上善若水資產(chǎn)研究院-商業(yè)模式研究所-第018篇文章
專(zhuān)注商業(yè)模式研究，尋找偉大投資機(jī)會(huì)。
閱文集團(tuán)昨天在港交所上市了，發(fā)行價(jià)為55港幣/股，開(kāi)盤(pán)即高開(kāi)63.64%，截止收盤(pán)漲幅為86.18%，總市值達(dá)928億港幣。
在正式上市前，閱文集團(tuán)便是年內(nèi)港交所最受關(guān)注的IPO——其公開(kāi)發(fā)售部分超額認(rèn)購(gòu)約625倍，凍結(jié)資金已達(dá)5200億港幣，創(chuàng)下今年港交所IPO凍結(jié)資金最高紀(jì)錄，被調(diào)侃為今年港股的“凍資王”。5200億港幣凍結(jié)資金不但兩倍于剛剛發(fā)行不久的眾安在線(xiàn)，即使在港股歷史上，也位列第二，僅次于2008年3月31日上市的中鐵建（凍資5353.83億港幣）。
為什么閱文集團(tuán)香港IPO受到如此熱捧？我們上善若水資產(chǎn)認(rèn)為可能有以下幾個(gè)原因：
1、變現(xiàn)潛力提升——隨網(wǎng)絡(luò)文學(xué)改編影視作品的熱度上升，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)及IP再度成為資本逐利的焦點(diǎn)，原先只有單一的付費(fèi)閱讀模式的閱文集團(tuán)，變現(xiàn)模式變得更豐富了
2、版權(quán)的重新定價(jià)——從2002年起點(diǎn)文學(xué)網(wǎng)成立到現(xiàn)在，閱文集團(tuán)握有960萬(wàn)部文學(xué)作品，在人人談?wù)摲簥蕵?lè)和IP的當(dāng)下，對(duì)原創(chuàng)內(nèi)容的需求得到極大提升，原有的版權(quán)現(xiàn)在需要價(jià)值重估。
3、騰訊的背景支持——閱文集團(tuán)與騰訊的關(guān)聯(lián)關(guān)系對(duì)投資者也是一大吸引力，大家普遍對(duì)作為大股東的騰訊能給閱文集團(tuán)帶來(lái)的流量及支持寄予厚望。
行業(yè)情況
根據(jù)Frost & Sullivan的報(bào)告，中國(guó)文學(xué)市場(chǎng)由網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、電子書(shū)及紙質(zhì)圖書(shū)所組成。其中，以網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的增長(zhǎng)最快，由2013-2016年的復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)44.9%，2016-2020年預(yù)計(jì)將按30.9%的復(fù)合年增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)。2016年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)市場(chǎng)規(guī)模為人民幣46億元，占中國(guó)文學(xué)市場(chǎng)總規(guī)模比約為11.4%。
中國(guó)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的迅速發(fā)展，一方面得益于寬松的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)創(chuàng)作環(huán)境，另一方面得益于互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及率的不斷提升。而近年中國(guó)版權(quán)保護(hù)環(huán)境有了明顯的改善，為中國(guó)的文學(xué)創(chuàng)作提供有力保障，隨之而來(lái)的是讀者對(duì)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)內(nèi)容的支付意愿大幅提高。根據(jù)Frost & Sullivan調(diào)查顯示，2017年第一季度有 43.8%的讀者表示愿意為網(wǎng)絡(luò)文學(xué)版權(quán)支付費(fèi)用。而支付意愿的提升也促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作家的創(chuàng)作熱情， 2016年十大網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作家平均收入為3230萬(wàn)元，而線(xiàn)下頭部作者平均收入是1730萬(wàn)元，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作家的收入相對(duì)更高。
近年，電影、電視劇及網(wǎng)絡(luò)劇、網(wǎng)絡(luò)游戲及動(dòng)漫等娛樂(lè)行業(yè)均的加速發(fā)展，極大地刺激了上游原創(chuàng)內(nèi)容的需求。文學(xué)作品的變現(xiàn)潛力得到極大的提升，除了付費(fèi)閱讀外，還可通過(guò)泛娛樂(lè)的方式變現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)票房收入最高的50部國(guó)產(chǎn)電影中有36%改編自文學(xué)作品，收視率最高的50部國(guó)產(chǎn)電視劇中有28%改編自文學(xué)作品，由此可見(jiàn)中國(guó)IP授權(quán)及衍生娛樂(lè)產(chǎn)品的市場(chǎng)潛力巨大。我們可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)會(huì)有更多的原創(chuàng)文學(xué)作品會(huì)通過(guò)衍生娛樂(lè)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的方式來(lái)變現(xiàn)。
閱文集團(tuán)的前身是騰訊文學(xué)。2014年，騰訊文學(xué)收購(gòu)盛大文學(xué)后，聯(lián)合成立了新公司閱文集團(tuán)，統(tǒng)一管理和運(yùn)營(yíng)起點(diǎn)中文網(wǎng)、創(chuàng)世中文網(wǎng)、云起書(shū)院、瀟湘書(shū)院等網(wǎng)絡(luò)文學(xué)品牌，以及QQ閱讀、起點(diǎn)讀書(shū)等移動(dòng)閱讀APP。
閱文集團(tuán)發(fā)展史
擁有九大主要品牌產(chǎn)品，分別是QQ閱讀、起點(diǎn)中文網(wǎng)、起點(diǎn)女生網(wǎng)、創(chuàng)世中文網(wǎng)、云起書(shū)院、瀟湘書(shū)院、紅袖添香、小說(shuō)閱讀網(wǎng)與言情小說(shuō)吧。
商業(yè)模式
由于平臺(tái)的多個(gè)組成部分緊密聯(lián)系，閱文的生態(tài)體系具有整體良性循環(huán)，從而推動(dòng)其繼續(xù)增長(zhǎng)及擴(kuò)張。簡(jiǎn)而言之，讀者因?yàn)閮?nèi)容被吸引到閱文的平臺(tái)，而作家為了能接觸最大網(wǎng)絡(luò)文學(xué)讀者群、內(nèi)容改編伙伴及其帶來(lái)的商業(yè)機(jī)遇也吸引至平臺(tái)。隨著讀者數(shù)目增多，更多的作家會(huì)加入閱文的平臺(tái)。作家增多則會(huì)帶來(lái)更多內(nèi)容的創(chuàng)作供讀者消費(fèi)及版權(quán)許可。更大的內(nèi)容庫(kù)將有助推動(dòng)與改編伙伴的更多合作，最終吸引更多讀者。網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺(tái)天生具有強(qiáng)者恒強(qiáng)，大者恒大的屬性。目前閱文集團(tuán)的盈利方式包括：1、在線(xiàn)閱讀付費(fèi) 2、版權(quán)授權(quán)及衍生娛樂(lè)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。這個(gè)業(yè)務(wù)發(fā)生的過(guò)程中，不管是作家，讀者，還是內(nèi)容改編方都能找到自身的價(jià)值體現(xiàn)。
作家數(shù)量
閱文平臺(tái)擁有640萬(wàn)位作家（截至2017年6月30日）。
占原創(chuàng)文學(xué)作家總數(shù)的份額（有重疊）
按照Frost & Sullivan基于在百度在線(xiàn)搜索引擎上的互聯(lián)網(wǎng)搜索查詢(xún)量的排名，中國(guó)前50位最受歡迎原創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作家中的41位已與閱文訂立獨(dú)家許可合約。
平均月活用戶(hù)
2017年上半年，產(chǎn)品及自營(yíng)渠道的平均月活用戶(hù)為1.918億，包括1.793億手機(jī)用戶(hù)及1250萬(wàn)電腦用戶(hù)。
2016年平均移動(dòng)端日活躍用戶(hù)數(shù)占比
960萬(wàn)部文學(xué)作品，包括920萬(wàn)部原著文學(xué)作品，涵蓋200多種體裁；另有近410,000部作品（包括源自第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的作品以及紙質(zhì)作品的數(shù)字電子版）（截至2017年6月30日）。
文學(xué)作品搜索熱度
2016年，按占改編為主要國(guó)產(chǎn)娛樂(lè)產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作品的份額計(jì)，閱文排名第一，包括：
? 票房成績(jī)最高的20部國(guó)產(chǎn)改編電影，份額為65%；
? 收視率最高的20部國(guó)產(chǎn)改編電視劇，份額為75%；
? 觀看量最高的20部國(guó)產(chǎn)改編網(wǎng)絡(luò)劇，份額為70%；
? 累計(jì)下載量最高的20款國(guó)產(chǎn)改編網(wǎng)絡(luò)游戲，份額為75%；及
? 百度搜索排名最前的20部國(guó)產(chǎn)改編動(dòng)漫作品，份額為80%。
業(yè)務(wù)模式
與作者的合作
閱文對(duì)各個(gè)類(lèi)型的作家開(kāi)放平臺(tái)，通過(guò)與作家簽約的形式達(dá)成與作家的合作。
合約選擇依據(jù)：
1、作者的受歡迎程度
2、付費(fèi)閱讀的變現(xiàn)潛力
3、內(nèi)容的其他許可機(jī)會(huì)決定每份許可協(xié)議的范圍及結(jié)構(gòu)。閱文擬與頭部作者或頭部作品達(dá)成更優(yōu)厚的商業(yè)條款以換取長(zhǎng)期合約，因?yàn)轭^部作者或作品具有更長(zhǎng)的商業(yè)生命周期。
簽約——作品約與作者約：
閱文一般通過(guò)作品約或作者約許可內(nèi)容。通過(guò)作品約，閱文可獲得特定作品的授權(quán)，作者約則使閱文有權(quán)獲得簽約作家在合約期限內(nèi)撰寫(xiě)的所有主要作品的授權(quán)。特定情況下，作者合約也包括作者在與閱文簽約之前撰寫(xiě)的作品。
獨(dú)家合約：
閱文通常按獨(dú)家基準(zhǔn)來(lái)許可內(nèi)容。此外，在簽約期限內(nèi)簽約作家僅獲準(zhǔn)在閱文的平臺(tái)上出版合約下的作品。
合約期限：
作品約一般持續(xù)20年或更長(zhǎng)，而作者約的期限一般為五至十年?；九c一個(gè)作者的創(chuàng)作高峰期相匹配。
合約形式——買(mǎi)斷式及分成式：
合約通常有買(mǎi)斷和收益分成兩種安排。收益分成模式讓作者能夠從在線(xiàn)付費(fèi)閱讀收入中收取版稅以及通過(guò)其作品的其他變現(xiàn)形式（例如版權(quán)許可）獲取收入。
掌閱的分成方式與閱文集團(tuán)類(lèi)似，也是買(mǎi)斷和分成兩種模式。掌閱的分成模式又分為有保底和非保底。分成版權(quán)通過(guò)和作家或者作品按一定的比例進(jìn)行收入拆分，一般為期1-5年左右，掌閱科技與作家的分成比例約為5：5或4：6。而買(mǎi)斷版權(quán)一段按每千字或每本計(jì)價(jià)，授權(quán)1-10年左右，通常買(mǎi)斷模式下較長(zhǎng)的授權(quán)可擁有較佳的成本，同時(shí)也能保障內(nèi)容的資源數(shù)量。掌閱科技更趨向于采用分成版權(quán)模式，金額占比約為84.79%（保底32.48%，非保底52.31%）。
閱文對(duì)作家的助力：
閱文在平臺(tái)上對(duì)作品進(jìn)行推廣，并提供全面對(duì)外推廣支持，包括媒體曝光度，以更廣泛地提高作家的聲望及增強(qiáng)其自有品牌。
此外，閱文通過(guò)作家福利計(jì)劃以及不同針對(duì)性的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)為作家提供基本的財(cái)務(wù)扶持，以激勵(lì)作家持續(xù)創(chuàng)作內(nèi)容和積極參與。如簽約作家定期更新其文學(xué)內(nèi)容，他們可通過(guò)作家福利計(jì)劃申請(qǐng)每月基本津貼。
編輯及互動(dòng)平臺(tái)
閱文根據(jù)內(nèi)容體裁來(lái)分派編輯處理品牌產(chǎn)品的內(nèi)容。編輯們會(huì)審閱具有一定成熟度的新發(fā)布文學(xué)作品，并從主觀上根據(jù)其自身經(jīng)驗(yàn)及專(zhuān)長(zhǎng)來(lái)分析內(nèi)容質(zhì)量，同時(shí)會(huì)參考與該等作品相關(guān)的用戶(hù)數(shù)據(jù)，如讀者收藏量，閱讀量及推薦量等。一旦編輯確定新作者具有潛力，編輯們會(huì)與作者合作提高其作品的質(zhì)量及與讀者的相關(guān)性。根據(jù)作者潛力，其可能獲得常規(guī)的編輯輔助或?qū)Ｂ毦庉媹F(tuán)隊(duì)的輔助。作為編輯過(guò)程的一部分，編輯會(huì)不斷提供其自身反饋及建議并隨著時(shí)間的推移收集讀者反饋，以便向作者提供關(guān)于其作品故事線(xiàn)、語(yǔ)言及情節(jié)的建議。對(duì)于許多作者而言，這是提升其作品文學(xué)及商業(yè)價(jià)值的獨(dú)特資源。
內(nèi)容分發(fā)方式
閱文擁有九大主要品牌產(chǎn)品，分別是QQ閱讀、起點(diǎn)中文網(wǎng)、起點(diǎn)女生網(wǎng)、創(chuàng)世中文網(wǎng)、云起書(shū)院、瀟湘書(shū)院、紅袖添香、小說(shuō)閱讀網(wǎng)與言情小說(shuō)吧。其中，QQ閱讀作為旗艦產(chǎn)品，為統(tǒng)一的移動(dòng)內(nèi)容匯總之地及分發(fā)平臺(tái)，而其他品牌產(chǎn)品更專(zhuān)注于獨(dú)立題材及其各自的用戶(hù)群。此外，通過(guò)戰(zhàn)略伙伴及大股東騰訊，閱文在其領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品組合（包括手機(jī)QQ、QQ瀏覽器、騰訊新聞及微信讀書(shū)）中擁有專(zhuān)用且直接的分發(fā)途徑。閱文也會(huì)通過(guò)華為、Oppo、Vivo及聯(lián)想等領(lǐng)先供貨商制造的移動(dòng)設(shè)備上預(yù)裝獲取的非品牌白牌產(chǎn)品。公司亦將內(nèi)容授權(quán)予「百度」、「搜狗」、「京東商城」及「小米多看」等第三方伙伴，以進(jìn)一步拓寬其用戶(hù)接觸范圍。
版權(quán)運(yùn)營(yíng)
閱文主要從向內(nèi)容改編伙伴（包括電影制作公司、電視及網(wǎng)絡(luò)連續(xù)劇制作公司、網(wǎng)絡(luò)游戲公司及動(dòng)畫(huà)制作公司）按協(xié)議期間轉(zhuǎn)授自作家取得的文學(xué)作品版權(quán)產(chǎn)生收入。閱文也會(huì)從動(dòng)畫(huà)制作及發(fā)行以及按協(xié)議期間向傳統(tǒng)紙質(zhì)圖書(shū)出版商轉(zhuǎn)授產(chǎn)生版權(quán)運(yùn)營(yíng)收入。
在IP變現(xiàn)的過(guò)程中，閱文通常選擇固定版權(quán)金或固定版權(quán)金+收益分成的模式。特定情況下，也可與內(nèi)容改編伙伴訂立共同投資或共同開(kāi)發(fā)安排，從版權(quán)開(kāi)發(fā)中獲取更多利益。有時(shí)，合約也會(huì)約定對(duì)同一IP在不同衍生娛樂(lè)產(chǎn)品中的改編權(quán)捆綁打包收費(fèi)。
與掌閱科技業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比
用戶(hù)及付費(fèi)數(shù)據(jù)對(duì)比
閱文集團(tuán)的活躍用戶(hù)，付費(fèi)用戶(hù)，及ARPU值，支付比率等指標(biāo)均全面超越掌閱。
文學(xué)作品數(shù)量對(duì)比
閱文集團(tuán)的文學(xué)作品數(shù)量遠(yuǎn)超掌閱。
閱文集團(tuán)因2014年收購(gòu)了Cloudary及創(chuàng)世而獲得大量的頭部作家及文學(xué)作品版權(quán)，掌閱在前期版權(quán)方面投入較少。
根據(jù)兩家公司資產(chǎn)負(fù)債表中無(wú)形資產(chǎn)-版權(quán)對(duì)比
渠道分成及銷(xiāo)售費(fèi)用對(duì)比
l 雖然閱文集團(tuán)雖然不用給渠道高比例的分成，但仍需要為作品導(dǎo)流，這個(gè)流量費(fèi)占比超過(guò)掌閱科技的投入比例。
l 綜合看來(lái)，掌閱比閱文更加依賴(lài)渠道，因渠道商（比如手機(jī)廠(chǎng)商）掌握了流量入口，掌閱對(duì)他們的議價(jià)能力偏弱。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
營(yíng)業(yè)收入
兩家均保持快速增長(zhǎng)，行業(yè)處于前期投入，凈利潤(rùn)有望持續(xù)提升
l 閱文集團(tuán)2014-2016年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入4.66億元，16.07億元和25.57億元，因?yàn)?014年閱文集團(tuán)收購(gòu)了Cloudary以取得快速發(fā)展，營(yíng)業(yè)收入大幅度增加。而閱文集團(tuán)的凈利潤(rùn)也因整合盛大文學(xué)后，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈，2014-2016年盈利情況分別為-0.21億元，-3.48億元和0.37億元。
l 掌閱科技2014-2016年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入4.13億元，5.92億元和11.26億元，收入增長(zhǎng)分別為84.8%，52.44%和87.23%；其凈利潤(rùn)方面，2014-2016年分別盈利0.57億元，0.3億元和0.77億元。
l 對(duì)比一下掌閱科技和閱文集團(tuán)收入最大的區(qū)別在于，閱文集團(tuán)2016年才轉(zhuǎn)虧為盈，而掌閱科技一直都保持盈利。閱文集團(tuán)自整合Cloudary（為此支付收購(gòu)費(fèi)約45億元人民幣），公司處于業(yè)務(wù)整合期，前期投入比較多。但隨著活躍用戶(hù)的規(guī)模及付費(fèi)率提升，閱文集團(tuán)的毛利率及凈利率有望持續(xù)增長(zhǎng)。
在線(xiàn)閱讀是主要收入來(lái)源，版權(quán)營(yíng)運(yùn)增長(zhǎng)可期
l 閱文集團(tuán)以文學(xué)內(nèi)容庫(kù)為業(yè)務(wù)的核心，擁有數(shù)量龐大及多樣的原創(chuàng)內(nèi)容集。在線(xiàn)閱讀是公司最主要的盈利模式，在公司的營(yíng)收中保持著較大占比，另外，版權(quán)運(yùn)營(yíng)增幅較大，從2014年占比2.61%增長(zhǎng)至2016年的9.68%。
閱文集團(tuán)著重?fù)屨嘉膶W(xué)資源，掌閱科技著重?fù)屨碱A(yù)裝手機(jī)市場(chǎng)
l 閱文集團(tuán)的營(yíng)業(yè)成本以?xún)?nèi)容成本為主，閱文集團(tuán)認(rèn)為其業(yè)務(wù)核心是數(shù)量龐大及多樣的內(nèi)容文庫(kù)，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容是其業(yè)務(wù)成功的關(guān)鍵。2014-2016年閱文集團(tuán)的內(nèi)容成本支出分別為1.90億元，3.91億元和8.39代元。
因經(jīng)營(yíng)策略及資源稟賦的差異，導(dǎo)致毛利率差異較大
我們先根據(jù)2016年的數(shù)據(jù)做一個(gè)簡(jiǎn)單的支付演繹，以解釋兩家公司在線(xiàn)付費(fèi)閱讀的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)情況的不同，作為閱文集團(tuán)和掌閱科技的經(jīng)營(yíng)策略對(duì)比。
l 掌閱科技為了提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，優(yōu)先采用占領(lǐng)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)策略，為獲得更多客戶(hù)，提高對(duì)渠道商O(píng)PPO和VIVO等優(yōu)秀的手機(jī)廠(chǎng)商渠道方的分成比例，從2015年8月起手機(jī)廠(chǎng)商的分成比例由原來(lái)的50%增至60%，使得公司的毛利率呈下降趨勢(shì)。
l 閱文集團(tuán)背靠騰訊使得其可把更多資源投向發(fā)展內(nèi)容庫(kù)的規(guī)模，隨著時(shí)間的推移，版權(quán)成本會(huì)由于用戶(hù)規(guī)模上升及付費(fèi)意愿的增長(zhǎng)而得到規(guī)模效應(yīng)。
l 2015年閱文集團(tuán)經(jīng)整合Cloudary后，毛利率逐步回升，而凈利率也扭虧為盈。反觀掌閱科技的毛利率不斷下跌，而凈利率提升乏力。
01
閱文集團(tuán)未來(lái)還會(huì)不會(huì)繼續(xù)在內(nèi)容持續(xù)投入？
這個(gè)答案是肯定的，首先閱文集團(tuán)的業(yè)務(wù)核心是數(shù)量龐大及多樣的內(nèi)容文庫(kù)，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是閱文集團(tuán)業(yè)務(wù)成功的關(guān)鍵。再者，閱文在單個(gè)作家或作品上面的投入并不會(huì)過(guò)多，這點(diǎn)跟視頻網(wǎng)站的成本構(gòu)成有很大差異。
02
網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺(tái)是不是一個(gè)好生意？
網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺(tái)的商業(yè)模式比不上游戲平臺(tái)，一是因?yàn)橛螒虻母顿M(fèi)意愿更高，變現(xiàn)能力更強(qiáng)，再者，游戲可以做到按效果付費(fèi)，但文學(xué)作品很難做到。
網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺(tái)要優(yōu)于視頻網(wǎng)站，因?yàn)槲膶W(xué)作品的生命周期比影視劇要長(zhǎng)，有些十年前的小說(shuō)現(xiàn)在依然每年能產(chǎn)生長(zhǎng)尾的付費(fèi)收入，但是影視劇的付費(fèi)生命周期基本不超過(guò)1年。
03
網(wǎng)絡(luò)文學(xué)與網(wǎng)絡(luò)視頻的對(duì)比，為什么網(wǎng)絡(luò)文學(xué)經(jīng)營(yíng)者盈利情況比視頻網(wǎng)站要好？為什么網(wǎng)絡(luò)文學(xué)多采用分成的模式，而視頻卻需采用買(mǎi)斷的模式？
視頻的內(nèi)容產(chǎn)生需要前期高額投入，所以試錯(cuò)成本很高，但文學(xué)作品試錯(cuò)成本比較低。
視頻的內(nèi)容產(chǎn)生方不像文學(xué)作品/作家那么分散，如果視頻網(wǎng)站是分成制，除非滿(mǎn)足一個(gè)條件，即該視頻網(wǎng)站具有極其龐大的用戶(hù)基礎(chǔ)，有足夠的推廣能力，內(nèi)容方才會(huì)愿意一起承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
04
如何看待頭部作家自建團(tuán)隊(duì)的現(xiàn)象？
現(xiàn)在確實(shí)有不少頭部作者自建商業(yè)團(tuán)隊(duì)，這對(duì)于網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺(tái)商并不是一個(gè)好事，但是我們認(rèn)為影響不會(huì)特別大，因?yàn)樽骷胰后w太分散，讀者并不會(huì)因?yàn)閱蝹€(gè)作家離開(kāi)平臺(tái)就不再繼續(xù)使用平臺(tái)，因?yàn)槠脚_(tái)能提供豐富的內(nèi)容。另一方面，平臺(tái)有不斷培育作者及好作品的能力，但作家單飛卻很難再建一個(gè)平臺(tái)。
05
讀者是忠于作家、還是手機(jī)app、還是內(nèi)容？
基于上面一個(gè)問(wèn)題的討論，我們認(rèn)為讀者是忠于內(nèi)容的，豐富的內(nèi)容才是吸引讀者的關(guān)鍵。
主要數(shù)據(jù)來(lái)源：閱文集團(tuán)及掌閱科技招股說(shuō)明書(shū)
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