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一文讀懂如何通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)排除企業(yè)

會(huì)飛的魚(yú)ZH >《2020陶學(xué)習(xí)園地》

2020.04.28

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精研大盤(pán)指數(shù)

4月28日，滬指收盤(pán)下跌0.19%，收?qǐng)?bào)2810.02點(diǎn)；深成指上漲0.47%，收?qǐng)?bào)10501.15點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.60%，收?qǐng)?bào)2030.72點(diǎn)。兩市合計(jì)成交6739億元，較昨日5566億元增加了1173億元。北向資金今日凈流入26.04億元。

主力凈流入行業(yè)板塊前五：半導(dǎo)體，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，國(guó)產(chǎn)芯片，券商，白酒；

主力凈流入個(gè)股前十：立訊精密、北大荒、中國(guó)平安、通威股份、五糧液、格力電器、中信證券、寧德時(shí)代、萬(wàn)科Ａ、紫光國(guó)微

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消息面點(diǎn)評(píng)

一、中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過(guò)了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》

點(diǎn)評(píng)：這是今天最受關(guān)注的消息了，創(chuàng)業(yè)板改革后新上市的公司，在新股上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，之后日漲跌幅限制放寬至20%。從長(zhǎng)期看來(lái)，放寬了限制，為日后開(kāi)放T＋0及不限漲幅做過(guò)渡。同時(shí)，隨著投資者的成熟，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰將催生一批優(yōu)質(zhì)新興企業(yè)并增強(qiáng)白馬龍頭效應(yīng)，A股會(huì)慢慢趨于港美股化，明星股龍頭股將享受流動(dòng)性溢價(jià)

二、大基金二期首個(gè)投資項(xiàng)目完成簽署：45億到賬紫光展銳。

點(diǎn)評(píng)：大基金二期終于啟動(dòng)了，也拉動(dòng)了今日半導(dǎo)體板塊集體拉升，國(guó)產(chǎn)的自主可控會(huì)隨著大基金的投入下加快推進(jìn)，而國(guó)內(nèi)亦有足夠大的市場(chǎng)承接產(chǎn)品，率先受益的是生產(chǎn)設(shè)備北方華創(chuàng)、光刻膠容大感光

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一文讀懂如何通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)排除企業(yè)

諸位，昨晚復(fù)盤(pán)文章《疫情中不改本色，立訊高速增長(zhǎng)》，從立訊精密的第一季報(bào)中分析其發(fā)展?fàn)顩r，談到本人對(duì)立訊精密長(zhǎng)期看好，操作策略會(huì)逢低買(mǎi)入。

今日立訊跳空高開(kāi)2.1%，形成凈利潤(rùn)斷層，立刻掛單買(mǎi)入，全日基本是高開(kāi)高走形態(tài)，幾乎觸及漲停，最終收漲8.4%。本人也掙了5.36%的安全墊。

上周末本人也寫(xiě)了個(gè)系類(lèi)文——《用財(cái)務(wù)指標(biāo)選出牛股》，共分為上、中、下三篇，探討了8個(gè)篩選牛股的財(cái)務(wù)指標(biāo)，下面我們就用立訊精密作為案例，對(duì)照這8個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，看看立訊是否有長(zhǎng)牛的特質(zhì)。

1、現(xiàn)金收入比>100%
2、凈資產(chǎn)收益率>15% (連續(xù)3年以上超過(guò)15%)
3、人均創(chuàng)收>100萬(wàn)；人均創(chuàng)利>10萬(wàn)
4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率>100%
5、季度收入增長(zhǎng)率>15%
6、商譽(yù)凈資產(chǎn)比<30%
7、毛利率>20%
8、研發(fā)支出 (10%<研發(fā)支出占銷(xiāo)售收入的比<30%)

（一）現(xiàn)金收入比

好公司的現(xiàn)金收入比要大于等于100%。意味著在產(chǎn)品鏈中有話語(yǔ)權(quán)，不欠款做生意。立訊精密2018年現(xiàn)金收入比是88.68%，2019年是94.15%。評(píng)價(jià)優(yōu)秀。

（二）凈資產(chǎn)收益率

對(duì)凈資產(chǎn)收益率的考察，不單單要看“年化”，而且要看持續(xù)盈利能力，即是否能多年保持高水平甚至逐年增長(zhǎng)。本人會(huì)選擇連續(xù)3年以上超過(guò)15%凈資產(chǎn)收益率的公司。

立訊精密2017—2019年度凈資產(chǎn)收益率：14.1%、17.9%、26.5%，逐年遞增，評(píng)價(jià)優(yōu)秀。

（三）人均創(chuàng)收和人均創(chuàng)利。

立訊精密最新報(bào)告數(shù)據(jù)在職員工13.73萬(wàn)人，2019年度營(yíng)業(yè)收入為635.2億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)57.45億元。人均創(chuàng)收為46.26萬(wàn)元，人均創(chuàng)利為4.18萬(wàn)元。評(píng)價(jià)人均創(chuàng)收及人均創(chuàng)利不達(dá)標(biāo)。

（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

立訊精密2019年度營(yíng)業(yè)收入為635.2億元，資產(chǎn)合計(jì)為493.78億元，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為128.6%，評(píng)價(jià)優(yōu)秀。

（五）季度收入增長(zhǎng)率

立訊精密季度收入增長(zhǎng)率，連續(xù)15個(gè)月同比增長(zhǎng)大于15%。評(píng)價(jià)優(yōu)秀。

（六）商譽(yù)凈資產(chǎn)比

立訊精密商譽(yù)占比2.3%，評(píng)價(jià)優(yōu)秀。

（七）毛利率

立訊精密2019年度銷(xiāo)售毛利率19.91%，2018年度銷(xiāo)售毛利率21.05%，評(píng)價(jià)達(dá)標(biāo)。

（八）研發(fā)支出

立訊精密研發(fā)支出2017—2019年度分別為：15.42億元、25.15億元、43.76億元，最新的研發(fā)支出占收入比是6.8%，考慮到投入基數(shù)大，評(píng)價(jià)達(dá)標(biāo)。

總結(jié)，經(jīng)過(guò)8個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)立訊精密的考驗(yàn)，其中優(yōu)秀的5個(gè)，達(dá)標(biāo)兩個(gè)，不達(dá)標(biāo)1個(gè)。由于這8個(gè)指標(biāo)是設(shè)定非常嚴(yán)格，光用一個(gè)指標(biāo)就能排除A股一大半公司，更別說(shuō)八個(gè)指標(biāo)全部通過(guò)。所以，考慮到立訊的成長(zhǎng)性，本人對(duì)立訊的綜合評(píng)價(jià)為優(yōu)秀。

諸位，今晚就到這里吧，祝安！

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