買基金，境界決定高度，認(rèn)知決定行動(dòng)。何解？且聽老法師慢慢道來。
中國股民是全世界最辛苦和博學(xué)的，上知天文下知地理，要關(guān)注國內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策走向，要懂各產(chǎn)業(yè)各行業(yè)，要深入分析上市公司治理結(jié)構(gòu)、主業(yè)、產(chǎn)品、財(cái)務(wù)狀況，還要研究技術(shù)形態(tài)和資金動(dòng)向，中國股民也是很悲哀的人群，無論是小白還是老白，難免成韭菜，勞而無獲甚至虧損累累不在少數(shù)。
對(duì)大多數(shù)人而言，投資不是件快樂的事，情緒受股市和持倉波動(dòng)，徒增煩惱，影響正常工作、降低生活質(zhì)量，由此“炒股票不如買基金”越來越成為市場(chǎng)共識(shí)，即便是高手，也過渡到買基金為主。專業(yè)的事交給專業(yè)的人，基金公司、基金經(jīng)理總體上優(yōu)于非職業(yè)選手，對(duì)投資具有深刻理解，投資理念和投資方法較為成熟，非理性行為較少，而且隨著投資品種、投資工具和投資策略更加豐富，已經(jīng)不是簡(jiǎn)單炒股的時(shí)代了，非專業(yè)和非機(jī)構(gòu)不會(huì)或不能的賺錢路數(shù)隨之猛增，個(gè)人無法企及。
掙錢的目的是讓生活更美好，人生更精彩。有優(yōu)秀的基金經(jīng)理幫你操心賺錢，就有時(shí)間去做很多自己喜歡的事，可以花更多的時(shí)間陪伴家人。
然而，買基金也不是件省心的事。
有陣子大小領(lǐng)導(dǎo)們高屋建瓴，經(jīng)常講“既要...又要....還要...”,你回顧下，大部分只做到了一個(gè)要，做到兩個(gè)要已經(jīng)非常好了，做到三個(gè)要的沒見過。魚和熊掌不可兼得，好在大領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)改口成了“既要、又要”。
挑領(lǐng)導(dǎo)毛病容易，我們蕓蕓眾生往往有過之而無不及，下面這幅圖是北落de師門團(tuán)隊(duì)原創(chuàng)的，展現(xiàn)了基民的極端心態(tài)。
既要收益高，又要波動(dòng)小，還要流動(dòng)性好，更要什么什么，一口氣八個(gè)要，只有騙子會(huì)告訴你他們都能做到，而且必須是想象力極豐富的騙子，敢于挑戰(zhàn)人類和宇宙極限，當(dāng)然現(xiàn)實(shí)中基民還是較為理性的，只是理性的程度有待提高。
投資理財(cái)?shù)哪繕?biāo)當(dāng)中，收益性、安全性、流動(dòng)性難以兼得，稱為“投資不可能三角”。
高流動(dòng)性 低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，收益往往不高；
高流動(dòng)性 高收益的資產(chǎn)，需要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)；
低風(fēng)險(xiǎn) 高收益的資產(chǎn)，需要犧牲流動(dòng)性。
投資不可能三角的認(rèn)知，有助于幫助投資者建立合理預(yù)期，收益性、安全性、流動(dòng)性三項(xiàng)需求排個(gè)序，何者優(yōu)先、何者次之、何者末位，這是初步排序，針對(duì)具體投資產(chǎn)品，又需要考慮各需求的替換關(guān)系。
舉例，基金A的年化收益20%，歷史最大回撤16%，則卡瑪比率為1.25（卡瑪比率：年化收益率與最大回撤的比率），基金B的年化收益12%，歷史最大回撤9.6%，卡瑪比率也是1.25。如果按卡瑪比率一個(gè)指標(biāo)衡量，基金A和B是一樣好，那到底是選A還是選B，答案：該選A的選A，該選B的選B，主要取決于你對(duì)收益預(yù)期和回撤控制的替換關(guān)系的衡量。選B的安全需求排序很高，愿意以減少8%收益的代價(jià)換取回撤降低6.4%。
你必須知道自己要什么，按照自己所要去選擇投資品，按照自己所要去衡量投資品，不能這山望著那山高。適合自己的基金，才是最好的基金。
蒙代爾不可能三角是現(xiàn)代金融理論中的一個(gè)著名理論：一個(gè)國家不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)資本流動(dòng)自由、貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定性。投資界紛紛引用，演繹成為“投資不可能三角”，與常識(shí)甚為吻合，被尊為鐵律。是鐵律嗎？老法師認(rèn)為不是。投資不可能三角不是理論，是常識(shí)的總結(jié)，如果構(gòu)成常識(shí)的基礎(chǔ)事實(shí)發(fā)生重大變化，投資不可能三角也就不成立了，分四類來講解。
第一類，在單一策略基金中，投資不可能三角基本是成立的。單一策略往往在特定市場(chǎng)環(huán)境下出現(xiàn)適應(yīng)性困難的情況，市場(chǎng)環(huán)境有利時(shí)，單一策略基金表現(xiàn)優(yōu)良，市場(chǎng)環(huán)境不利時(shí)，單一策略的表現(xiàn)會(huì)令人失望，正?，F(xiàn)象。必須進(jìn)一步指出，單一策略的簡(jiǎn)單組合，比如幾個(gè)做白馬股的明星基金湊在一起搞的FOF，因子基金同質(zhì)化，所起組合效果十分有限，即便是不同風(fēng)格的股票型基金做組合，因與股市相關(guān)性很高（70%以上），組合效果比較有限，此類FOF可歸入單一策略基金看待。
第二類，股債混合基金，投資不可能三角可以不成立。債和股的特性迥異，股債配置是有實(shí)際意義的。舉例，易方達(dá)有兩張：張坤、張清華，張坤是基金大網(wǎng)紅，豪賭出英雄的代表人物，張清華社會(huì)上名氣不大，但業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)一直很高，被譽(yù)為“股債混合專家”，張清華團(tuán)隊(duì)管理的易方達(dá)安贏回報(bào)基金，是一支股基混合產(chǎn)品，股債基本按5：5配置，近三年累計(jì)收益125%，近三年內(nèi)最大回撤僅14%，6月底已創(chuàng)了歷史新高，基金表現(xiàn)非常優(yōu)秀，其投資理念、投資方法、持續(xù)盈利能力等全方位得到驗(yàn)證。張清華團(tuán)隊(duì)管理的基金兼具收益高、風(fēng)險(xiǎn)較小、流動(dòng)性好三大優(yōu)點(diǎn)，用結(jié)果表明“投資不可能三角”不是鐵律。
第三類，多策略基金，一只基金中使用多個(gè)策略，可能包含市場(chǎng)中性、管理期貨、套利、期權(quán)等策略，據(jù)華泰證券研究，全球?qū)_基金中，多策略基金占14%，國內(nèi)多策略占比較低，是由于放大了多策略基金的缺陷：策略選擇的主觀性偏強(qiáng)，對(duì)基金經(jīng)理的要求高。理論上，在多策略基金中，投資不可能三角可以不成立。
第四類，組合基金中，投資不可能三角基本上不成立。包括兩類，自己做大F的基金組合，標(biāo)準(zhǔn)的FOF基金，MOM產(chǎn)品形式和FOF不一樣，可以認(rèn)為是FOF的變形，以上投資方式的原理一樣，通過配置、組合、優(yōu)選，分散風(fēng)險(xiǎn)、降低波動(dòng)、平滑曲線、追求長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)，而且容量可以巨幅放大。此類中，中基私募優(yōu)選50穩(wěn)健型指數(shù)FOF尤其值得關(guān)注， 是理性的高凈值客戶的首選產(chǎn)品。
總結(jié)：原來，大領(lǐng)導(dǎo)說“既要又要還要”，在投資領(lǐng)域是可以實(shí)現(xiàn)的，關(guān)鍵看你選了誰選了什么。
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