7月24日以來股指進入調(diào)整，27日上證指數(shù)單日大跌8.48%被市場定性為“二次探底”。伴隨本周股指震蕩反復(fù)，兩融余額下破1.38萬億。機構(gòu)發(fā)表觀點認為，即使股指見到調(diào)整新低，投資者也不必過于恐慌。
今日早盤三大股指全線低開，午盤后隨著大盤的上拉，股指均有強勢表現(xiàn)，但好景不長，空方奮力回擊，指數(shù)全線跳水。尾盤雖有國家隊資金抄底，但圍而不攻，盤面上個股表現(xiàn)極為慘淡，市場信心嚴重缺失。
板塊熱點看，聚焦西藏經(jīng)濟發(fā)展，西藏板塊今日走勢可謂一枝獨秀，西藏城投(600773)、西藏天路(600326)、西藏旅游(600749)、靈康藥業(yè)(603669)等牢牢封死漲停板。食品飲料板塊今天走勢也較為強勢，口子窖(603589)、古井貢酒(000596)、洋河股份(002304)等均有強勢表現(xiàn)，另外，國家隊今日全面介入市場，可以看到工商銀行、華能國際(600011)、中國人壽等個股均有大單在托底，可以看出管理層確有維護市場穩(wěn)定的決心。
消息面，因存在異常交易行為，上交所昨日對10個機構(gòu)賬戶限制交易，深交所對14個證券賬戶限制交易。今日盤前證監(jiān)會表示，已對24個程序化交易賬戶采取限制交易措施。
從量能上看，今日市場量能繼續(xù)縮小，近期市場量能急劇減小的格局也就不能被打破。對于市場而言，縮量上行是誘多。而國家隊也沒有主動攻擊的意思，只是在底部不停掃貨托底。這樣便成為市場近期修復(fù)行情中最大的軟肋。
目前A股市場的頂部比較明顯。除了一個4500點的“機構(gòu)頂”，前期又構(gòu)筑一個4300點的市場頂，目前的這次反彈在4000點前遇到了一個比較大的阻力。其次，引領(lǐng)前期反彈的領(lǐng)軍板塊軍工、傳媒消費、農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖等都出現(xiàn)了見頂回落跡象。第三，救市資金前期積累了較多的籌碼，需要適當(dāng)釋放以再次積蓄救市力量。
不過，上證指數(shù)3373.54點新低并沒有跌破，隨著周五盤中的探底走高，震蕩調(diào)整的區(qū)間正在收窄。而與第一輪去杠桿化的調(diào)整類似，本輪二次探底中，杠桿資金的調(diào)整比股指的調(diào)整領(lǐng)先、調(diào)整的速度更快。在7月9日階段企穩(wěn)在1.44萬億之后，本周二，兩融余額創(chuàng)出自3月20日以來新低1.38萬億。
上周五以來，兩市融資融券余額持續(xù)走跌，較前一交易日減少477.77億元至13822.95億元，為自3月20日以來最低水平。其中，滬市兩融余額大幅削減320.1億元至8895.04億元，為自3月18日以來首度跌破9000億元大關(guān)，且融資余額降至8874.63億元。與此同時，深市兩融余額也跌破5000億元，較上日減少157.67億元至4927.91億元，融資余額降至4330.18億元。
西南證券認為，應(yīng)以辯證法看待市場，即使見到新低，未必值得恐慌。第一，從多空辯證法看，“多即是空，空即是多”，持幣的人雖看空但可以買股做多，持股的人雖然看多但實際也可賣股做空。第二，漲跌辯證法，“機會是跌出來的，風(fēng)險是漲出來的”，對于優(yōu)質(zhì)個股而言，下跌并不可怕，反而會提供很好的買入價位。第三，長短辯證法，或者說“遠近”辯證法，人們總是高估短期的變化而低估長期的影響，從短期來看，市場下跌也許很險惡，但是從長期來看，適當(dāng)?shù)娜ヅ菽?，能夠為未來奠定更持久的發(fā)展。
當(dāng)前，市場流動性已經(jīng)復(fù)蘇，未來需要更多地讓市場力量來決定底部區(qū)間。第一，前后不同的救市區(qū)間里，A股的成交量顯著縮小，以上證指數(shù)為例，在7月6日至13日，日均成交約7600億，而在7月27日至30日，日均成交約6400億，顯著更少的資金就能讓市場恢復(fù)流動性；第二，兩市融資余額已經(jīng)較最高點時下降約9000億，為1.37萬億左右，市場強行去杠桿的壓力已經(jīng)在很大程度上緩解。
針對震蕩市中的操作，興業(yè)證券建議，要尋找穿越周期的標的，焦點在于挖掘成長和估值匹配度高的股票，難點在于切換到正統(tǒng)估值方法下，他們認為當(dāng)前便宜標的并不多。其次，應(yīng)利用技術(shù)分析做交易，不過，這并不適合大資金作戰(zhàn)，只適合中小規(guī)模資金靈活博弈。既然是震蕩市而非趨勢市，那就少用甚至停用趨勢性的技術(shù)指標，而是改用類似于布林線這樣基于常態(tài)概率統(tǒng)計分布的技術(shù)指標，利用下軌買入，上軌賣出能夠有效避免追漲殺跌，克服人性弱點。第三，控制出手次數(shù)，等待是為了一擊即中。
今日國家堅決救市的態(tài)度再度得到彰顯，午后國家隊再次堅決出手，指數(shù)雖未明顯大幅上漲，但市場上的買盤洶涌，大幅增多，帶動了市場情緒。此外，據(jù)消息稱中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行及其他開發(fā)銀行將在未來幾年內(nèi)發(fā)行超過1萬億人民幣的新債券，以為基礎(chǔ)項目建設(shè)提供融資。第一批債券最快一個月后發(fā)行，央行等機構(gòu)將提供政策支持。此舉或是貨幣政策繼續(xù)寬松的前兆，市場流動性有望進一步增強，市場信心也有望借勢回升，短期之內(nèi)市場或企穩(wěn)反彈。投資者應(yīng)注意把握相關(guān)節(jié)奏和時機，可適當(dāng)抄底，參與反彈行情。
總體來看，由于市場縮量明顯，股民就必須對反彈無量、業(yè)績暗淡、主力出逃、趨勢破位個股予以堅決的規(guī)避，管理層力挺股市，國家隊資金托底，意味著指數(shù)不會發(fā)生深跌。但個股方面表現(xiàn)卻異常慘淡，概念股紛紛大跌。對于穩(wěn)健投資者而言，當(dāng)前市場空倉為宜，激進投資者輕倉配置軍工、農(nóng)業(yè)等防御型板塊，做好高拋低吸。
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