2008年1月2日，國際原油價(jià)格突破100美元大關(guān)，達(dá)到歷史新高，從而引發(fā)國際政治經(jīng)濟(jì)的“地震”，全球性的通貨膨脹預(yù)期鹽分強(qiáng)烈。2008年石油價(jià)格是否繼續(xù)保持高位持續(xù)上升？科學(xué)地回答這一問題，不僅是制定有效的對外政策的基礎(chǔ)，也是做好宏觀調(diào)控，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)由過熱向健康發(fā)展的政策基礎(chǔ)：因?yàn)橛蛢r(jià)影響物價(jià)，物價(jià)影響人心、人心影響穩(wěn)定、穩(wěn)定影響效益。一、高油價(jià)將持續(xù)高油價(jià)在表面上看是國際政局動蕩的結(jié)果，特別是重要產(chǎn)油地帶如中東局勢的緊張、產(chǎn)油國尼日利亞近來的動蕩局面，對油價(jià)的高企起到時(shí)了推波助瀾的作用。但是，油價(jià)上升的主要核心的因素是美國，是美元國際通貨地位保衛(wèi)戰(zhàn)的結(jié)果。在雙赤字情況下，美國為了保持美元的“信心價(jià)值”，在金本位制破產(chǎn)的條件下，只能通過控制現(xiàn)代社會不可或缺的石油資源，讓石油起到美元內(nèi)在價(jià)值的信心作用，雙赤字下流向全世界的美元才能具備支付手段與儲備貨幣的功能，美國才可能通過出口貨幣進(jìn)口財(cái)富實(shí)現(xiàn)對全世界的財(cái)富大轉(zhuǎn)移，通過國際貿(mào)易和國際金融市場將“落后國家”的剩余價(jià)值無形中轉(zhuǎn)移到美國居民和國庫中。為了美元想象價(jià)值的保存，美國不惜發(fā)動阿富汗戰(zhàn)爭、伊拉克戰(zhàn)爭、制造伊朗核問題等，當(dāng)證明伊朗核問題是一個(gè)美國制造的謊言時(shí)，美國就在自己的身體上割下一塊爛肉：“次債危機(jī)”，并將“次債危機(jī)”這一金融病毒播散到全世界，從而引發(fā)新一輪貨幣傾銷。這樣在政治上通過惡化地緣政治形勢，在經(jīng)濟(jì)上通過美元傾銷，兩手同時(shí)抓，共同激化了石油供求關(guān)系，迫使國際油價(jià)的節(jié)節(jié)上揚(yáng)。從目前情況看，美國已經(jīng)將貨幣傾銷和制造國際動蕩局勢當(dāng)做解決其國內(nèi)巨額債務(wù)問題的主要策略，在新一屆總統(tǒng)上臺前，這一策略不會有大的改變，國際石油價(jià)格持續(xù)上升的美國因素還會繼續(xù)，2008年石油價(jià)格仍然會在美國“理性”調(diào)控下出現(xiàn)非理性的上升。二、高油價(jià)下的物價(jià)趨勢。一是油價(jià)上漲，不僅對工業(yè)生產(chǎn)成本的上升直接作用，還導(dǎo)致油品消費(fèi)群體的生活成本增加。油價(jià)的飆漲對普通百姓日常生活的滲透更為全面而廣泛。現(xiàn)代運(yùn)輸業(yè)不得不以提高運(yùn)價(jià)以彌補(bǔ)虧損，運(yùn)價(jià)的上漲勢必造成各種消費(fèi)品的漲價(jià)，最終推高柴米油鹽的價(jià)格，從而引發(fā)CPI的全面上升。 二是油價(jià)上升提高了糧食生產(chǎn)成本，增加物價(jià)控制的難度。糧食生產(chǎn)中的農(nóng)藥、化肥等成本與石油價(jià)格直接相關(guān)，高油價(jià)直接推高了糧食生產(chǎn)成本，如果糧食價(jià)格跟不上生產(chǎn)成本上升，仍然會抑制農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率的提高，特別是全球氣候變暖的條件下，農(nóng)藥、化肥的使用量會急劇上升。鑒于這種全球共識，在期貨市場上，糧食價(jià)格已經(jīng)持續(xù)上升到歷史高位或者創(chuàng)造新高。國際糧食價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的芝加哥期貨市場，近期小麥期貨價(jià)格上漲16美分至每蒲式耳9.31美元，迫近歷史高點(diǎn)，大豆期貨價(jià)格升至12.38美元，創(chuàng)下34年新高，玉米期貨價(jià)格距近期創(chuàng)下的11年高位。在巴黎，油菜籽價(jià)格升至歷史高點(diǎn)，上漲1.5%至每噸444.75歐元，馬來西亞棕櫚油期貨昨日上探每噸961美元的歷史高點(diǎn)。由于糧食和油菜籽是生物燃料的關(guān)鍵原料，油價(jià)上漲給農(nóng)業(yè)大宗商品價(jià)格帶來了巨大的推動力。2007年，農(nóng)業(yè)大宗商品市場的回報(bào)水平為近30年來最高。三是糧食轉(zhuǎn)化為生物能源的沖動加劇，從而更加收緊糧食供應(yīng)，激發(fā)食品價(jià)格上升。在高油價(jià)下，食品、飼料和燃料方面對農(nóng)作物的需求混合在一起，造成了對農(nóng)產(chǎn)品需求幾何級數(shù)增長。但是世界糧食短缺情況嚴(yán)重的條件，生物燃料的發(fā)展卻因高油價(jià)而不斷增長。聯(lián)合國糧農(nóng)組織(FAO) 糧食展望計(jì)劃主任居爾坎說，過去十多年，全球谷物儲量一直在減少，目前的儲量只夠維持57天。巴塞羅那糧食資源組織指出，隨著許多農(nóng)民準(zhǔn)備改種可帶來高利潤的生物燃料作物，糧食供應(yīng)進(jìn)一步惡化。2007年美國農(nóng)民將所種植的1400萬噸玉米，相等于總玉米產(chǎn)量的兩成，用于提煉汽車燃料乙醇，世界玉米價(jià)格上漲了將近一倍。因?yàn)槊绹挠衩壮隹谡剂巳蚩偝隹诘钠叱?，日本、埃及和墨西哥等國都從美國進(jìn)口玉米。國際貨幣基金組織認(rèn)為如果擴(kuò)大使用生物燃料的情況持續(xù)下去，以糧食作為燃料來源可能會對糧食需求造成嚴(yán)重影響。2010年全球生物燃料需求可能從2005年的每年100億加侖增至每年250億加侖，折合為年率每年增長20%。高油價(jià)必然告別低糧價(jià)，全球?qū)⑦M(jìn)入高糧價(jià)時(shí)代，為此中國將結(jié)束低通脹和高增長的黃金時(shí)代。三、物價(jià)趨勢與宏觀政策。一是在國際石油價(jià)格為美國調(diào)控的情況下，我國的宏觀調(diào)控政策就得充分考慮國際背景。石油價(jià)格上升，必然導(dǎo)致其它原料、資源價(jià)格上升，中國進(jìn)口的成本將會急劇提高，從而對沖了出口利潤的增長。2008年在高油價(jià)的條件下，宏觀調(diào)控就不可能只通過“重農(nóng)”政策實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)的全面復(fù)蘇。美國農(nóng)業(yè)是在國際“大棋局”下進(jìn)行布局的，通過對農(nóng)業(yè)全面高額補(bǔ)貼保證美國農(nóng)業(yè)國際競爭力的保持，并通過代價(jià)傾銷摧毀第三世界國家的農(nóng)業(yè)，從而在石油以外儲備了另外一個(gè)戰(zhàn)略武器。在美元傾銷的同時(shí)，現(xiàn)在美國來一個(gè)對糧食、石油同時(shí)提高價(jià)格的戰(zhàn)略，迫使大量石油進(jìn)口和糧食安全還不穩(wěn)定的中國付出高成本。美國一減少玉米出口，全球的糧食和食品價(jià)格就跟著上升，食品價(jià)格上升，必然推動利率上升的預(yù)期，從而加劇人民幣升值的國際壓力，人民幣加速升值就是美國在不斷沖銷其對中國的負(fù)債。2001-2005年中國在糧食豐收的條件下，谷賤傷農(nóng)，沒有做好農(nóng)業(yè)的保護(hù)工作，導(dǎo)致大量的母豬被宰殺，在藍(lán)耳病的突襲下，低物價(jià)的假象一夜離去。二是對通貨膨脹預(yù)期會增加。伴隨高油價(jià)而來的，已經(jīng)能源危機(jī)的恐慌，國際間確保石油供應(yīng)而展開的爭奪變得非常激烈。中東、南亞及其它產(chǎn)油國政局的動蕩，為油價(jià)的高升火上澆油。能源危機(jī)的擔(dān)心必然導(dǎo)致對石油儲備需求的上升，從而在短期內(nèi)加劇了石油需求的上升，石油需求上升，石油美元更加泛濫，美元傾銷的路徑更為寬松，從而出現(xiàn)世界性的美元傾銷和世界性的物價(jià)上升壓力和通貨膨脹的預(yù)期強(qiáng)烈形成。三是中國為預(yù)防通貨膨脹預(yù)期過度，必然采用經(jīng)濟(jì)手段、行政手段和法律手段。從緊的貨幣政策在今年春天會因?yàn)橛蛢r(jià)高企而更緊，對貸款的額度管理將可能是十年來最為嚴(yán)格的，對中小企業(yè)將會形成較大的壓抑。利率上升因?yàn)橐胶獗編派档臎_動而謹(jǐn)慎使用，在正常情況下，一年期存款利率在5.22%左右，最高預(yù)期不會超過5.49%。存款保證金率還會強(qiáng)化使用，大約會達(dá)16.5%的水平。這種強(qiáng)烈的貨幣政策必然會形成馬太效應(yīng)，行業(yè)的集中度會提高，利潤必然會向國家政策傾斜，從而在高油價(jià)下的投資策略提供明晰的思路。四、利潤漂移與投資策略。我們認(rèn)為，在國際油價(jià)和生產(chǎn)資料價(jià)格高企的條件下，國際性的通貨膨脹已經(jīng)通過國際貿(mào)易不斷傳遞到中國經(jīng)濟(jì)體。中國經(jīng)濟(jì)是在高價(jià)進(jìn)口、低價(jià)進(jìn)口并在外匯儲備不斷貶值和本幣升值多重壓力下出臺反通貨膨脹政策的，因此是一種矛盾狀態(tài)下的政策調(diào)控工作。近期密集出臺的有關(guān)取消資源、原料和能源進(jìn)口關(guān)稅，對一些高能耗行業(yè)征收出口關(guān)稅的政策，可以部分平抑國際油價(jià)對我物價(jià)的影響，但改變不了基本格局。本幣升值、能源價(jià)格高企必然造就地產(chǎn)、金融、資源、能源類行業(yè)集中度利潤集中度提升，即會出現(xiàn)20%的國有大企業(yè)占80%以上利潤貢獻(xiàn)率的現(xiàn)象。我們預(yù)期，這一現(xiàn)象在2008年會繼續(xù)存在，所謂大藍(lán)籌股行情會在夏天來臨時(shí)出現(xiàn)。
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