第六章 百萬美元的大錯
前幾章的目的是要明確若干一般交易準則。接下來將要詳細講解時間要素和價格結合起來的具體準則。
應當指出，這些交易準則并不是多余的。太多的投機者憑一時的沖動買進或賣出，幾乎把所有的頭寸都堆積在同一個價位上，而不是拉開戰(zhàn)線，這種做法是錯誤而危險的。
請允許我們假定，您想買進某只股票500股，第一筆先買進100股。然后股價上漲了，再買進第二筆100股，依此類推。后續(xù)買進的每一筆必然處在比前一筆更高的價位上。
（為了能夠在股價突破最小阻力線之后，正確地購買領頭行業(yè)板塊中的領頭股票，并確保交易處在市場的正確方向上，利弗莫爾所執(zhí)行的是探測法和金字塔策略。
在開始一次交易之前，了解整體市場的趨勢是明智之舉。利弗莫爾相信市場會將未來與現(xiàn)在混合而表現(xiàn)出來，這也正是為什么要準確地預測未來市場的發(fā)展總是那么困難。市場總是朝著自己想要去的方向發(fā)展，而不會朝著交易者預期的方向發(fā)展。他會在牛市做多，在熊市做空，而在方向不明的市場中，他就會按兵不動，直到某一種確定的趨勢建立起來再行動。要發(fā)現(xiàn)這種趨勢上的變化是最困難的事情之一，因為這種行為是與當時交易者所考慮的問題和采取的行動相悖的。也正是因為這個原因，他開始使用自己的探測策略。
利弗莫爾的探測法和金字塔策略是通過每次購買某只股票的部分股份而最終達到最初設定的需要持有的該股票的股份數(shù)量。對于利弗莫爾來說，重要的是在開始交易之前確定他最終需要購買的某只股票的股份數(shù)量。這是良好資金管理計劃的產物，也是利弗莫爾關鍵的規(guī)則之一。開始他會購買某只股票較少的股份，先進行一下嘗試，這就是所謂的探測策略。他會看看自己先前的嘗試是否正確。如果股票的表現(xiàn)就像自己預期的那樣，他就會購買更多的股份。但他總是會確認，每一次后續(xù)的購買都是在更高的價格上進行的。
例如，如果他決定購買400—500股的某只股票，他會先等待自己的規(guī)則需要的所有條件都實現(xiàn)。然后，他先購買最終購買總量的五分之一，在本例中就是100股，即初始預測總量的20%。如果該股票的表現(xiàn)與他的預期相反，他就會售股票，而只遭受到一點小損失。如果該股票在幾天內都是緩慢地上下變動，他也會退出，這是因為股票并沒有按照他的預期進行變動。如果股票價格上漲，他將在比第一次購買價格更高的價位上進行第二次購買，購買數(shù)量是另外100股，即他最初預計總量的另外20%股份。
這時候，他已經獲得了200股股份，而該股票的價格正在按照他的預期繼續(xù)上升。這一點至關重要，它將交易者的情緒移除于交易過程之外。他的規(guī)則將在股票市場如何發(fā)展的事實基礎上引導他。他不依賴于希望、恐懼或是貪婪這些心理因素。他的規(guī)則將做出指示，告訴他究竟是應該繼續(xù)購買更多的股份，還是應該因為股價開始下跌而退出對該股票的交易。
繼續(xù)上面的例子，假如股票價格持續(xù)上揚，他會繼續(xù)購買尚未買足的股票數(shù)量，也就是余下的200股或是300股。這就是他如何控制一個特定交易風險的訣竅：對價格行為持之以恒地進行觀察并跟隨行為的趨勢進行交易。
這種策略需要交易者進行非常細致的觀察。但是，進行這種觀察并不容易。利弗莫爾閱讀股票報價條的專注和豐富的交易經驗為他創(chuàng)造了令人難以置信的成功，這是因為他在創(chuàng)造利潤的道路上不斷完善自己的策略并始終堅持這些策略。）
就我所知，如果遵循這一準則，比采取任何其它方法都更能接近市場正確的一邊。原因就在于，按照這樣的程序，所有的交易自始至終都是盈利的。您的頭寸的確向您顯示利潤，這一事實就是證明您正確的有力證據(jù)。
根據(jù)我的交易慣例，第一步，您需要估計某個股票未來行情的大小，一般來說，前期機構收集的籌碼時間跨度更長，則以后展開的行情更激烈。
第二步，您要確定在什么價位入市，這是重要的一步。觀察圖表記錄，仔細琢磨過去幾星期股價的運動。事前您已經認定，如果您選擇的股票果真要開始這輪運動，則它應當?shù)竭_某個點位；當它果真到達這個點位時，正是您投入的第一筆頭寸的時刻。
建立第一筆頭寸后，您要明確決定在萬一判斷錯誤的情況下，自己愿意承擔多大的風險。
（一旦利弗莫爾建立倉位以后，不管自己做多還是做空，他就開始尋找賣出信號。人們常常說股票交易中最難的部分不是買入而是賣出。這個觀點在利弗莫爾那個時代也是一樣的。
利弗莫爾喜歡在一只股票價格不斷上漲時出售該股票。因為對上漲股票的特有還在為交易者提供更多的利潤，貪夢心理可能就會控制交易者的想法，所以在此時做出賣出股票的決定是十分困難的。只有那些有經驗、有知識并且自律的交易者，才能夠通過持續(xù)的市場觀察了解到如何排除情緒的干擾、如何利用正確的時機平倉。他知道不可能在絕對的最高價格賣出，所以他還是把觀察力放在報價條上，在股票價格上升了較長一段時間并表現(xiàn)出非常態(tài)的價格或是交易量行為后尋找賣出信號。交易量增長而價格小幅上漲或是交易量增長而價格大幅下跌在現(xiàn)在看來都是重要的賣出信號，而在利弗莫爾那個時代也同樣適用。經驗對如何分辨非常態(tài)的價格行為和交易量行為發(fā)揮著重要的作用。
利弗莫爾通常只會在預計將獲得至少10點利潤的情況下持有多頭。因為他的耐心，他的許多獲利交易都比10點賺的多得多：然而，還有許多交易并未像他最初預計的那樣發(fā)展。假如股票開始下跌，他就將以最小幾點的損失賣出股票。這一行為是在他確信自己早前做出的判斷可能錯誤的情況下做出的。在股票市場中，當你犯錯的時候，最好的糾正辦法就是對這個錯誤采取行動。就利弗莫爾而言，這種行動就是賣出該股票，而轉向投資其他股票。假如股票價格上下浮動沒有什么變化，他也會賣掉股票，因為這表明他失去了其他良機。他寧愿交易那些表現(xiàn)活躍，即向某一個方向變動的股票。）
如果根據(jù)我介紹的理論行事，也許會有一兩次您的交易是虧損的。即有可能當您在股價到達A處價位時開倉建立頭寸，但股價并未如您所愿開始上漲，反而跌破設置的止損位，即您能承擔的最大風險，這時您應該要勇于止損賣出。
但是如果您堅持一貫，只要股價到達您認定的關鍵點就不放棄再次入市，那么一旦真正的股價上漲行情啟動，您就勢必已經在場內了。簡而言之，您已經抓住這次機會。然而，謹慎選擇時機是絕對必要的，操作過急則代價慘重。
以上用圖大概示意杰西對棉花的操作經過。
經過幾次的操作失敗后，杰西就讓自己的經理人把棉花的行情報價去掉，不再去看這讓他虧損了近20萬美元的標的了?，F(xiàn)在，很多的公眾交易者都有一樣的做法，對一只操作虧損過的股票，深惡痛絕，很自然的把它從您的股票池中去掉，不再去看它一眼。
然而就在杰西對棉花市場完全失去興趣的兩天之后，棉花市場開始上漲了，并且上漲過程一直持續(xù)下去，直至達到了很高的價格，也就是說上漲了500美元，在這輪異乎尋常的上漲行情中，中途僅僅出現(xiàn)過一次向下回落過程，幅度為40美元。
總結這次失敗的操作有兩個方面的原因。首先，我沒有充分耐心地等待價格行情的心理時刻，等待時機成熟后再進入操作。事先我知道，只有棉花的成交價上升到關鍵的價位，才說明它真正進入狀態(tài)，將向高得多的價位出發(fā)，事與愿違，我不曾有那份自制力去等待。我的想法是，一定要在棉花市場到達買入點之前很快的額外多掙一點，因此在市場時機還未成熟之前就動手了。
其次，僅僅因為自己判斷失誤，就縱容自己動怒，對棉花市場深惡痛絕，這種情緒和穩(wěn)健的投機規(guī)程是不相調和的。我的損失完全是由于缺乏耐心造成的，沒有耐心地等待恰當時機來支持自己預先形成的意見和計劃。
犯了錯誤就不要找借口。很久以前，我就學會了這一課，所有的同行都應當學會這一課。坦白承認錯誤，盡可能從中汲取教益。我們都明白什么時候自己是錯誤的。市場會告訴投機者什么時候也是錯誤的，因為那時他一定正在賠錢。當他第一次認識到自己是錯誤的時候，就是他了結出市之時，應當接受虧損，盡量操持微笑，研究行情圖表以確定導致錯誤的原因，然后再等待下一次大的機會。他所關心的，是交易后一段時間的總體結果。
甚至在市場告訴您這前，就能先知先覺地感受到自己的錯誤的。這是一種相當高級的判斷力，這是來自己潛意識的秘密警告，這是一種來自投機者內心，建立在市場歷史表現(xiàn)之上的信號。有時候，它是交易準則的先頭部隊。這種信號只有那些對市場動作敏感的人才能明顯感受到，只有那些思路緊緊追隨科學的市場形態(tài)來判斷價格運動的人才能感受到。對一般公眾交易者來說，看漲看跌的感覺只不過是無意中聽來的什么名堂，或者來自某個公開發(fā)表的評論。
一定要牢記，在各種市場上交易的人數(shù)以千萬計，其中只有極少數(shù)人把時間花在投機上，對于占壓倒多數(shù)的絕大部分人來說，來這個市場只不過是一樁碰碰運氣的事情，因而不多費心思，我經常聽有的人說，他們來這個市場今天買入股票，明天有點利潤就賣出，還花費那么大的精力干嗎，一般來說，他們聽信他人的建議及一些誘人的“內幕消息”來買入某只股票，然后憑感覺賣出。天天如此，很長時間以來。他根本沒弄清市場價格動作的規(guī)律，沒有建立起一套行之有效的交易系統(tǒng)和判斷的準則，沒有正確的交易思想理念，在這市場中有如盲人摸象，偶然的運氣會讓他有所盈利，但最終他會被這市場所拋棄。
1906年春,年輕的杰西·利弗莫爾先生因聽信他人的建議而逆勢做空聯(lián)合太平洋股票,開頭的結果非常的慘烈!但是杰西·利弗莫爾先生的運氣卻是相當?shù)牟诲e,純粹是憑借著一個奇跡,交易的最終結局卻是極為圓滿的。1906年4月,美國舊金山大地震爆發(fā),資本市場大崩盤,西杰·利弗莫爾先生卻因禍得福為此而獲利超過了25萬美元(當時300美元就可以買到一輛福特牌汽車),雖然這次因輕信他人所謂的內幕消息而進行的交易的開頭像一場災難,最終好歹卻是以喜劇收場的,但是它給年輕的杰西·利弗莫爾先生帶來了人生第一個重要的教訓:“絕對不可以聽信他人的建議!”-這就是杰西·利弗莫爾先生的第一次大手筆的交易。這一次的經歷還教導了杰西·利弗莫爾先生,一定要找到一個合理的、符合自己特點的交易體系以適應這種高風險的行當,于是,在多年之后他終于創(chuàng)建了一種適用自己的交易體系，一種屬于思想者的資本市場的交易體系。
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