況，我也很難跟你說得很清楚。但是我覺得在K12這個領域。因為孩子每天就那么多時間，早上八點然后到晚到下午五六點，晚上可能晚上七八點。那么就是這段時間，你除了在校外的時間，你在家庭的時間其實是很有限的。那么你怎么去選擇這樣的產(chǎn)品呢。我覺得，無論從家長來說還是孩子來說，都一定是剛需。那么財商教育或金融啟蒙，我覺得嚴格意義上很難叫剛需。所以說在這方面的話，困難還是蠻多的。做財商教育來說，你真正的競爭對手可能不是其他的財商或者金融啟蒙類的產(chǎn)品。你可能真正的競爭對手是其他的針對家長和孩子來說有剛需的，能對孩子時間有擠出效應的，他學這個就不學你那個。所以，你的競爭對手可能恰恰不能從你這個產(chǎn)品這個角度來定義。
問題8：涉及教育行業(yè)管理的政府管理部門，具有管理職能社會行業(yè)協(xié)會有哪些？
答：教育行業(yè)政府管理部門主要有教委，民政部。管理職能的行業(yè)協(xié)會主要有民辦教育協(xié)會，中國教育學會。那還一些其它的一些具體領域的一些協(xié)會，自發(fā)的聯(lián)盟和協(xié)會。
問題9：國際學?，F(xiàn)在牌照資源少，那政府為了吸引家長回歸國內(nèi)教育，在放開國際學校牌照資源限額的條件下，具體通過什么舉措來推行國際教育呢？
答：我重新表述下，國際教育可能不是中國政府大力支持一個具體領域。你之所以它發(fā)展比較快而且需求比較大是因為現(xiàn)在的中產(chǎn)階級也好，權貴階層也好，反正有錢人以后越來越多。他們對于優(yōu)質(zhì)的教育資源不僅僅局限于國內(nèi)，那么越來越具有全球視野。我們能看到這方面的影響就是，現(xiàn)在家長給孩子選學校，不再是局限于中國，比如在中國大學排名前五十，更多的想的是在全球排名前一百。在這種趨勢下，國際教育才會越來越火。國際教育更多是一種市場行為而不是一個政策方面的行為。政策在這方面的牌照資源的話，我覺得短期內(nèi)不會放開。
問題10：混合式教育在中國大學能否真正推行，不同學科的混合式教育模型如何構建？
答：混合式教育只是一個概念，說到底就是線上線下的怎么融合，互聯(lián)網(wǎng)怎么和傳統(tǒng)的教育模式和教育行為怎么去做融合，怎么去做效率的提升。我覺得因人而異，因校而異，因地而異，因不同的學科而異。當然，美國給了我們很多好的借鑒，中國也在進行不斷的學習和探索，包括各類高校以及中小學，比如海淀區(qū)小學。它的模型呢，不可能用同一的框架，這個不太現(xiàn)實。
問題11：請問威創(chuàng)股份幼兒教育是否樹立了品牌？
答：威創(chuàng)股份是我們和君投資的一個上市公司。它并購的兩個大的標的，一個是紅纓教育，一個是金色搖籃。兩個幼兒教育品牌的都是我的客戶。我12年在金色搖籃呆了一年，在紅纓教育也呆了半年，給他們做戰(zhàn)略。對他們還是比較了解的。威創(chuàng)并購了紅纓教育和金色搖籃基本上樹立了它在資本市場上做幼兒教育這塊的第一梯隊的位置，基本品牌樹立出來了。但是，未來真正能把這塊做大，更重要的是投后管理，投后管理能不能跟的上這是關鍵。并購后的管理也好和整合也好，基于這兩個大的品牌，繼續(xù)做它的并購和發(fā)展。那么就是要取決于他的理念，它的師資培訓，它的課程體系能不能有一個質(zhì)的提高。
問題12：已有民辦教育倒閉的首要原因是政策與行業(yè)管理嗎？
答：我覺得這個談不上。民辦教育當然受政策影響非常大，但是更多的還是市場行為。你的經(jīng)營，你的管理，你的課程，你的師資，你的理念。這個說到底是你自己的經(jīng)營能力的問題，所以政策和行業(yè)管理沒有到能決定一個企業(yè)生死的階段。
問題13：請問宋老師，威創(chuàng)股份并購紅櫻和金色搖籃之后，整合會有問題么？
答：這個很難說。我覺得，目前來說，基本上威創(chuàng)在這方面整合的做得還是蠻不錯的！至于會不會有效果，我只能說拭目以待。這個事情沒有一定的時間周期是很難觀察出來的。
問題14：高校推行取消985.211，建設雙一流，會不會成為新一輪、大規(guī)模的教育機構重組呢？
答：高校取消985、211，目前我沒有聽到任何的一種消息。大規(guī)模新一輪教育機構重組，在體制內(nèi)，目前來說，可能性不大。那么更多的基于增量，比如說基于MOOC，怎么去基于MOOC去在對體質(zhì)內(nèi)的教育資源做一些重組和整合這是有可能。但是原有的區(qū)域和政策包括行業(yè)劃分的一些基本的格局，目前來說，不會出現(xiàn)太大的一個變動！體制外，我覺得，如果一旦資本市場放開的話。那么資本對于叫教育機構重組的力量是非常大，速度和節(jié)奏也會非?？臁＿@兩年的話，我覺得這個變動大家也體會的越來越清晰了。
（FROM：均衡博弈公共研究）
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