盡管人們對股市的關(guān)注度很高，但大多數(shù)的投資者并沒有從股市中獲得他們預(yù)期的回報(bào)，甚至虧損成為了股票投資者的常態(tài)。很大程度上是由于投資者的不理性造成的，這引起了投資者的認(rèn)知偏差，并最終導(dǎo)致了投資者作出了錯(cuò)誤的選擇，進(jìn)而發(fā)生虧損。
在這些認(rèn)知偏差中，有幾種是跟人們對信息的處理有關(guān)：結(jié)果偏好、近期偏好、錨定效應(yīng)、羊群效應(yīng)、小數(shù)定律。
結(jié)果偏好是指一個(gè)人容易傾向于根據(jù)一個(gè)決策的最終結(jié)果，而不是本身的質(zhì)量來判斷這個(gè)決策的好壞。用俗語來說，這是典型的“以成敗論英雄”，但是在投資的過程中，最需要我們理解的是風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，沒有萬無一失的決策，沒有那一套系統(tǒng)或者方法是可以做到包賺不賠的。
結(jié)果偏好會(huì)導(dǎo)致人們過于重視實(shí)際發(fā)生的事情，忽視了決策本身的質(zhì)量。在股市中，即使是好的方法也可能會(huì)因?yàn)槟承╋L(fēng)險(xiǎn)因素而虧錢，甚至可能在一段時(shí)間連續(xù)賠錢。這些損失會(huì)讓投資者懷疑自己的交易系統(tǒng)，于是否定自己的決策，如果再加上近期偏好影響，這個(gè)問題就會(huì)變得越發(fā)嚴(yán)重。
近期偏好是指一個(gè)人更加重視近期的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)。在股票投資中，昨天的一筆交易比上個(gè)星期或者幾周、幾個(gè)月之前的交易要更顯得重要。于是，近期的一連串失敗的交易會(huì)加大投資者對自己的交易系統(tǒng)的質(zhì)疑。最終導(dǎo)致無法按照一套交易的規(guī)則嚴(yán)格的執(zhí)行，情緒影響了執(zhí)行力。
無論是結(jié)果偏好還是近期偏好，都是對信息的判斷錯(cuò)覺，錨定效應(yīng)描述的也是一種對市場信息的認(rèn)知偏差。當(dāng)投資者在做出一個(gè)決策時(shí)，因?yàn)榇嬖诓淮_定性，很容易依賴那些容易獲得的信息。比如在技術(shù)分析上，有的人可能會(huì)盯著近期的價(jià)位，根據(jù)當(dāng)前價(jià)格與這個(gè)參考價(jià)格的對比關(guān)系來做決定。有很多投資者不愿意賣出股票的原因是只顧盯著近期的高點(diǎn)看，然后拿當(dāng)前的價(jià)格跟這個(gè)高點(diǎn)做比較，總覺得當(dāng)前的價(jià)位顯得太低，總想著價(jià)格會(huì)回到前一個(gè)高點(diǎn)的位置，會(huì)導(dǎo)致判斷出現(xiàn)偏差。
羊群效應(yīng)說得很多了，很好理解，就是因?yàn)閯e人都這樣做，自己也這樣做，決定自己操作的是別人的操作，而不是根據(jù)自己的一套交易系統(tǒng)來行事。羊群效應(yīng)容易導(dǎo)致投資者在高位的時(shí)候跟風(fēng)進(jìn)場，在低位的時(shí)候殺跌出局。
小數(shù)定律與結(jié)果偏好和近期偏好有一定的聯(lián)系，它是來源于統(tǒng)計(jì)學(xué)，統(tǒng)計(jì)學(xué)中有個(gè)大數(shù)定律，是指從一個(gè)總體中抽出的大樣本可以近似準(zhǔn)確地反映這個(gè)總體的情況，在做調(diào)查的時(shí)候，為了得到更準(zhǔn)確的結(jié)論，需要取的樣本足夠多。相比之下，小樣本對總體可能沒有太大的代表性。在投資中，如果一個(gè)交易方法10次測試有7次能成功，大多數(shù)人都會(huì)說這是個(gè)好系統(tǒng)，但是從統(tǒng)計(jì)學(xué)上來說，并沒有足夠多的信息可以支持這種結(jié)論。
有的投資者偏愛投資基金，在分析基金經(jīng)理的投資業(yè)績時(shí)，如果連續(xù)三年的表現(xiàn)都強(qiáng)于指數(shù)，很可能就認(rèn)為這個(gè)基金經(jīng)理很牛，但是這短短的幾年并不能代表長期的表現(xiàn)。
小數(shù)定律導(dǎo)致投資者過早的建立了信心，或者過早的失去了信心。再疊加上近期偏好和結(jié)果偏好的影響，有的投資者可能會(huì)在一個(gè)好的交易系統(tǒng)還沒完全發(fā)揮作用的時(shí)候就失去信心，輕易放棄了。
通過兩期節(jié)目，我們說到投資者可能存在的一些認(rèn)知偏差，而要避免這種情緒陷阱，最好的方式是充分理解市場的不確定性，有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并找到一種經(jīng)過長期驗(yàn)證有效的交易系統(tǒng)，然后嚴(yán)格的遵守系統(tǒng)規(guī)則，合理的控制投資的資金量，保持良好的心態(tài)。充分認(rèn)識(shí)了認(rèn)知偏差，了解了自己情緒對投資交易的影響，會(huì)幫助您對交易系統(tǒng)建立更大的信心。
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