作者：謝接亮（Vega）
來源：期權(quán)星球
跟著我們期權(quán)星球?qū)W習(xí)了這么多期權(quán)知識(shí)，估計(jì)很多小伙伴已經(jīng)心癢癢迫不及待要參與期權(quán)交易了。我們今天就來聊一聊，期權(quán)開戶前要做好哪些準(zhǔn)備？
注意：
1、50萬日均資產(chǎn)不包括融資融券賬戶里的負(fù)債；
2、如未通融資融券賬戶，開通需要有6個(gè)月以上股票的交易經(jīng)驗(yàn)，由此反推，如果你既沒有融資融券賬戶，又沒有6個(gè)月以上的股票交易經(jīng)驗(yàn)，那就沒戲了。
如果你達(dá)到開戶門檻了，恭喜你已經(jīng)具備當(dāng)投資者（jiu cai）的資格了！達(dá)到開戶門檻后第二步就是向券商或期貨公司去申請(qǐng)模擬賬戶完成模擬交易了。
備兌開倉(cāng)指的是在持有標(biāo)的證券（50ETF）的同時(shí)，賣出虛值的認(rèn)購(gòu)期權(quán)來增加持倉(cāng)收益；模擬備兌交易時(shí)需先在模擬普通賬戶買入50ETF，再在模擬期權(quán)賬戶里做備兌券鎖定和交易。
如何快速完成交易小技巧，無論是買入開倉(cāng)還是買入平倉(cāng)，把價(jià)格輸稍高一點(diǎn)，無論是賣出開倉(cāng)還是賣出平倉(cāng)，把價(jià)格輸稍低點(diǎn)。（關(guān)于交易部分，會(huì)在下文做詳細(xì)介紹）
完成模擬交易就能開戶了嗎，NO，還有很重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，就是完成開戶前考試。
很多小伙伴會(huì)問，老師有沒有測(cè)試的題庫(kù)呢，老師曾經(jīng)也試著梳理過，發(fā)現(xiàn)題庫(kù)太大就放棄了，而且本著對(duì)投資負(fù)責(zé)的態(tài)度，這些知識(shí)你還是必須要了解的。雖然沒有直接整理出題庫(kù)，但梳理出了些測(cè)試“秘籍”，測(cè)試前默念三遍，通過率提高80%，由于篇幅展示問題，“秘籍”問部分附在最后。
最明顯的區(qū)別就在于，如果你是做50ETF期權(quán)，有三個(gè)賬戶里且資金是完全獨(dú)立的，如果是銅等商品期權(quán)只有一個(gè)賬戶，資金通用。
50期權(quán)：交易所和登記結(jié)算1.6元每張+券商傭金（一般3~6元每張）
銅期權(quán)：交易所和登記結(jié)算5元每張+期貨商傭金（一般5~10元每張）
期權(quán)和股票、期貨交易費(fèi)用最大的區(qū)別在于，股票和期貨都是按成交金額或名義金額的一定比例繳納，也就是說交易金額越大，費(fèi)用越高。而期權(quán)的交易費(fèi)用不一樣，按固定多少錢一張，以下圖為例，同樣是認(rèn)購(gòu)期權(quán)，貴的2161元一張，便宜的5元一張。（1張=10000份）
一、和方向有關(guān)的
大幅看漲、買認(rèn)購(gòu)；
大幅看跌、買認(rèn)沽；買入認(rèn)沽作用：降低作空成本、杠桿性做空、對(duì)沖標(biāo)的下行風(fēng)險(xiǎn)。
小幅看漲、賣認(rèn)沽；在標(biāo)的價(jià)格大幅下跌時(shí)損失最大；
小幅看跌、賣認(rèn)購(gòu)；在標(biāo)的價(jià)格大幅上漲時(shí)損失最大。
賣出認(rèn)購(gòu)對(duì)沖方式：買入認(rèn)購(gòu)、買入現(xiàn)貨、建立期貨多頭
賣出認(rèn)沽對(duì)沖方式：買入認(rèn)沽、融券賣出現(xiàn)貨、建立期貨空頭
二、期權(quán)的權(quán)利和義務(wù)
買方：支付權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)有限，收益無限，到期可以選擇行權(quán)或不行權(quán)
賣方：收取權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)無限，收益有限，到期有履約行權(quán)的義務(wù)，沒有選擇的權(quán)利。
買入認(rèn)購(gòu)（認(rèn)沽）期權(quán)開倉(cāng)到期了結(jié)的方式：賣出平倉(cāng)、到期行權(quán)、合約自動(dòng)到期
賣出認(rèn)購(gòu)（認(rèn)沽）期權(quán)開倉(cāng)到期了結(jié)的方式：買入平倉(cāng)、到期被行權(quán)、到期失效
交易指令：買入開倉(cāng)——賣出平倉(cāng)、賣出開倉(cāng)——買入平倉(cāng)、備兌開倉(cāng)——備兌平倉(cāng)
三、關(guān)于期權(quán)價(jià)值
期權(quán)權(quán)利金 = 內(nèi)在價(jià)值 + 時(shí)間價(jià)值（內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值都只能為正數(shù)或者是0，不可能為負(fù)數(shù)）
平值期權(quán)和虛值期權(quán)只有時(shí)間價(jià)值，沒有內(nèi)在價(jià)值，實(shí)值期權(quán)同時(shí)具有內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。
認(rèn)購(gòu)期權(quán)內(nèi)在價(jià)值計(jì)算：標(biāo)的現(xiàn)價(jià) – 行權(quán)價(jià)
認(rèn)沽期權(quán)內(nèi)在價(jià)值：行權(quán)價(jià) – 標(biāo)的現(xiàn)價(jià)
對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)：行權(quán)價(jià)格越高，權(quán)利金越低；行權(quán)價(jià)格越低，權(quán)利金越高；
對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)：行權(quán)價(jià)格越高，權(quán)利金越高；行權(quán)價(jià)格越低，權(quán)利金越低；
四、合約要素
最少交易單位：1張，合約單位：10000份（指對(duì)應(yīng)標(biāo)的證券數(shù)量）
到期月份：當(dāng)月、下月、下季、隔季
最少報(bào)價(jià)單位：0.0001元
交割方式：實(shí)物交割
行權(quán)價(jià)格：9個(gè)（1個(gè)平值、4個(gè)虛值、4個(gè)實(shí)值）
行權(quán)方式：到期日行權(quán)（歐式期權(quán)）
到期日：到期月份第四個(gè)星期三
斷路器制度：max（50% x 參考價(jià)格，5*合約最小報(bào)價(jià)單位）
限倉(cāng)制度：規(guī)定投資者可以持有的所有合約的權(quán)利倉(cāng)持倉(cāng)最大數(shù)量和總持倉(cāng)最大數(shù)量的制度
限購(gòu)制度：規(guī)定投資者可以買入
五、期權(quán)、期貨、權(quán)證區(qū)別
期權(quán)與期貨：
期權(quán)買方只有權(quán)利，沒有義務(wù)，到期可以履約，也可以不履約；
期貨買賣雙方均有義務(wù)，到期必須履約。
期權(quán)僅向賣方收取保證金，買方不需要；期貨買賣雙方都要保證金。
期權(quán)與權(quán)證：
期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)化合約產(chǎn)品；權(quán)證不是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品
期權(quán)的投資者既可以做買方，又可以做賣方；權(quán)證投資者只能做買方，不能做賣方；
期權(quán)和權(quán)證區(qū)別：發(fā)行主體不同、持倉(cāng)類型不同、履約擔(dān)保不同。
六、備兌開倉(cāng)
備兌開倉(cāng)，指投資者在擁有足額標(biāo)的證券的基礎(chǔ)上，賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約的一種策略
當(dāng)標(biāo)的股票發(fā)生送股（如10送10）或發(fā)生分拆（如1份拆成2份），對(duì)于備兌持倉(cāng)沒有影響；當(dāng)標(biāo)的股票發(fā)生現(xiàn)金分紅時(shí)，會(huì)導(dǎo)致備兌證券數(shù)量不足；如果預(yù)期合約調(diào)整后備兌數(shù)量不足的，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)足證券或自行平倉(cāng)。
保險(xiǎn)策略：保險(xiǎn)策略指的是買入標(biāo)的股票同時(shí)，買入認(rèn)沽期權(quán)來對(duì)沖股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)
七、計(jì)算公式：
認(rèn)購(gòu)期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格 + 權(quán)利金 （買方從平衡點(diǎn)以上開始盈利、賣方從平衡點(diǎn)以上開始虧損）
認(rèn)沽期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格 – 權(quán)利金（買方從平衡點(diǎn)以下開始盈利、賣方從平衡點(diǎn)以下開始虧損）
備兌開倉(cāng)盈虧平衡點(diǎn)：持倉(cāng)股票成本 – 賣出認(rèn)購(gòu)收取的權(quán)利金
備兌開倉(cāng)最大盈利計(jì)算：行權(quán)價(jià)格 – 股票價(jià)格 – 權(quán)利金
保險(xiǎn)策略成本：持倉(cāng)股票成本 + 認(rèn)沽權(quán)利金
八、計(jì)算題舉例
例題1：關(guān)先生以每股0.2元的價(jià)格買入行權(quán)價(jià)為20元的甲股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)（合約單位為10000股），則股票在到期日價(jià)格為（A）時(shí)，他能取得2000元的利潤(rùn) 。
A 20.4元
B 20元
C 20.2元
D 19.8元
（知識(shí)點(diǎn)：認(rèn)購(gòu)期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格 + 權(quán)利金 ）
例題2：小趙買入現(xiàn)價(jià)為 25 元的股票，并買入 2 個(gè)月后到期，行權(quán)價(jià)格為 26元的認(rèn)沽期權(quán)，權(quán)利金為2元，則其構(gòu)建保險(xiǎn)策略的每股成本是（B）元
A 24
B27
C 25
D 26
（知識(shí)點(diǎn)：保險(xiǎn)策略成本：持倉(cāng)股票成本 + 認(rèn)沽權(quán)利金）
例題3：甲股票目前價(jià)格是39元，其1個(gè)月后到期、行權(quán)價(jià)格為40元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格為2元，則構(gòu)建備兌開倉(cāng)策略的成本是每股（A）元
A 37
B 41
C 79
D 1
（知識(shí)點(diǎn)：備兌開倉(cāng)成本：股票成本 – 認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利金）
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