2018年就要步入尾聲，到了回顧全年投資情況的時(shí)候了，今天海博士先帶大家回顧2018年全球股市、外匯、黃金、原油、數(shù)字貨幣等資產(chǎn)的表現(xiàn)。不過(guò)，在進(jìn)行全球大類資產(chǎn)大盤點(diǎn)之前，海博士先講一個(gè)耳熟能詳故事： 一個(gè)老奶奶有兩個(gè)兒子，大兒子賣雨傘，二兒子賣布鞋。下雨的時(shí)候，老奶奶就擔(dān)心：哎！我二兒子的布鞋可怎么賣??！晴天的時(shí)候，老奶奶還是擔(dān)心：哎！我大兒子的雨傘賣不出去啦！這個(gè)老奶奶晴天也擔(dān)心，雨天也擔(dān)心，每天心情都很難受。 其實(shí)全球的投資者看待美國(guó)經(jīng)濟(jì)，也有這種感覺(jué)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)不好，就像08年金融危機(jī)的時(shí)候，拖累全球經(jīng)濟(jì)，全球股市跌的那叫一個(gè)慘。美國(guó)經(jīng)濟(jì)好了，美聯(lián)儲(chǔ)就要加息，全球的資本都要往美國(guó)跑，結(jié)果除了美元、美國(guó)股市走強(qiáng)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)還是跌。投資者就像這個(gè)老奶奶，一會(huì)擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，一會(huì)又擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?；仡?018年的全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)，貫穿始終的一條主線就是“老奶奶的二兒子”：美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息，吸引美元大量流回美國(guó)。抓住這條主線，就很容易明白外匯、股市、黃金、原油等各類資產(chǎn)的表現(xiàn)了。 一、外匯：美元走強(qiáng)，全球都要抖三抖 今年由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息等原因，今年以來(lái)美元非常強(qiáng)勢(shì)，表現(xiàn)在美元指數(shù)上則是從二月開始一路上揚(yáng)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：海通證券整理自Wind，數(shù)據(jù)截至2018年12月25日
美元強(qiáng)勢(shì)重挫了其他國(guó)家的貨幣，甚至還引起了土耳其、阿根廷的貨幣危機(jī)。土耳其里拉兌美元一度下跌超45%，阿根廷比索兌美元下跌超50%。
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除了日元，其他各主流貨幣雖然沒(méi)那么慘重，不過(guò)也是一個(gè)字：跌。日元的匯率一直很穩(wěn)定、通脹很低，因此被全球的投資者當(dāng)做重要的避險(xiǎn)資產(chǎn)，在今年美元升值的情況下，日元兌美元還有所升值。
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二、全球股市：A股不是一個(gè)人在下跌
首先還是來(lái)看A股表現(xiàn)。我大A股內(nèi)部有去杠桿和上市公司盈利增速下滑，外部有美聯(lián)儲(chǔ)加息和中美貿(mào)易摩擦，市場(chǎng)情緒低迷、風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。年初至今上證綜指下跌了24.46%。如果從1月29日的最高點(diǎn)3587點(diǎn)到10月19日的最低點(diǎn)2449點(diǎn)計(jì)算，最大跌幅達(dá)31.73%。
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從全球看，我大A股的下跌并不寂寞。2017年，全球股市主要股指幾乎都是正增長(zhǎng)的，到了2018年則來(lái)了一個(gè)V型反轉(zhuǎn)，幾乎都是跌的，幾乎找不到正增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)加息，大量資金回流美國(guó)抽走了流動(dòng)性是重要原因。
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當(dāng)然，美股也難以獨(dú)善其身。美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)加息和對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)見頂?shù)膿?dān)憂，再疊加中美貿(mào)易摩擦的不確定性，美國(guó)股市結(jié)束了連續(xù)十年的上漲，從今年9月末開始掉頭向下，目前為止不僅吐出了今年以來(lái)的所有漲幅，甚至還有加速下跌的趨勢(shì)。年初至今，納斯達(dá)克指數(shù)下跌10.29%，標(biāo)普500指數(shù)下跌12.06%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌11.84%。
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三、黃金：在強(qiáng)勢(shì)美元下黃金也黯淡無(wú)光
黃金有避險(xiǎn)、價(jià)值貯藏等多種功能。但是國(guó)際上黃金是以美元計(jì)價(jià)的，美元強(qiáng)勢(shì)，黃金折合到的美元少了，金價(jià)自然下跌了。不過(guò)，近期美股見頂回落，市場(chǎng)上普遍對(duì)美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)增速衰退的擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒有所上升，黃金價(jià)格也隨之抬頭。
數(shù)據(jù)來(lái)源：海通證券整理自Wind，數(shù)據(jù)截至2018年12月25日
塞翁失馬，焉知非福。美元強(qiáng)勢(shì)，人民幣貶值，因此以人民幣計(jì)價(jià)的黃金反而漲了。SHFE黃金（在上海期貨交易所交易的、以人民幣計(jì)價(jià)的黃金期貨）年初至今上漲了3.28%。
四、原油：變臉的速度自己都怕
從今年10月開始，原油結(jié)束了自2016年1月以來(lái)的連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，突然像坐上了滑梯，調(diào)頭向下。年初至今，NYMEX原油期貨下跌了超過(guò)28%，如果從高點(diǎn)10月23日76.90到12月24日新低42.68低點(diǎn)計(jì)算，則下跌了44.50%。如此快速和大幅度的下跌，十分少見。
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五、債券：雖爆雷不斷，但我有我的倔強(qiáng)
今年我國(guó)債券市場(chǎng)其實(shí)是牛市。2018 年利率債表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)異，年初至今 10 年期國(guó)債收益率下行超過(guò) 40BP，而國(guó)開債收益率下行超過(guò) 80BP。2018年支撐債市上漲的核心動(dòng)力來(lái)自于社會(huì)融資的下滑。18 年初的經(jīng)濟(jì)、通脹數(shù)據(jù)雖然不錯(cuò)，但社融增速大幅下滑，意味著后續(xù)經(jīng)濟(jì)、通脹趨于回落，所以18年債市不跌反漲。
今年以來(lái)信用債收益率走勢(shì)一波三折，但總體處于下行趨勢(shì)。不過(guò)，大家的感受可能卻沒(méi)有那么美好。原因則是去杠桿導(dǎo)致的企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境偏緊，爆雷不斷，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好隨之波動(dòng)。根據(jù)海通研究所的統(tǒng)計(jì)，截至10月底，國(guó)內(nèi)信用債市場(chǎng)已經(jīng)有108只債券發(fā)生違約，涉及主體39家，其中新增違約主體32家，對(duì)應(yīng)年初4401個(gè)發(fā)債主體，年化后18年邊際違約率為0.73%，比去年增加近3倍，也明顯超過(guò)了15-16年。今年民營(yíng)企業(yè)是債券違約的重災(zāi)區(qū)，32家新增違約主體中有24家民營(yíng)企業(yè)，占比高達(dá) 75%，地方國(guó)企和央企合計(jì)只有 5家。而在2016 年，雖然民營(yíng)企業(yè)也是違約的大頭，但占比只有不到 57%。
六、比特幣：握不住的是那虛無(wú)的繁華
作為數(shù)字貨幣的大哥大，比特幣自誕生大體上走勢(shì)就是一路向上狂飆（14年暴跌58%，但是當(dāng)時(shí)價(jià)格太低以至于在下圖幾乎看不到），在2013年甚至上漲了55倍！比特幣的價(jià)格在2017年末到達(dá)最高峰，然后來(lái)到2018年則是斷崖性的下跌，年初至今已經(jīng)跌去了四分之三。眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了。我大A股投資者終于在幣圈找回了場(chǎng)面，還是比特幣更勝一籌、“笑傲全場(chǎng)”。
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