《投資者網(wǎng)》曹璐
今年以來，在結(jié)構(gòu)性行情的主旋律下，板塊輪動十分頻繁。隨著市場波動的加大，越來越多的投資者更青睞穩(wěn)健收益的替代性產(chǎn)品，尤其是能較好滿足投資者在維持穩(wěn)定投資的同時(shí)，還能獲取更高彈性收益需求的股債混合基金成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
易方達(dá)悅興一年持有期混合型基金(A類009812;C類009813)擬任基金經(jīng)理張清華表示，資產(chǎn)配置的作用是使收益率的分布更加均勻，做混合資產(chǎn)或資產(chǎn)配置，本質(zhì)上是給普通個(gè)人投資者做一定的大類資產(chǎn)選擇。
善守能攻 堅(jiān)定長期回報(bào)
作為擁有長達(dá)13年投研經(jīng)驗(yàn)的資深名將，現(xiàn)任易方達(dá)基金副總裁、混合資產(chǎn)投資總監(jiān)的張清華在管理股債混合型產(chǎn)品方面頗有經(jīng)驗(yàn)。在他看來，只要資產(chǎn)配置做得比較精準(zhǔn)，不出大的錯(cuò)配，每一波行情都能相對把握到主流品種，長期下來就能積累不錯(cuò)的收益，而管理人的能力也正是體現(xiàn)在判斷和執(zhí)行上。
在具體投資中，他會先根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，構(gòu)建一個(gè)長期的股債配置中樞比例，依靠資產(chǎn)之間的負(fù)相關(guān)性，在達(dá)到收益目標(biāo)的同時(shí)平滑組合波動。“但是我們的資產(chǎn)比例并不是一直不變的，我們會根據(jù)內(nèi)部的大類資產(chǎn)配置框架，圍繞這個(gè)中樞比例進(jìn)行調(diào)整?！?/p>
正是基于這種靈活操作投資理念，張清華管理的產(chǎn)品表現(xiàn)十分亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，易方達(dá)安盈回報(bào)今年以來累計(jì)凈值增長率為44.64%，在同類可比的367只偏債混合型基金中排名第一;過去兩年累計(jì)總回報(bào)達(dá)105.07%，仍穩(wěn)居同類產(chǎn)品首位。此外，易方達(dá)安心回報(bào)、易方達(dá)裕豐回報(bào)、易方達(dá)豐和債等多只產(chǎn)品均為銀河證券五星評級基金。
憑借長期突出的業(yè)績表現(xiàn)，張清華的投資能力屢獲業(yè)界權(quán)威大獎(jiǎng)的認(rèn)可。他管理的產(chǎn)品曾5次斬獲金牛獎(jiǎng)、9次拿下明星基金獎(jiǎng)、1次榮獲金基金獎(jiǎng)，捧杯次數(shù)之多在業(yè)內(nèi)極為少見，也展示了其強(qiáng)大的投研能力以及豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。
據(jù)《投資者網(wǎng)》了解，張清華的基金超額收益來源較為多元化，不僅在股票、債券等資產(chǎn)上追求超額收益，同時(shí)也在積極探索類似轉(zhuǎn)債、打新、定增等收益增強(qiáng)的投資機(jī)會。
對此，張清華表示，如果過于依賴單一策略，那么在判斷錯(cuò)誤的時(shí)候可能會造成很大的回撤和損失;而在多元策略下，首先不會在單一策略上依賴過重，即使單一策略出現(xiàn)失效，其他策略的超額收益能夠幫助彌補(bǔ)或者對沖，不至于造成很大的損失。
當(dāng)提及其業(yè)績長勝的秘訣時(shí)，張清華表示，資產(chǎn)配置的作用是使收益率的分布更加均勻，因此不會拘泥于短期業(yè)績，而是追求中長期的穩(wěn)健回報(bào)?！澳苓M(jìn)攻，同時(shí)也要能守得住，這樣的長期累積下來的復(fù)合收益才會比較好?！?/p>
專業(yè)團(tuán)隊(duì) 提供“固收+”解決方案
眾所周知，對于大類資產(chǎn)配置，管理人的能力主要體現(xiàn)在判斷和執(zhí)行上，而這并非一朝一夕就可以做到的。對于歷經(jīng)多輪債市牛熊周期考驗(yàn)的張清華來說，也是在不斷進(jìn)化自己的投資邏輯，逐漸建立了屬于自己的投資框架和選股標(biāo)準(zhǔn)。
“開始做投資時(shí)更注重個(gè)人的判斷，現(xiàn)在更加依賴于整個(gè)團(tuán)隊(duì)的協(xié)同;初期更注重單一資產(chǎn)的回報(bào)，現(xiàn)在更加看重策略的多元化，注重收益來源的多樣性?！彼缡钦f。
事實(shí)上，張清華形成如今穩(wěn)健而不失進(jìn)取的大類資產(chǎn)配置框架，除自身的成長和對投研的深刻理解外，也離不開公司前瞻性的投研眼光和整體強(qiáng)勁的分類資產(chǎn)投研能力。
實(shí)際上，早在2018年，易方達(dá)基金就率先成立了混合資產(chǎn)投資部，整合了公司在權(quán)益和固收領(lǐng)域的投研資源，并構(gòu)建了一個(gè)高度專業(yè)化分工的投研體系;此外，該團(tuán)隊(duì)成員平均具有10余年的混合型產(chǎn)品投資管理經(jīng)驗(yàn)，歷經(jīng)多輪牛熊周期的考驗(yàn)，以確保在每一個(gè)分類資產(chǎn)和策略上，都有專業(yè)的人員進(jìn)行持續(xù)跟蹤和策略輸出。
張清華坦言，“基金經(jīng)理的能力是有邊界的，很難對所有資產(chǎn)都理解的很深入，但我們認(rèn)為混合資產(chǎn)的核心恰恰是在不同的市場環(huán)境下選擇合適的資產(chǎn)，這又需要投資人員對分類資產(chǎn)理解有一定的深度和廣度?！?/p>
正是依托于覆蓋各類資產(chǎn)的投研小組和公司強(qiáng)大的投研平臺，張清華帶領(lǐng)的混合資產(chǎn)投資團(tuán)隊(duì)打造的投資框架與一般股債分離的投研框架不同，不僅有自上而下宏觀的審視不同資產(chǎn)之間的比價(jià)、對沖關(guān)系，不割裂的去看每一類資產(chǎn)，同時(shí)也有自下而上的發(fā)掘超額收益的能力。
得益于此，易方達(dá)基金近年來一直在持續(xù)關(guān)注投資者對“固收+”策略產(chǎn)品的需求，打造了一系列不同持有期、不同風(fēng)險(xiǎn)梯度的“固收+”產(chǎn)品，為投資者提供一站式解決方案。截至2020年9月底，易方達(dá)基金混合資產(chǎn)管理規(guī)模超過4700億元。
再度出手 護(hù)航資產(chǎn)配置新工具
股神巴菲特曾說，“人生就像滾雪球，最重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長的坡?！蓖顿Y亦是如此。對于普通投資者來說，面對今年異常起伏的市場行情，在震蕩市中擇機(jī)操作難度也進(jìn)一步加大，那么，一“基”兼顧股債兩類資產(chǎn)的“固收+”策略產(chǎn)品或許會是當(dāng)前的較優(yōu)選項(xiàng)。
張清華也表示，做混合資產(chǎn)或資產(chǎn)配置，本質(zhì)上是給普通個(gè)人投資者做一定的資產(chǎn)選擇?！斑@對個(gè)人投資者來說非常有意義，一方面能降低凈值的波動性，另一方面能提高基金的持有體驗(yàn)，這是大類資產(chǎn)配置的優(yōu)勢?！?/p>
作為業(yè)內(nèi)少有的大類資產(chǎn)配置名將，張清華于近日再度護(hù)航易方達(dá)悅興一年持有期混合型基金(A類009812;C類009813)將于11月23日正式發(fā)行。作為首只權(quán)益上限40%的“悅”系列產(chǎn)品，在債券底倉的基礎(chǔ)上，可通過股票策略、轉(zhuǎn)債策略、新股策略等多種方式增強(qiáng)收益。
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，張清華表示，“目前會更傾向于權(quán)益資產(chǎn)?！彼J(rèn)為，“我們觀察到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的方向還沒有變化，這有助于企業(yè)盈利的不斷改善，疫情的二次爆發(fā)可能會放緩這一過程，但是還沒有足夠的證據(jù)說會逆轉(zhuǎn)這個(gè)方向。另一方面是流動性還在一個(gè)較為寬松的環(huán)境中，尤其是風(fēng)險(xiǎn)偏好推升后，權(quán)益資產(chǎn)的流動性還是相當(dāng)高的?！?/p>
在行業(yè)選擇方面，張清華表示，“好公司、好賽道”就是行業(yè)的雪道足夠長，競爭格局較好，商業(yè)模式清晰的行業(yè)和公司。除了行業(yè)普遍看好的消費(fèi)、醫(yī)藥等牛股頻出的熱門賽道，化工也是一個(gè)有先發(fā)優(yōu)勢和時(shí)間價(jià)值的行業(yè)，很多公司有周期成長股的特征，值得關(guān)注。(思維財(cái)經(jīng)出品)■
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