如果你在錯(cuò)誤的路上，奔跑也沒有用。
——巴菲特
文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）
在A股，有這么一句黑話：“新手死于追高，老手死于抄底，大部分死于裝死?！?/span>
菜鳥往往喜歡追高，在股價(jià)節(jié)節(jié)高升時(shí)，禁不住誘惑大舉殺入，而當(dāng)股票高位下跌時(shí)，又受不住虧損的折磨，只好忍痛割肉。
大部分股民擅長裝（等）死（待），一旦市場開始震蕩，什么都不敢動，兩眼一閉，盈虧全靠天意。
而抄底，則被認(rèn)為是最強(qiáng)者的行為。
所謂抄底，就是指在以某種估值指標(biāo)衡量股價(jià)跌到最低點(diǎn)，尤其是短時(shí)間內(nèi)大幅下跌時(shí)買入，預(yù)期股價(jià)將會很快反彈的操作策略。這是真正的趁火打劫，撿帶血的籌碼，接落下的飛刀。
每次股市大跌后，就會有人在各個(gè)軟件上問：到底了嗎？可以抄了嗎？
但是，什么時(shí)候可以抄底，如何抄底，抄什么，沒有一成不變的標(biāo)準(zhǔn)答案，具體行情具體分析。
在890新商學(xué)的王牌課程《股票計(jì)劃Pro》（行業(yè)分析版）中，有一個(gè)特別版塊叫投資日日評，每天更新（周六除外），主講老師朱振鑫會根據(jù)最新的新聞和行情，給投資者提供專業(yè)的投資建議。
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不久前，市場數(shù)次暴跌，在《投資日日評》中，朱振鑫老師給學(xué)員們提了個(gè)醒，告訴大家牛市后期盡量不要碰、不要抄底的五類股票，小巴深受啟發(fā)，今天摘抄出來供大家參考。
第一類：高估值板塊
2020年這一輪牛市的重要根源之一，是各國央行為了應(yīng)對疫情而進(jìn)行的“貨幣大放水”。
市場上的錢變多了，有價(jià)值的資產(chǎn)沒有變多，它們的價(jià)格自然就上升。
所以，在2020年，一二線城市的房產(chǎn)和股票等金融資產(chǎn)都漲得不錯(cuò)。但是，現(xiàn)在疫情好轉(zhuǎn)了，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場不再需要那么多錢了，“貨幣大放水”遲早會結(jié)束，中間可能會有反復(fù)，但整個(gè)方向是很確定的。
比如，10年期國債收益率自去年年中以來雖也有過短暫的下跌，但總體還是上行了接近80個(gè)BP。
受到?jīng)_擊最大的，就是估值已經(jīng)被炒到天上去的板塊：科技、醫(yī)藥以及部分非核心的消費(fèi)股。
它們在牛市中前期表現(xiàn)很好，可當(dāng)潮水退去，還去惦記就不太明智了。
比如某些科技龍頭，在過去兩個(gè)月的回撤中已經(jīng)跌了40%，好像很便宜了，但其實(shí)它的估值竟然還有100倍，每年利潤翻倍都得消化好幾年。
你想抄它的底，搞不好就會被它抄家。
第二類：ETF基金
在牛市前期，所有股票帶著指數(shù)一起全局漲，這個(gè)時(shí)候選股不是那么重要，甚至選股最牛的基金經(jīng)理可能都跑不贏指數(shù)。
比如2020年底前，99%的基金經(jīng)理跑輸白酒指數(shù)。那么完全被動配置的ETF基金就是非常好的選擇。而且，ETF門檻低，你可能買不起一手茅臺，但你買一手白酒ETF，也就等于間接持有了茅臺。
但牛市后期就不一樣了，市場變成結(jié)構(gòu)化行情，好股票繼續(xù)強(qiáng)勢，差一點(diǎn)的就開始掉隊(duì)了。
比如，中證白酒指數(shù)在2020年漲了120%，茅臺只漲了71%，但進(jìn)入2021年之后，中證白酒指數(shù)目前較年初已經(jīng)跌了15%以上，但作為龍頭核心的茅臺只跌了0.45%。
這種時(shí)期，再去買粗暴配置整個(gè)行業(yè)的ETF，就不太明智了。
第三類：小盤股、低價(jià)股
A股市場在2015年的股災(zāi)之后發(fā)生了一個(gè)重要變化：越來越多的散戶選擇將錢交給專業(yè)的基金經(jīng)理去打理，市場上不專業(yè)的散戶玩家變少了，專業(yè)的投資者變多了。而這些基金經(jīng)理的投資取向，更偏向于市值偏大、股價(jià)較高的成熟資產(chǎn)。
經(jīng)過幾年調(diào)整，小盤股、低價(jià)股這些相對偏門的股票已經(jīng)基本被拋棄了。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有60%的公司從來沒有公募基金配置過，這些公司大部分都是小盤股、低價(jià)股。
如果你非要投資這些股票，就約等于在和市場上大部分基金經(jīng)理唱對臺戲，需要仔細(xì)掂量掂量。
第四類：
純概念類、沒有核心護(hù)城河的公司
在牛市前期，市場上的錢很多，有個(gè)能說得通的概念，描摹一下美好未來，豬都能飛；但到了牛市后期，市場上的錢變少了，投資者們就會更傾向于把錢投給更安全的資產(chǎn)。
比如毛利率高達(dá)90%的高端白酒，再比如估值處于歷史低位的銀行股。
那么，最先摔死的就是之前起飛的豬。它們的商業(yè)模式有很多風(fēng)險(xiǎn)，護(hù)城河不夠堅(jiān)實(shí)，講故事多過講業(yè)績，應(yīng)該敬而遠(yuǎn)之。
第五類：流動性差的板塊
當(dāng)貨幣潮水退去的時(shí)候，所有高估值的股票都有壓力，壓力最大的當(dāng)數(shù)本身流動性就很差、估值還很高的板塊。
另外，科創(chuàng)板是成長中的成長，高估值中的高估值，所以在牛市后期去抄它們的底，也是不明智的。
當(dāng)然，在《我的股票計(jì)劃Pro》（行業(yè)分析版）中，朱振鑫老師指出的這五類牛市后期的逆風(fēng)資產(chǎn)，并不是要一棍子打死，這五類股票里肯定還有一些好的投資機(jī)會，但出現(xiàn)的概率要小于其他順風(fēng)的資產(chǎn)，抓住的難度也要大得多。
能不能抄底，應(yīng)該看當(dāng)前是什么經(jīng)濟(jì)周期，這只股票處在哪一條賽道，這家公司的業(yè)績?nèi)绾巍?/span>
如果你想在股票市場有所收獲，那就要擺脫人性的各種弱點(diǎn)：“錨定效應(yīng)”“損失厭惡”等，去做一個(gè)理性的投資人，找準(zhǔn)好賽道、發(fā)掘好股票、在好價(jià)格買入，用豐富的信息和成熟的心態(tài)去對抗市場的波動。
因此，我們精心策劃了這門投資課程，叫做《股票投資計(jì)劃Pro》（行業(yè)分析版），在這門課中除了對40多個(gè)細(xì)分行業(yè)的投資邏輯、產(chǎn)業(yè)鏈、龍頭企業(yè)的科普，對長、中、短周期的分析，還包括每周日的直播和每個(gè)工作日更新的欄目——《投資日日評》，總計(jì)超過350節(jié)課程。
現(xiàn)在行業(yè)板塊已經(jīng)全部更新完畢，你可以直接加入學(xué)習(xí)，《投資日日評》正在陸續(xù)更新，在這個(gè)欄目里，朱振鑫老師會對重要的市場熱點(diǎn)進(jìn)行解讀，比如十四五規(guī)劃中提到的碳中和應(yīng)該如何規(guī)劃布局投資，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到了哪個(gè)階段，公募基金年報(bào)重點(diǎn)分析等等。
投資是一件需要持續(xù)學(xué)習(xí)的事情，希望這門課程可以帶你找到適合自己的投資方向。歡迎你，新同學(xué)。
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