原創(chuàng)： 先完成一個小目標(biāo)
段永平，中國最神秘的富豪。他40歲退隱江湖，身價不可估量，為人極其低調(diào)，很少曝光。
1989年，段永平成為中山市怡華集團(tuán)屬下的一間小廠的廠長，當(dāng)時這間小廠負(fù)債累累，虧損高達(dá)200萬元。段永平力挽狂瀾，做出了全國熱銷的產(chǎn)品，到1995年工廠的收入超過了10億元。這個產(chǎn)品，當(dāng)年很多80后為之瘋狂，這個產(chǎn)品叫“小霸王學(xué)習(xí)機(jī)”。說是學(xué)習(xí)機(jī)，其實更多時候是當(dāng)成游戲機(jī)使用，當(dāng)年就是用這個玩魂斗羅、超級瑪麗、坦克大戰(zhàn)。
知道“小霸王學(xué)習(xí)機(jī)”當(dāng)年賣得有多火嗎？
1994年大年三十，工人們加班到了凌晨三點，段永平實在看不過去了，就讓大家下班回去休息。當(dāng)工人走出廠門時，發(fā)現(xiàn)等待拉貨的車隊排了1公里多。司機(jī)們下車攔著工人說：“師傅，你們怎么下班了？我們可都等了好幾天了……”
將一家虧損200萬的小廠變成了年產(chǎn)10億的公司，足見他是一位了不起的企業(yè)家。據(jù)說當(dāng)年段永平給工人們的年底分紅都是用報紙包現(xiàn)金，光報紙就用了十幾摞。后來他又一手創(chuàng)辦了步步高、OPPO、vivo，沒錯，這些知名品牌背后的老板是同一個人。再后來他為了跟在美國的妻子團(tuán)聚，長期居住在美國。
段永平不但是一位了不起的企業(yè)家，同時也是一位頂級的投資大師。巴菲特說“我是個好投資家，因為我是一個企業(yè)家。我是個好企業(yè)家，因為我是投資家?！倍斡榔降慕?jīng)歷就是對這句話最完美的詮釋。
2000年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，網(wǎng)易股價暴跌。2002年，段永平以不到1美元的價格購買了205萬股網(wǎng)易的股票，占網(wǎng)易的6.8%。僅2年時間，網(wǎng)易憑借游戲業(yè)務(wù)起死回生，股價飆升到了70美元，段永平得到了近100倍的投資回報。段永平在投資界也一戰(zhàn)成名，被稱為“中國巴菲特”。
拼多多黃崢說，我是他的四徒弟。網(wǎng)易丁磊說，老段是他生命中的貴人。他對生意和投資的看法不但獨到，而且高屋建瓴，啟發(fā)了無數(shù)人。現(xiàn)在他偶爾會在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)表一些對投資和生意的看法，這些言論被網(wǎng)友視為至寶。
有網(wǎng)友將段永平這些簡潔精煉，含義深刻的言論進(jìn)行了匯總。
我就分享其中一部分，并加上自己對這些言論的理解和心得，一來是做個分享，二來自己如果有理解不到位的地方，各位看到了可以指出來，這樣我也能進(jìn)步。
1、買股票和成本無關(guān)，買股票和其以前到過什么價無關(guān)。有關(guān)的東西永遠(yuǎn)只有一個，就是企業(yè)的內(nèi)在價值。
解讀：最關(guān)鍵的是你買的是什么，它合理價值是多少。很多人覺得“某只股票曾經(jīng)到過某個價，它現(xiàn)在跌了很多，所以可以買”，這種想法是錯誤的，買賣依據(jù)應(yīng)該是當(dāng)下的企業(yè)價值和未來的企業(yè)價值，而不是之前的某個價格。低于內(nèi)在價值則買進(jìn)，高于內(nèi)在價值則賣出。
如果你覺得蘋果公司值10000億的話，那6000億就是便宜，雖然他曾經(jīng)只有50億的市值。
2、我從來沒認(rèn)為我投網(wǎng)易是逆向投資，我投蘋果或茅臺也不是為求穩(wěn)。我投資的標(biāo)準(zhǔn)非常簡單，就是在我自己能理解的范圍內(nèi)找長期回報較高的公司去持有。
解讀：段永平之前的做過“小霸王游戲機(jī)”，所以對“電子游戲”和“消費電子產(chǎn)品”都很了解，所以網(wǎng)易和蘋果在他的能力范圍之內(nèi)。
網(wǎng)易每股價格只有0.8美金，但網(wǎng)易的帳上每股還有2美元多的現(xiàn)金，而即將推出的網(wǎng)絡(luò)游戲和短信業(yè)務(wù)極有可能扭虧為盈，做游戲機(jī)出身的段永平知道游戲市場有多大。雖然他無法預(yù)測網(wǎng)易做網(wǎng)游一定能掙多少錢，但是他認(rèn)為“沒有道理比1995年做小霸王時還少。那時就做了差不多以億元計的營業(yè)額”。段永平判斷當(dāng)下網(wǎng)易被嚴(yán)重低估，于是大量買進(jìn)，這是投資風(fēng)險低，預(yù)期收益高的經(jīng)典價值投資。
在你的能力圈范圍內(nèi)做投資，能讓你的投資更安全。你看不懂，搞不清的投資機(jī)會最好遠(yuǎn)離。
3、我自己能看懂的公司也是非常少的，看不懂當(dāng)然只能放棄了。看懂一家公司不會比讀一個本科更容易。我在老巴那里學(xué)到的非常重要的一點就是先看商業(yè)模式，除非你喜歡這家公司的商業(yè)模式，不然就不再往下看了，這樣能省很多時間。
解讀：每個人都有自己的能力圈，跟學(xué)歷無關(guān)，跟階層無關(guān)。一名最普通的中國人，應(yīng)該也很容易理解茅臺、老鳳祥這種企業(yè)，懂得估值，在低位的時候買進(jìn)，持有時多一點耐心就能賺到錢。
巴菲特之前一直沒看懂亞馬遜的商業(yè)模式，以至于他錯過了這只大牛股，因為亞馬遜不在他的能力圈內(nèi)。不過這并不妨礙他繼續(xù)在他看得懂的企業(yè)投資獲得成功。錯過亞馬遜正是巴菲特的高明之處，“不懂不做”讓他錯過一兩只亞馬遜這樣的大牛股，但也讓他避過了無數(shù)的坑。
能力圈不是一成不變的，隨著閱歷和知識的增長，能力圈會變化，有一天巴菲特也會看懂亞馬遜。
4、商業(yè)模式好的意思就是長期能賺很多錢且能持續(xù)。
解讀：好的商業(yè)模式就是“可口可樂公司賣糖水”，“騰訊做游戲讓玩家氪金”，“銀行攬儲放貸”等等?？煽诳蓸范假u了幾百年了，銀行業(yè)更是一門古老的行業(yè)。
要理解什么是好的商業(yè)模式，不如先想一下什么是不好的商業(yè)模式。比如婚紗攝影樓、印刷廠、加盟奶茶店。
婚紗攝影的利潤率很高，但是沒人會復(fù)購，誰會去重復(fù)去一家婚紗攝影店呢？即便離婚了再找人結(jié)婚，也不會去上次那家店吧。每一單生意都要器材、員工、場地來配合，一樣都不能少，業(yè)務(wù)不能簡單復(fù)制和擴(kuò)大。
印刷廠業(yè)務(wù)簡單，但的服務(wù)半徑有限，利潤很薄，客戶距離稍遠(yuǎn)一點，運費就會成為主要成本。行業(yè)門檻低，競爭激烈。很多行業(yè)都有上市公司，但印刷行業(yè)有上市企業(yè)嗎？好像沒有，因為做不大。
至于加盟奶茶店為何不是好商業(yè)模式，我昨天轉(zhuǎn)發(fā)過一篇小馬宋的文章，有興趣可以去看。
5、會賺錢的公司指的是能夠長期賺錢的公司，這些公司往往有著利益之上的考量和追求。
解讀：拿幾個好公司來舉例。
Costco（好市多）是著名超市，公司有個規(guī)定“任何商品定價后的毛利潤率最高不得超過14%。毛利超過14%需要董事長簽字?！盋ostco接近個位數(shù)的毛利潤率，除去費用，交完稅款等之后，純利潤幾乎為0。Costco每年收取的會員費，幾乎就等于它全年的純利潤額。會員續(xù)費率在美國達(dá)到了91%，全球87%，這是可怕的顧客粘性。
王石在執(zhí)掌萬科的時候，確立了很多的原則，其中有兩條特別有名“萬科永不行賄”和“利潤高于25%的項目不做。”對房地產(chǎn)而言，25%的利潤應(yīng)該算是一個均衡的水平。高于這個利潤水平的時候，市場競爭是不充分的，很多企業(yè)會一擁而至，從而導(dǎo)致市場利潤率下降，甚至虧損。王石希望企業(yè)追求的是可持續(xù)的競爭力，所以他把企業(yè)的利潤鎖定在一個市場均衡的水平，這樣企業(yè)才能夠獲得可持續(xù)的發(fā)展。
小米公司董事會有一項決議：小米的硬件綜合稅后凈利率不超過5%，超過5%的部分，小米將用合理的方式返還給用戶。
任正非有一次在接受采訪的時候說“華為最大的問題就是賺的錢太多了。”
馬云說：“阿里巴巴要讓天下沒有難做的生意”。
個人也好，企業(yè)也好，在社會上生存，應(yīng)該立足于長遠(yuǎn)的可持續(xù)發(fā)展，而不是一時的利益得失。只要企業(yè)持續(xù)為客戶創(chuàng)造價值，賺錢是水到渠成的事情。
6、沒看懂的公司比較容易鑒別，就是股價一掉你就想賣，漲一點點你也想賣的那種。看懂的那種大概就是怎么漲你都不想賣，大跌時你會全力再買進(jìn)的那種。我的意思是看懂并買進(jìn)的那種公司最好的狀態(tài)就是不想賣。
解讀：深知公司的核心價值是什么。深知公司應(yīng)該值多少錢。一旦你低價買入心儀的公司之后，心中是暗喜的。因為對公司的深入了解，價格沒有超過其價值，你不會輕易賣出。股價跌了，你也不會擔(dān)心，而是繼續(xù)從容買進(jìn)，并且心中更加欣喜。
7、企業(yè)文化來自創(chuàng)始人，不是做出來的。好的企業(yè)文化就是做對的事情。
解讀：創(chuàng)始人對企業(yè)的影響巨大，一個企業(yè)文化形成后，幾乎就不會變化。所以企業(yè)文化不好的企業(yè)，很難好起來。企業(yè)文化好的企業(yè)，即便遭遇逆境，也可能東山再起。
公司寫在紙上，掛在墻上的文化，不一定真的就是這個企業(yè)的文化。文化要企業(yè)的人大部分都認(rèn)同，才能成為企業(yè)文化。不要看他怎么說，要看他怎么做。做對的事情，并且把事情做對的企業(yè)才是好企業(yè)。
8、做投資，每個人都該找自己能搞懂的好企業(yè)。老巴懂的我經(jīng)常不懂，我懂的老巴也可能不懂。
解讀：每個人的出生、學(xué)識、閱歷不同，那么他能看懂的企業(yè)就不同。即便同是投資大師，段永平懂的企業(yè)，巴菲特也不一定懂。但是他們認(rèn)同的投資的基本道理是相同的。
9、我認(rèn)為長期來講，蘋果未來賺的錢只會比現(xiàn)在多。不需要算的公司我才投的。
解讀：公司有沒有投資價值，一個投資高手，稍微了解一下企業(yè)基本面，很快就能下結(jié)論。例如，價值投資者絕不會去投資負(fù)資產(chǎn)的企業(yè)，哪怕它概念再好。
有些投資機(jī)會雖然很少出現(xiàn)，但是投資價值非常明顯，不需要去計算，不需要深入分析。例如，當(dāng)茅臺跌到十倍市盈率，就不需要計算了，基本上可以閉眼投。當(dāng)股市整體市盈率只有10倍左右的時候，都不用算，一定是長期投資的好機(jī)會。
10、為什么絕大多數(shù)人會過于關(guān)注市場？因為大多數(shù)人找不到好公司，也很難看到公司的未來。
解讀：巴菲特不看股評，他甚至不關(guān)心大盤的走勢。當(dāng)1987年股災(zāi)來臨時，巴菲特在辦公室看報紙，他一開始并不知道市場大跌了，直到有人給他電話，他才知道股災(zāi)發(fā)生。然后他聳聳肩，什么也不做，淡定的繼續(xù)看報紙。
在暴跌那一刻，可能巴菲特是整個美國唯一沒有時時關(guān)注正在崩潰的股市的人。巴菲特的辦公室里根本沒有電腦，也沒有股市行情機(jī)，他根本不看股市行情。整整一天，他和往常一安安靜靜呆在辦公室里，打電話，看報紙，看上市公司的年報。
過了兩天，有記者問巴菲特：這次股災(zāi)崩盤，意味著什么？
巴菲特的回答只有一句話：也許意味著股市過去漲得太高了。
價值投資者不關(guān)注大盤，他們的關(guān)注點只在企業(yè)的好壞和估值。
以上是我的理解，如果你有不同見解，歡迎留言。我期待與你的交流。
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