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同名微博：@銀行螺絲釘

今天跟大家聊聊牛市和熊市。

相信這也是很多朋友的疑問，記得年初的時候行情比較好，就有很多朋友給螺絲釘留言問：“這是牛市來了嗎？”、“來得太快了還沒來得及積攢夠籌碼呢?！?/span>

而現(xiàn)在行情不好，就有很多朋友問：“牛市還會來嗎？”、“定投還有希望嗎？”

我們首先要明白這個問題，為什么會出現(xiàn)牛市和熊市呢？

引起牛市和熊市的原因，主要是兩個：基本面和資金面。

我們知道指數(shù)的點數(shù) ＝ 市盈率 × 盈利。

其中，基本面主要影響盈利，資金面則主要影響估值。

我們先來看看基本面。

首先，上市公司自身的經(jīng)營是有周期性的。

從2000-2016年，正好走了一個完整的「經(jīng)濟低迷－經(jīng)濟火熱－經(jīng)濟低迷」的過程。

• 在經(jīng)濟低迷的時候，上市公司整體盈利不太好，ROE較低；

• 在經(jīng)濟火熱的時候，上市公司整體盈利比較好，ROE較高。

比如說2007年，當年GDP增速都有14%，上市公司整體盈利增速都有30-40%，是非常不錯的。

這種基本面的強勢是導致2006-2007年大牛市的主要原因。

所以，基本面的周期性，會導致牛市和熊市出現(xiàn)。

第二種導致牛熊市的原因是資金面。

這種情況通常出現(xiàn)在市場利率大幅波動的時候。

比如說，2014年的時候市場利率比較高，隨后開始了連續(xù)降息。

降息的時候，人們會傾向于把資金從銀行中取出來用來投資，這是因為銀行儲蓄和銀行理財?shù)睦实土?，對人們的吸引力下降了?/span>

同時，貸款融資的成本也在下降，會推動杠桿投資上升。

資金多了之后，就會涌向投資市場。

不僅僅是股市，2014-2018年，股市、房市、期貨市場等都出現(xiàn)了非常大的漲幅。

這種資金面導致的牛市，通常體現(xiàn)為：小盤股漲幅會比較高。

因為盤子小的股票容易被買起來。

但是，2015年牛市的基本面并不好，所以這種牛市，來的快去得也快。

資金面也是周期性變化的，也會導致牛市和熊市變化。

整體來說，基本面牛熊市對大盤股影響較大，而資金面牛熊市對中小盤股影響較大。

中小盤股體量小，更容易收到資金面的影響；而大盤股像銀行等，對宏觀經(jīng)濟周期比較敏感。

基本面和資金面，這兩個影響因素都是周而復始的，所以未來，也會不斷出現(xiàn)牛市和熊市。

熊市容易出現(xiàn)低估買入的機會，牛市容易出現(xiàn)高估賣出的機會。

所以，我們不用擔心低估買入的指數(shù)基金能不能漲起來，到下次牛市，我們現(xiàn)在積累的低估指數(shù)基金一定會帶來很不錯的收益。

同樣的，我們也不用擔心未來還有沒有投資機會，在我們的一生中，還會遇到若干次像今年這樣的熊市。

熊市賺股，牛市賺錢，投資就是這么簡單。