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自2015年牛市見(jiàn)頂至今，只差不到一個(gè)月就是完整的三個(gè)年頭，大家關(guān)于牛市的記憶已經(jīng)消散得差不多了，而那些被熊市恐懼支配的回憶，則慢慢浮上心頭。

筆者入行時(shí)間不算太長(zhǎng)，經(jīng)歷過(guò)三波熊市，2245——998；6124——1664——1849，5176至今。每一波熊市進(jìn)程，幾乎都是遵循著以下規(guī)律：快速下跌的上半場(chǎng)——中場(chǎng)休息——漫漫尋底的下半場(chǎng)，其中肉體殺傷力（跌幅）最大的通常是上半場(chǎng)，但對(duì)投資者精神殺傷力最大的都是下半場(chǎng)，因?yàn)樯习雸?chǎng)還留有牛市余溫，日子不會(huì)一下難過(guò)，挺過(guò)沒(méi)多久都有中場(chǎng)休息，而下半場(chǎng)持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，行情低迷，且時(shí)常伴隨著黑天鵝事件，不斷刺激大家已經(jīng)不堪重負(fù)的神經(jīng)，最終讓一批人在黎明到來(lái)之前黯然離開(kāi)股市。

這一波熊市持續(xù)近三年，目前市場(chǎng)已經(jīng)有A股見(jiàn)底的聲音出現(xiàn)，而我并不是那么樂(lè)觀。2017年的藍(lán)籌牛市更像是本輪熊市的中場(chǎng)休息，大概率仍然會(huì)有一個(gè)漫漫尋底的過(guò)程，時(shí)間可能不一定太長(zhǎng)，但這個(gè)過(guò)程很難跳過(guò)。目前上市公司、大股東各種信用違約頻發(fā)，A股的雷區(qū)有擴(kuò)大趨勢(shì)，疊加整個(gè)金融行業(yè)去杠桿造成的資金面緊張，熊市下半場(chǎng)的苦日子還得熬一段。

市場(chǎng)低迷，投資者虧損之后想翻本，想多賺點(diǎn)，這是人之常情。然而，“福無(wú)雙至，禍不單行”，越是著急想翻本的客戶，越會(huì)在追漲殺跌中市值繼續(xù)縮水，越是沖動(dòng)想要賺錢，也越容易掉進(jìn)坑里，摔個(gè)大跟斗。在整體行情低迷的情況下，交易的勝率一定不如牛市，而金融去杠桿，違約滿天飛，太過(guò)激進(jìn)多半是禍不是福。想要安然度過(guò)熊市，就應(yīng)該在熊市思維下去布局規(guī)劃，優(yōu)雅地裝死，以等待下一個(gè)周期的到來(lái)，畢竟“人生發(fā)財(cái)靠康波”嘛。

熊市下半場(chǎng)，殺人不見(jiàn)血。指數(shù)不見(jiàn)得有多大跌幅，但個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。樂(lè)視扇貝保千里，踩到一個(gè)就GG，億陽(yáng)神霧中安消，必有一款適合你。熊市的股價(jià)下跌把一堆公司打回原形，形成連鎖反應(yīng)，業(yè)績(jī)變臉、財(cái)務(wù)造假、股質(zhì)爆倉(cāng)、融資違約，花樣作死給你看。所以，無(wú)論如何不建議在這樣的環(huán)境下去搏，對(duì)于大多數(shù)非專業(yè)投資者而言，熊市不做或者少做是更好的選擇，逆勢(shì)加杠桿賺得盆滿缽滿只存在于傳說(shuō)中，現(xiàn)實(shí)中投個(gè)信托理財(cái)產(chǎn)品，都有不小心觸雷的風(fēng)險(xiǎn)，天不好了，被雷劈的幾率肯定更大。

你要是學(xué)不會(huì)裝死，沒(méi)準(zhǔn)就真死了。

然而，如何優(yōu)雅地裝死呢？筆者認(rèn)為，核心是調(diào)整心態(tài)，少一些被貪婪恐懼的支配，多一些理性的思考，讓自己的行為更多遵從邏輯而非沖動(dòng)。

首先要解決的是當(dāng)下的生存問(wèn)題。全職投資者一般我們認(rèn)為屬于“會(huì)游泳的”，那么多年能靠股市生活。頂尖的大佬級(jí)人物或成為知名私募，或早就財(cái)務(wù)自由衣食無(wú)憂，我給不了任何建議，該他們提點(diǎn)提點(diǎn)我才是。那么剩下的情況比較普遍，就是能在市場(chǎng)賺到錢，但還沒(méi)到大佬那一步，我相信大家也都有應(yīng)對(duì)熊市的方法。如果要我給出建議，最好是分一些資金出去，投資一些固定收益類的產(chǎn)品，需要安全性的可以選擇券商收益憑證或者銀行理財(cái)（2020年之前還是有非凈值型理財(cái)?shù)模?，追求流?dòng)性的部分也可以選擇貨幣基金或每天打逆回購(gòu)。一方面獲取的收益可以用來(lái)生活，另一方面，強(qiáng)制自己減少證券投資的本金，留下補(bǔ)倉(cāng)的子彈以待牛市。

上班一族的投資者就簡(jiǎn)單了，繼續(xù)上班拿工資，最多消費(fèi)降點(diǎn)級(jí)，別指望股市貢獻(xiàn)房子車子就完事了。這階段的主要投資方向也建議放在偏固定收益的理財(cái)端。

特別不建議的是為了高收益去投資自己相對(duì)陌生的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。我那么多年看到的除了買房子之外，所有的高收益投資不是需要專業(yè)，就是傳銷龐氏。畢竟在股市那么多年還稍微熟悉點(diǎn)，只是為了躲避一波熊市，跑到陌生領(lǐng)域給別人送錢犯不著。本周跟一位草根起家做到幾千萬(wàn)的民間高手聊天，他就談到當(dāng)年由于權(quán)證沒(méi)了，跑去做商品期貨，結(jié)果賠了不少錢，如今轉(zhuǎn)回股市，如魚(yú)得水，不光盈利回來(lái)了，身體也比原來(lái)好了。

買理財(cái)是一件特簡(jiǎn)單的事，看著別人的賬戶虧損自己卻拿收益去花是一件特開(kāi)心的事，大盤跌成狗好股票遍地，發(fā)現(xiàn)自己還有不少錢補(bǔ)倉(cāng)，是人生最幸福的事。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)理財(cái)，保留戰(zhàn)力，這是裝死技能之一。

穩(wěn)住當(dāng)下，這是防守。如何進(jìn)攻很重要。熊市下半場(chǎng)，其實(shí)是一個(gè)非常理想的定投區(qū)間，因?yàn)樵谶@個(gè)區(qū)間，可能你持有的股票會(huì)從8塊漲到10塊，然后又跌到6塊，這種波動(dòng)很難把握，但牛市來(lái)的時(shí)候，只要公司好，受益于整個(gè)市場(chǎng)估值的提升，他大概率是20塊以上的，所以如果不能精準(zhǔn)抄底，就用等金額定投的方式來(lái)布局，大盤越低，獲得的股票越多，累計(jì)起來(lái)，會(huì)比整個(gè)下半場(chǎng)市場(chǎng)的平均成本要低。

對(duì)上班族來(lái)說(shuō)，最簡(jiǎn)單的方法就是定投基金。我平時(shí)不太建議買公募基金，但作為定投標(biāo)的，公募基金還是有著不錯(cuò)的優(yōu)勢(shì)。首先，持股分散，踩雷概率低；其次，有持倉(cāng)下限，不怕牛市來(lái)了徹底踏空；再次，沒(méi)有止盈止損線，不會(huì)倒在黎明前，最重要的是門檻低，適合錢不多的上班族。各家券商系統(tǒng)設(shè)置的定投起點(diǎn)基本都是每月1000塊，有投資需求的再窮擠出這1000塊不算多吧，萬(wàn)一熊個(gè)兩三年，到牛市的收益基本能跑贏所有理財(cái)產(chǎn)品。

定投股票也是可以的，尤其對(duì)職業(yè)投資者來(lái)說(shuō)。然而首先要選到好行業(yè)好公司，其次不建議持股太集中，最好是做一個(gè)組合，避免黑天鵝。方法也類似。一般我會(huì)建議做個(gè)三年計(jì)劃，按月或者按季來(lái)追加投資，牛市來(lái)了可以右側(cè)交易，牛市沒(méi)來(lái)，三年買完就坐等。如果公司選得好大概率不會(huì)差。

再不然就定投指數(shù)，50、300、500、創(chuàng)業(yè)板，不會(huì)選就平均著來(lái)。記得一定是等金額?；貓?bào)不一定高，但絕對(duì)穩(wěn)定。

定投股票型私募也是一個(gè)選擇，適合錢比較多或者原本就購(gòu)買了私募的投資者。股票型私募有很多種，定投我只建議投兩種，價(jià)值投資大佬的或者量化指數(shù)增強(qiáng)的。前者是定投公募的增強(qiáng)版本，大佬幫你選股持股，后者是定投指數(shù)的增強(qiáng)版本，機(jī)器幫你做阿爾法做日內(nèi)交易增厚收益。如果要定投私募，你必須選個(gè)至少是按季開(kāi)放的私募（按月開(kāi)放的私募比較少），先買100萬(wàn)，然后每個(gè)開(kāi)放期可以量力而行，一般會(huì)要求追加金額是10萬(wàn)的整數(shù)倍。

輕輕一投，完成布局。這是裝死技能之二。

對(duì)每一位投資人來(lái)說(shuō)，如果還想在股市中獲得收益，第一個(gè)前提就是不能離開(kāi)市場(chǎng)。熊市不適合深度參與，卻是學(xué)習(xí)的絕佳機(jī)會(huì)。很多創(chuàng)新的品種在熊市推出，無(wú)人問(wèn)津，或者因?yàn)楫a(chǎn)品復(fù)雜，普通投資人無(wú)法理解。機(jī)會(huì)往往就在這里。最簡(jiǎn)單的例子，股指期貨剛開(kāi)通那會(huì)，懂得運(yùn)用工具做ETF套利的人可以幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)每年15%以上，再后來(lái)的分級(jí)基金套利也是低風(fēng)險(xiǎn)高收益的好產(chǎn)品。

在這里假設(shè)閱讀本文的投資者都是有著一定市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的老手，傳統(tǒng)價(jià)值投資理念應(yīng)該早就學(xué)完了，建議學(xué)習(xí)的方向主要是衍生品和量化。

首先是場(chǎng)外期權(quán)，盡管目前個(gè)人投資者無(wú)法投資直接，但不妨礙它是一款優(yōu)秀的衍生品，各種期權(quán)設(shè)計(jì)，看漲、看跌、鯊魚(yú)鰭，運(yùn)用得當(dāng)?shù)脑掃M(jìn)可攻退可守，而個(gè)人投資者也可以通過(guò)購(gòu)買本金保障的券商掛鉤收益憑證，一定程度享受到期權(quán)帶來(lái)的收益，而且大膽斷言，以后銀行理財(cái)也會(huì)大量利用到期權(quán)來(lái)給投資者提供可能的超額收益，不懂真的會(huì)OUT的。

其次必須了解量化投資。你必須知道你的對(duì)手是誰(shuí)。這幾年量化投資迅猛發(fā)展，一批優(yōu)秀的管理人出現(xiàn)，業(yè)績(jī)也的確令人乍舌，而且迅速邁過(guò)了個(gè)人提供經(jīng)驗(yàn)、量化驗(yàn)證的1.0時(shí)代，正在向人工智能的2.0時(shí)代進(jìn)化。多少大眾的交易習(xí)慣已經(jīng)被研究透徹？機(jī)器的日內(nèi)交易是怎么做的？倒不是要大家都轉(zhuǎn)去做量化交易，但除非是忠實(shí)的價(jià)值投資者，還要做短線的，還是應(yīng)該對(duì)量化有所認(rèn)識(shí)。

還有很多值得看的東西，比如可轉(zhuǎn)債、可交債里的淘金，比如傳聞即將推出的公募REITs，比如資管新規(guī)對(duì)理財(cái)?shù)挠绊憽瓕W(xué)無(wú)止境。

知識(shí)就是力量，熊市和學(xué)習(xí)更配哦。這是裝死技能之三。

PS：之前大隱老師有推薦一些關(guān)于股市投資的書(shū)籍和電影、美劇，也是學(xué)習(xí)的好材料。鏈接在此！

辭亥迎子周復(fù)始，冬去春回牛再來(lái)。牛熊更替是客觀規(guī)律，無(wú)論熊市下半場(chǎng)是短是長(zhǎng)，我們終究會(huì)迎來(lái)下一輪牛市。若能妥善使用本文的三大技能，在熊市下半場(chǎng)優(yōu)雅地裝死，那熊市帶給我們的傷害一定會(huì)降到最低，等到萬(wàn)物回春，牛市來(lái)臨，就是大家滿血復(fù)活的時(shí)候了,拿出“大鵬一日乘風(fēng)起，扶搖直上九萬(wàn)里”的氣勢(shì)來(lái)，持股，滿倉(cāng)，不在話下。

愿你渡過(guò)熊市，歸來(lái)仍是少年。