相比今年A股的熱鬧，港股要冷清很多，但是冷清的地方不代表沒(méi)有機(jī)會(huì)。
昨天，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)重新站上了130點(diǎn)，這個(gè)指數(shù)反應(yīng)的是A+H股的溢價(jià)情況。
A股大家應(yīng)該都知道，內(nèi)陸上市的股票都叫A股，在內(nèi)陸注冊(cè)，香港上市的就叫H股，比如大家熟悉的騰訊就是H股。
AH股溢價(jià)30%，簡(jiǎn)單理解，就是現(xiàn)在A股整體比港股貴了30%。
這就好比一個(gè)城市東邊和西邊各有一家拍賣(mài)公司，城西人口密集，又住著很多賭徒，所以不管什么東西，在城西的拍賣(mài)價(jià)格都比城東高出一大截。
但是這些賭徒，遲早會(huì)慢慢學(xué)乖，或者傾家蕩產(chǎn)，最后歸于理性，城西的拍賣(mài)價(jià)格也會(huì)慢慢接近城東的價(jià)格。
A股股民就好比是城西的居民，散戶較多，對(duì)投資有著更高的預(yù)期收益，賭性更強(qiáng)，而港股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者更多，更加理性，整體流動(dòng)性偏弱。
所以同樣的股票，在A股市場(chǎng)會(huì)比在港股市場(chǎng)貴不少。
但是資金是聰明的，哪里便宜就往哪里走。港股估值便宜，股息率高，資金就更愿意持有港股。
今年開(kāi)始，南向資金就源源不斷流向香港。最近6個(gè)月，北向資金（指從香港流向內(nèi)陸的資金）凈流入421.58億元，南向資金（指從內(nèi)陸流向香港的資金）凈流入942.96億元，南向資金比北向資金多了一倍多。
近6個(gè)月北向資金走勢(shì)
近6個(gè)月南向資金走勢(shì)
港股折價(jià)一天不修復(fù)，這個(gè)趨勢(shì)就一天不會(huì)改變。
當(dāng)然，并不是說(shuō)A股和港股的價(jià)格要完全一樣，這個(gè)是不現(xiàn)實(shí)的。
畢竟，以國(guó)內(nèi)投資者的體量和好賭的尿性，A股的流動(dòng)性溢價(jià)肯定要比港股高。
另外，港股是一個(gè)全球化的市場(chǎng)，市場(chǎng)上一有什么風(fēng)吹草動(dòng)，資金就容易聞風(fēng)而逃，而且港股投資分紅等環(huán)節(jié)會(huì)收稅，A股不收稅的。
這些都是導(dǎo)致A股比H股貴的因素，這個(gè)溢價(jià)高個(gè)一星半點(diǎn)很正常，但是高出太多就不合理了。
統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)AH股溢價(jià)指數(shù)小于110時(shí)，A股的投資機(jī)會(huì)要好于港股，反之，當(dāng)AH股溢價(jià)指數(shù)不斷升高，就說(shuō)明H股長(zhǎng)期的投資價(jià)值要好于A股。
2
現(xiàn)在AH股溢價(jià)率為130點(diǎn)，短期可能還會(huì)繼續(xù)走高，對(duì)于同時(shí)參加A股和H股的投資者，買(mǎi)入H股，等待估值修復(fù)就是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
那對(duì)于沒(méi)有同時(shí)參與A股和H股的投資者，有沒(méi)有什么方法可以從中獲利呢？
有的，那就是買(mǎi)入上證50AH優(yōu)選指數(shù)。
上證50指數(shù)相信很多人都知道，它是選取上證市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好、最具代表性的50只股票組成樣本股，綜合反映上證最具影響力的龍頭企業(yè)。
我們知道，國(guó)內(nèi)不少企業(yè)都是同時(shí)在內(nèi)陸和香港上市的，比如萬(wàn)科、福耀玻璃、招商銀行、中國(guó)平安等，這些企業(yè)在內(nèi)陸的股票叫A股，在香港的股票就叫H股。
上證50AH優(yōu)選屬于一只策略指數(shù)，它的成分股跟上證50相同，不同的是它的選股范圍還包括上證50成分股中在港股上市的部分。
目前上證50中，有23只是同時(shí)在兩地上市的，在上證50AH中，這23只股票將每月參與輪動(dòng)，選擇A股和H股中便宜的那個(gè)。
同樣含有50的指數(shù)還有基本面50指數(shù)和央視50指數(shù)，我們不妨一起來(lái)看看。
基本面50的選股范圍是整個(gè)A股，從中選取基本面價(jià)值最大的50家公司作為樣本，采用基本面價(jià)值加權(quán)計(jì)算，主要集中在金融股。
央視50指數(shù)是由深圳指數(shù)和央視財(cái)經(jīng)頻道聯(lián)合推出的，以“成長(zhǎng)、創(chuàng)新、回報(bào)、公司治理、社會(huì)責(zé)任”五個(gè)維度為考察基礎(chǔ)，由專(zhuān)家聯(lián)合選出的50只股票組成，大都是些白馬股，而且行業(yè)分布較為均勻。
3
那么，這些50指數(shù)，到底表現(xiàn)如何呢？
是騾子是馬，拉出來(lái)遛遛就知道了。
從2003 年 12 月 31 日到2019年7月31日，上證50指數(shù)漲幅191.3%，年復(fù)合收益率約等于4.3%。
從2004年12月31日到2019年7月31日，50AH指數(shù)的漲幅433.6%，年復(fù)合收益率約等于10.6%。
從2004 年 12 月 31 日到2019年7月31日，基本面50指數(shù)漲幅338.4%，年復(fù)合收益率約等于8.7%。
從2010年6月30日到2019年7月31日，央視50的漲幅161.3%，年復(fù)合收益率約等于5.4%。
從長(zhǎng)期年化收益的角度來(lái)看50AH>基本面50>央視50>上證50。
下面我們?cè)賮?lái)看看近五年的收益表現(xiàn)。
看最近五年的收益表現(xiàn)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，基本面50全面跑贏其他指數(shù)，其次是央視50，而50AH和上證50表現(xiàn)相當(dāng)，考慮到50AH收益略高，波動(dòng)又更低，所以整體表現(xiàn)要好于上證50。
可以看到，三只策略型指數(shù)基金基本面50、50AH優(yōu)選、央視50，表現(xiàn)要明顯好于上證50。
通常來(lái)說(shuō)，策略指數(shù)整體會(huì)比單純的市值加權(quán)指數(shù)要更加優(yōu)秀，我們前段時(shí)間在“力哥七步定投實(shí)盤(pán)”中用500低波替換中證500，就是出于這個(gè)考慮。
有人可能會(huì)問(wèn)，那基本面50、50AH優(yōu)選、央視50這三個(gè)里面哪個(gè)最好呢？
這個(gè)不好說(shuō)，只能說(shuō)各有千秋，長(zhǎng)期來(lái)看，50AH和基本面50的表現(xiàn)要更好一些。
需要指出的是，策略性指數(shù)表現(xiàn)雖然好，但它也是有缺陷的。
缺點(diǎn)一是容量小，比如500 低波，是從中證500里面選取波動(dòng)率最低的100只股票，這樣一來(lái)它的容量就十分有限，一些資金量很龐大的機(jī)構(gòu)，比如社保等，即使知道500低波更好，也沒(méi)法購(gòu)買(mǎi)，因?yàn)槿莶幌隆?/p>
另外，隨著策略指數(shù)規(guī)模的增加，它所帶來(lái)的超額收益也會(huì)相應(yīng)減少。
投資市場(chǎng)就是這樣，一個(gè)策略知道的人越多，使用的人越多，效果就會(huì)越差。
不過(guò)暫時(shí)還不用擔(dān)心，因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)投資股市的人還不多，策略性指數(shù)基金的規(guī)模更是小的可憐。在可見(jiàn)的十幾二十年內(nèi)，這個(gè)超額收益大概率還是會(huì)繼續(xù)存在的。
4
最后，小錢(qián)來(lái)帶大家看看跟蹤各指數(shù)的基金。
上證50指數(shù)，跟蹤這個(gè)指數(shù)基金很多，有需要的自己去找找吧，方法在文章《今天來(lái)點(diǎn)純干貨》里面都說(shuō)得很清楚了，記住低費(fèi)率是王道就好。
上證50AH優(yōu)選指數(shù)，目前跟蹤這個(gè)指數(shù)的是華夏上證50AH優(yōu)選指數(shù)A(501050)，屬于LOF基金，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外都可以買(mǎi)。
央視50指數(shù)，跟蹤該指數(shù)的有三只基金，中融央視財(cái)經(jīng)50ETF（159965），建信央視50（165312）和招商央視50（217027）。
三者規(guī)模都符合要求，中融央視財(cái)經(jīng)50ETF費(fèi)率最低，但是只能場(chǎng)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)，建信央視50和招商央視50是LOF基金，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外都能買(mǎi)，其中招商的費(fèi)率更低。
場(chǎng)外選招商央視50，場(chǎng)內(nèi)選中融央視財(cái)經(jīng)50ETF。
基本面50指數(shù)，很久以前嘉實(shí)基金就發(fā)行了嘉實(shí)基本面50指數(shù)（160716）這只LOF產(chǎn)品，效果還不錯(cuò)。今年，嘉實(shí)基金順應(yīng)ETF基金的發(fā)展趨勢(shì)，新發(fā)行了基本面50ETF產(chǎn)品（512750），費(fèi)率調(diào)低了很多，場(chǎng)內(nèi)選這個(gè)。
如果想獲得更多更及時(shí)的基金信息，歡迎加入力哥會(huì)員，力哥理財(cái)社群服務(wù)團(tuán)隊(duì)會(huì)定期在會(huì)員群內(nèi)公布最新的各大指數(shù)估值變化表（包括分位點(diǎn)數(shù)據(jù)），以及最新的定投配置建議。
聯(lián)系客服
