編者按：雖然從目前的情況來(lái)看，“償二代”下，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)依然保持了較高的償付能力水平，只有6家公司出現(xiàn)償付能力不足的狀況，但“償二代”的重要性不應(yīng)就此被低估，因?yàn)檫@并非一項(xiàng)簡(jiǎn)單的監(jiān)管政策的改革，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，其將改變保險(xiǎn)公司的思維模式，最核心的一個(gè)問(wèn)題就在于：如何以最低的資本獲得最大的價(jià)值。
在市場(chǎng)化的資金運(yùn)用機(jī)制、產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制相繼落地之后，作為保險(xiǎn)行業(yè)此輪市場(chǎng)化改革的重頭戲之一，以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的償付能力監(jiān)管體系，即所謂“償二代”也在經(jīng)歷了一年的試運(yùn)行之后，于2016年1月1日開(kāi)始正式實(shí)施。
雖然從目前的情況來(lái)看，“償二代”下，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)依然保持了較高的償付能力水平，只有6家公司出現(xiàn)償付能力不足的狀況，但“償二代”的重要性不應(yīng)就此被低估，因?yàn)檫@并非一項(xiàng)簡(jiǎn)單的監(jiān)管政策的改革，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，其將改變保險(xiǎn)公司的思維模式，最核心的一個(gè)問(wèn)題就在于：如何以最低的資本獲得最大的價(jià)值。
近日，保監(jiān)會(huì)向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)下發(fā)《關(guān)于中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的償付能力體系正式實(shí)施有關(guān)事項(xiàng)的通知》，結(jié)束保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管體系的“雙軌并行”的過(guò)渡期狀態(tài)。1月29日，保監(jiān)會(huì)也召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)介紹“償二代”情況?！皟敹弊鳛楸ｋU(xiǎn)業(yè)幾大艱深專(zhuān)有名詞之一，正在進(jìn)入每個(gè)保險(xiǎn)人視野，《燕梳新青年》也對(duì)“償二代”進(jìn)行了一番學(xué)習(xí)，分享給各位讀者。
為什么要有償付能力管理?
所謂償付能力是保險(xiǎn)公司償還債務(wù)的能力，是國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督機(jī)構(gòu)為保護(hù)消費(fèi)者利益的通行監(jiān)管政策。通俗而言，就是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的保險(xiǎn)公司不能真的空手套白狼，還是需要拿出真金白銀保證消費(fèi)者出了風(fēng)險(xiǎn)賠得起。
有一關(guān)鍵指標(biāo)，即償付能力充足率即保險(xiǎn)公司的資本充足率，是保險(xiǎn)公司實(shí)際資本與最低資本的比率。如果高于100%說(shuō)明保險(xiǎn)公司有足夠的資本金賠付消費(fèi)者，反之則說(shuō)明該險(xiǎn)企出現(xiàn)償付能力危機(jī)。
“償一代”是什么?
“償一代”就是中國(guó)第一代償付能力監(jiān)管制度體系，建于2003年。據(jù)悉，其主要參考了歐盟償付能力I和美國(guó)償付能力監(jiān)管體系(RBC)，到2007年基本構(gòu)建起一套較為完整的體系，包括保險(xiǎn)公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理制度、償付能力評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和報(bào)告制度、財(cái)務(wù)分析和檢查制度、監(jiān)管干預(yù)制度、破產(chǎn)救濟(jì)制度五個(gè)部分。
根據(jù)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝的描述，十?dāng)?shù)年之“償一代”監(jiān)管體系推動(dòng)保險(xiǎn)公司樹(shù)立了資本管理理念，在防范風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)科學(xué)發(fā)展方面起到了十分重要的作用。
多家保險(xiǎn)公司因?yàn)閮敻赌芰Σ贿_(dá)標(biāo)，先后被保監(jiān)會(huì)以各種監(jiān)管舉措處罰，包括停批新機(jī)構(gòu)、暫停新業(yè)務(wù)等重手段，促使保險(xiǎn)公司具有與其風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的資本。
為什么升級(jí)“償二代”?
“償二代”全稱(chēng)“中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的償付能力體系”，英文簡(jiǎn)稱(chēng)是C-ROSS，是基于中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)獨(dú)特的現(xiàn)實(shí)情況提出的。僅以定量資本要求的“償一代”過(guò)于簡(jiǎn)單，反而有促進(jìn)以規(guī)模為導(dǎo)向的粗放發(fā)展模式的嫌疑，不能全面反映險(xiǎn)企風(fēng)險(xiǎn)。
尤其是面對(duì)國(guó)際償付能力監(jiān)管不斷發(fā)展的時(shí)代潮流，中國(guó)的償付能力監(jiān)管亟待改革，以配合需要轉(zhuǎn)型發(fā)展的中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)。第三任保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波執(zhí)掌中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)以后，全面啟動(dòng)“償二代”建設(shè)，并親自?huà)鞄洝皟敹鳖I(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)。
“償二代”建設(shè)周期?
2012年4月，中國(guó)正式啟動(dòng)了第二代償付能力監(jiān)管制度體系的建設(shè)工作，計(jì)劃用3至5年時(shí)間建成;2013年，保監(jiān)會(huì)基本完成償二代的頂層設(shè)計(jì)——發(fā)布《中國(guó)第二代償付能力監(jiān)管制度體系整體框架》;2015年開(kāi)始進(jìn)行產(chǎn)壽險(xiǎn)壓力測(cè)試;2016年正式實(shí)施。
“償二代”核心目標(biāo)?
官方的口徑償二代的建設(shè)目標(biāo)有三個(gè)：一是科學(xué)全面地計(jì)量保險(xiǎn)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn);二是守住風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，確定合理的資本要求;三是積極探索適合新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的償付能力監(jiān)管模式，為國(guó)際償付能力監(jiān)管體系建設(shè)提供中國(guó)經(jīng)驗(yàn)。
從市場(chǎng)的角度看，“償二代”最重要的使命是保障當(dāng)前保監(jiān)會(huì)“放開(kāi)前端、管住后端”的執(zhí)政思路，在國(guó)內(nèi)金融業(yè)進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化改革的背景下，償二代既是中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管的重大改革，又承載著“實(shí)現(xiàn)資本監(jiān)管體系全面轉(zhuǎn)型”的重任。
“償二代”核心手段?
“償二代”核心是“三支柱”的監(jiān)管體系，包含了定量監(jiān)管、定性監(jiān)管和市場(chǎng)約束。
定量資本監(jiān)管要求是第一支柱，主要防范能夠量化的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)識(shí)別和量化各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，要求保險(xiǎn)公司具備與其風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的資本。主要包括五部分內(nèi)容：量化資本要求、實(shí)際資本評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、資本分級(jí)、動(dòng)態(tài)償付能力測(cè)試和部分監(jiān)管措施。
定性監(jiān)管要求是第二支柱，是在第一支柱的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步防范難以量化的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括四部分內(nèi)容：風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)、保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理要求與評(píng)估、監(jiān)管檢查和分析，以及第二支柱監(jiān)管措施。
市場(chǎng)約束機(jī)制是第三支柱，是引導(dǎo)、促進(jìn)和發(fā)揮市場(chǎng)相關(guān)利益人的力量，通過(guò)對(duì)外信息披露等手段，借助市場(chǎng)的約束力，以及監(jiān)管部門(mén)第三支柱監(jiān)管舉措加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力的監(jiān)管。
通過(guò)“償二代”如何計(jì)算險(xiǎn)企償付能力充足率?
簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，償付能力充足率就是險(xiǎn)企實(shí)際資本與最低資本之比?！皟敹币肓巳娴膶?shí)際資本和最低資本的計(jì)算方法，能夠更加合理有效評(píng)估險(xiǎn)企的償付能力充足率。
實(shí)際資本是認(rèn)可資產(chǎn)與認(rèn)可負(fù)債之差。最低資本是將保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)量化計(jì)算獲得。其中保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)包括損失發(fā)生率、退保、費(fèi)用和壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、境外風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)包括利差風(fēng)險(xiǎn)和交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)，“償二代”設(shè)置了差異化的資本要求系數(shù)。
大致的計(jì)算過(guò)程如下圖所示：
“償二代”意味著償付能力監(jiān)管水平邁入國(guó)際水平?
以前國(guó)內(nèi)償付能力監(jiān)管采用的是“規(guī)模導(dǎo)向”，而在國(guó)際上，“風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向”才是主流，其中最具代表性的當(dāng)屬美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本額(Risk-Based Capital，RBC)制度和歐盟的償付能力標(biāo)準(zhǔn)Ⅱ號(hào)(SolvencyⅡ)，二者的目標(biāo)均是要準(zhǔn)確反映保險(xiǎn)公司自身的風(fēng)險(xiǎn)水平，從而對(duì)保險(xiǎn)公司提出相應(yīng)的資本要求。
亞洲其他國(guó)家，日本、韓國(guó)、新加坡、馬拉西亞等國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管體系也都在很大程度上受到了這兩種制度的影響。
中國(guó)的“償二代”更加接近歐盟的SolvencyⅡ，但由于SolvencyⅡ是基于發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場(chǎng)而制定的，一些具體的方法、模型等并不適用于類(lèi)似中國(guó)這樣的新興市場(chǎng)，所以在效仿該制度的同時(shí)，“償二代”也更多的兼顧了中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)自身的特點(diǎn)。所以說(shuō)，“償二代”是具有國(guó)際可比性的，“償二代”的正式實(shí)施也使我國(guó)償付能力監(jiān)管可以和國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管在同一平臺(tái)用共同的語(yǔ)言交流。
“償二代”正式實(shí)施后，哪些險(xiǎn)企的償付能力會(huì)出現(xiàn)不足?
2015年“償二代”開(kāi)始試運(yùn)行，在10月的時(shí)候，保監(jiān)會(huì)對(duì)二季度險(xiǎn)企的償付能力水平進(jìn)行過(guò)一次通報(bào)。按照當(dāng)時(shí)披露的數(shù)字，“償二代”下，保險(xiǎn)行業(yè)償付能力總體保持充足，全行業(yè)償付能力充足率為267%。其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司、人身險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司整體償付能力充足率分別為286%、259%、430%。但也有11家公司出現(xiàn)了償付能力充足率不達(dá)標(biāo)的情況，其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司、人身險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司分別有4家、6家、1家。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司、人身險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司分別有4家、6家、1家。
在之后的半年中，險(xiǎn)企顯然在提升自身償付能力方面進(jìn)行了積極的活動(dòng)。2016年1月29日，在保監(jiān)會(huì)召開(kāi)的“償二代”正式實(shí)施的新聞發(fā)布會(huì)上，保監(jiān)會(huì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部(償付能力監(jiān)管部)主任任春生表示，目前有6家險(xiǎn)企尚未在“償二代”下達(dá)標(biāo)，但相對(duì)于2015年上半年，已經(jīng)有了明顯的進(jìn)步。
險(xiǎn)企的融資需求在2016年會(huì)不會(huì)顯著提高?
保監(jiān)會(huì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部(償付能力監(jiān)管部)主任任春生透露，截至2015年底，尚未在“償二代”下達(dá)標(biāo)的險(xiǎn)企有6家，這些險(xiǎn)企正在積極通過(guò)各種途徑募集資金以期提升償付能力，這6家險(xiǎn)企的融資需求是顯而易見(jiàn)的。
此外，根據(jù)穆迪的研究數(shù)據(jù)，截至2014年底，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)有2310億元的次級(jí)債余額，其中有1450億元于2015-2017年可贖回，120億元于2016-2018年到期。這期間，大量的保險(xiǎn)公司也會(huì)有融資需求。
“償二代”正式實(shí)施會(huì)對(duì)人身險(xiǎn)負(fù)債端產(chǎn)生什么影響?高現(xiàn)價(jià)不吃香了?長(zhǎng)期產(chǎn)品將走紅?
以高保證利率/承諾高結(jié)算利率的萬(wàn)能險(xiǎn)為代表的高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品，，目前在“償一代”的框架下，并沒(méi)有額外的資本要求，而在“償二代”的框架下，這些產(chǎn)品的資本占用明顯提高，保險(xiǎn)公司很有可能會(huì)考慮減少相關(guān)業(yè)務(wù)。
但這并不意味著，在“償二代“下人身險(xiǎn)產(chǎn)品的期限越長(zhǎng)越好。因?yàn)橛绊懕ｋU(xiǎn)公司償付能力的因素很多，并非只有新業(yè)務(wù)內(nèi)含價(jià)值一項(xiàng)。銷(xiāo)售長(zhǎng)期限的保障型產(chǎn)品，確實(shí)會(huì)由于新業(yè)務(wù)價(jià)值較高，會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司的資本溢額產(chǎn)生正的影響，但如果缺少久期匹配的資產(chǎn)項(xiàng)目，也會(huì)產(chǎn)生較大的利率風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響保險(xiǎn)公司的償付能力。
所以，“償二代”對(duì)于人身險(xiǎn)公司負(fù)債端的影響不會(huì)是單方向的，保險(xiǎn)公司需要結(jié)合自身實(shí)際做出更加綜合的考慮，考慮的因素包括資產(chǎn)策略、產(chǎn)品策略、資本管理策略以及風(fēng)險(xiǎn)管理的最終目標(biāo)等。
“償二代”正式實(shí)施會(huì)對(duì)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)負(fù)債端產(chǎn)生什么影響?
“償一代”下，最低資本只與財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的自留保費(fèi)或賠款金額有關(guān)，而與險(xiǎn)種無(wú)關(guān)，但實(shí)際上不同險(xiǎn)種在同等保費(fèi)規(guī)模下，風(fēng)險(xiǎn)水平差距是很大的?！皟敹睂?duì)這一點(diǎn)進(jìn)行了改進(jìn)，它強(qiáng)調(diào)了不同險(xiǎn)種之間的風(fēng)險(xiǎn)水平，對(duì)非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的資本要求顯著高于車(chē)險(xiǎn)。(詳見(jiàn)表1)
除短期意外險(xiǎn)以及短期壽險(xiǎn)外，車(chē)險(xiǎn)的最高一檔基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因子低于其他任何險(xiǎn)種，僅為0.093，而財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)險(xiǎn)最高一檔基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因子分別為0.402和0.338，分別是車(chē)險(xiǎn)的4.3倍和3.6倍。這也就意味著，在“償二代”下，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司獲取同等規(guī)模的保費(fèi)，經(jīng)營(yíng)車(chē)險(xiǎn)所需資本要低于經(jīng)營(yíng)非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)所需資本。
而且即便都是車(chē)險(xiǎn)，不同的業(yè)務(wù)規(guī)模，基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因子也有所不同，一般而言，規(guī)模越大，基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因子越小。以車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)為例，保費(fèi)超過(guò)400億元部分對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因子為0.0843，保費(fèi)在10億元以下部分對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因子為0.093，后者是前者的1.1倍。
“償二代”下，車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)或更受青睞，而那些沒(méi)有車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的外資險(xiǎn)企和專(zhuān)業(yè)的農(nóng)業(yè)險(xiǎn)公司等，將面臨更大的資本金需求。
“償二代”會(huì)對(duì)資產(chǎn)端產(chǎn)生什么影響?保險(xiǎn)公司還會(huì)任性買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)嗎?
在償二代下，幾乎所有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子(資本消耗的比例)均有所上升。只有少數(shù)風(fēng)險(xiǎn)因子有所下降，即：投資性不動(dòng)產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)計(jì)劃。這意味著在“償二代”下，這兩類(lèi)資產(chǎn)將顯著收益，而投資其他類(lèi)別資產(chǎn)，將相較以往占用更多的資本。(詳見(jiàn)表2)
這是不是意味著保險(xiǎn)公司在投資上市公司股權(quán)方面會(huì)有所減緩?答案是未必。雖然“償二代”提升了權(quán)益類(lèi)投資的風(fēng)險(xiǎn)因子，但其同時(shí)也規(guī)定，具有控制性的長(zhǎng)期股權(quán)投資不再區(qū)分標(biāo)的是否上市，但區(qū)分是否是保險(xiǎn)企業(yè)，金融企業(yè)，這將鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司通過(guò)場(chǎng)內(nèi)外多種方式進(jìn)行金融保險(xiǎn)行業(yè)相關(guān)的戰(zhàn)略性投資。不具有控制性的股權(quán)投資也不再區(qū)分標(biāo)的的行業(yè)性質(zhì)，這有利于保險(xiǎn)資金廣泛的財(cái)務(wù)投資于新興產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老、健康、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等非金融企業(yè)。(詳見(jiàn)圖2)
況且，舉牌上市公司持股比例超過(guò)20%后，保險(xiǎn)公司可將這筆投資體現(xiàn)在“長(zhǎng)期股權(quán)投資”項(xiàng)下，并由原先的公允價(jià)值計(jì)量改為權(quán)益法計(jì)量，一定程度上可提升償付能力充足率。
表2：不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因子
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