智庫聚集三千位“政產學研用”等領域知名專家，聚焦科技產業(yè)化政策、技術、市場及資本等方面，聚力為地方經濟發(fā)展和科技創(chuàng)業(yè)保駕護航！
前不久，黃浦江畔的上海證券交易所五樓交易大廳內一聲鑼響，備受矚目的科創(chuàng)板正式開市。現(xiàn)場大屏幕上，實時顯示首批25家上市企業(yè)股價變動數(shù)據(jù)，交易情況可以用“火爆”形容，25只股票中除N南微外，其余24只換手率均超70%，N安集換手率高達86%……截至收盤，首批25只科創(chuàng)板股票全天漲幅均超過80%，平均漲幅約140%，其中16只股票漲幅翻倍。漲幅最大的N安集，漲幅超過400%，市值最大的N通號體量接近1300億元，科創(chuàng)板當日成交額突破485億元。
科創(chuàng)板是中國資本市場的“新人”，更創(chuàng)造了股市發(fā)展新的“速度”。從2018年11月首屆中國國際進口博覽會上宣布，到6月13日開板，再到7月22日開市，僅耗時8個多月。在科創(chuàng)板之前，由于在國內主板和中小板上市的審核和等待時間較長，一般需要經過數(shù)年才能真正上市，因而，中國的一些高科技公司選擇在美國或香港上市。科創(chuàng)板將審核制改為注冊制，這一變化可大大縮短公司上市時間，公司上市的等待時間可縮短至3個月。
科創(chuàng)板搭建起了科技創(chuàng)新和資本之間的橋梁，為科技創(chuàng)新型企業(yè)帶來了重大戰(zhàn)略機遇。更多的科技創(chuàng)新型企業(yè)有望通過科創(chuàng)板這座橋梁走向資本市場，實現(xiàn)科技、資本和實體經濟的良性循環(huán)，也成為高校與科研院所科技成果轉化的福音。回顧美國崛起以及高科技企業(yè)的發(fā)展歷史，你會發(fā)現(xiàn)科技創(chuàng)新與資本市場有千絲萬縷的聯(lián)系。在美國硅谷密布著300多家風險投資公司，它們掌握著近萬億美元的資本。蘋果、谷歌、臉書等著名高科技公司都在其扶持下壯大。諾貝爾經濟學獎獲得者保羅·克魯格曼指出，美國經濟增長的60%至70%應歸功于新經濟的帶動，而美國新經濟發(fā)展，在很大程度上歸功于美國發(fā)達的創(chuàng)投業(yè)和納斯達克市場。今天，美國市值排名靠前的科技企業(yè)有一個共同點，那就是全部依靠資本市場培育而成，資本市場對科技創(chuàng)新的推動作用巨大。這種實踐經驗對于我們來說可以為歸結為，實現(xiàn)“中國夢”離不開“科技夢”的助推，而實現(xiàn)“科技夢”離不開資本的力量。 在近29年的發(fā)展中，我國資本市場為各類產業(yè)注入了近12萬億元資本，但與美國相比，我國資本市場對于科技成果企業(yè)扶持方面還存在諸多薄弱地帶。一個突出問題就是科技企業(yè)融資之路并不暢通。而高新技術產業(yè)因其高投入、高風險、高效益等特性，需要很強的資金支持。但其又以無形資產為主，價值難以衡量。相比較而言，海外資本市場在早期股權融資和公司上市等方面都很成熟，我國最早的一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不得不遠走境外上市。因此，科創(chuàng)型企業(yè)的發(fā)展，除了依靠貸款之外，豐富投融資模式勢在必行，資本市場深化改革同樣勢在必行。科創(chuàng)板作為新設的增量板塊，重點支持新一代信息技術，高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性產業(yè)。從制度供應上講，是資本市場供給側結構性改革的重要探索，旨在“補短板”。從市場功能上講，不僅為科創(chuàng)型企業(yè)提供了全新融資通道，也為創(chuàng)投資金引入了新的退出渠道，完善了私募投資和創(chuàng)業(yè)投資退出機制，用市場化的方式，為中國科技創(chuàng)新型企業(yè)定價。而從全球視野來看，科創(chuàng)板也可以成為我國資本市場吸引國際資本的途徑之一。世界銀行的一項研究報告指出，外國資本流入發(fā)展中國家的方式和途徑發(fā)生巨大變化，流入方式從以債務資金為主向以證券資金為主轉變，流入途徑從主要通過銀行途徑轉移資金向主要通過非銀行途徑轉移資金轉變。尤其重要的是，科創(chuàng)板不再唯“財務”指標，而是設立了5套上市標準，用包容姿態(tài)擁抱處于不同成長階段、擁有不同股權架構的科創(chuàng)企業(yè)；發(fā)行上市、保薦承銷、市場化定價、交易、退市等方面進行制度改革的先試先行；實施以信息披露為核心的注冊制改革，全面建立嚴格的信息披露體系，完善市場激勵約束機制，壓實中介機構責任……與營收、利潤和規(guī)模等傳統(tǒng)上市指標相比，科創(chuàng)板更關注企業(yè)的研發(fā)投入。這有利于鼓勵科技創(chuàng)新和發(fā)展。數(shù)據(jù)也證明了這一點，首批上市的25家企業(yè)2018年研發(fā)投入占營收比平均為11.3%，近三年合計研發(fā)投入占合計營收的比例中位數(shù)為10.2%，展現(xiàn)出強大的市場活力和發(fā)展前景。 作為資本市場的增量改革，科創(chuàng)板在盈利狀況、股權結構等方面作出了更為妥善的差異化安排，增強對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應性，補資本市場服務科技創(chuàng)新之短板。科創(chuàng)板所創(chuàng)造的科技創(chuàng)新與資本市場的交互發(fā)展環(huán)境，必將使得兩者相互成就。（根據(jù)網(wǎng)絡資料整理，責任編輯王世新）
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