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天使茶館編輯作品

1.

掙錢(qián)老三樣：電商、游戲、廣告

甭管電燈電話、當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)，很多行業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新，都有一個(gè)顯著的特點(diǎn)：短期人們?nèi)菀卓鋸埜吖浪挠绊?，長(zhǎng)期容易低估體系創(chuàng)新對(duì)人們市場(chǎng)生活的發(fā)展，創(chuàng)新學(xué)上有共識(shí)的。

我現(xiàn)在有4、5個(gè)辦公室，幾十個(gè)人在看項(xiàng)目——看到很多有情懷和朝氣的創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)造很多新的東西。這是我這個(gè)行業(yè)最有意思的一個(gè)事，它有一個(gè)詞是“我們行業(yè)屬于創(chuàng)業(yè)者身后的創(chuàng)業(yè)者”，每天都能感受到創(chuàng)業(yè)和心靈的小火花。

互聯(lián)網(wǎng)搞了很多年，現(xiàn)在基本上變成建筑材料了。你要問(wèn)大家現(xiàn)在怎么掙錢(qián)？我覺(jué)得還是老三樣，電商、游戲、廣告。

前一段時(shí)間炒的比較兇的“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+”，現(xiàn)在明確地往“+移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)”趨勢(shì)走。這倒不是跟大家玩文字游戲，我們想表達(dá)的意思說(shuō)，現(xiàn)在很多創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目需要對(duì)產(chǎn)業(yè)比較有深入的理解。

那些掛的比較低的果子，基本上摘的差不多了，反而有一些慢熱的行業(yè)，比如說(shuō)健康、教育、金融、文化體育等等，這些方向目前是我們關(guān)注的重點(diǎn)。

我今年十一在家一躺，在家里裝孩子們給我推薦的各種各樣的O2O，點(diǎn)了各種各樣的吃的，接受各種各樣的服務(wù)，需求點(diǎn)是不錯(cuò)的，但是大家現(xiàn)在可能需要比較警覺(jué)的在于，你砸很多補(bǔ)貼，說(shuō)是改變消費(fèi)習(xí)慣，培養(yǎng)市場(chǎng)，但這件事最后跟你有什么關(guān)系？

前一段時(shí)間在南京聊了小伙子，做了不錯(cuò)的企業(yè)，融到B輪了，他評(píng)估了很久，說(shuō)是不是要進(jìn)校園外賣(mài)，因?yàn)楸旧碓瓉?lái)也是實(shí)體服務(wù)有關(guān)的，評(píng)估了很久，最后調(diào)研了半天，決定算了，我說(shuō)為什么決定算了？他說(shuō)我不是怕市面上現(xiàn)在有幾個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因?yàn)楸旧碓谛@市場(chǎng)有自己很大的一片資源，他說(shuō)最大的挑戰(zhàn)在于你把市場(chǎng)培養(yǎng)起來(lái)了，大家都用了，抓的市場(chǎng)用戶并不一定黏得住，所有補(bǔ)貼都沒(méi)有了，學(xué)生們還有一個(gè)選擇是食堂，這個(gè)事不太好搞了。

那么是不是就完全不依靠錢(qián)來(lái)砸市場(chǎng)呢？也不盡然。比如有一些細(xì)分行業(yè)，我們之前一直挺支持掛號(hào)網(wǎng)，為什么支持他呢？因?yàn)樗_實(shí)在數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域跑的挺靠前了，所以挺了幾輪。

2.

狙擊手邏輯：大數(shù)據(jù)+人工智能+消費(fèi)升級(jí)

我們資源有限，一共五個(gè)合伙人，20 來(lái)個(gè)伙伴。必須有所取舍。

比如，我們明確聚焦在中國(guó)市場(chǎng)，不再看境外的投資機(jī)會(huì)；我們會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持 A 輪領(lǐng)投，并積極參與公司治理，創(chuàng)造價(jià)值，堅(jiān)決不打醬油；我們會(huì)堅(jiān)持做友善的投資人，不搞對(duì)賭，不趁火打劫，與優(yōu)秀的企業(yè)家共同成長(zhǎng)。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是要在某幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域做到最強(qiáng)。

昆仲團(tuán)隊(duì)在反復(fù)研究與權(quán)衡后，在「擁抱創(chuàng)新、擁抱變化”的原則下，會(huì)重點(diǎn)聚焦有「明確技術(shù)創(chuàng)新的大數(shù)據(jù)和人工智能領(lǐng)域，以及有剛需的消費(fèi)升級(jí)企業(yè)」。我們五位合伙人有明確的領(lǐng)域與地域覆蓋，也都在各自的行業(yè)與領(lǐng)域內(nèi)有扎實(shí)的積累。

比如我是學(xué)計(jì)算機(jī)軟件的，對(duì)人工智能領(lǐng)域有很強(qiáng)的興趣，最近也投資了深醒科技、深睿博聯(lián)和景馳科技等 AI 企業(yè)，昆仲二期基金在這個(gè)領(lǐng)域也已經(jīng)布局了四個(gè)項(xiàng)目。與此同時(shí)，我個(gè)人也一直非常看好教育產(chǎn)業(yè)。

我們希望利用“狙擊手打法”，以自己的節(jié)奏，力圖打造精品 VC。

我們投的不快，未來(lái)一年大概投二三十個(gè)項(xiàng)目，總計(jì)6—8億人民幣，加上美元一年投資額大約會(huì)在 10 億左右，我覺(jué)得這是比較舒服的工作狀態(tài)。我不會(huì)投的那么猛，去追逐泡沫；也不會(huì)過(guò)于保守，因?yàn)槲覀儓?jiān)信創(chuàng)新在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。

現(xiàn)在，我們平均一個(gè)合伙人一年投個(gè)四五個(gè)項(xiàng)目，這樣才能做好投后服務(wù)與管理。

之所以選擇了這樣的節(jié)奏，因?yàn)槲覀兿ＭJ(rèn)真地在踐行「發(fā)現(xiàn)價(jià)值、創(chuàng)造價(jià)值和實(shí)現(xiàn)價(jià)值」的風(fēng)險(xiǎn)投資理念，深挖行業(yè)，謹(jǐn)慎投資。

上個(gè)月我們關(guān)閉了4個(gè)項(xiàng)目。我們策略在現(xiàn)在的環(huán)境還是選擇勻速跑。最重要是是跑到的選擇：未來(lái)是不是有8到10年的足夠長(zhǎng)的跑道的空間。

投資節(jié)奏放慢不代表決策時(shí)間很長(zhǎng)，現(xiàn)在我們團(tuán)隊(duì)的溝通成本非常低，大家在一起也合作十來(lái)年了，價(jià)值觀高度認(rèn)可，有點(diǎn)事大家商量著就定了。能夠?qū)κ袌?chǎng)做出快速反應(yīng)，這在如今的市場(chǎng)環(huán)境下是大優(yōu)勢(shì)，方便抓住優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

另外，那些最后能掙到大錢(qián)的項(xiàng)目，其實(shí)很多都是在邊界上，所謂邊界就是很難大范圍達(dá)成共識(shí)的，如果都覺(jué)得好，全中國(guó)的基金就都撲上去了，再想要有超額回報(bào)是很不容易的。

而我們團(tuán)隊(duì)有信任感，在幾個(gè)領(lǐng)域深耕細(xì)作，確實(shí)能逮到一些好的機(jī)會(huì)。聚焦后也容易構(gòu)建生態(tài)圈和規(guī)模效應(yīng)。

剛?cè)胄袝r(shí)，那會(huì)兒我剛從麥肯錫做咨詢出來(lái)，開(kāi)始還做了個(gè)小表，有個(gè)評(píng)分卡，每看一個(gè)項(xiàng)目都給打個(gè)小分，什么市場(chǎng)、團(tuán)隊(duì)，政策風(fēng)險(xiǎn)等等，可嚴(yán)謹(jǐn)了。后來(lái)我們基金內(nèi)部也用了一段時(shí)間，有這么個(gè)框架。

但時(shí)間久了，這些東西就牢牢地印在我腦中，不用那么機(jī)械的搞了，現(xiàn)在更多地是傾聽(tīng)市場(chǎng)的聲音，讀人看事。

 尤其你要做一個(gè)早期項(xiàng)目，我就問(wèn)你，比如我給你1千萬(wàn)美金，你開(kāi)始跑起來(lái)，假如徐小平他投5千萬(wàn)美金，同樣忽悠一幫人，給這幫兄弟30%到40%的股份，這個(gè)仗怎么打？這是很好的測(cè)試條件。

創(chuàng)業(yè)其實(shí)是一個(gè)長(zhǎng)板理論，你得把長(zhǎng)板發(fā)揮得很極致。做企業(yè)我覺(jué)得不容易是在于企業(yè)是個(gè)木桶理論，哪出了毛病最后都會(huì)漏水。

現(xiàn)在看項(xiàng)目就幾個(gè)點(diǎn)吧：

第一，大勢(shì)不可逆，得找大跑道且陽(yáng)光明媚的事情來(lái)做。

第二，要找靠譜的人，至少價(jià)值觀要相符。

第三，要找大事，積極參與其中，與創(chuàng)業(yè)企業(yè)一起成長(zhǎng)，總能翻騰出點(diǎn)浪花。

第四，是時(shí)間節(jié)點(diǎn)的把握，一定得趕到大浪的前頭，別追著浪花走。

具體來(lái)講也沒(méi)有什么高大上的投資邏輯，什么事能叫我眼前一亮，我就會(huì)特別感興趣。

上個(gè)月我們關(guān)閉了4個(gè)項(xiàng)目。我們策略在現(xiàn)在的環(huán)境還是選擇勻速跑。一個(gè)跑道，包括同學(xué)們創(chuàng)業(yè)挺重要的，是大家的跑道選擇，是不是有8到10年的足夠長(zhǎng)的跑道的空間，我覺(jué)得這個(gè)其實(shí)挺重要的，快不太容易，例子不多舉了。

在投資賽道上，昆仲的幾個(gè)合伙人分別負(fù)責(zé)一個(gè)主題賽道，而我本人則更偏向關(guān)注人工智能和教育領(lǐng)域。

作為一支早期基金，昆仲并不致力于直接辦學(xué)，而是主攻教育行業(yè)的技術(shù)與模式創(chuàng)新，協(xié)調(diào)教育資源和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合。

在我看來(lái)，這個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期向好，但短期一定會(huì)「洗牌」。這個(gè)行業(yè)還處在早期發(fā)展階段，未來(lái)整個(gè)行業(yè)機(jī)會(huì)還是很大的?，F(xiàn)在機(jī)構(gòu) LP 階層在起來(lái)，創(chuàng)業(yè)的年輕人也越來(lái)越多，退出渠道也越來(lái)越多元化。尤其這些年，很多最優(yōu)秀的年輕人都去創(chuàng)業(yè)了。這個(gè)趨勢(shì)一定會(huì)持續(xù)。

當(dāng)然，這兩年 VC 基金的數(shù)目是指數(shù)級(jí)的成長(zhǎng)，有點(diǎn)全民 VC 的味道了。但說(shuō)實(shí)話 VC 想做好還挺不容易的：最后錢(qián)一定都被頭部的 VC 掙到了。VC這個(gè)商業(yè)模式周期長(zhǎng)、失敗率高、需要對(duì)產(chǎn)業(yè)有深入理解。再過(guò)幾年這個(gè)行業(yè)一定會(huì)更加理性的。