2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫：
增持美國運通，大舉并購
1995年初-2000年3月，納斯達克從740.47點飆漲至5132.52的歷史高點，漲幅高達693.14%。“投資成功并不是靠你懂多少，而是認(rèn)清自己不懂多少，在自己的能力圈內(nèi)投資?！?/strong>只選擇在能力圈范圍內(nèi)投資是巴菲特一直堅持的理念。科技股如日中天時，巴菲特始終沒有買進，使得伯克希爾在1999年的表現(xiàn)讓人大跌眼鏡，巴菲特因此遭受到了很多的質(zhì)疑。1999年12月27日，巴菲特登上《巴倫周刊》封面，標(biāo)題為“沃倫，怎么回事？”。文章寫道：“30 多年無敵的投資成功后，沃倫·巴菲特可能在失去他的魔力。”但很快互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，市場籠罩在一片悲觀中，巴菲特大幅增持美國運通的股票，從1999年的5000萬股增加到2001年的1.52億股。另外，2000-2003年，巴菲特完成了多筆并購，單單2000年就一口氣完成八件并購案，金額總計高達80億美元。互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后的3年時間，納斯達克指數(shù)暴跌77.40%，伯克希爾哈撒韋的市值增長了29.68%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場。2008年次貸危機下，標(biāo)普500遭遇了重挫，全年下跌了-38.49%，同期伯克希爾哈撒韋市值下跌了-31.78%。當(dāng)市場一片悲觀、投資者恐慌性拋售的時候，巴菲特卻在紐約時報發(fā)表專欄文章《我正在買入美國股票》，喊出了“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。”的口號。2008年伯克希爾新增4只股票，新增股票主要集中在公用事業(yè)和工業(yè)領(lǐng)域，到2008年底，這四家公司的市值達到9.27億美元。巴菲特還投入大量的資金，支持陷入困境的公司。其中，對高盛注資50億美元，出借給通用電氣30億美元救助款。2009年美股反彈，高盛和通用電氣的價值翻倍。值得關(guān)注的是，2008年，伯克希爾以每股8港元（相當(dāng)于當(dāng)時6元/每股）的價格認(rèn)購比亞迪公司2.25億股，約占比亞迪10%的股份比例，成為比亞迪最大的海外股東。2020年新冠疫情：
巨虧3500億，卻說
“不要浪費任何一場危機！”
因為新冠疫情，美股10天內(nèi)4次觸發(fā)熔斷，還歷歷在目。受疫情影響，歸屬于伯克希爾股東的凈利潤為-497億美元（約3508億），創(chuàng)紀(jì)錄的巨虧：其中，投資虧損（即股票投資）545.17億美元，衍生品虧損11億美元。雖然遭遇創(chuàng)紀(jì)錄的虧損，但巴菲特卻說：“不要浪費任何一場危機！”從伯克希爾年報可以看到，新冠疫情以來，巴菲特不斷加碼投資和并購業(yè)務(wù)。2019年末-2021年末，公司的權(quán)益證券資產(chǎn)從1.79萬億上升到了2.24萬億。據(jù)美國證監(jiān)會披露數(shù)據(jù)，巴菲特2020年3月增持了紐約梅隆銀行923.49萬股，增持后持有紐約梅隆銀行8900萬股，占總股本比例超過10%。2020年7月，巴菲特花了97億美元購買了Dominion能源公司，包括7700英里的天然氣運輸管道，以及9000立方英尺的天然氣儲存空間。此外，巴菲特還不斷擴展新能源行業(yè)的版圖，增加新能源領(lǐng)域的投資和收購活動。巴菲特認(rèn)為，能源領(lǐng)域的投資未來會收獲可觀的回報，所以愿意長期投入。通過復(fù)盤危機下伯克希爾哈撒韋的持倉，可以看到，相比于一般情況，巴菲特在危機時期的投資更容易取得超越市場的表現(xiàn)。從巴菲特的危機哲學(xué)中獲得以下幾點思想借鑒：巴菲特始終堅持“尋找那些業(yè)務(wù)清晰易懂，業(yè)績持續(xù)優(yōu)勢，并且由德才兼?zhèn)涞墓芾韺觼斫?jīng)營的優(yōu)秀企業(yè)”，在市場錯估的時候敢于逆勢出擊。例如，1976年政府員工保險公司（GEICO）由于管理層的一連串錯誤瀕臨破產(chǎn)，但巴菲特認(rèn)為公司的危機只是暫時的，并沒有摧毀公司的核心競爭力，果斷出手，到1980年底獲得了公司33.3%的股權(quán)，而這些投資讓巴菲特在1995年獲得了50倍的回報。數(shù)據(jù)來源：巴菲特致股東的信，截至2021年12月31日
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