我是一個對公式非常癡迷的人，算一下也寫了10多年了。以前都是寫些股票形態(tài)、指標、趨勢、量能等技術(shù)分析類的公式，近年寫的都是價值投資、財務數(shù)據(jù)類的公式。偏好發(fā)生了變化，所以寫的東西也就不一樣了！
這本書開頭講了個口香糖的故事，全文也就圍繞著口香糖的生意展開，過程我就不講了，挑重點！先來講解兩個指標，資本收益率（ROA）和投資收益率（ROI）。
1、資本收益率
資本收益率指標，英文名縮寫叫ROA，跟我們非常熟悉的指標ROE很像，ROE叫凈資產(chǎn)收益率，這個ROA是總資本收益率。記得ROE的公式是：
ROA的公式就是把分母中的凈資產(chǎn)換成總資產(chǎn)，即ROA的公式為：ROA=（凈利潤÷總資產(chǎn)）×100%，其實ROA這個指標就是為了避免公司采用杠桿來提高凈利潤，因為凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)-負債，所以ROE這個公式還可以變成：
當上市公司加了杠桿，借錢來擴大生產(chǎn)提高凈利潤，借的錢就是負債！顯然公式中的分母是不變的，因為借來的錢會帶動總資產(chǎn)提高，也帶動負債提高，兩個一減得數(shù)還是不變，但是凈利潤卻會提高，這樣我們看到的ROE數(shù)值也會變大。所以我們看ROE這個指標的同時，最好還要看看這家公司的負債情況，看看這么多凈利潤的產(chǎn)生，是不是靠借錢加杠桿助攻的。而總資產(chǎn)收益率ROA，卻可以避免這個問題。當然我不是說ROA就比ROE好，對于同行業(yè)我們可以參考ROA，但對不同行業(yè)對比還是ROE比較合適，因為如果你只看ROA，那銀行股的ROA都很小，因為銀行的錢都是儲戶的，對銀行來講這些錢都是借來的，屬于負債，總資產(chǎn)會比較大。
上圖可以看出工商銀行的ROE高達12.78%，但是ROA只有1.07%，對于兩個指標，簡單點一起看，或者連續(xù)看多年的ROE表現(xiàn)。另外對于負債我們也要注意，有些公司雖然負債很高，但其中的有息負債卻沒有多少，這樣的負債很健康。
比如格力電器，咋一看負債率高達71.59%，制造業(yè)這么高的負債往往說明公司經(jīng)營出現(xiàn)了很大的問題，但細看格力電器的有息負債率，其實也僅有28.1%，剩下的負債都是沒有利息的負債，這反到體現(xiàn)出公司的實力。投資收益率指標，英文名縮寫叫ROI，其計算公式如下：比如開一家飯館，投資了100萬。忙了一年，年底一算凈利潤是50萬，那么投資收益率ROI就是50%，兩年就收回成本。《股市穩(wěn)贏》書中提到股票收益率一詞，其實就是這個ROI，只不過把投資換成了股票而已！其實這個公式的倒數(shù)，就是我們非常熟悉的市盈率PE指標，我這家飯館投資花了100萬，那相當于市值是100萬，年利潤是50萬，100÷50=2，代表市盈率是2倍，還是兩年就回本。好，兩個名詞解釋好之后，我們接著看《股市穩(wěn)贏》書中這么一段描述，如下：翻譯一下，大師講的其實就相當于把我們A股4800只股票按照ROA（資產(chǎn)收益率）做個排序，ROA指標數(shù)值最高的排在第一位，最差的自然排在4800位。
然后再按照ROI（股票收益率）進行排序，ROI最高的排在第一位，依次排開。
該公式不是去找“資本收益率”最高的或者“股票收益率”最高的股票，而是要找到將兩個因素進行最佳組合的股票。怎么個最佳組合法？打個比方：一個班級40個孩子，考試考了語文和數(shù)學兩門課，我們要找出總成績?nèi)嗲?0名的同學，自然就是算語文 數(shù)學的總成績的排名。如果某個孩子語文考了全班最高分100分，但數(shù)學只有70分，可能他還進不了前10名。同樣的我們把A股4800只股票當成一個班級，也來個考試，不~來個體檢，體檢ROA和ROI兩項，看看誰組合得分最高，找到組合得分最高的前30只股票。
這是書中前半部分暗示的神奇公式內(nèi)容，其實我當時腦海里就想，這種公式如何寫出來？當然啦，肯定要寫成排序指標。我想了半天好像實現(xiàn)不了，有些難度。后來我又想，何不如先寫個ROA指標排序，再寫個ROI指標排序，先從4800只股票中，用ROA排序找到最強的100只股票，把這100只股票提取出來，然后再用ROI指標來排序，從這100只中在找出排序最高的30只股票。這是一個笨方法，操作也比較繁瑣，想了下這么弄數(shù)據(jù)也不準，可能偏差還比較大。比如我找出的ROA最強前100只股票，如果這100只股票中，有30~40只他們的ROI都比較低，那顯然會錯的很離奇，第一步就錯了，這方法不行！算了，繼續(xù)看書。
說了這么多，做個概述，我們把作者用到的兩個指標換成我們巨熟悉的ROE（凈資產(chǎn)收益率）和PE（市盈率）指標。其實他的意思就是去找ROE比較高，但市盈率還比較低的股票，當然這里說的是組合排序得分要高，我們的選股就看前30強。比如片仔癀，ROE常年都在23%以上，單看ROE肯定是不錯，但是市盈率高達60倍，市盈率不太理想，高了！兩者一組合，在市場上排名多少位，我也不清楚。年初我寫的巴菲特之道股票池，里面有個高ROE且低市盈率的備選池，其實看看這里面也能找到低估值、質(zhì)地優(yōu)秀的股票，但對整個市場來個二合一排名，我還沒嘗試過。哎喲~那會我腦子里想啊，如何實現(xiàn)這一功能？這兩個擇優(yōu)排序可不是數(shù)學題的加法，因為加的類型就不一樣，必須車同軌、書同文才好加，貌似有些感覺了！作者講的這個神奇公式，我是非常認可的，他的意思就是把兩個條件二合一組合起來綜合評分擇優(yōu)選股，做成排序，選排名最頂?shù)那?0只股票，剔除券商和銀行股，然后在這30只股票中再細選股票。說這個神奇公式的年化收益率能達到28%，當然這是平均值，有幾年虧錢也是正常的，但是能實現(xiàn)這樣的收益率，還有個前提條件，那就是持股周期比較長，都是以年作為單位。書中作者列舉了一大堆數(shù)據(jù)，證明這個神奇公式的有效率，甚至說就100%。我對這個測試歷史推移沒多大興趣，再說他推的是美股。我想說的是，如果照著他的方法來選股，前兩年應該能買到些白酒股，再往前推還能買到海天味業(yè)、片仔癀、重慶啤酒，再早些年甚至還能買到涪陵榨菜、格力電器這些歷史上的大牛股。
作者說這個方法如果不能見效，仍然有其他方法會推升股價！這個方法其實就是被聰明的投資者、聰明的投資機構(gòu)看到。舉個例子：2015年轟動全國的寶能與萬科的股權(quán)之爭！當年寶能系的姚老板通過二級市場一路買買買，多次舉牌都沒引起萬科的注意，最終買成了萬科第一大股東，持股達到25%。這期間姚老板當即要求解散萬科管理層，其中就包括王石.....這個事情鬧了兩年多，最終其實還是ZF出手救了萬科，當年641講“土豪、妖精、害人精”論還記得嗎？當然代價就是王石退出了萬科，姚老板也賺了幾百億出局，可謂皆大滿意！那么姚老板為什么要去狙擊萬科，還不是因為萬科被市場低估了！買股票就和買商品一個道理，五糧液1000多一瓶，如果哪天有個商家只賣你600一瓶（保證是正品），你買不買！那肯定買啊，傻子才不買，而且是有多少買多少，一倒手就是差價啊！姚老板當年看上萬科，因為萬科公司賬上還趴著500多億資金，應收款還有700多億，光流動資產(chǎn)就有5000多億，流動負債雖然也有4000多億，但是有2100億是預收款，這么一減萬科賬上還是很有錢的，其中未分配利潤還有500多億。
要知道當年姚老板也就動用了500多億就買成了萬科第一大股東，絕對控股后，股東會上我可以強制你們高分紅啊，甚至解散董事會，我來做老板。至于我會不會經(jīng)營那暫且不說，也說不準掌權(quán)之后可能會肢解萬科，變賣家產(chǎn)，在從中謀取暴利，這就是資本市場上的野蠻人！所以說被低估的股票未來肯定會漲，這是不變的事實，也是價值投資的內(nèi)涵！而且越是被低估的股票，這樣的企業(yè)越愛分紅，賺那么多錢，總不分，未分配利潤太高了，會引來野蠻人眼紅的，搞不好公司管理權(quán)都丟了！如果公司股票市值是100億，光賬上現(xiàn)金就趴著80億，未分配利潤還有100多億，你看有多少人聰明的人會搶著買。還看個P技術(shù)圖形??！當然我說的不是那種利潤未來不可持續(xù)的公司，比如我們來看看九安醫(yī)療。公司目前市值是209億，未分配利潤就有150億，即使2021年股價從5塊錢漲到98塊錢，漲了這么多倍，現(xiàn)在市盈率也才0.7倍，他被低估了？如果它的業(yè)績未來能持續(xù)這樣高增長下去，那肯定是被嚴重低估了！但是人人都知道，遲早哪天我們不需要再排隊捅喉嚨了！那它的業(yè)績就不可持續(xù)。作者書中講現(xiàn)在我們能選出的30強股票，雖然我們不可預知未來（主要公式?jīng)]法實現(xiàn)），但至少有2/3股票未來業(yè)績也會不錯，過去好的，未來大多還會好！其實這兩個條件就和前文講的一樣，只不過多了些限制而已，比如資本收益率的計算方式，他用稅前收入除以有形資產(chǎn)。這些條件我個人感覺有沒有無所謂，明白這層意思就行！書看完了，我就琢磨寫個這種排序指標。我就用現(xiàn)成的ROE和PE指標組合起來做成排序，按照他最后講的，光這兩指標我又要琢磨上半天，沒有必要。節(jié)省時間先看看能不能寫出來，結(jié)果我忙到凌晨2點多，還就寫出來了。給大家看看，前100強股票。我認為只看30個不夠，看前100位合適些，因為這里可能有些股票前兩年還是漲瘋了！尤其那些受某件事情影響發(fā)了橫財?shù)纳鲜泄荆词构蓛r已經(jīng)翻了很多倍，但是凈利潤的增幅比股價增速還大，這就導致ROE一直在高位，而且PE一直在低位，甚至有些票，市盈率1倍都不到。排名第一的居然是九安醫(yī)療，下方還有中遠?？兀瑸槭裁词撬麄?？這三年這些公司因為YQ的事情沒少賺錢啊，簡直是躺著賺錢！錢賺的多會提高ROE，也會大大降低市盈率，所以他們排第一。剛剛刷抖音，看到我們這邊又多了2個小陽人。去的地方還挺多的，先是夜里12點去海底撈吃了個飯，次日中午打醬油飯店用餐，下午打臺球，23點又去江南水會洗了個澡。這小日子過得夠滋潤的！結(jié)果今天在水匯洗澡的都別想出來啦，哈哈！排名15的是陜西煤業(yè)，今年股價也是翻倍了。
這其中就有我一只重倉的股票，不過還處于虧損中，我也不急慢慢來吧，股市穩(wěn)賺的作者都講了，買這種票要以年為單位持有，否則這神奇公式就不靈了！2022年的國慶節(jié)，這些天在家中就琢磨這些東西，寫了好幾個財務指標，比如有息負債、資產(chǎn)狀況、短期償債能力、ROA指標等等。排序我后續(xù)還會再整理，爭取按書中作者講的，寫個一模一樣的，甚至按照我的想法來寫，比如我第一步就要求今年業(yè)績要同比增長20%以上，用扣非凈利潤算ROE，加上PEG指標等等。我們Q群里平時很少跟大家交流，因為我現(xiàn)在也不做短線，幾乎不看盤，可能有些朋友感覺不適，甚至我錄的講解軟件使用、指標使用的視頻，包括我公眾號內(nèi)容都懶得看，那就太不值了！到現(xiàn)在我們還有些群友軟件都還不會使用呢，咋這不顯示，那不顯示??？問的這些問題，我公眾號都講爛了！我能做的就是不定期整理些新玩意給大家使用，把我的想法，我寫這些指標、股票池的理念告訴大家。至于剩下的，你自己玩！上方這段視頻也是講解《股市穩(wěn)賺》這本書的投資邏輯，有興趣的朋友，也可以先睹為快，需要這本書的電子版，可以和我微信索取，微信號：sanling888
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