近一周，上證指數(shù)振幅逐漸加大，波動(dòng)往往意味著風(fēng)險(xiǎn)，如何在降低波動(dòng)的同時(shí)獲取不錯(cuò)的收益呢？是時(shí)候了解股債平衡型基金了。
提到股債平衡型基金，不能不提廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)A，它通過(guò)股債平衡策略配置資產(chǎn)取得了不俗業(yè)績(jī)，為該類(lèi)基金樹(shù)立了一個(gè)標(biāo)桿。我們以此標(biāo)桿，尋找過(guò)往同樣波動(dòng)小、收益佳的基金。
股債平衡策略的智慧
在市場(chǎng)波動(dòng)下能夠保持冷靜、具備逆向思維的投資者是少之又少，我們需要尋找一種長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資方式--股債平衡策略。
低相關(guān)性資產(chǎn)做組合配置可以大幅降低資產(chǎn)波動(dòng)性。雖然股債平衡策略的收益大概率沒(méi)有滬深300指數(shù)高（特別是在長(zhǎng)期），但股債平衡策略的最大回撤基本上要比滬深300指數(shù)小很多，綜合收益風(fēng)險(xiǎn)比來(lái)看，股債平衡策略是明顯優(yōu)于直接買(mǎi)入持有滬深300指數(shù)的。
下面我們用具體例子來(lái)說(shuō)明。
廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)A的資產(chǎn)配置
廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)A（270002.OF）屬于平衡混合型基金，成立于2004年7月26日，至今已16年，成立之初就設(shè)定了投資邊界，“為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，股票投資上限為65%，下限為30%”。傅友興2014年底接管以來(lái)把股票中樞定在50%進(jìn)一步強(qiáng)化了這一風(fēng)格。
Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金成立以來(lái)年化收益率為17.3%，2010-2019年的年度收益分別為6.6%、-21.2%、5.7%、12.6%、0.1%、49.5%、0.6%、20.6%、-7.8%、31.2%，2020上半年還實(shí)現(xiàn)了16.8%的回報(bào)。
股債平衡基金為什么可以取得這么好的回報(bào)。首先，股債平衡型基金可以利用股債之間的負(fù)相關(guān)性，最典型的蹺蹺板關(guān)系，而混合產(chǎn)品最害怕是股債雙殺，從歷史數(shù)據(jù)可以看出，這種情況在歷史上很少出現(xiàn)，即使出現(xiàn)持續(xù)時(shí)間也很短。
另一方面，廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)A之所以取得如此穩(wěn)健的業(yè)績(jī)，和基金經(jīng)理傅友興選股特色有關(guān)，傅友興能夠精選成長(zhǎng)股，而且持股周期較長(zhǎng)，近年來(lái)有15只重倉(cāng)個(gè)股的持有時(shí)間超5個(gè)季度。從基金近年的債券持倉(cāng)來(lái)看，主要是配置金融債，部分配置可轉(zhuǎn)債。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年8月11日至2020年8月10日，廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)A年化收益率達(dá)19.2%，小幅低于普通股票型基金指數(shù)22.7%的收益率，但大幅高于債券型基金的4.7%。從最大回撤看廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)A為-14.3%，不足普通股票型基金指數(shù)的一半，年化波動(dòng)率也大幅低于股票型基金。
我們以廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)A近三年的表現(xiàn)為標(biāo)桿，尋找有類(lèi)似表現(xiàn)的股債平衡型基金。
表現(xiàn)同樣亮眼的平衡型基金
平衡混合型基金采用股債平衡配置策略，并不倚重一類(lèi)資產(chǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止8月11日，市場(chǎng)上共有平衡混合型基金86只，其中成立在2017年8月11日以前，且最新規(guī)模高于1億元的基金有27只。
進(jìn)一步，選取近三年年化收益高于18%，最大回撤不低于-23%，Sharp比率高于0.18，年化波動(dòng)率低于17%的基金。除廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)A外共有三只：
值得一提，從近三年的表現(xiàn)看，南方核心競(jìng)爭(zhēng)（202213.OF）的年化收益20.5%高于廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)A，最大回撤還低于廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)A，風(fēng)險(xiǎn)收益比更優(yōu)。而交銀定期支付雙息平衡（519732.OF）、華安寶利配置（040004.OF）與廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)A相比各有長(zhǎng)短，不相上下。
相關(guān)優(yōu)選基金：廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)A（270002.OF）、南方核心競(jìng)爭(zhēng)（202213.OF）、交銀定期支付雙息平衡（519732.OF）、華安寶利配置（040004.OF）
注：南方核心競(jìng)爭(zhēng)2016-2019年的年度收益分別為-0.3%、3.2%、1.7%、21.4%，2020上半年回報(bào)為24.5%；交銀定期支付雙息平衡2013-2019年的年度收益分別為1.3%、28.1%、59.9%、0.1%、32.5%、-6.4%、46.3%，2020上半年回報(bào)為24.5%；華安寶利配置2010-2019年的年度收益分別為7.5%、-15.1%、4.0%、9.9%、34.8%、43.9%、-12.9%、5.8%、-18.2%、54.0%，2020上半年回報(bào)為27.8%。
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