2019年，貝殼集團房產(chǎn)及租賃交易總額2.1萬億元，國內(nèi)最大；營收460億元，同期凈虧損21.8億元。
作者 | 張超 編輯 | 羅麗娟
屢次傳出赴美上市消息后，貝殼集團IPO一事終于塵埃落定。
7月24日晚，貝殼集團正式向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交招股書，擬在紐交所上市，股票代碼為“BEKE”。
與媒體此前報道的基本一致，高盛、摩根士丹利、華興資本、摩根大通等擔任貝殼集團IPO承銷商。
在這份公開的招股書中，貝殼集團并未透露此次IPO擬募集資金規(guī)模，僅提到募集的資金主要用于研發(fā)，以繼續(xù)投資公司的平臺功能和基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)、新的家庭交易服務(wù)擴展、服務(wù)產(chǎn)品多樣化及向新區(qū)域擴展業(yè)務(wù)，以及一般公司目的。
但全天候科技此前從一位PE投資人士處獲悉，貝殼集團IPO計劃融資10-20億美元。
招股書顯示，2019年貝殼集團房產(chǎn)及租賃交易總額（GTV）已經(jīng)達到2.1萬億元，交易量突破220萬筆。
就交易額和交易量來看，貝殼集團已經(jīng)成為國內(nèi)最大的居住服務(wù)平臺，且是“中國居住服務(wù)平臺第一股”。
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不計成本換規(guī)模
貝殼的生意到底多賺錢？貝殼集團的這份招股書給出了答案。
過去一年，貝殼集團雖然收入迎來了高速增長，但虧損也被瘋狂拉大。
招股書顯示，2019年，貝殼集團營收達到460.15億元，同比增長60.63%，較2018年的12.31%營收同比增速足足增加近4倍。但這個勢頭在今年一季度受到了影響，截至2020年3月31日的三個月里，貝殼集團營收同比下滑了12.75%，達71.20億元。
凈利潤方面，過去三年，貝殼集團一直處于虧損狀態(tài)：2017年凈虧損達5.38億元，2018年縮窄至4.28億元，但到了2019年，凈虧損同比暴增409.35%達21.80億元。
很明顯，貝殼集團在走一條不計成本換規(guī)模的路子。招股書還明確寫道，預(yù)計未來還會繼續(xù)產(chǎn)生大量成本和支出以進一步拓展業(yè)務(wù)，這使得公司更加難以盈利。
不過，這樣的路子確實也幫助貝殼集團成功占領(lǐng)了市場。
截至2020年6月30日，貝殼集團在中國103個經(jīng)濟活躍的城市擁有260多個房地產(chǎn)經(jīng)紀品牌，4.2萬多家以社區(qū)為中心的門店，以及45.6萬個代理商。
根據(jù)中投公司（CIC）報告，2019年貝殼集團創(chuàng)造了2.1萬億元的GTV，促成超220萬筆住房交易，成為中國最大的住房交易和服務(wù)平臺，以及所有行業(yè)的第二大商務(wù)平臺。
而在貝殼集團的各項業(yè)務(wù)中，“既有房屋交易服務(wù)”和“新房交易服務(wù)”為其兩大主要收入來源。
2019年，既有房屋交易服務(wù)收入達245.69億元，同比增加21.9%，占全年總收入的比重達到53.39%。
隨著公司拿房量增加，貝殼集團的新房交易服務(wù)收入占比近兩年也在快速增加。2019年，該部分收入達到202.74億元，占總收入比重為44.06%，較2018年上漲1798個百分點。而在2020年一季度，這部分收入直接超過既有房屋交易服務(wù)，成為第一大收入來源。
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左暉持股28.9%，擁有46.8%投票權(quán)
公開資料顯示，復(fù)星昆仲、鼎暉投資等都曾投資過鏈家；華興資本旗下的華興新經(jīng)濟基金還領(lǐng)投了鏈家B輪融資，以及跟投了鏈家C輪、貝殼找房D輪融資。
2020年3月，貝殼找房又確認了D+輪超24億美元的融資信息。據(jù)媒體報道，這輪投后貝殼找房估值已達140億美元。
而上市意味著新一輪造富，本次貝殼集團上市的最大獲益者即為鏈家掌門人、現(xiàn)貝殼找房董事長左暉。
招股書披露，本次IPO前，貝殼集團所有高管及其董事共持有公司51%的股份，其中左暉通過Propitious Global Holdings Limited公司持有28.9%的股份，但擁有46.8%的投票權(quán)，為公司第一大股東。
另外，騰訊及其相關(guān)實體、軟銀旗下投資公司SVF II Shell Subco (Singapore) Pte. Ltd.、高瓴資本及其相關(guān)實體分別持有貝殼12.3%、10.2和5.3%的股份。
眾所周知，貝殼集團是由鏈家網(wǎng)升級而來。早在2018年11月，貝殼大中華南區(qū)COO張海明明確表示，未來上市主體將是貝殼，而不是鏈家，鏈家只是貝殼的一部分。
2019年，鏈家資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，原鏈家投資方股權(quán)已經(jīng)通過協(xié)議鏡像平移至貝殼找房；同時，貝殼、德佑、鏈家三家管理團隊也進行了合并，可以說是為打包上市做足了準備。
這次貝殼集團上市，鏈家也如張海明所說，被裝在了IPO框架中。
招股書寫到：“我們擁有并運營中國地產(chǎn)經(jīng)紀領(lǐng)先品牌鏈家，它是貝殼平臺上不可分割的一部分。我們堅信鏈家的成功經(jīng)驗幫助貝殼在搭建行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和標準、貝殼快速和可持續(xù)增長方面鋪平了道路?！?/p>
對于未來，貝殼集團提出了四大發(fā)展戰(zhàn)略：繼續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施，提高行業(yè)效率和體驗；繼續(xù)提高服務(wù)品質(zhì)，并加大對服務(wù)者的投入；拓展服務(wù)類別，提供居住服務(wù)一站式解決方案；精選戰(zhàn)略投資和收購標的，整合互補，穩(wěn)固市場領(lǐng)先地位。
隨著貝殼集團遞交招股書，外界一直關(guān)心的對賭協(xié)議結(jié)局也基本知曉。
根據(jù)媒體報道，左暉在2016年4月鏈家獲得B輪融資承諾，（鏈家）在B輪交割后5年內(nèi)完成IPO，否則投資人有權(quán)按照基本投資價格+8%/年（單利）進行回購。
如今五年之約將至，貝殼集團已經(jīng)交表，左暉終于能給投資人一個交代了。
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在招股書中，左暉還發(fā)表了一封致股東信，分享了自己對整個行業(yè)、組織和未來的看法。
他認為，房地產(chǎn)服務(wù)業(yè)作為一個“前工業(yè)化”的行業(yè)，有著大量的機會和空間被互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)進行深度重構(gòu)。
而貝殼集團作為一個18年（鏈家）和2年（貝殼）的組織的結(jié)合體，“正是這種結(jié)合體讓我們在過去的18年的時間里，對這個行業(yè)進行了從標準化到線上化的徹底改造，并形成了今天嶄新的商業(yè)模型—貝殼?！弊髸熣f。
在這些年的發(fā)展中，貝殼集團已經(jīng)形成了組織的獨特性——“我們堅定的選擇長期利益，選擇做’正確’的事情而不是快速成功的事情，我們對走捷徑有天然的反感?！弊髸熤赋觯鲭y而正確的事，是其理解并相信的成功之道。
所以，貝殼集團更關(guān)注長期能力的培養(yǎng)和建設(shè)，“哪怕這些能力得到財務(wù)的回報很漫長，我們甚至對越困難和越漫長的回報越有興趣。”他稱。
對于為何選在此時遞交招股書，左暉也在信中給出了解釋：“某種程度上也反映了我們這個團隊的特質(zhì)——我們尋求對內(nèi)歸因，盡量降低環(huán)境的干擾因子。我們更認為一個成功的IPO取決于公司的價值而非其他?！?/p>
左暉指出，貝殼集團的生意是基于社區(qū)的，未來還將致力于提供更多非商業(yè)的價值來實現(xiàn)“更美好的居住”。例如，通過免費的打印，教社區(qū)里的老人使用智能手機，代送代存快遞，舊圖書的收集與捐贈等。
這樣的想法似乎有些“酷”，“（但）我并不認為我們是一家今天的認知里很酷的公司?！弊髸熣J為，貝殼集團是一家用很酷的理念和很酷的手段，對傳統(tǒng)的、沉重的、又臟又累的商業(yè)，垂直的進行大刀闊斧的改造和升級的組織，“我們是一家?guī)椭鷤鹘y(tǒng)的行業(yè)重生、昂首從舊世界邁進新世界的的組織，我們會是在面對未來的認知中更酷的企業(yè)?！?/p>
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