公眾號：清姝小棧（qingshuxiaozhan）
聯(lián)系人：清姝（qingshuxiaozhan1）
這兩天寫情感，很多人呼吁你還是寫基金吧，寫讀書筆記吧。呵呵，大概還是理財更適合我。
今天開始清姝要拆《聰明的投資者》，這是這幾周清姝給讀書小群發(fā)布的任務(wù)讀這本經(jīng)典書，畢竟讀了100多天了，大家已經(jīng)不滿足一些理念類小白入門書了。
不過清姝發(fā)現(xiàn)，自己還是高估大家水平了，連小助手都表示這本書太難啃了，她都是一邊自己讀書一邊看別人的筆記加深理解。
所以清姝打算把這本書的大致思想結(jié)合自己的理解，重新整理一下分批發(fā)出來。畢竟這是價值投資鼻祖格雷厄姆的經(jīng)典，一篇文章很難講的清楚明白。
一、作者
首先，咱要先介紹本書的作者本杰明.格雷厄姆，大致了解價值投資的人大概都知道他，就是不知道他也知道他的門生巴菲特。
巴菲特曾經(jīng)說：“我血管里80%流淌的是格雷厄姆的血”他的書架上三本書有兩本是格雷厄姆的。
格雷厄姆最有名的書籍是《證券分析》，不過那本書內(nèi)容太多太艱澀了，一般普通投資者很難讀懂讀透，所以在寫了《證券分析》的十幾年后，格雷厄姆寫了這本《聰明的投資者》專門為普通投資者介紹、小白也能懂的價值投資知識。
這本書為兩種投資者--以抗通脹為目的的防御型投資者和以謀取高收益的進攻性投資者提供了兩種不同的交易模式。如果你屬于這兩種投資者的一種，可以好好讀一下這本書。
二、投資者
作者把投資者和投機者進行了區(qū)分。投資者是投資操作是基于全面的分析，確保本金的安全和滿意的投資回報。不符合這些要求的操作是投機性的。
清姝翻譯一下，投資者是要有幾個特點：
a持有時間長
b注重本金安全
c注重年化收益而不是價格波動
都說格雷厄姆是價值投資的鼻祖，可能他寫書的時候還價值投資這個詞，但是他的定義基本上就是把價值投資算作是投資者，而把波動為賺錢手段的定義為投機者了。基本上作者是反對加杠桿炒股的，買股票要有安全邊界，在價格低于價值的時候才買股票。
防御型投資者：主要感興趣于投資的安全性和不愿煩惱的投資者。
美國是有證券分析師和理財顧問的，很多人會把錢直接交給這些專業(yè)人士打理，不愿意多動腦子的。防御型投資者是要參與到投資中，知道自己投資的什么，參與決策，但是又不愿意過多的進行決策。
其實清姝覺得這個相當(dāng)于小白的水平，想投資又不會吧，用這個方法既享受了市場紅利又不至于太有風(fēng)險。格雷厄姆給的建議很像是咱們現(xiàn)在說的資產(chǎn)配置投資方法，就是股票和債券比例在25%-75%之間進行。一般情況下是各半，在極端情況下，比如股票極度低估的時候股票最高到75%，股票極端高估的時候最低25%。
在這里給了三個建議：
a用基金代替普通股票
b“美元成本平均值法”翻譯成現(xiàn)代語言就是定投，唉，很多人覺得讀這本書累可能就是因為作者不知道這么多名詞，畢竟他太早了。
c“方程式計劃”這個會在后面專門有一節(jié)進行介紹。
聽明白了么？大師讓咱們基金定投呢。
格雷厄姆自己否掉了投資者擇時和選擇成長股的能力，認為只有買入價格遠低于價值的非熱門股票，才是王道。
其實就是后來價值投資總說的安全邊界。
三、可以投資品種
作者推薦了一些投資品種，當(dāng)然很多也是有保留和需要嚴格甄選的。先說結(jié)論就是要買國債、基金、低估值股票和可轉(zhuǎn)債，不要買高估值股票，后面看不懂的略過沒關(guān)系。
防御型投資者可以購買的：
a.政府債券和（或）免稅證券；
對于咱們來說就是國債。
b.各種最主要的普通股，或主要的投資股票的基金。
其實前面也說了，格雷厄姆的意思就是買基金和國債，然后資產(chǎn)配置再動態(tài)平衡。
其實不要小瞧這個策略，雖然簡單但是足夠可以戰(zhàn)勝大部分散戶了。
進攻型投資者應(yīng)該購買：
防御型投資者買的那三種以及下面這幾種：
a成長股，但應(yīng)小心；
證明格雷厄姆并不是完全排斥成長股，實際上很多價值投資大師像是費雪、彼得林奇都是投資成長股。不過一般的投資者對成長股的把握并不是很好，所以格雷厄姆還是比較擔(dān)心的。
b重要的公司股票，其不被看好從而賣價大大低于平均收入增值率；
c.低價質(zhì)優(yōu)的二級普通股、公司債券和優(yōu)先股；
無論是重要公司股票還是優(yōu)先股、普通股都是美國股市行情，和咱沒多少關(guān)系，就是可以買價格低于價值的股票就好了。
優(yōu)先股股息率是固定的，不受企業(yè)經(jīng)營情況影響，有點像是用股票的方式發(fā)放債券。二級普通股和咱們的股票一樣。一級股票就是打新來的股票
d.一些特殊的可轉(zhuǎn)換債券，甚至以全價。
a.投資級別的公司債券和優(yōu)先股，除非它們的稅后收入和高質(zhì)量免稅證券的收入相當(dāng)；
清姝解釋一下美國都有理財顧問給投資做股票評測，基本上到了投資級別已經(jīng)是熱門股票了。當(dāng)然了套用中國國情投資級別股票如果分紅比較高，分紅的股息率達到了國債水平，還是可以購買的。
b.以比平均收入增值率高得多的價格出售的熱門股；
我們又看到增值率這個詞了，好吧清姝也不太理解這個詞，準(zhǔn)確的說清姝不知道這東西和股票價格怎么聯(lián)系在一起，汗，反正字面意思就是估值過高的熱門股。
c.二級普通股，除非其價格特別低；
d.作為上一類的推論，一般情況下，不要購買普通股的新股。
總結(jié)一下，就是要買國債、基金、低估值股票和可轉(zhuǎn)債，不要買高估值股票。
好吧，清姝承認由于國情和時間原因，清姝讀這本書也略顯費力，不過盡量把這本書主要內(nèi)容和脈絡(luò)理出來，拆書也是加深自己學(xué)習(xí)的過程，同時能幫助大家做好對經(jīng)典的解讀。
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