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資本利潤(rùn)率與杜邦分析法
導(dǎo)言

資本利潤(rùn)率

1
指標(biāo)概念
資本利潤(rùn)率(ROE,Return on Equity),又稱凈資產(chǎn)利潤(rùn)率(Rate of Return on Common Stockholders' Equity)是指銀行在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)獲得的稅后利潤(rùn)與資本平均余額的比率,用以衡量銀行所有者投入資本形成權(quán)益的獲利水平。從股東或者投資者的角度看,資本利潤(rùn)率反映商業(yè)銀行資本的增值能力,是正向指標(biāo)。根據(jù)《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)(試行》,商業(yè)銀行資本利潤(rùn)率應(yīng)大于等于11%。

2
計(jì)算方法
資本利潤(rùn)率=稅后利潤(rùn)/ 權(quán)益×100%×折年系數(shù)

數(shù)據(jù)來(lái)源于非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管報(bào)表《G01 資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)表》和《G04 利潤(rùn)表》。

稅后利潤(rùn)= G04_[11.A少數(shù)股東損益]+G04_[12.A凈利潤(rùn)]
權(quán)益=G01_[50.C少數(shù)股東權(quán)益]+ G01_[59.C所有者權(quán)益合計(jì)]

權(quán)益平均余額為“G01_[50.C少數(shù)股東權(quán)益]+ G01_[59.C所有者權(quán)益合計(jì)]”年初數(shù)和本期數(shù)的算術(shù)平均值。

少數(shù)股東權(quán)益

 “少數(shù)股東權(quán)益”與“少數(shù)股東損益”一樣,只有在并表情況下才會(huì)存在,“少數(shù)股東損益”簡(jiǎn)稱少數(shù)股權(quán)。在母公司擁有子公司股份不足100%,即只擁有子公司凈資產(chǎn)的部分產(chǎn)權(quán)時(shí),子公司股東權(quán)益的一部分屬于母公司所有,即多數(shù)股權(quán),其余一仍屬外界其他股東所有,由于后者在子公司全部股權(quán)中不足半數(shù),對(duì)子公司沒(méi)有控制能力,故被稱為少數(shù)股權(quán)。

3
指標(biāo)解讀
其一
資本利潤(rùn)率衡量股東投資收益水平
資本利潤(rùn)率是對(duì)投資者投入的資本所產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)回報(bào)的評(píng)價(jià)。資本利潤(rùn)率指標(biāo)數(shù)值越高, 則銀行給投資者帶來(lái)的收益水平越高。上市銀行的靜態(tài)市盈率(PE)=股票價(jià)格/每股收益,在股票價(jià)格固定的情況下,資本利潤(rùn)率越高,股票市盈率越低。

其二
資本利潤(rùn)率部分取決于資產(chǎn)盈利能力
按照杜邦分析法,資本利潤(rùn)率可以分解為資產(chǎn)利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù),即:資本利潤(rùn)率=稅后利潤(rùn)/權(quán)益×100%=(稅后利潤(rùn)/總資產(chǎn))×(總資產(chǎn)/權(quán)益)×100%=資產(chǎn)利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù)×100%。因此,在權(quán)益乘數(shù)固定情況下,資產(chǎn)利潤(rùn)率越高,資本利潤(rùn)率越高。

其三
權(quán)益乘數(shù)反映銀行財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用能力
銀行少部分資金來(lái)源于股東投入資本形成的所有者權(quán)益,大部分資金是銀行借入債權(quán)人資金(吸收的存款),若無(wú)資本充足率和杠桿率限制,理論上銀行能將權(quán)益乘數(shù)放大到無(wú)限大。因此,在監(jiān)管允許范圍內(nèi),銀行財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用能力越強(qiáng),資本利潤(rùn)率越高。

4
圖形分析
2015年,我國(guó)商業(yè)銀行平均資本利潤(rùn)率降至14.98%,為近年來(lái)最低水平。資本利潤(rùn)率的變動(dòng)趨勢(shì)與資產(chǎn)利潤(rùn)率圖形較為相像,相關(guān)系數(shù)為0.86。通過(guò)銀行平均權(quán)益變動(dòng)趨勢(shì)圖看,資本利潤(rùn)率的下降與權(quán)益乘數(shù)下降也有一定的關(guān)系。客觀證明,新資本管理辦法的施行抑制了商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)擴(kuò)張的速度。

杜邦分析法

1
基本概念
杜邦分析法(DuPont Analysis)是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。具體來(lái)說(shuō),它是一種用來(lái)評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平,從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積,這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。由于這種分析方法最早由美國(guó)杜邦公司使用,故名杜邦分析法。

2
分析邏輯
杜邦分析體系對(duì)一般企業(yè)和銀行分析方法略有差別,本文講解用于分析銀行的方法和邏輯。需要注意的是,杜邦分析體系多為靜態(tài)時(shí)點(diǎn)指標(biāo),未計(jì)算凈資產(chǎn)的平均余額,因此相關(guān)指標(biāo)有其他名稱代替,以示區(qū)別。

第一層
凈資產(chǎn)收益率
凈資產(chǎn)收益率又稱權(quán)益報(bào)酬率、權(quán)益凈利率、是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo),是杜邦分析系統(tǒng)的起點(diǎn)和核心,位于金字塔最頂層。

凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)/總權(quán)益資本

第二層
總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)
凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤(rùn)÷總資產(chǎn))×(總資產(chǎn)÷總權(quán)益資本)
                     =總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

第三層
營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率
總資產(chǎn)凈利率=(凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)凈收入)×(營(yíng)業(yè)凈收入÷總資產(chǎn))
                    =營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/總權(quán)益資本
              =總資產(chǎn)/(總資產(chǎn)-總負(fù)債)
              =1÷(1-總負(fù)債/總資產(chǎn))
              =1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)

第四層
凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)凈收入、總資產(chǎn)、總負(fù)債
營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)凈收入
                     =(收入總額-成本總額)÷(收入總額-營(yíng)業(yè)外收入)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)凈收入÷總資產(chǎn)
                     =(收入總額-營(yíng)業(yè)外收入)÷總資產(chǎn)

資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債÷總資產(chǎn)

第五層
收入、成本、資產(chǎn)和負(fù)債細(xì)項(xiàng)
相關(guān)細(xì)項(xiàng)分別從《G01資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)表》和《G04利潤(rùn)表》中采集。

3
銀行杜邦分析圖表
通過(guò)此圖,不僅能進(jìn)行杜邦財(cái)務(wù)分析,而且能看懂所有的衡量銀行盈利性的監(jiān)管指標(biāo)。



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