來源：蘇寧財富資訊
作者：趙卿 蘇寧金融研究院研究員
近日，朋友圈被郭樹清履新銀監(jiān)會的“首秀”刷屏，各路大神紛紛發(fā)聲解讀。其中，資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管成為一大熱點，郭主席也直言“由于監(jiān)管主體不一樣，法律規(guī)章也不一樣，有關(guān)的規(guī)定也不一樣，確實出現(xiàn)了一些混亂，導(dǎo)致了一部分資金所謂的脫實向虛，我們正在研究一個共同的監(jiān)管辦法。”
提到脫實向虛，自然而然聯(lián)想到了近期被監(jiān)管重點關(guān)注的銀行同業(yè)業(yè)務(wù)，因為銀行資金沒有拿去放貸，反而將在銀行體系內(nèi)空轉(zhuǎn)。那么，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)是如何實現(xiàn)資金在銀行體系內(nèi)空轉(zhuǎn)的呢？今天就來分析分析。
近年來同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模快速擴張
根據(jù)2014年五部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》(銀發(fā)〔2014〕127號文)，“同業(yè)業(yè)務(wù)是指中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的金融機構(gòu)之間開展的以投融資為核心的各項業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)類型包括：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售(賣出回購)等同業(yè)融資業(yè)務(wù)和同業(yè)投資業(yè)務(wù)?！?/p>
近年同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模快速擴張，無論是同業(yè)資產(chǎn)還是同業(yè)負債，占銀行業(yè)比重越來越大。如果通過存款性公司（商業(yè)銀行）對其他存款性公司債權(quán)以及對其他金融機構(gòu)債權(quán)簡單相加來表示同業(yè)資產(chǎn)的規(guī)模，可以看到，近10年時間，銀行同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重從12.21%提高至當前的25.23%，翻了一倍（如圖1所示）。
同理，通過存款性公司（商業(yè)銀行）對其他存款性公司負債以及對其他金融機構(gòu)負債簡單相加來表示同業(yè)負債的規(guī)模，可以看到，近10年時間，銀行同業(yè)負債占總負債的比重從8%左右升至當前的13%左右，雖然受到監(jiān)管政策影響，同業(yè)負債規(guī)模起伏波動較大，但整體上仍然是保持上升趨勢。
同業(yè)業(yè)務(wù)擴張的三大推手
銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)為何發(fā)展如此之快？為了便于理解，加深直觀印象，我們可以從銀行資產(chǎn)負債表入手。
對于同業(yè)融資業(yè)務(wù)，基本上都是反映在銀行資產(chǎn)負債表內(nèi)的，同業(yè)資產(chǎn)的會計科目包括存放同業(yè)、拆出資金和買入返售；同業(yè)負債的會計科目包括同業(yè)存放、拆入資金和賣出回購。同業(yè)存款業(yè)務(wù)根據(jù)資金存出和存入分別計入存放同業(yè)和同業(yè)存放科目；同業(yè)拆借和同業(yè)借貸業(yè)務(wù)根據(jù)資金流向不同分別計入拆出資金和拆入資金科目。具體情況詳見下表：
其中，同業(yè)融資業(yè)務(wù)基本為表內(nèi)業(yè)務(wù)，與會計科目一一對應(yīng)，相對簡單。但同業(yè)投資業(yè)務(wù)因資金來源不同，自營資金投資的多計入表內(nèi)，理財資金投資的多計入表外，即使是表內(nèi)業(yè)務(wù)，因投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)不同，對應(yīng)不同的會計科目，相對更加復(fù)雜，后文中將詳述。
弄清了同業(yè)業(yè)務(wù)的記賬規(guī)則，下面我們就來看看同業(yè)業(yè)務(wù)到底是如何擴張的。
銀行資產(chǎn)負債表是擴張的背后推手。我國銀行業(yè)受巴塞爾協(xié)議監(jiān)管，對于資本充足率有嚴格要求，而同業(yè)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢之一在于部分業(yè)務(wù)的風(fēng)險權(quán)重低，可以提高銀行資本利用率。根據(jù)銀監(jiān)會2012年發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，“商業(yè)銀行對我國其它商業(yè)銀行債權(quán)的風(fēng)險權(quán)重為25%，其中原始期限三個月以內(nèi)（含）債權(quán)的風(fēng)險權(quán)重為20%。以風(fēng)險權(quán)重為0%的金融資產(chǎn)作為質(zhì)押的債權(quán)，其覆蓋部分的風(fēng)險權(quán)重為0%?！毕鄬τ谏虡I(yè)銀行對一般企業(yè)債權(quán)100%的風(fēng)險權(quán)重，同業(yè)資產(chǎn)的資本占用率更低。
對于負債端，同業(yè)負債是銀行主動負債的重要途徑，其占銀行總負債的規(guī)模不斷提高。根據(jù)上市銀行的數(shù)據(jù)，同業(yè)負債占總負債的規(guī)模從2008年末的10.66%提升至2015年末的17.15%。同時，對于吸儲渠道不暢通的中小銀行而言，同業(yè)負債更是重要的輸血工具。根據(jù)上市銀行2016年9月末的數(shù)據(jù)，全國五大商業(yè)銀行同業(yè)負債占總負債的比重為11.13%，而全國性股份制商業(yè)銀行和城商行的這一數(shù)據(jù)分別為23.97%和20.69%，中小銀行對同業(yè)負債的依賴程度明顯高于大型商業(yè)銀行。
銀行表外帝國的擴張離不開同業(yè)業(yè)務(wù)。關(guān)于同業(yè)業(yè)務(wù)，不得不提的就是同業(yè)投資業(yè)務(wù)，這是銀行重要的投資渠道。根據(jù)資金來源不同，同業(yè)投資業(yè)務(wù)的資金包括自營資金和代客理財資金，而根據(jù)投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)的不同，又分別計入不同的會計科目，一般表內(nèi)同業(yè)投資業(yè)務(wù)多計入應(yīng)收款項類投資。銀行表外資產(chǎn)與同業(yè)投資業(yè)務(wù)的聯(lián)系主要通過同業(yè)理財業(yè)務(wù)，同業(yè)理財業(yè)務(wù)是同業(yè)投資業(yè)務(wù)的一種，是銀行通過自營或代客資金投資于他行理財產(chǎn)品。關(guān)于同業(yè)理財如何計入相應(yīng)的會計科目，需要加以區(qū)分。
首先，根據(jù)是否保本，銀行理財可以分為保本型理財產(chǎn)品和非保本型理財產(chǎn)品。對發(fā)行方而言，保本型理財要承擔兌付風(fēng)險，所以需要計入表內(nèi)，會計科目對應(yīng)一般存款或其他負債；非保本型理財因銀行并不承擔兌付責任，所以為表外業(yè)務(wù)，多體現(xiàn)于報表附注。對購買方而言，遵循一一對應(yīng)原則，如果是通過自營資金購買保本型理財會計入表內(nèi)資產(chǎn)；如果是自營資金購買非保本理財，根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的不同，會計科目分別對應(yīng)持有至到期、可供出售、應(yīng)收賬款類投資或其他資產(chǎn)等；如果是代客資金購買同業(yè)理財，則不反映在表內(nèi)。
所以，可以看出來，對于發(fā)行方而言，希望多發(fā)非保本型理財，表外運作；對于購買方而言，同樣希望通過理財資金購買同業(yè)理財，所以銀行發(fā)行非保本理財計劃購買他行非保本理財計劃的模式受到青睞。2016年上半年，銀行理財產(chǎn)品中非保本型產(chǎn)品規(guī)模上升，而保本型產(chǎn)品規(guī)模下降，截至6月底，非保本浮動收益類產(chǎn)品的余額約20.18萬億元，占整個理財市場的比例為76.79%；保本浮動收益類產(chǎn)品的余額約3.86萬億元，占比14.69%；而保證收益類產(chǎn)品的余額約2.24萬億元，占比僅有8.52%。試想一下，A銀行發(fā)行一個非保本理財計劃去購買了B銀行的非保本理財計劃，B銀行的這個理財計劃可能投資的是C銀行的非保本理財計劃，每家銀行之間交叉持有彼此的非保本理財計劃，在銀行的表外得以構(gòu)建龐大的同業(yè)理財規(guī)模。
同業(yè)理財最終要落實到資產(chǎn)，從某種程度上說，“資產(chǎn)荒”也與銀行表外理財規(guī)模擴張有關(guān)，同時大量的同業(yè)理財通過委外的模式進行投資，也加強了銀行與非銀機構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)，大量的委外資金在資產(chǎn)匱乏和高收益率要求的背景之下，大量投向資本市場，近年股票牛市和債券牛市資金驅(qū)動明顯，受資金面影響較大，其背后也是與銀行理財資金溢出密不可分。根據(jù)銀行業(yè)理財?shù)燃壨泄苤行陌l(fā)布的《2016年上半年中國銀行業(yè)理財市場報告》，截至2016年6月底，全部理財產(chǎn)品投資各類資產(chǎn)余額226.39萬億元。從資產(chǎn)配置情況來看，債券、銀行存款、非標準化債權(quán)類資產(chǎn)是理財產(chǎn)品主要配置的前三大類資產(chǎn)，共占理財產(chǎn)品投資余額的74.70%，其中債券資產(chǎn)配置比例為40.42%。
同業(yè)業(yè)務(wù)拓寬了銀行盈利渠道。一方面表內(nèi)資產(chǎn)主要體現(xiàn)為同業(yè)息差收入；另一方面表外資產(chǎn)主要是中間業(yè)務(wù)收入。但就中間業(yè)務(wù)收入看，2016年上半年，銀行業(yè)金融機構(gòu)實現(xiàn)理財業(yè)務(wù)收益 950.3 億元。
監(jiān)管的的思路主要是去杠桿
目前，從同業(yè)業(yè)務(wù)的運作模式看，其主要風(fēng)險體現(xiàn)為三個方面：
一是期限錯配風(fēng)險。同業(yè)負債期限多為中短期，但是同業(yè)資金運用期限并非一一對應(yīng)，如果是同業(yè)投資項目，穿透底層資產(chǎn)，例如信托計劃、資管計劃等，期限都會超過一年，所以借短放長存在一定的錯配風(fēng)險。
二是收益錯配風(fēng)險。對于同業(yè)理財，銀行資金端的成本相對固定，即給客戶的收益率是基本確定的，比如一年期理財計劃預(yù)期收益率是4.5%；對于資產(chǎn)端，假設(shè)同業(yè)理財是通過委外進行投資，銀行一般會與受托方約定一個收益率，假設(shè)年化收益率6%，受托方將資金投入債券市場，如果債券市場整體價格上升，實現(xiàn)年化6%的收益率問題不大，但如果遇到2016年末債券價格大幅下跌的情形，委外全年的收益在年關(guān)全部吐出，6%的收益率難以兌現(xiàn)，甚至可能難以覆蓋4.5%的資金成本，銀行可能出現(xiàn)虧損。
三是表外杠桿過高的風(fēng)險。根據(jù)《2016年上半年中國銀行業(yè)理財市場報告》，經(jīng)統(tǒng)計454家銀行在全國銀行理財信息登記系統(tǒng)中集中登記的數(shù)據(jù)，2016年6月末銀行同業(yè)理財存續(xù)余額4.02萬億元。同時，2016年末銀行業(yè)（全口徑）表內(nèi)同業(yè)資產(chǎn)54.68萬億元，同業(yè)負債29.27萬億元，所以表內(nèi)同業(yè)資產(chǎn)杠桿率約為1.87倍。如果加上表外同業(yè)理財4.02萬億元，則同業(yè)資產(chǎn)杠桿率為2倍左右。值得注意的是，因同業(yè)理財?shù)慕y(tǒng)計口徑小于同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負債，所以實際杠桿率應(yīng)該高于2倍，放大了同業(yè)資產(chǎn)的杠桿。
考慮到目前同業(yè)業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險，監(jiān)管的思路主要是去杠桿。2016年，關(guān)于同業(yè)業(yè)務(wù)，影響較大的監(jiān)管措施有兩項：一是將銀行的表外理財納入MPA（廣義信貸范圍），限制表內(nèi)業(yè)務(wù)移至表外，實現(xiàn)全口徑監(jiān)管。二是加強同業(yè)存單監(jiān)管，央行有可能將同業(yè)存單從銀行應(yīng)付債券口徑劃入同業(yè)負債口徑，銀行的同業(yè)負債規(guī)模將會受到限制，從而倒逼銀行去杠桿。根據(jù)127號文，同業(yè)負債占銀行負債總額不得超過1/3，而同業(yè)存單此前并無限制；同時，在MPA考核中，同業(yè)負債占銀行負債總額屬于資產(chǎn)負債情況分項，總分值25。如果超過1/3，該項分數(shù)為0，而原先同業(yè)存單不納入MPA考核。所以，同業(yè)負債和同業(yè)存單規(guī)模受限，同時同業(yè)理財業(yè)務(wù)需要納入監(jiān)管，可以降低表外業(yè)務(wù)的杠桿。
同業(yè)業(yè)務(wù)雖好，不要忽視風(fēng)險
同業(yè)業(yè)務(wù)本身是銀行業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新發(fā)展的產(chǎn)物，對銀行業(yè)的發(fā)展也具有積極的作用。特別是對中小銀行而言，在發(fā)展初期，存款儲蓄業(yè)務(wù)受限的情況下，同業(yè)負債和同業(yè)存單是銀行擴大負債規(guī)模的主要手段，合理運用同業(yè)負債加杠桿有利于銀行業(yè)務(wù)規(guī)模的拓展和資產(chǎn)規(guī)模的擴張。
需要注意的是，對于期限錯配以及表外資產(chǎn)配置，都需要控制在合理范圍內(nèi)，在擴張的過程中保證資產(chǎn)的穩(wěn)健性。監(jiān)管的目的也是為了保證同業(yè)業(yè)務(wù)健康有序的發(fā)展，在資產(chǎn)價格不斷上漲的過程中，杠桿效應(yīng)令人著迷，但是當資產(chǎn)價格趨勢性反轉(zhuǎn)或流動性風(fēng)險事件突然暴露時，過高的杠桿會引起市場過度的反映和波動。
說了這么多，腦海中突然浮現(xiàn)出了一句廣告詞“勁酒雖好，不要貪杯”，套用到同業(yè)業(yè)務(wù)上，“同業(yè)業(yè)務(wù)雖好，不要忽視風(fēng)險”。
編輯：陳霞 楊娜
聯(lián)系客服
