謝邀。由于題主沒有詳細(xì)說明背景,我這里以創(chuàng)業(yè)公司為例。
對于創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)始人而言,他們既需要投資人的資金支持,又不想失去公司的控制權(quán),所以如何把股權(quán)和投票權(quán)分開,對他們來說是個必須要面對的問題。
首先,從法律意義上來說,股權(quán)和投票權(quán)是可以分離的。其次,現(xiàn)實(shí)中很多創(chuàng)始人為了繼續(xù)維持公司的控制權(quán),會將其他股權(quán)股權(quán)中的投票權(quán)分離出來,交給自己行使,比如劉強(qiáng)東。
實(shí)現(xiàn)股權(quán)和投票權(quán)分離的方式主要有以下四種:投票權(quán)委托、一致行動人、有限合伙持股、AB股權(quán)結(jié)構(gòu)
“投票權(quán)委托”就是公司部分股東通過協(xié)議約定,將其投票權(quán)委托給其他特定股東(如創(chuàng)始股東)行使。根據(jù)京東的招股書,在京東發(fā)行上市前,京東有11家投資人將其投票權(quán)委托給了劉強(qiáng)東行使。劉強(qiáng)東持股20%左右卻通過老虎基金、高瓴資本、今日資本以及騰訊等投資人的投票權(quán)委托掌控了京東上市前過半數(shù)的投票權(quán)。
“一致行動人”即通過協(xié)議約定,某些股東就特定事項(xiàng)采取一致行動。意見不一致時,某些股東跟隨一致行動人投票。比如,創(chuàng)始股東之間、創(chuàng)始股東和投資人之前就可以通過簽署一致行動人協(xié)議加大創(chuàng)始股東的投票權(quán)權(quán)重。一致行動協(xié)議內(nèi)容通常體現(xiàn)為一致行動人同意在其作為公司股東期間,在行使提案權(quán)、表決權(quán)等股東權(quán)利時做出相同的意思表示,以其中某方意見作為一致行動的意見,以鞏固該方在公司中的控制地位。
典型的比如阿里巴巴和騰訊,根據(jù)阿里巴巴上市招股書,馬云僅持有7.8%股權(quán)而軟銀把不低于阿里巴巴30%普通股的投票權(quán)委托給了馬云與蔡崇信行使;南非 MIH公司持有騰訊34%的股份,而馬化騰持股僅為10%,還不及MIH的三分之一,但MIH公司基于信任將投票權(quán)讓渡給騰訊管理團(tuán)隊(duì),實(shí)現(xiàn)馬化騰的控制權(quán)。
有限合伙企業(yè)在中國是一種比較新的企業(yè)形式,有限合伙企業(yè)的合伙人分為普通合伙人(俗稱管理合伙人或GP)和有限合伙人(LP)。普通合伙人執(zhí)行合伙事務(wù),承擔(dān)管理職能,而有限合伙人只是作為出資方,不參與企業(yè)管理。比如有人專門研究發(fā)現(xiàn),綠地集團(tuán)采用層疊的有限合伙安排,以一個注冊資本為10萬元的公司控制約190億元資產(chǎn)的綠地集團(tuán)。
AB股權(quán)結(jié)構(gòu)的核心是同股不同權(quán)。公司股票區(qū)分為A序列普通股(Class A common stock)與B序列普通股(Class B common stock);A序列普通股通常由機(jī)構(gòu)投資人與公眾股東持有,B序列普通股通常由創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)持有;A序列普通股與B序列普通股設(shè)定不同的投票權(quán)。
如Facebook、Google與百度等企業(yè)都將其A序列普通股每股設(shè)定為1個投票權(quán),B序列普通股每股設(shè)定為10個投票權(quán)。
又比如京東,根據(jù)京東的股東協(xié)議,劉強(qiáng)東及管理層持有的股份每股代表20份投票權(quán),其他股東持有的股份每股只能代表一個投票權(quán),這樣劉強(qiáng)東及其管理團(tuán)隊(duì)雖然只持有20%左右的普通股,但是由于有雙層投票結(jié)構(gòu)保護(hù),其投票權(quán)能確保股東會上重大議案有絕對的發(fā)言權(quán)。
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