隨著歐美經(jīng)濟衰退加劇和新興國家的崛起，原油需求重心正由歐美向亞洲轉(zhuǎn)移。無論是產(chǎn)油國向亞洲國家轉(zhuǎn)設(shè)油庫到ESPO原油標準的推出，都說明亞洲在原油市場地位正在迅速提高。
在影響原油價格的眾多因素中，除了政治、經(jīng)濟、氣候以外，美元匯率的影響也是重要因素。
上圖為原油價格與美元匯率的走勢圖
原油價格上漲傳導(dǎo)的通脹壓力往往令美國經(jīng)濟趨弱美元貶值，而美元走弱也會推高以美元計價的原油價格。反之，當原油價格下降時將刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，從而推升了美元令油價進一步下降。通常情況下，高油價與弱勢美元共存，原油價格和美元匯率的相關(guān)系數(shù)為-0.7至-0.9之間。美元指數(shù)與CRB屬于反向中度相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.578。
上圖為原油價格與CRB指數(shù)的走勢圖
在美國處于長期的經(jīng)常帳赤字、巨額美債危機以及量化寬松政策刺激的格局下，美元或?qū)⒊掷m(xù)中長期走弱態(tài)勢。商品牛市仍將持續(xù)已無太多懸念。而本輪商品牛市再度掀起驚人漲幅，同期便伴隨著美元匯率的一路走跌。
美聯(lián)儲三輪量化寬松帶來的結(jié)果是巨量資金充斥于各類市場，而全球性長期低利率政策導(dǎo)致大量資金投資于商品市場，在此期間原材料市場價格更是出現(xiàn)驚人漲幅。原油與CRB指數(shù)屬于正向中度相關(guān)。
石油是工業(yè)血液，在全球流動性泛濫的當下，油價起伏牽動的各國調(diào)控者緊繃著的通脹神經(jīng)。而作為最重要的國家戰(zhàn)略物資，石油也是國家地緣政治中遏制與反遏制的重要載體，原油的戰(zhàn)略意義將得以延續(xù)。
作者：胡宇暉
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