[摘要]武俠世界里武功多種多樣，有穩(wěn)打穩(wěn)扎走扎實基本功之路，也有劍走偏鋒求彎道超越。
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投資也是如此，既可把握基本面、估值水平等進行價值投資，也有從價格差異、制度差異等“縫隙”里尋找套利機會。
近期基金市場出現(xiàn)了多起非投資性原因?qū)е碌膬糁荡蟛▌樱部赡艹蔀橐环N“縫隙”中布局的機會，不過整體空間不大。
中國基金報記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期出現(xiàn)的非投資性凈值大波動有三大原因：巨額贖回后贖回費計入資產(chǎn)、凈值的四舍五入，以及對停牌股的估值方法變動。這三大原因?qū)е铝藛稳?a target="_blank">基金凈值的巨幅波動，存在一定的布局機會。
機構(gòu)巨額贖回費回沖 基民可靠此“賺錢”
通?；疒H回費為0.5%，這些小錢并不被投資者太關(guān)注。但接連發(fā)生因發(fā)生巨額贖回，贖回費計入資產(chǎn)導(dǎo)致凈值暴漲的情況引起市場熱議，可能這也是一個較好的“縫隙”理財機遇。
案例：此類案例較為頻發(fā)。最早曝光是2015年6月24日成立的鵬華弘銳混合基金C，7月7日，該基金凈值日增長率突然飆漲71.79%。今年2月16日，光大欣鑫A單日漲幅達到37.84%，令該基金成為今年收益最好的基金。今年還有多起單日基金凈值漲幅超10%情況，基本都是因為遭遇巨額贖回，贖回費計入基金資產(chǎn)導(dǎo)致。
提示：凈值暴漲帶來的驚喜效應(yīng)值得關(guān)注，要獲得這一“驚喜”可能需要用點小錢做點小布局，小布局的核心是兩點。
第一是注意基金機構(gòu)持有人占比。這兩年，機構(gòu)投資者紛紛將視野轉(zhuǎn)向理財品上，一批包括保本基金在內(nèi)的穩(wěn)健型基金品種的機構(gòu)持有人占比極高。投資者可以看看基金季度報告，重點關(guān)注機構(gòu)持有人戶數(shù)占比超過95%以上的產(chǎn)品，最好是靈活配置型基金、保本基金或者債券類基金。
除了看持有人戶數(shù)占比外，最好選擇持有人戶數(shù)較少的基金，此數(shù)據(jù)可在年報、半年報中查到。還有一個指標(biāo)可以關(guān)注，不僅機構(gòu)持有人戶數(shù)占比較高，且基金長期處于暫停申購狀態(tài)的品種，尤其值得關(guān)注。
第二個需要注意的是贖回費收取問題。數(shù)據(jù)顯示，一般基金贖回費率在贖回金額的0.5%左右。但近年來基金贖回費逐漸實行隨持有時間增加而遞減政策，即持有基金的時間越長，贖回時付的贖回費越少，持有到一定年限就不收取贖回費。也有部分C類產(chǎn)品，持有1個月以上就不收取贖回費，投資者最好選擇持有1年或者更長時間不收取贖回費的品種。
此外，布局這種短期撿漏機會，最好用小資金布局，過往曾經(jīng)出現(xiàn)某些基金因巨額贖回而遭遇清盤，因此參與此類撿漏并非沒有風(fēng)險。
讓“四舍五入”賺小錢
基金每日申購贖回是按當(dāng)日公布的凈值來計算，目前基金凈值只保留小數(shù)點后三位，第四位“四舍五入”。若在計算基金凈值時是“五入”，那就是贖回者受益，如果是“四舍”，那就是剩下的持有人受益。這點“毫厘之差”在某些極端情況可能成為賺錢“小竅門”。
案例：1月29日，建信鑫豐C一天暴跌了67.56%，創(chuàng)下了非杠桿基金最大單日跌幅紀錄。對此，建信基金解釋是，1月28日該基金C類份額發(fā)生了巨額贖回，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，基金份額凈值的計算精確到0.001元，小數(shù)點后的第4位四舍五入。而由于基金份額凈值四舍五入產(chǎn)生的誤差計入C類份額基金財產(chǎn)，導(dǎo)致該基金C類份額凈值發(fā)生大幅波動。隨后建信基金修復(fù)了因估值方法造成的基金份額凈值波動。建信鑫豐C凈值從0.337元又漲回到了1.04元。
提示：雖然這個是極端案例，但其中也存在不少啟示，也存在一種小額定投布局策略，或能“套取”凈值“四舍五入”的小利。
貨幣基金的萬份收益凈值也采取“四舍五入”的方式。簡單計算下，若一只貨幣基金的萬份收益在1.5元，50元對應(yīng)約0.0075日收益，即0.75分，根據(jù)不足一分錢收益“四舍五入”原則，50元投資每日實際賺取一分錢，簡單按一年365天計算，一年合計收益3.65元，對應(yīng)年化收益率為7.3%，比目前貨幣基金平均2%~3%收益高很多。
因此，投資者可以利用多個賬戶、多個渠道、小額去投資貨幣基金，最好金額為50元左右，這樣分散投資1萬元，可能收益率可以提高1至2個百分點。
不過，這種投資方法要注意兩點，第一是貨幣基金萬份收益一定要保持在1元以上，但是在目前情況下，單日萬份收益高于1元的貨幣基金不多。第二是最好選每日結(jié)算的貨幣基金，目前這類貨幣基金及短期理財產(chǎn)品（各類型分開算）有354只。
第三，最好選擇投資門檻低的產(chǎn)品，目前貨幣基金基本上都是三類投資門檻，0.01元、1元或100元，其中部分貨幣基金的最低投資門檻是100元，對這樣的貨幣基金，也就無法使用50元的小額投資。此外，也最好選擇業(yè)績持續(xù)領(lǐng)先的大公司旗下貨幣基金。
停牌股估值有“空間”
A股并購重組潮涌，也催生出一批停牌股。數(shù)據(jù)顯示，目前滬深兩市因重大事項停牌超過1個月的股票達到170只，目前還未復(fù)牌的有141只。其中很多都是基金重倉股。
需要指出的是，一旦基金重倉停牌股對凈值產(chǎn)生一定程度影響，就必須按照行業(yè)指數(shù)漲跌幅對長期停牌股進行估值調(diào)整。這本來是為了更公允地體現(xiàn)基金真實價值，但是也存在特殊情況，即指數(shù)行業(yè)漲跌幅和實際復(fù)牌后漲跌幅存在差異，一旦復(fù)牌當(dāng)天可能會對某些基金凈值產(chǎn)生“爆炸性”影響。
案例：2月16日，融通領(lǐng)先成長凈值當(dāng)日大漲7.70%，且當(dāng)日在二級市場漲停。正是因為該基金重倉的游族網(wǎng)絡(luò)當(dāng)日復(fù)牌。數(shù)據(jù)顯示，去年底游族網(wǎng)絡(luò)持倉占融通領(lǐng)先成長資產(chǎn)凈值8.78%。而該基金對“游族網(wǎng)絡(luò)”采取“指數(shù)收益法”進行估值。停牌期間，AMAC信息指數(shù)下跌27%，游族網(wǎng)絡(luò)的估值價格應(yīng)該是65元。2016年2月16日該股票恢復(fù)交易，且交易比較活躍，基金對該股票恢復(fù)市價估值，當(dāng)日收盤價為88.64元，因此這時存在較大價格差異，相當(dāng)于一日從65元漲至88.64元，直接漲幅超36%。
提示：類似例子在基金業(yè)非常普遍，并非是孤例。停牌股在停牌后的漲幅受市場表現(xiàn)、重組進展、公司質(zhì)地等多重因素影響，對重倉的單只基金來說影響較大。尋找此類機會，投資者要注意3點：
第一，要選擇重倉基金，一般來說重倉單只個股超8%以上的基金更有意義。據(jù)中國基金報記者統(tǒng)計顯示，目前基金重倉停牌股且持有比例超8%的情況有40起，其中持有較多的是金元主題在去年底持有思創(chuàng)電子，占比達到17.38%；還有匯添富美麗30持有華信國際，占比達到16.26%；華富競爭力持有華信國際、添富優(yōu)勢和添富藍籌持有華信國際等比例都很高，值得關(guān)注。
第二、投資者可關(guān)注這些基金核心停牌股的估值方法變化。通常基金對停牌股票會改用“指數(shù)收益法”進行估值，其中所用指數(shù)為中基協(xié)基金行業(yè)股票估值指數(shù)。因此對于核心的停牌股，可以看看指數(shù)的漲跌幅情況。
第三，布局重倉停牌股的基金存在兩個不確定性。首先，復(fù)牌時間不確定。其次，復(fù)牌后走勢不確定，有可能大漲也有可能大跌。因此最好積極關(guān)注復(fù)牌公告，注意時間點把握，此外也要看指數(shù)走勢和實際市場情況的差異。
此外，有些重倉基金為LOF，則更是“套利”的利器。不過要需要注意市場情況，尤其是不少LOF基金的成交極不活躍，70%的LOF基金日均成交額不足百萬。要留意場內(nèi)買入后，有賣不出去的風(fēng)險。
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