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資本投資市場是個非常神奇的地方，這里不分你是什么身份，不論你是什么學(xué)歷的，不管你有多少家當(dāng)....都可以參與，但是往往這樣受傷的人反而更多。近兩年來監(jiān)管層一直以高壓事態(tài)的打擊各種投機(jī)倒把——漲三個板就開始監(jiān)管，是屢見不鮮，操縱股價、老鼠倉、害人精等都是打擊的對象，在過去的兩年里行情明顯就偏向于價值投資，但是很多投資者非財(cái)會出身的，很多都是讀不懂財(cái)報(bào)，今天就來給大家分享一些財(cái)務(wù)知識。
一、1、資產(chǎn)負(fù)債表：代表一個公司的資產(chǎn)與負(fù)債及股東權(quán)益。
增減，“盛”者為王。
2、利潤表：代表一個公司的利潤來源。
賺賠，“勝”者為王。
3、現(xiàn)金流量表：代表一個公司的現(xiàn)金流量，更代表資產(chǎn)負(fù)債表的變化。
進(jìn)出，“剩”者為王。
二、1、總資產(chǎn)＝負(fù)債＋股東權(quán)益
總資產(chǎn)大不一定意味企業(yè)實(shí)力就強(qiáng)，重點(diǎn)關(guān)注凈資產(chǎn)
2、資產(chǎn)與負(fù)債均按照“流動性強(qiáng)弱”排列，但兩個概念不能等價
① 流動性反映的是資產(chǎn)的變現(xiàn)能力；
② 流動性強(qiáng)的資產(chǎn)相對而言資產(chǎn)質(zhì)量也要高一些。
3、公司“凈資產(chǎn)”即“股東權(quán)益”
真正屬于股東的資產(chǎn)
4、從“未分配利潤”的正負(fù)可以反映企業(yè)前期經(jīng)營狀況的好壞
資產(chǎn)負(fù)債表中的未分分配利潤不僅是指本年的未分配利潤，而是指公司自經(jīng)營以來所累計(jì)的未分配利潤。
三、相對于資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表具有相當(dāng)大的調(diào)整空間，利潤并非全部都是公司掙到的錢。先記3個“利潤主角”：營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤。
營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-三項(xiàng)期間費(fèi)用（管銷財(cái)）-資產(chǎn)減值損失±公允價值變動損益±投資收益；
正常情況下，主營業(yè)務(wù)利潤占比最大，如果投資性利潤占比最大，可能有兩個原因：
1、 以投資業(yè)務(wù)為主，比如集團(tuán)公司；
2、 通過投資性業(yè)務(wù)來調(diào)節(jié)利潤，例如上市公司賣掉一棟樓來增加利潤。
利潤總額=營業(yè)利潤 營業(yè)外收入-營業(yè)外支出（由于沒有扣除所得稅，因此利潤總額也叫稅前利潤）；
凈利潤=利潤總額-所得稅費(fèi)用
利潤=收入-成本（費(fèi)用），所以我們主要參考的還是企業(yè)的營收和成本。
營業(yè)收入上升原因包括：
1、 市場規(guī)模擴(kuò)大；
2、 公司市場占有率提高；
3、 成功開發(fā)了新產(chǎn)品；
4、 并購了優(yōu)質(zhì)企業(yè)或者競爭對手；
5、 重大資產(chǎn)重組等。
主營業(yè)務(wù)增加還是一次性收入？主營業(yè)務(wù)以外的收入包括：
1、 投資損益；
2、 匯兌收益；
3、 公允價值變動收益；
4、 其他營業(yè)外收入。
營業(yè)成本上升原因包括：
1、 隨著營收增長而上升；
2、 原材料漲價；
3、 公司擴(kuò)張期間費(fèi)用大幅上升；
4、 成本控制不當(dāng)。
成本上升是長期存在還是一次性的？一次性的費(fèi)用包括：
1、 投資損失；
2、 匯兌損失；
3、 公允價值變動損失；
4、 資產(chǎn)減值損失；
5、 營業(yè)外支出。
若營業(yè)成本上升，但收入?yún)s沒有相應(yīng)增加甚至在減少，說明：
1、 政府補(bǔ)貼政策變化；
2、 企業(yè)處于擴(kuò)張階段；
3、 企業(yè)管理出現(xiàn)問題等。
當(dāng)然僅僅從利潤表一張表去了解和分析企業(yè)的持續(xù)盈利能力和投資潛力肯定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，這就要求我們結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表挖掘企業(yè)的更多素材進(jìn)行補(bǔ)充分析。
四、做價值投資首先要防的，就是企業(yè)償債能力喪失的風(fēng)險(xiǎn)，所以分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表是遠(yuǎn)比觀察公司成長能力與盈利能力更基礎(chǔ)的一課。
企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債，欠錢越多越危險(xiǎn)？要看債主是誰
A、 欠銀行的錢（短期借款、長期借款等），不能賴賬，要支付利息；
B、 欠供應(yīng)商的錢（應(yīng)付賬款），不用給利息；
C、 欠下游客戶的錢（預(yù)收款項(xiàng)），不用給利息；
如果以上都有，那么要算一下，企業(yè)的資產(chǎn)有息負(fù)債率，越低越好；
資產(chǎn)有息負(fù)債率的計(jì)算公式：
資產(chǎn)有息負(fù)債率=有息負(fù)債÷總資產(chǎn)×100%
資產(chǎn)有息負(fù)債率越小，則企業(yè)需要償還的利息就越少。
滿足以上條件，企業(yè)還會出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況嗎？
會，當(dāng)公司發(fā)生意外風(fēng)險(xiǎn)，或收入來源有坎坷時，若無適量的流動資產(chǎn)，債主上門時，一分錢難倒英雄漢，而若有一定適量的流動資產(chǎn)就可應(yīng)付意料之外的開支。
所以此時除了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，我們還要關(guān)注流動比率（流動資產(chǎn)/流動負(fù)債）、速動比率【（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債】
流動比率用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，通常以流動比率大于2倍為佳，若小于2倍，需了解流動資產(chǎn)的變現(xiàn)性。
流動資產(chǎn)變現(xiàn)性高，短期金融負(fù)債占流動負(fù)債比例低，此時低流動比率也可以。
那么一般高負(fù)債行業(yè)都有哪些？
房地產(chǎn)或一些重資產(chǎn)型企業(yè)，如鐵路、高速公路、機(jī)場、水電企業(yè)、光伏等行業(yè)。
投資者還應(yīng)結(jié)合其它利息保障倍數(shù)、負(fù)債權(quán)益與資產(chǎn)比率等來全面評估一個企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況。
五、金流量表分析企業(yè)現(xiàn)金流概況
縱向分析大致包括：
1、獲利能力分析
2、償債能力分析
3、投資現(xiàn)金流量（投資決策）與獲利能力增長綜合分析，投資價值分析
4、（拓展）融資現(xiàn)金流量分析及融資成本分析
5、（拓展）通過三年期現(xiàn)金流量趨勢做出投資決策、產(chǎn)品決策、融資決策的分析
橫向分析大致包括：
1、標(biāo)桿企業(yè)現(xiàn)金流量構(gòu)成
2、分析企業(yè)現(xiàn)金流量構(gòu)成
3、分析企業(yè)與標(biāo)桿企業(yè)的差異分析
4、三年來現(xiàn)金流量趨勢差異分析
穩(wěn)定的投資收益模式：收回投資收到的現(xiàn)金流入、取得投資收益收到的現(xiàn)金流入
現(xiàn)金流非常充裕：收回投資收到的現(xiàn)金流入、取得投資收益收到的現(xiàn)金流入＞對應(yīng)的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出
競爭力減弱是大概率事件：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額=0，勉強(qiáng)維持當(dāng)前的規(guī)模經(jīng)營，沒有剩余的積累構(gòu)建新的固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)等，或設(shè)備老舊或技術(shù)淘汰。
需籌錢度日：營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＜0，入不敷出
大多數(shù)情況下，負(fù)現(xiàn)金流量凈額的企業(yè)面臨欠款難以收回、投資不力、融資渠道受限等問題但在下結(jié)論之前也要從現(xiàn)金流量表的具體構(gòu)成來分析實(shí)際情況。
2016年的年報(bào)顯示，某家電的現(xiàn)金流量凈額是-15億。負(fù)現(xiàn)金流量凈額的企業(yè)是否有投資價值呢？
生意的好壞—經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量
一、現(xiàn)金流量表中最核心的部分是經(jīng)營性現(xiàn)金流量
2016年銷售商品、提供勞務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：1365億元；
同年?duì)I業(yè)收入：1196億元；
結(jié)論：公司新增收入基本沒有賒銷。
經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量：80億元。
結(jié)論：經(jīng)營能力還可以。
難點(diǎn)：在營業(yè)收入與收到現(xiàn)金額之間建立可信的驗(yàn)證關(guān)系。
資產(chǎn)的多寡—投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量
二、與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流量
投資活動：2016年1月斥資354億購買XX.100%股權(quán)，現(xiàn)金流出巨大從而影響當(dāng)年的總現(xiàn)金流。
跟蹤：根據(jù)2017年上半年的經(jīng)營情況可以看出，354億的投資活動是成功的。整合效果超預(yù)期（成本協(xié)同與產(chǎn)品協(xié)同），公司上半年的全球采購資源整合以及設(shè)計(jì)模塊的標(biāo)準(zhǔn)化、合同化大約帶來了2000多萬美元的成本協(xié)同下降，超出之前的指引和預(yù)期。
結(jié)果：投資活動效果良好
難點(diǎn)：①判斷所投項(xiàng)目是否在企業(yè)能力范圍；②投資回報(bào)率；③投資現(xiàn)金來源于自產(chǎn)現(xiàn)金
成長型成熟型企業(yè)的投資活動現(xiàn)金流出是比較大的，相應(yīng)的數(shù)據(jù)變化可以與資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目進(jìn)行比對。
借錢的能力—籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量
三、籌資手段較單一，基本都是銀行借款。很少吸收投資，也沒有發(fā)行債券。
結(jié)論：該企業(yè)并不太缺錢，投資者對其持續(xù)運(yùn)營能力大可放心。
難點(diǎn)：區(qū)別權(quán)益性籌資和債務(wù)性籌資
即便是增長性良好的企業(yè)，業(yè)績也很難做到火箭發(fā)射式暴增，因此當(dāng)一個企業(yè)的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于往年水平，并且沒有殺手锏式的全新業(yè)務(wù)出現(xiàn)時，就需要警惕了，比如2016年某樂網(wǎng)現(xiàn)金流量表-籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入：177億。
問：為什么該家電現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值？
答：投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，不影響其持續(xù)經(jīng)營能力。
一張流量表可以看出一個企業(yè)血液循環(huán)流通的概況，更全面的資產(chǎn)財(cái)務(wù)信息還需結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表進(jìn)行綜合分析。
四種企業(yè)現(xiàn)金流特征：
1.成長型企業(yè)現(xiàn)金流特征：
①在對的行業(yè)做對的事情。凈利 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入保持快速增長
②不錯過擴(kuò)大規(guī)模機(jī)會。投資活動現(xiàn)金大幅增加
③對投資報(bào)酬率高于借款利息充滿信心。長期負(fù)債增加，不進(jìn)行現(xiàn)金增值
2.穩(wěn)健成熟型企業(yè)現(xiàn)金流特征：
①穩(wěn)步經(jīng)營。凈利及經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)增長，但幅度不大。
②不再著重?cái)U(kuò)張。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入大于投資活動現(xiàn)金支出。
③現(xiàn)金流充足。大量買回自家股票，發(fā)放大量現(xiàn)金股利。
3.地雷型企業(yè)現(xiàn)金流特征：
①好大喜功，管理失控。凈利增長，但經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出
②盲目追求增長。投資活動現(xiàn)金大幅增加
③短期償債壓力引同業(yè)質(zhì)疑。借款大幅增加，但同業(yè)應(yīng)付款大量減少
4.衰退型企業(yè)現(xiàn)金流特征：
①競爭優(yōu)勢走下坡路。凈利及經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)下降
②縮減開支。投資活動現(xiàn)金不增長反而下降，甚至不斷處理資產(chǎn)以取得現(xiàn)金。
③現(xiàn)金流穩(wěn)定性下降。無法穩(wěn)定地支付現(xiàn)金股利。
六、查理芒格曾說過：“如果我知道自己會在哪里死去，我就永遠(yuǎn)都不去那兒?！?由于財(cái)務(wù)數(shù)字是經(jīng)營活動的滯后指標(biāo)，因此想要預(yù)見財(cái)務(wù)弊端保護(hù)自己，還須同時注意相關(guān)的非財(cái)務(wù)報(bào)表信息。
非財(cái)報(bào)危險(xiǎn)信號：
1.公司董監(jiān)事等內(nèi)部人大舉出脫股票；
2.董監(jiān)事或大股東占用公司資金；
3.公司更換會計(jì)師事務(wù)所；
4.公司頻繁更換高級經(jīng)理人或敏感職位干部；
5.集團(tuán)企業(yè)內(nèi)復(fù)雜的相互擔(dān)保借款、質(zhì)押等行為；
6.損益項(xiàng)目中非營業(yè)利潤百分比大幅上升；
7.應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)異常變動；
8.具有批判能力的新聞傳媒對問題公司質(zhì)疑。
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