歷時(shí)近一年，2017年4月21日，益盟股份總金額3162.5萬的員工持股計(jì)劃終于塵埃落定。
作為對(duì)員工的福利，員工持股計(jì)劃可以獲得的溢價(jià)空間是巨大的。這次益盟發(fā)行價(jià)為5.75元，而公司2017年3月29日停牌前股價(jià)為14.05元，2016年年報(bào)派息每10股送5.5元，算下來目前已經(jīng)浮盈170%。如果將來能夠在創(chuàng)業(yè)板成功上市，還有1倍上漲空間，屆時(shí)員工持股浮盈將高達(dá)420%。
讀懂君了解到，除了益盟股份，新三板上已有多家公司通過員工持股的方式向員工發(fā)放了福利。目前宣布過員工持股計(jì)劃，并且已經(jīng)接受輔導(dǎo)的公司已有11家。
益盟3162.5萬元員工持股計(jì)劃完成，已浮盈170%
早在2016年6月8日，益盟股份就發(fā)布了第一期員工持股計(jì)劃(草案)。經(jīng)過一次修訂，于10月11日再次發(fā)布公告。
草案是這樣規(guī)定的：參與對(duì)象向益盟股份繳納認(rèn)購款，獲得持股計(jì)劃的份額。每1持股計(jì)劃份額認(rèn)購價(jià)為1元，總份額合計(jì)不超過3300萬份，存續(xù)期為60個(gè)月，參與員工不超過183人。
持股計(jì)劃成立后將全額認(rèn)購德邦證券設(shè)立的“上海益盟股份第一期員工持股計(jì)劃定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”(簡(jiǎn)稱“益盟資管計(jì)劃”).
益盟資管計(jì)劃通過認(rèn)購公司定向發(fā)行股票、或和受讓公司回購股票形成的庫存股等方式獲得益盟的股票。益盟股份向益盟資管計(jì)劃定向發(fā)行股票價(jià)格5.75元/股，不超過550萬股，即不超過股本總額43,750萬股的1.257%。如公司向益盟資管計(jì)劃轉(zhuǎn)讓庫存股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格仍然為5.75元/股。
2017年4月21日，員工持股計(jì)劃終于完成。益盟向資管計(jì)劃定增550萬股，募集的3162.5萬元資金到位了。公告顯示，募集到的資金將用于構(gòu)建金融信息大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)(一期)項(xiàng)目。
目前唯一的懸念就是IPO。其實(shí)益盟早在2015年11月2日就已經(jīng)開始了上市輔導(dǎo)，至今未被證監(jiān)會(huì)受理，但是益盟的業(yè)績(jī)絕對(duì)夠得上IPO標(biāo)準(zhǔn)。
2016年益盟股份營(yíng)業(yè)收入5.72億元，同比下滑22.53%；凈利潤(rùn)1.75億元，同比下滑45.73%。雖然業(yè)績(jī)下滑幅度較大，但連續(xù)兩年凈利潤(rùn)過億，依然碾壓很多公司。
未來如果遇到IPO怎么辦？益盟股份董秘高小華說：“帶著走”。
目前已經(jīng)成功IPO的江蘇中旗、拓斯達(dá)、三星新材、光莆電子、新天藥業(yè)、艾艾精工六家公司從證監(jiān)會(huì)受理到過會(huì)時(shí)間分別是18個(gè)月、538天(17.5個(gè)月)、655天、605天、670天、762天(約25個(gè)月)，而益盟員工持股計(jì)劃自2017年4月21日起存續(xù)期達(dá)60個(gè)月，足以跨越上市周期。
對(duì)新三板企業(yè)來說，員工持股計(jì)劃主要是為解決持股平臺(tái)問題
和很多新三板公司一樣，益盟股份的員工持股計(jì)劃帶有明顯的激勵(lì)成分，有業(yè)績(jī)績(jī)效考核條件，除了持有人年度業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)合格以外，第二、第三期還要求2017年、2018年公司經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額分別不低于2億元、2.2億元。
榮正咨詢合伙人桂陽介紹， A股的員工持股計(jì)劃實(shí)質(zhì)是員工一起合伙投資，成立資管或信托，外部融資后，參與二級(jí)市場(chǎng)股票買賣。如果股份來源于定增，則必須鎖定3年，且定增購買股票不得低于九折。而益盟股份的員工持股計(jì)劃定增價(jià)5.75元，相比增發(fā)公告日(2017年2月27日)收盤價(jià)14.22元打了4折。且鎖定期更短，分別為6個(gè)月、18個(gè)月、30個(gè)月。
其實(shí)早在2015年6月，益盟股份股東大會(huì)就通過了一份股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，內(nèi)容與現(xiàn)在的員工持股計(jì)劃幾乎相同，并擬于2015年8月28日，以行權(quán)價(jià)15元，將首期1200萬份股票期權(quán)授出。
但在2016年3月23日，益盟股份無奈地發(fā)現(xiàn)，根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司規(guī)定，新三板定向增發(fā)單次不能超過35人，而公司股票期權(quán)首期激勵(lì)對(duì)象為205人，“這意味著公司要進(jìn)行6次增發(fā)，有可能2-3年才能完成，無法對(duì)激勵(lì)對(duì)象公平對(duì)待”， 榮正咨詢高級(jí)副總監(jiān)黎炳宏告訴讀懂君。
為了解決這個(gè)問題，最終選擇了員工持股計(jì)劃。其實(shí)對(duì)很多新三板企業(yè)來說，員工持股計(jì)劃主要就是為解決持股平臺(tái)問題。
讀懂君留意到，新三板接近70%的股權(quán)激勵(lì)都通過有限合伙平臺(tái)持有。比如開元物業(yè)(831971.OC)2016年4月20日發(fā)出公告，第一批激勵(lì)人員作為有限合伙人(LP)，與GP成立一家有限合伙企業(yè)(激勵(lì)平臺(tái)公司)，持有開元物業(yè)的股份，激勵(lì)平臺(tái)公司注冊(cè)資本990萬元。
但是在2015年12月17日《關(guān)于非上市公司監(jiān)管問答——定向發(fā)行(二)》里，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司明確規(guī)定，在規(guī)定發(fā)布前已經(jīng)存在的持股平臺(tái)，不得再參與掛牌公司的股票發(fā)行。而其中的持股平臺(tái)主要指單純以認(rèn)購股份為目的而設(shè)立的合伙企業(yè)、公司法人等持股平臺(tái)。
于是新三板有一部分期權(quán)計(jì)劃就借道員工持股計(jì)劃，即契約型基金、信托、資管計(jì)劃來實(shí)施。
而且員工持股計(jì)劃很利于管理，在股東列表里僅相當(dāng)于1個(gè)股東， IPO時(shí)需要幾百個(gè)股東簽字，持股計(jì)劃只要1個(gè)代表簽字就可以了。員工持股計(jì)劃會(huì)選舉3-5個(gè)管理委員會(huì)委員進(jìn)行管理，無論公司決策，還是資本運(yùn)作，集體行權(quán)，非常方便。
對(duì)益盟來說，如果后續(xù)啟動(dòng)IPO，員工持股也不會(huì)構(gòu)成太大障礙。
無法利用回購進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)仍是困擾新三板公司的難題
數(shù)據(jù)顯示，從2014年起到2017年2月28日，已有459家新三板掛牌公司公告過520個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案，這其中就包括員工持股計(jì)劃50個(gè)。與滬深兩市10年來僅有935家公司出臺(tái)股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量相比，顯得頗為激進(jìn)。
但是，無法利用回購進(jìn)行股權(quán)激烈仍是新三板公司的困擾。益盟股份董秘高小華曾向讀懂君抱怨，“因?yàn)闆]有相關(guān)制度，新三板公司是無法進(jìn)行股票回購的，這導(dǎo)致我們既不能在股價(jià)低迷的時(shí)候回購股票，平抑股價(jià)；也不能將股票回購用來做股權(quán)激勵(lì)”。
“原則上應(yīng)在中登公司開一個(gè)股東賬號(hào)，在證券公司開一個(gè)資金賬號(hào)?！?a target="_blank" >方蘭德董秘舒寧表示，然后按照《上市公司回購管理辦法》，購買公司社會(huì)公眾股份并依法予以注銷或用于股權(quán)激勵(lì)。
但是由于新三板掛牌公司被定義為非上市公眾公司，而“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也沒有出臺(tái)相關(guān)的回購管理辦法細(xì)則”，這就導(dǎo)致新三板公司如果要完成回購，“并不能向中登公司開立回購賬戶，無法完成法定意義上的回購”。
黎炳宏表示，A股大股東如果向股權(quán)激勵(lì)對(duì)象贈(zèng)送股票，必須由公司賬戶回購，再轉(zhuǎn)到激勵(lì)對(duì)象賬戶，而在新三板，由于沒有規(guī)則，往往由大股東直接轉(zhuǎn)給激勵(lì)對(duì)象。益盟股份為了操作謹(jǐn)慎，特意在修改的方案里增加了庫存股條款，即益盟資管計(jì)劃通過認(rèn)購定增股票或/和受讓公司回購股票形成的庫存股方式獲得公司股票。
讀懂君發(fā)現(xiàn)，截止2017年4月27日，新三板共有54家公司發(fā)布過回購股票公告，其中不乏體育之窗、英雄互娛、均信擔(dān)保這樣知名企業(yè)。但是迄今為止，只有方蘭德一家披露了《回購股份實(shí)施完畢的公告》，英雄互娛曾計(jì)劃擬回購不超過5000萬元股票作為股權(quán)激勵(lì)，但尚未完成。
黎炳宏表示，資管計(jì)劃參與定增，券商會(huì)在中登公司開戶，激勵(lì)對(duì)象離職的股份在平臺(tái)內(nèi)回購非常方便，無需改變掛牌公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。這也許是新三板股權(quán)激勵(lì)取道員工持股計(jì)劃的原因之一吧。
公告過員工持股計(jì)劃并公告過接受輔導(dǎo)的新三板公司
(數(shù)據(jù)來源：Choice，讀懂新三板研究中心)
部分以有限合伙為持股平臺(tái)的股權(quán)激勵(lì)公告
(數(shù)據(jù)來源：Choice，讀懂新三板研究中心)
(責(zé)任編輯：DF070)
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