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老羅盤點(diǎn)｜基金

Exchange Traded  Fund 的英文縮寫，全稱交易型開放式指數(shù)基金。ETF一般采用被動(dòng)式投資策略跟蹤某一標(biāo)的市場(chǎng)指數(shù)，既可以在證券交易所像股票一樣買賣，也可以向基金管理公司拿一籃子股票進(jìn)行申購或贖回一籃子股票。老羅在《ETF投資指南》一書中詳細(xì)介紹了有關(guān)ETF的品種和交易策略，與投資者深度溝通ETF投資心得。

只針對(duì) ETF，將 ETF 跟蹤的指數(shù)包括的所有股票按比例全部買齊。以跟蹤中證100指數(shù)的廣發(fā)中證100ETF(512910)舉例，按中證100指數(shù)的成份個(gè)股的持倉比例去配置股票籃子，就可在場(chǎng)內(nèi)申購ETF，兌換相應(yīng)份額廣發(fā)中證100ETF(512910) 。

即投資于ETF的基金。因?yàn)镋TF通過股票證券賬戶購買，且有100份的最低交易門檻，而且也不支持定投，所以基金公司為滿足想買ETF但是又有要求限制的用戶，配套發(fā)行對(duì)應(yīng)ETF聯(lián)接基金。ETF聯(lián)接基金就是普通開放式基金，只能在場(chǎng)外申購贖回，如廣發(fā)中證100ETF(512910)就配套發(fā)行了廣發(fā)中證100ETF聯(lián)接A(007135)和聯(lián)接C(007136) ，以此增加普通投資者參與ETF的渠道。

基金收益是指基金資產(chǎn)在運(yùn)作過程中所產(chǎn)生的超過自身價(jià)值的部分，其來源主要包括基金投資所得紅利、股息、債券利息、買賣證券價(jià)差、存款利息和其他收入。

基金收益率是基金實(shí)際收益與投資成本的比率?；鹗找媛试礁?，表示基金收益能力越強(qiáng)。基金收益率的計(jì)算公式為：基金收益率=（基金份額×基金凈值）/投資總額。

基金年化收益率是基金在一段時(shí)間內(nèi)（假設(shè)7天）的收益，假定一年都是這個(gè)水平折算的年收益率，計(jì)算方式為：年化收益率=（投資內(nèi)收益/本金）/（投資天數(shù)/365）×100% 。由此可得，真實(shí)投資實(shí)踐中的實(shí)際收益計(jì)算方式，即實(shí)際收益=本金×年化收益率×投資天數(shù)/365。

是基金管理人進(jìn)行紅利分配時(shí)定出的一個(gè)日期，這一天登記在冊(cè)的持有人可以參加基金分紅，也就是我們所說的“T日”。而T＋1日就是除息日，即權(quán)益登記日后的第一個(gè)工作日，除息是指基金分紅之后，基金份額凈值按照分紅比例進(jìn)行除權(quán)。

債券型、混合型、股票型基金根據(jù)申購費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)的不同可分為A類、C類。

A類是前端收費(fèi)，即購買時(shí)就扣除申購費(fèi)。前端收費(fèi)模式是當(dāng)前投資者最常見的基金收費(fèi)模式，即投資者認(rèn)購基金時(shí)。

C類基金免申購費(fèi)，持有滿30天免贖回費(fèi)，但按天收取銷售服務(wù)費(fèi)。

基金的利潤(rùn)分配政策包括不分紅、定期分紅和到點(diǎn)分紅。不分紅的基金將可分配利潤(rùn)列入本金進(jìn)行在投資，體現(xiàn)為份額凈值的增加，持有人可通過贖回實(shí)現(xiàn)投資收益；定期分紅指在基金合同約定的時(shí)點(diǎn)進(jìn)行收益分配；到點(diǎn)分紅指當(dāng)基金滿足基金合同約定的收益分配條件時(shí)進(jìn)行收益分配。

經(jīng)?？吹侥衬吃鰪?qiáng)的基金，與標(biāo)準(zhǔn)相比而言：標(biāo)準(zhǔn)型就是跟牢標(biāo)的，不添加人為主觀的情形判斷；增強(qiáng)就是在跟牢的基礎(chǔ)上，基金經(jīng)理根據(jù)行情波動(dòng)可適當(dāng)操作，人為干預(yù)因素強(qiáng)，目的是獲取高于被動(dòng)型指數(shù)基金的收益率。因此，增強(qiáng)型指數(shù)基金能否 ' 增強(qiáng) ' 的關(guān)鍵在于，基金經(jīng)理主動(dòng)管理能力。

Market Maker，指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的獨(dú)立證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，以自有資金或證券，不斷地向其他交易者報(bào)出證券的買入價(jià)和賣出價(jià)，并在報(bào)價(jià)價(jià)位上接受買賣要求，保證及時(shí)成交，不斷給場(chǎng)內(nèi)交易對(duì)手提供流動(dòng)性。買賣雙方不需等待交易對(duì)手出現(xiàn)，只要有做市商出面承擔(dān)交易對(duì)手方即可達(dá)成交易。另外，如果ETF有聯(lián)接基金，那么基金公司可以用聯(lián)接基金來做市，提高ETF的流動(dòng)性。

 老羅盤點(diǎn)｜基金

又稱本益比，是股票市價(jià)(P)與其每股收益(EPS)的比值。一般情況下，一只股票市盈率越低，市價(jià)相對(duì)于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)就越小，股票的投資價(jià)值就越大；反之則結(jié)論相反。

是股票市價(jià)(P)與每股凈資產(chǎn)(Book)的比值。一般來說市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高；相反，則投資價(jià)值較低。

又稱“股東權(quán)益報(bào)酬率”或“權(quán)益報(bào)酬率”，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力，可衡量公司對(duì)股東投入資本的利用效率。

是一年的總派息金額與市價(jià)的比例，該指標(biāo)是投資收益率的簡(jiǎn)化形式。在投資實(shí)踐中，股息率是衡量企業(yè)是否具有投資價(jià)值的重要標(biāo)尺之一。

估值所處分位數(shù)為當(dāng)前最新估值在統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)按升序排列所處的分位數(shù)，分位數(shù)=當(dāng)前估值排名/歷史估值總數(shù)，數(shù)值越小代表估值水平在這段時(shí)間估值水平越低；是一種縱向?qū)Ρ确?，即以某一股票或指?shù)的歷史估值來確定當(dāng)前所處分位。其理論基礎(chǔ)是“均值回歸”，即估值水平(PE/PB)總會(huì)遵從概率法則，回歸到歷史中樞。邏輯類似于經(jīng)濟(jì)學(xué)“商品的價(jià)格會(huì)圍繞價(jià)值波動(dòng)”，均值回歸規(guī)律告訴我們，指數(shù)的價(jià)格會(huì)圍繞其歷史估值中樞波動(dòng)。

老羅盤點(diǎn)｜基金

基金的場(chǎng)內(nèi)交易是在證券交易所，投資者需要開通股東帳戶，通過證券公司網(wǎng)上交易系統(tǒng)實(shí)時(shí)買賣基金，交易價(jià)格由買賣雙方競(jìng)價(jià)。

基金的場(chǎng)外交易發(fā)生在證券市場(chǎng)外，通過代銷渠道(如銀行、券商、網(wǎng)上直銷等)進(jìn)行基金的申購、贖回交易。

認(rèn)購：指在基金募集期內(nèi)，投資者按照基金合同的規(guī)定申請(qǐng)購買基金份額的行為。

申購：指在基金合同生效后的存續(xù)期間，投資者申請(qǐng)購買基金份額的行為。

贖回：指在基金合同生效后的存續(xù)期間，基金份額持有人按基金合同規(guī)定的條件要求基金管理人購回基金份額的行為。

基金銷售過程中，產(chǎn)生的認(rèn)申購費(fèi)、贖回費(fèi)、轉(zhuǎn)換費(fèi)，都直接從投資者交易的金額中收取：

認(rèn)/申購費(fèi)：是指客戶認(rèn)/申購開放式基金時(shí),需依據(jù)交易凈額的一定比例的認(rèn)/申購費(fèi)率交納手續(xù)費(fèi)。

贖回費(fèi)：開放式基金的存續(xù)期間,已持有基金份額的投資者賣出份額時(shí)所支付的手續(xù)費(fèi)。

基金轉(zhuǎn)換費(fèi)：指投資者按基金管理人的規(guī)定在同一基金管理公司的不同開放式基金之間轉(zhuǎn)換份額時(shí)所需支付的費(fèi)用。

基金管理過程中，所產(chǎn)生的費(fèi)用主要有基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、運(yùn)營(yíng)費(fèi)等，這部分費(fèi)用由基金資產(chǎn)承擔(dān)。

基金管理費(fèi)：支付給基金管理人的管理報(bào)酬，其數(shù)額一般按照基金凈資產(chǎn)值的一定比例，從基金資產(chǎn)中提取。

基金托管費(fèi)：是指基金托管人為保管和處置基金資產(chǎn)而向基金收取的費(fèi)用。托管費(fèi)通常按照基金資產(chǎn)凈值的一定比例提取，逐日累計(jì)計(jì)提，按月支付給托管人。此費(fèi)用也是從基金資產(chǎn)中支付，不須另向投資者收取。如銀行為保管、處置基金信托財(cái)產(chǎn)而提取的費(fèi)用。

基金運(yùn)營(yíng)費(fèi)：指的是在基金運(yùn)作過程中發(fā)生的費(fèi)用，通常并不會(huì)另外收取，而是直接從基金資產(chǎn)中扣除?；疬\(yùn)營(yíng)費(fèi)主要包括：基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、證券交易費(fèi)用、基金信息披露費(fèi)用、與基金相關(guān)的會(huì)計(jì)費(fèi)和律師費(fèi)、召開持有人大會(huì)費(fèi)用等按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定可以列入的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。