作者老海，某知名租賃公司風險管理部副總經(jīng)理，Jack看租賃特約研究員。
這2天，新城控股王某事件市場反響很大。這個信息刷屏以外，平安銀行黑科技在朋友圈的刷屏也不少。公司老總也在轉發(fā)問你咋做不了，為啥人家能做，我突然感覺到六月飛雪之寒。
先說下平安黑科技的事，了解下事情的來龍去脈。有人從朋友處獲悉，平安銀行在5月份就對新城控股出手了，內部發(fā)文防范授信風險，要求落實以下四個措施：
1、暫停對新城集團已經(jīng)批準業(yè)務的出賬，并且暫停新增。凍結剩余未使用的額度，同時凍結已經(jīng)批復但未出賬業(yè)務，暫停新增敞口授信業(yè)務審批；
2、加強對項目貸款的管理。密切追蹤，嚴格落實批復要求，關注項目施工與銷售進展情況，確保資金回到銀行賬戶及時還款；
3、強化標準類資產監(jiān)控和管理。對投資的境外美元債，密切關注境外債券市場走勢及交易情況，擇機賣出；
4、加強走訪并核查真實情況。地產事業(yè)部及相關分行盡快對企業(yè)進行實地調查，核實企業(yè)真實負債和資金流情況，密切關注同業(yè)授信變化，視風險情況及時調整授信策略。
大家覺得對于平安銀行為何在一個月前對新城有這樣的風險自我警示的原因不得而知，認為平安銀行有黑科技。如果平安銀行可以在一個月前能預計王某犯事，那幫我預測下哪支股票可以賺大錢。
其實，并沒有這么復雜，這就是一家銀行基于客戶的財務指標和所在行業(yè)及地區(qū)情況、日常貸后管理情況做出的判斷。任何一家銀行都有自己的預警系統(tǒng)和指標設置，觸發(fā)了就會進行預警和提示。部分租賃公司也在開展自己的項目風險監(jiān)控，只不過有些公司重視，有些公司不重視罷了。
時間回到2019年4月初，交易所向新城控股發(fā)出2018年年度報告的事后審核問詢函，連發(fā)16問質詢公司業(yè)績和會計處理（大家有興趣可以找下問詢函和上市公司的回復看看）。根據(jù)問詢函及回復，我總結下來新城控股存在以下問題：
1、資金壓力大，現(xiàn)金流緊張
由于業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴張，公司2016年度至2018年度籌資活動產生的現(xiàn)金流凈流入分別為66.39億元、189.70億元及358.91億元；經(jīng)營活動和投資活動現(xiàn)金合計凈流出分別為6.10億元、102.41億元及161.96億元。公司2018年末資產負債率為84.57%。
籌資性現(xiàn)金流體現(xiàn)的對外融資情況，新城控股近三年融資額不斷增加，相應到期債務償還壓力也在增加。根據(jù)公司2018年年報，公司對外負債1535億元，其中短期借款約24億元，一年內到期的非流動負債112億元。一方面要承擔高額的財務費用，根據(jù)2018年年報，新城控股2018年資本化利息支出為88.50億元，同比增長428.99%；資本化利息支出金額分別占總利息支出和歸母凈利潤的94.58%和84.36%，相較2017年的77.45%和27.75%有較大幅度上漲。另一方面年內有100多億的借款要償還。此外，由于新城控股發(fā)行了美元債，2018年匯兌損失達到4.1億元。
新城控股在2018年年報中也說了，融資用途大部分是用于償還銀行借款或兌付債券。今年5月21日，新城的境外子公司還在新加坡發(fā)行了總額3億美元的無抵押固定利率債券。用一個銀行慣用的術語，這就是一個貸款的“借新還舊”。
2、凈利潤存疑，損益或存不確定性
征詢函第1至第3個問題關注新城控股的收益。第一個問題說的是新城控股投資性房地產公允價值變動收益為28.09億元，同比增長209.02%，占歸母凈利潤的26.78%。第二個問題提出2016年度至2018年度，新城控股合、聯(lián)營企業(yè)轉為子公司的收益分別為0.46億元、2.62億元、6.77億元，各自年度歸母凈利潤均相應增加。第三個問題指出多家持股超過50%的合（聯(lián)）營企業(yè)未納入合并報表，這些未并表的企業(yè)凈利潤虧損8000多萬元。
3、房地產去化緩慢，開發(fā)和銷售存在不確定性
根據(jù)問詢函，截至2018年12月31日，新城控股位于三、四線城市的存貨占比為61.44%，2018年在三、四線城市的房地產合同銷售額占比為50.72%。受調控政策影響，新城控股三、四線城市房地產項目去化率同比有所下降。
4、關聯(lián)交易較多，已被質疑
王某旗下有3家上市公司，截至2018年底，新城控股應付間接控股股東新城發(fā)展控股有限公司及其子公司的計息款項為22.22億元，利率水平為8%，高于貸款基準利率，且高于公司2018年度6.47%的平均融資成本，顯得不合常理，新城控股完全可以通過公開市場融資，而不是通過關聯(lián)方借款，這是一個不合常理的操作。此外，新城控股其他應付賬款金額較大且增長較快。
其他征詢函提出的問題就不在這里一一細說，在負債率如此高企，房地產也不是銀行鼓勵投放的行業(yè)，利潤“注水”，加上不合常理的關聯(lián)交易這些問題下，平安銀行出手不是沒有道理的。
所以，不要驚訝平安銀行有什么黑科技，當看到客戶年報問詢函提出這么多問題時，銀行的風險管理人員細加分析，是肯定會作出壓縮授信的決定的。這樣的事，銀行不會是第一次，更不會是最后一次。
對于租賃公司，需要借鑒的是銀行在貸后管理上成功的經(jīng)驗，結合租賃行業(yè)的特點。很多事并不難，難在思路和行動。比如現(xiàn)在很多外部數(shù)據(jù)商可以提供客戶的工商和司法信息，而很多租賃公司還停留在對這些信息的日常查詢和自帶的推送功能，但其實這些外部數(shù)據(jù)商都可以提供API數(shù)據(jù)接口，提供很多數(shù)據(jù)，像上市公司的財務信息、公告信息、發(fā)債信息等，租賃公司通過自建風險模型和系統(tǒng)，完全可以實現(xiàn)自動風險監(jiān)控和預警。
目前市場上企業(yè)預警通等外部數(shù)據(jù)商都有此類服務，還有些外部數(shù)據(jù)商可以提供個人征信服務，甚至個別外部數(shù)據(jù)商還可以提供風險監(jiān)控模型搭建和系統(tǒng)建設服務，已經(jīng)有金租公司與外部數(shù)據(jù)商開展合作的案例，但如何做、怎么做，還需要租賃公司的老總找對人、肯花錢、能落地，假以時日，必能更早一步發(fā)現(xiàn)風險，減少項目觸雷的概率。
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