自從最高法院通過(guò)司法解釋及司法案例的方式認(rèn)可了公司可以收購(gòu)股東所持公司股權(quán)的行為后，司法實(shí)務(wù)中由此產(chǎn)生了一個(gè)問題，即股東可否通過(guò)公司向其定向減資的方式退出股東身份。對(duì)于此問題，目前并無(wú)具體明確的法律規(guī)定，但其是否具有法律可行性？是否具有現(xiàn)實(shí)可行性？本文將論述之。
一、公司減資行為的法律定性
（一）從公司注冊(cè)資本角度考察，公司減資是公司減少注冊(cè)資本的單方行為
公司減資行為，是公司減少其登記公示的注冊(cè)資本數(shù)額的行為。
雖然公司減資行為需要經(jīng)過(guò)股東會(huì)特別決議以絕對(duì)多數(shù)通過(guò)，但這只是公司作出減資意思表示的形成過(guò)程，并不表示減資行為是股東與公司之間的合意行為。
總結(jié)而言，公司減資是公司根據(jù)股東會(huì)的決議而自主決定減少注冊(cè)資本的單方行為。
（二）從股東認(rèn)繳出資額角度考察，公司減資行為是股東與公司達(dá)成的減少認(rèn)繳出資額的雙方協(xié)議行為
1.從增資角度看公司與股東之間的合意
減資行為與增資行為一樣，只不過(guò)是增資行為的反向行為。
在增資行為中，雖然公司可以根據(jù)股東會(huì)決議（注意不是全體股東）作出增資的單方意思表示，但是對(duì)于增資額由誰(shuí)認(rèn)購(gòu)及認(rèn)購(gòu)多少，公司并不能強(qiáng)迫股東分?jǐn)傇鲑Y額。即便在最通常的等比例增資中，除非各股東愿意按等比例認(rèn)繳增資，否則，公司的增資決定只能導(dǎo)致公司的注冊(cè)資本增加，而不能當(dāng)然導(dǎo)致各股東的認(rèn)繳出資額等比例增加。
即公司的增資行為決定權(quán)在公司，但實(shí)施權(quán)卻取決于公司與股東之間的合意行為。
2.從減資角度看公司與股東之間的合意
同理，雖然公司減資是公司自主決定的單方行為，但是公司注冊(cè)資本的減少必然同時(shí)伴隨著全部或部分股東認(rèn)繳出資額變化的問題，且公司不能因其單方?jīng)Q定減資而隨意改變?nèi)我还蓶|的認(rèn)繳出資額。也就是說(shuō)，公司注冊(cè)資本的減少，不僅表現(xiàn)為公司注冊(cè)資本總額的減少，同時(shí)也表現(xiàn)為各股東認(rèn)繳出資額的分別減少或各股東對(duì)于減資后新注冊(cè)資本的認(rèn)繳安排達(dá)成一致，還表現(xiàn)為公司和股東對(duì)于擬減少的注冊(cè)資本的分擔(dān)或減資后的新注冊(cè)資本的結(jié)構(gòu)達(dá)成了合意。
3.減資行為具有合意的證據(jù)
減資行為若不產(chǎn)生原股東的退出（減資導(dǎo)致部分原股東退出的情形容后詳述），原股東在減資后的公司章程中上簽名的行為，應(yīng)可認(rèn)定為各股東對(duì)減資后注冊(cè)資本總額的認(rèn)可及對(duì)各自新的認(rèn)繳出資額的同意；且公司向登記機(jī)關(guān)提交該等新章程的行為，也意味著公司對(duì)該等減資后注冊(cè)資本的分配比例或各股東的認(rèn)繳出資額的認(rèn)同，從而構(gòu)成股東與公司關(guān)于減資行為達(dá)成合意的證據(jù)。
綜上，公司減資行為不僅是公司單方自主行為，同時(shí)又是公司與股東之間關(guān)于減資后認(rèn)繳各自出資額的重新約定，構(gòu)成公司與股東之間的新約定。
二、作為合意的減資行為的法律內(nèi)涵
（一）的合意行為的法律內(nèi)涵
各股東等比例減資行為，雖然表現(xiàn)為各股東等比例減少其各自出資額的行為，但該等減少認(rèn)繳出資額的行為必須且不可避免的應(yīng)得到公司的同意，否則，股東減少認(rèn)繳出資額的行為不僅構(gòu)成對(duì)公司的違約或抽逃出資，而且也將不獲公司變更登記。因此，各股東等比例減少認(rèn)繳出資額的行為構(gòu)成公司與各股東之間的協(xié)議行為。
在公司現(xiàn)有資產(chǎn)總額基礎(chǔ)上，所有者權(quán)益處于一確定值。當(dāng)注冊(cè)資本減少同時(shí)，資本公積和未分配利潤(rùn)相應(yīng)增加。該等增加的部分與注冊(cè)資本減少部分所對(duì)應(yīng)的公司凈資產(chǎn)價(jià)值相當(dāng)。
因此，該協(xié)議內(nèi)容為：公司同意各股東等比例減少部分出資額（當(dāng)然程序上還必須債權(quán)人同意等），公司同意按各股東減少的認(rèn)繳出資額所對(duì)應(yīng)的所有者權(quán)益向各股東返還財(cái)產(chǎn)，或?qū)⒃摰葘?duì)應(yīng)的所有者權(quán)益籠統(tǒng)記賬于公司所有者權(quán)益項(xiàng)下，留待他日分配。
（二）的合意行為的法律內(nèi)涵
同理，向個(gè)別股東的定向減資行為，在股東會(huì)通過(guò)相應(yīng)決議的基礎(chǔ)上，同樣構(gòu)成公司與該股東之間的協(xié)議行為。該協(xié)議內(nèi)容為：公司同意該股東減少全部或部分出資額，并同意按其減少的出資額對(duì)應(yīng)的所有者權(quán)益向該股東返還財(cái)產(chǎn)。同時(shí)，該股東也同意自愿減少其認(rèn)繳出資額。
三、行為的定性
如前所述，當(dāng)不存在原股東退出的情況下，向個(gè)別股東定向減資行為構(gòu)成股東與公司之間的合意行為，這種結(jié)論具有減資后各原股東新簽署的公司章程作為證據(jù)佐證。但若個(gè)別股東通過(guò)定向減資行為退出股東身份，該等定向減資行為還屬于合意行為嗎？若是，是否具有相應(yīng)的證據(jù)予以證明呢？
（一）仍屬于退出股東與公司之間的合意行為
1.公司減少的注冊(cè)資本全部由退出股東承受；
根據(jù)公司減資后的新章程記載，不再有退出股東的姓名或名稱，但原其他股東認(rèn)繳出資額保持不變，公司注冊(cè)資本總額減少的部分等于退出股東原認(rèn)繳的部分。
2.公司向退出股東支付定向減資額所對(duì)應(yīng)的公司所有者權(quán)益部分財(cái)產(chǎn)。
僅有上述兩項(xiàng)還不足以證明定向減資退出股東身份的行為具有合意，因?yàn)椴⒉痪邆渫顺龉蓶|自愿以此方式退出的意思表示，存在控股股東利用優(yōu)勢(shì)表決權(quán)通過(guò)減資決議并操縱公司強(qiáng)制個(gè)別股東退股的可能。
3.退出股東明確表達(dá)自愿
為了確保定向減資退出股東身份行為的契約性質(zhì)，必須由退出股東出具聲明，表明其以定向減資方式退出股東身份系其自愿行為，并非公司強(qiáng)制剝奪其股權(quán)的行為所致。
（二）個(gè)別股東通過(guò)定向減資退出股東身份行為的內(nèi)涵及實(shí)質(zhì)
在個(gè)別股東通過(guò)定向減資退出股東身份的行為中，退出股東因該等行為失去股東權(quán)益及股東身份，換取相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)權(quán)益，這種結(jié)果只有在股權(quán)轉(zhuǎn)讓和公司清算的情形下才可能存在。
然公司并無(wú)清算的意思表示，相反確有減資的意思表示；同時(shí)，公司在支付財(cái)產(chǎn)權(quán)益后仍繼續(xù)存續(xù)的事實(shí)從根本上否定了股東系通過(guò)清算獲得相應(yīng)財(cái)產(chǎn)的可能。因此，此時(shí)股東獲取股權(quán)對(duì)應(yīng)財(cái)產(chǎn)權(quán)益的途徑只有股權(quán)轉(zhuǎn)讓一條途徑。
反向觀察，公司因定向減資行為而向退出股東支付財(cái)產(chǎn)權(quán)益，相當(dāng)于支付對(duì)價(jià)；退出股東所失去的認(rèn)繳出資權(quán)（股權(quán)）轉(zhuǎn)變?yōu)楣緶p資對(duì)應(yīng)的減少出資額的認(rèn)繳權(quán)，相當(dāng)于公司取得針對(duì)自己的出資認(rèn)繳權(quán)后因權(quán)利義務(wù)歸于公司一人而消滅該出資認(rèn)繳權(quán)，故公司依法應(yīng)當(dāng)注銷該出資額，即減資。
因此，從實(shí)質(zhì)上講，個(gè)別股東通過(guò)定向減資退出股東身份的行為，是公司收購(gòu)個(gè)別股東出資額（股權(quán)）的行為。
（三）構(gòu)成合意行為的證據(jù)
該等合意行為的證據(jù)既包括退出股東向公司出具的同意以減資方式退出股東身份的情況說(shuō)明，也包括公司收購(gòu)?fù)顺龉蓶|股權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，還包括公司向退股股東支付減資額對(duì)應(yīng)的公司凈資產(chǎn)價(jià)值等財(cái)產(chǎn)權(quán)益并被退出股東所接受的行為等。
四、定向減資退出股東身份路徑的法律可行性
定向減資退出股東身份的路徑，其實(shí)為公司協(xié)議收購(gòu)?fù)顺龉蓶|股權(quán)的路徑。
《公司法司法解釋二》第五條規(guī)定：人民法院審理解散公司訴訟案件，應(yīng)當(dāng)注重調(diào)解。當(dāng)事人協(xié)商同意由公司或者股東收購(gòu)股份，或者以減資等方式使公司存續(xù)，且不違反法律、行政法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定的，人民法院應(yīng)予支持。
經(jīng)人民法院調(diào)解公司收購(gòu)原告股份的，公司應(yīng)當(dāng)自調(diào)解書生效之日起六個(gè)月內(nèi)將股份轉(zhuǎn)讓或者注銷。
《公司法司法解釋五》第五條規(guī)定：人民法院審理涉及有限責(zé)任公司股東重大分歧案件時(shí)，應(yīng)當(dāng)注重調(diào)解。當(dāng)事人協(xié)商一致以下列方式解決分歧，且不違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定的，人民法院應(yīng)予支持：
（一）公司回購(gòu)部分股東股份；
（四）公司減資；
綜上，公司與退出股東協(xié)議以定向減資的方式退出股東身份的，人民法院認(rèn)可其效力，具有法律可行性。
五、定向減資退出股東身份的現(xiàn)實(shí)可行性
如前所述，協(xié)議以定向減資的方式退出股東身份的路徑具有法律可行性，但是，該種路徑是否具有現(xiàn)實(shí)可行性呢？
（一）定向減資退出股東身份兼具注冊(cè)資本變更和股東股權(quán)變更
定向減資退出股東身份行為，首先會(huì)引起公司注冊(cè)資本的變更，需要辦理工商變更登記。
同時(shí)，由于涉及股東退出，應(yīng)當(dāng)辦理股東股權(quán)變更登記。
只有同時(shí)滿足這兩項(xiàng)變更登記的要求時(shí)，才能實(shí)現(xiàn)以定向減資方式退出股東身份的目的。
（二）公司收購(gòu)股東股權(quán)引起減資的工商登記相關(guān)規(guī)定
《公司注冊(cè)資本登記管理規(guī)定》第十二條規(guī)定：有限責(zé)任公司依據(jù)《公司法》第七十四條的規(guī)定收購(gòu)其股東的股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)依法申請(qǐng)減少注冊(cè)資本的變更登記。
據(jù)此，目前工商登記方面，只接受公司按照74條規(guī)定收購(gòu)股東股權(quán)引起的減資登記，除此之外的其他類型公司收購(gòu)股東股權(quán)（含協(xié)議收購(gòu)）所產(chǎn)生的減資，將不能在工商登記機(jī)關(guān)獲得減資變更登記。
（三）公司收購(gòu)股東股權(quán)引起股東股權(quán)變更的工商登記相關(guān)規(guī)定
《廣東商事登記條例》第二十三條規(guī)定：有限責(zé)任公司發(fā)生以下情形的，應(yīng)當(dāng)辦理股東變更登記：
（四）公司按照《中華人民共和國(guó)公司法》的規(guī)定收購(gòu)股東股權(quán)導(dǎo)致股東變動(dòng)的；
（五）因人民法院裁判導(dǎo)致股東變動(dòng)的；
據(jù)此，公司收購(gòu)股東股權(quán)引起的股東股權(quán)變更登記，目前也只接受《公司法》第74條所規(guī)定的股權(quán)收購(gòu)情形，除此之外的協(xié)議收購(gòu)情形，不符合《廣東商事登記條例》所規(guī)定的股東變更登記情形，不能獲得登記機(jī)關(guān)的變更登記。
當(dāng)然，若公司與股東為了獲得工商變更登記，將公司收購(gòu)股東股權(quán)事項(xiàng)以訴訟方式提交法院并獲得司法判決，那么，公司同樣可以生效裁判而獲得相應(yīng)的股東變更登記，只是如此操作過(guò)于繁雜。
（四）工商登記機(jī)關(guān)辦理股東變更所需材料
以深圳為例，經(jīng)查詢“廣東政務(wù)服務(wù)網(wǎng). 深圳.內(nèi)資有限責(zé)任公司變更登記”，辦理“注冊(cè)資本變更”所需材料如下：
再查詢“廣東政務(wù)服務(wù)網(wǎng).深圳. 內(nèi)資有限責(zé)任公司變更登記”，辦理“股權(quán)變更”所需材料如下：
綜上，要實(shí)現(xiàn)定向減資退出，現(xiàn)有法律環(huán)境下，單憑減資的程序性文件僅可實(shí)現(xiàn)公司減資，但無(wú)法若要實(shí)現(xiàn)定向減資退出股東身份所引起的股東股權(quán)變更登記之目的，還必須具備符合《公司法》74條規(guī)定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議等法律文件方可。
六、可行路徑
基于上述現(xiàn)實(shí)問題，如要實(shí)現(xiàn)除了減資的股東會(huì)決議，還必須需要公司與股東之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議（否則可能產(chǎn)生股東被強(qiáng)制退股而不自知的情形），嚴(yán)格來(lái)講，該等收購(gòu)協(xié)議還必須符合《公司法》第74條規(guī)定方可。
鑒于定向減資退出股東身份并不完全符合《公司法》第74條規(guī)定，因此，直接以減資程序?qū)崿F(xiàn)定向退出的路徑并不具有現(xiàn)實(shí)可行性。
為此，若要實(shí)現(xiàn)定向減資退出股東身份的目的，目前法律環(huán)境下最有效便捷的操作為：先股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他股東，然后再減資；或先減資再股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
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