企業(yè)集團(tuán)是一種以母子公司關(guān)系為主體，通過產(chǎn)權(quán)關(guān)系和契約關(guān)系等多種方式，與眾多的企事業(yè)法人組織共同組成的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體?？梢哉J(rèn)為，母子公司財(cái)務(wù)控制關(guān)系是企業(yè)集團(tuán)管理控制的基礎(chǔ)和平臺，是集團(tuán)母公司通過激勵(lì)與約束等一系列手段，使子公司在遵守財(cái)經(jīng)法規(guī)、財(cái)務(wù)制度前提下，充分利用母子公司內(nèi)外部資源，使母公司與子公司之間的目標(biāo)趨向一致，實(shí)現(xiàn)母公司與子公司共同利益的管理控制活動。上市子公司與集團(tuán)公司之間的財(cái)務(wù)關(guān)系從理論上來看也應(yīng)當(dāng)遵循上述的母子公司之間的財(cái)務(wù)控制關(guān)系。但是，理論與實(shí)際往往存在脫節(jié)。一方面，上市子公司的法人身份使它們具有相對的獨(dú)立性：另一方面，與非上市子公司相比，上市子公司在集團(tuán)中的重要地位一般使得其與母公司的討價(jià)還價(jià)中具有明顯的優(yōu)勢。因此，對上市子公司的財(cái)務(wù)控制比其他非上市子公司實(shí)際上具有更多的分權(quán)的特點(diǎn)和法律方面的制約。如何實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司與上市子公司的財(cái)務(wù)控制關(guān)系是一個(gè)值得研究的現(xiàn)實(shí)問題。
一、集團(tuán)公司與子公司的財(cái)務(wù)控制關(guān)系
企業(yè)集閉往往存在規(guī)模較大、子公司類型較多的情況，同時(shí)不可能將所有子公司的集中控制之下，不同的子公司有不同的地位，母公司對各個(gè)子公司進(jìn)行財(cái)務(wù)控制中所形成的邊際費(fèi)用差別很大，各個(gè)子公司可能失控所產(chǎn)生的邊際費(fèi)用也不同。因此，在母子公司財(cái)務(wù)控制權(quán)安排中，要針對不同的子公司，具體確定財(cái)務(wù)控制權(quán)的范圍和程度，從而有效地降低交易費(fèi)用。
在整個(gè)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈中，具有重要影響的子公司，與集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略、核心能力或核心業(yè)務(wù)等關(guān)系重大，往往對集剛的發(fā)展變化具有極其關(guān)鍵的作用，因此，對這些公司保持高度統(tǒng)一的有效化管理與控制可以節(jié)省更多的交易費(fèi)用。而對與集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略、核心能力或核心業(yè)務(wù)關(guān)系不大的成員企業(yè)，出于增強(qiáng)集團(tuán)管理效率與市場應(yīng)變能力等方面的考慮，則可以采取獨(dú)立的理財(cái)自主權(quán)更為適宜。集團(tuán)總部基于降低企業(yè)管理成本的考慮，通常沒有必要實(shí)行集權(quán)管理，在企業(yè)集團(tuán)的政策框架下，讓該類成員企業(yè)實(shí)行高度的自治，只需要保障它們對集團(tuán)整體的市場形象不構(gòu)成損害力，否則，一旦對該類成員干預(yù)過多，對集團(tuán)而言，這種控制權(quán)的集中同樣會增加交易成本。如果有必要，集團(tuán)公司也可以通過其控股的子公司（尤其是其中一般性的子公司）。有選擇地對這些成員企業(yè)或關(guān)聯(lián)企業(yè)適當(dāng)發(fā)展控股關(guān)系，并由控股子公司確定集權(quán)或分權(quán)，以便在核心業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大時(shí)實(shí)施相應(yīng)的改造工程，或進(jìn)一步增強(qiáng)集團(tuán)總部對未來不測因素的應(yīng)變力。
二、集團(tuán)公司與上市子公司的財(cái)務(wù)控制關(guān)系
上市子公司一般在集團(tuán)產(chǎn)業(yè)紐帶關(guān)系中較為關(guān)鍵、與集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略相關(guān)程度很高的企業(yè)與集團(tuán)公司的關(guān)系很密切，或有很大潛力，或有很好的新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。通過對這些重點(diǎn)企業(yè)的控制，可以有效地節(jié)約資源，最終達(dá)到對企業(yè)集團(tuán)的整體把握和控制。對該類公司，集團(tuán)公司往往期望在以集權(quán)為主的財(cái)務(wù)管理體制下，掌握投資權(quán)、資金調(diào)度權(quán)、資產(chǎn)處置權(quán)和籌資權(quán)；收益分配與虧損彌補(bǔ)權(quán)；制定財(cái)務(wù)計(jì)劃、決策審批權(quán)等。各子公司作為利潤中心，享有經(jīng)營自主權(quán)和會計(jì)核算權(quán)，下屬的各分公司則是成本中心對成本費(fèi)用負(fù)責(zé)。集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部門不但參與下屬公司的決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還應(yīng)直接參與該類公司決策的執(zhí)行過程。在集團(tuán)內(nèi)部，母公司和上市子公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)系的處理是直接關(guān)系到整個(gè)集團(tuán)整體戰(zhàn)略能否有效實(shí)施的關(guān)鍵問題。由于企業(yè)集團(tuán)的組建動因及優(yōu)勢的發(fā)揮都是以整體戰(zhàn)略的成功實(shí)施為前提的，因此，整體戰(zhàn)略制定過程中的財(cái)務(wù)決策問題必須要由集團(tuán)母公司來統(tǒng)一制定，而如何在母公司總體戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，通過實(shí)施財(cái)務(wù)控制來保持子公司，尤其是上市公司和母公司戰(zhàn)略的一致性是集團(tuán)目前亟待理清的重要問題。集團(tuán)母公司與上市子公司存在的財(cái)務(wù)關(guān)系如下：集團(tuán)公司與上市子公司之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是委托代理關(guān)系；集團(tuán)公司與上市子公司公司之間是以產(chǎn)權(quán)為紐帶的財(cái)務(wù)關(guān)系，是根據(jù)《公司法》的規(guī)定建立起來的投資關(guān)系；集團(tuán)公司與上市子公司的存在財(cái)務(wù)控制與被控制的關(guān)系；集團(tuán)公司與上市子公司的財(cái)務(wù)關(guān)系的實(shí)現(xiàn)方式則是財(cái)務(wù)的契約、合同。
目前，我國企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部在處理與上市子公司的財(cái)務(wù)關(guān)系時(shí)普遍存在的問題是：把握不好財(cái)務(wù)關(guān)系與法律關(guān)系之間的沖突。企業(yè)集團(tuán)是以母子公司關(guān)系為主體，通過產(chǎn)權(quán)關(guān)系和契約關(guān)系等多種方式，與眾多的企事業(yè)法人組織共同組成的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。從控制學(xué)理論來看，企業(yè)集團(tuán)理論上在財(cái)務(wù)效率方面可能形成明顯的協(xié)同效果，理論上將原先由市場機(jī)制協(xié)調(diào)的單個(gè)企業(yè)間的交易，轉(zhuǎn)化為集團(tuán)內(nèi)部的組織協(xié)同，通過母公司與上市子公司的財(cái)務(wù)關(guān)系的實(shí)現(xiàn)來相對節(jié)約交易費(fèi)用。但是在實(shí)際情況中，上市子公司的法人身份和本身所具有的強(qiáng)大財(cái)力使得上市子公司在與集團(tuán)公司財(cái)務(wù)關(guān)系談判中具有具有較大的話語權(quán)。這意味著在集團(tuán)公司與上市子公司財(cái)務(wù)關(guān)系問題上，集團(tuán)公司己經(jīng)不再是唯一的管理主體，它需要聯(lián)合各種私人組織和公共組織，在互惠、信任、對話式磋商、合作的價(jià)值文化中，形成具有一定自主程度的網(wǎng)絡(luò)。其本質(zhì)在于，它所倚重的管理機(jī)制并不是單單依靠集團(tuán)公司自上而下的權(quán)威，而是逐漸轉(zhuǎn)向依靠行為者之間的上下互動、彼此合作、相互協(xié)商的多元關(guān)系。
三、集團(tuán)公司與上市子公司實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)控制關(guān)系的思路
集團(tuán)公司對上市子公司的財(cái)務(wù)控制是基于母子公司問的產(chǎn)權(quán)和資本紐帶關(guān)系，是為了實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體利益的最大化，以母公司對上市子公司財(cái)務(wù)活動的股權(quán)控制與金融服務(wù)控制的有機(jī)組合，是集團(tuán)公司與上市子公司財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容。具體思路如下：
首先。通過財(cái)務(wù)董事實(shí)現(xiàn)對上市子公司的產(chǎn)權(quán)監(jiān)控。通過對英國石油公司、美國通用汽車公司、摩托羅拉公司等大型企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)監(jiān)控體系以及日韓財(cái)務(wù)管理模式的研究，可以發(fā)現(xiàn)，這些家企業(yè)集團(tuán)對其上市子公司的財(cái)務(wù)監(jiān)控體系及其運(yùn)作方式存在下列一致的方法：集團(tuán)的財(cái)務(wù)監(jiān)控管理從公司董事會抓起，在董事會下設(shè)各種專業(yè)委員會（包括財(cái)務(wù)專門委員會、審計(jì)委員會），董事會聘任總經(jīng)理（cEO），財(cái)務(wù)總監(jiān)（CFO）由總經(jīng)理提名，董事會聘任，對董事會負(fù)責(zé)，財(cái)務(wù)總監(jiān)相當(dāng)于公司的副總經(jīng)理級別，財(cái)務(wù)總監(jiān)下面再設(shè)置財(cái)務(wù)主任（Tresurer）、主計(jì)長（CotroUer）、財(cái)務(wù)計(jì)劃與分析師（FPA）等，對集團(tuán)所屬上市子公司設(shè)置的財(cái)務(wù)總監(jiān)進(jìn)行監(jiān)管并由產(chǎn)權(quán)代表（集團(tuán)公司的代表）實(shí)行請示報(bào)告制度，對上市子公司的重要財(cái)務(wù)決策必須事先以書面形式向集團(tuán)公司報(bào)告。產(chǎn)權(quán)代表具有雙重身份：一是作為集團(tuán)公司的利益代表者。二是充當(dāng)上市子公司董事會、監(jiān)事會成員。通過借鑒國外集團(tuán)的成功經(jīng)驗(yàn)與相關(guān)做法，可以歸納總結(jié)出集團(tuán)公司對上市子公司主要應(yīng)發(fā)揮產(chǎn)權(quán)監(jiān)控的職能為：一是應(yīng)加強(qiáng)上市子公司董事會的作用，將財(cái)務(wù)監(jiān)督控制權(quán)集中在董事會、監(jiān)事會；二是應(yīng)建立快速的信息反饋渠道，集團(tuán)公司通過派人（財(cái)務(wù)董事）進(jìn)駐上市子公司，多聽取上市子公司的匯報(bào)或要求子公司定期書面報(bào)告等形式，增強(qiáng)上市子公司的信息來源渠道，同時(shí)建立快速的反應(yīng)機(jī)制，有效及時(shí)地解決相應(yīng)的問題，最終提高管理效率。
財(cái)務(wù)董事代表集團(tuán)公司，對上市子公司實(shí)施產(chǎn)權(quán)范疇的財(cái)務(wù)監(jiān)督職能，并兼以上市子公司總會計(jì)師財(cái)務(wù)顧問的身份直接介入上市子公司的決策管理層，對上市子公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理決策事宜提供相關(guān)財(cái)務(wù)服務(wù)。具體權(quán)力范圍包括：檢查上市子公司財(cái)務(wù)政策是否符合集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略部署，以及財(cái)務(wù)制度是否健全有效；對上市子公司所作出的涉及集團(tuán)公司所有者權(quán)益，以及集團(tuán)總體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)政策行使批準(zhǔn)或否決權(quán)；如果財(cái)務(wù)監(jiān)事確認(rèn)上市子公司決策項(xiàng)目存在重大缺陷時(shí)，有權(quán)要求上市子公司對該決策項(xiàng)目重新論證并進(jìn)行復(fù)議；參與上市子公司貸款擔(dān)保、財(cái)產(chǎn)抵押、對外投資、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組等重大決策活動，并負(fù)責(zé)以書面形式向集團(tuán)公司報(bào)告；參與擬訂上市子公司年度預(yù)決算方案、資金使用和調(diào)度計(jì)劃、費(fèi)用開支計(jì)劃、籌資融資計(jì)劃、利潤分配方案、彌補(bǔ)虧損方案等；組織開展上市子公司投資項(xiàng)目的年度后評估工作；在上市子公司中落實(shí)集團(tuán)公司的總體戰(zhàn)略目標(biāo)。財(cái)務(wù)董事是上市子公司董事會成員，參他們與上市子公司重大事項(xiàng)的決策，是集團(tuán)公司與上市子公司之間信息溝通的橋梁。為了保證其相對于上市子公司的獨(dú)立性，財(cái)務(wù)董事的工資、獎金和津貼應(yīng)由集團(tuán)公司進(jìn)行統(tǒng)一管理和發(fā)放，而且應(yīng)該實(shí)行財(cái)務(wù)董事定期輪崗制。集團(tuán)公司應(yīng)對上市子公司財(cái)務(wù)人員實(shí)行有效的資格管理制度，由財(cái)務(wù)董事審查其上崗資格。并報(bào)集團(tuán)公司備案。
其次，通過財(cái)務(wù)公司實(shí)現(xiàn)對上市子公司的金融服務(wù)控制。上市子公司從產(chǎn)生、發(fā)展都離不開集團(tuán)公司的大力支持。從母公司剝離出的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是上市子公司最初發(fā)展的根本，尤其在幾年的高速過程中，母公司從政策、資金上都對子公司加大了力度支持，如目前在上市子公司的長期借款中擔(dān)保部分提供擔(dān)保。隨著上市子公司的發(fā)展和規(guī)模的擴(kuò)大，對資金的需求也會越來越大，既然財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部專門從事金融工作的法人單位，它就應(yīng)成為處理內(nèi)外融通資金、籌集上市子公司所需資金的總代理。財(cái)務(wù)公司作為上市子公司和商業(yè)銀行之間的中介，利用其自身的特殊地位，可以代表上市子公司對商業(yè)銀行的貸款實(shí)行統(tǒng)貸統(tǒng)還。財(cái)務(wù)公司也可以利用自己在業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢，代理上市子公司對外發(fā)放股票、債券、直接向社會融資。財(cái)務(wù)公司通過金融服務(wù)手段，吸收集團(tuán)企業(yè)資金，并對資金往來進(jìn)行控制，將控制信息反饋給集團(tuán)，從而實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)型控制。
財(cái)務(wù)公司資金來源于企業(yè)集團(tuán)的各成員企業(yè)，其服務(wù)對象也是集團(tuán)的各成員企業(yè)，由于企業(yè)集團(tuán)的財(cái)力在建立初始都分散于非上市子公司和上市子公司之中、難以發(fā)揮綜合優(yōu)勢，而用行政命令方式集中資金又有悖于企業(yè)集團(tuán)基本原則和相關(guān)法律產(chǎn)權(quán)管理的規(guī)定，因此，財(cái)務(wù)公司則可運(yùn)用金融手段將各企業(yè)分散的財(cái)力集中起來，形成較大的資金力量，從而保證企業(yè)集團(tuán)實(shí)施戰(zhàn)略目標(biāo)的資金需要，把國家產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整有機(jī)結(jié)合的獨(dú)特功能，通過調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)和資金流向，來配合企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
最后，采取由母公司對上市子公司簽訂財(cái)務(wù)控制協(xié)議的方式。上市子公司作為獨(dú)立的法人擁有獨(dú)立的財(cái)權(quán)，公司董事會和經(jīng)理會依法對其內(nèi)部的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策和日常財(cái)務(wù)決策制定方案并負(fù)責(zé)執(zhí)行。同時(shí)，集團(tuán)公司是上市子公司的控股公司，集團(tuán)公司對其子公司擁有一定的財(cái)務(wù)和經(jīng)營戰(zhàn)略控制權(quán)。因此，上市子公司董事會決定的重要的財(cái)務(wù)決策方案，必須經(jīng)過集團(tuán)公司審查核檢。
由于上市子公司在法律上是獨(dú)立法人，因此母公司對其實(shí)行相對集權(quán)的財(cái)務(wù)控制需要履行必須的法律手續(xù)。由于上市子公司股東除了母公司外還存在其他股東，這些股東投資大多是為了獲取相應(yīng)的回報(bào)，因此也需要給他們給予最基本的股東回報(bào)的承諾。在實(shí)踐中?？梢圆扇∮赡腹緦ι鲜凶庸竞炗嗀?cái)務(wù)控制協(xié)議的方式。從法律形式上看，相當(dāng)于由母公司承包子公司的財(cái)務(wù)控制運(yùn)作。
此外，集團(tuán)公司還可以通過使用集中式財(cái)務(wù)軟件或強(qiáng)化集團(tuán)內(nèi)部審計(jì)制度（與上市子公司簽定審計(jì)承包合同）等有效管理方式未加強(qiáng)對上市子公司的財(cái)務(wù)控制，最終實(shí)現(xiàn)集團(tuán)財(cái)務(wù)的相對集中管理。
