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中信證券：中藥板塊行情具備可持續(xù)性 建議從五大維度去選擇標(biāo)的
中藥板塊在較長時間內(nèi)處于谷底的迷茫期和困境期，2022年有望迎來困境反轉(zhuǎn)；近年來國家大力支持中藥發(fā)展，不斷出臺相關(guān)政策，中藥創(chuàng)新藥的審批準(zhǔn)則也在不斷標(biāo)準(zhǔn)化，供給側(cè)改革下迎來增量邏輯；在醫(yī)藥整體板塊估值回調(diào)大背景下、中藥板塊作為低估值以及政策避風(fēng)港等板塊，有望迎來估值重塑；我們認(rèn)為中藥行情具有中長期可持續(xù)性，短期可關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會，中長期關(guān)注受益于政策推動、創(chuàng)新研發(fā)以及消費(fèi)升級的標(biāo)的企業(yè)。
受益于消費(fèi)升級和政策扶持，整體中醫(yī)藥行業(yè)需求仍持續(xù)向好，中藥板塊行情具備可持續(xù)性。建議從五大維度去選擇標(biāo)的：①具備極強(qiáng)護(hù)城河、產(chǎn)品品牌壁壘高的龍頭企業(yè)，例如云南白藥、片仔癀等企業(yè)；②業(yè)績增長的持續(xù)性與估值相匹配：建議關(guān)注受益于配方顆粒新國標(biāo)改革后放量的華潤三九、中國中藥(H)、紅日藥業(yè)；建議關(guān)注主營產(chǎn)品具備定價(jià)權(quán)、疊加漲價(jià)邏輯的羚銳制藥、太極集團(tuán)、昆藥集團(tuán)；③管理層改善邏輯：建議關(guān)注同仁堂、廣譽(yù)遠(yuǎn)等；④中藥創(chuàng)新藥增量邏輯：建議關(guān)注以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)；⑤中醫(yī)服務(wù)提供商：建議關(guān)注固生堂，新中醫(yī)診療龍頭，OMO 模式全國布局持續(xù)推進(jìn)，建議關(guān)注浙江震元。
國聯(lián)證券：醫(yī)藥板塊目前估值和倉位均處于歷史底部區(qū)間
醫(yī)藥板塊目前估值和倉位均處于歷史底部區(qū)間，隨著年報(bào)、一季報(bào)持續(xù)披露，高景氣行業(yè)賽道有望率先反彈。
展望4月，建議關(guān)注業(yè)績超預(yù)期個股，以及業(yè)績增速較快、景氣度高的細(xì)分領(lǐng)域：1)醫(yī)療新基建：2021年是中國醫(yī)療新基建啟動元年，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)增速有望提升。重點(diǎn)推薦邁瑞醫(yī)療、華康醫(yī)療等。
2)CXO:CXO 行業(yè)的訂單需求旺盛，產(chǎn)能快速擴(kuò)張，仍是醫(yī)藥行業(yè)中具備高業(yè)績確定性和成長性的子行業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注藥明康德、皓元醫(yī)藥、藥石科技，建議關(guān)注凱萊英、博騰股份、九洲藥業(yè)、美迪西等。
3)疫苗：HPV 疫苗是首個癌癥預(yù)防型疫苗，有效性已得到多國驗(yàn)證，全球長期以來供不應(yīng)求，隨著國產(chǎn)疫苗上市、產(chǎn)能逐漸釋放，有望迎來千億市場。重點(diǎn)關(guān)注：萬泰生物、智飛生物；建議關(guān)注：康樂衛(wèi)士、瑞科生物、沃森生物。
4)生命科學(xué)上游：行業(yè)受益于科研投入增加而高速增長，新冠疫情下國產(chǎn)品牌嶄露頭角，國產(chǎn)替代進(jìn)程有望加速。重點(diǎn)關(guān)注諾唯贊，建議關(guān)注百普賽斯、義翹神州、菲鵬生物。
西南證券：業(yè)績+政策+估值筑底 醫(yī)藥板塊迎來最佳的布局時點(diǎn)
業(yè)績+政策+估值筑底，行業(yè)迎來布局良機(jī)。近期醫(yī)藥板塊迎來了最佳的布局時點(diǎn)，結(jié)合2022年年度策略的兩條主線：“穿越醫(yī)保”和“疫情脫敏”，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注幾個板塊性的布局機(jī)會：一方面，建議加配大市值龍頭如邁瑞醫(yī)療、藥明康德、智飛生物、片仔癀、云南白藥、同仁堂、愛美客、恒瑞醫(yī)藥等；
另一方面，持續(xù)推薦三個方向：1)中藥板塊：政策邊際利好+提價(jià)+國企改革，推薦太極集團(tuán)、壽仙谷、佐力藥業(yè)、華潤三九、以嶺藥業(yè)等；2)供應(yīng)鏈自主可控：國際沖突進(jìn)一步加強(qiáng)國內(nèi)在供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代的意愿，推薦藥機(jī)行業(yè)如楚天科技、東富龍等；3)低估值方向，建議關(guān)注PEG<1彈性個股，如健麾信息、潤達(dá)醫(yī)療、福瑞股份等。最后，建議關(guān)注新冠藥物/檢測/疫苗產(chǎn)業(yè)鏈等主題性投資機(jī)會。
國信證券：中醫(yī)藥“十四五規(guī)劃”出爐 傳承與發(fā)揚(yáng)中醫(yī)藥成為主調(diào)
中醫(yī)藥“十四五規(guī)劃”出爐，傳承與發(fā)揚(yáng)中醫(yī)藥成為主調(diào)。3 月29 日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》，這是首個以國務(wù)院辦公廳名義印發(fā)的中醫(yī)藥五年規(guī)劃，指標(biāo)的設(shè)定更加體現(xiàn)新時期中醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展要求。在“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃的設(shè)定目標(biāo)中，多項(xiàng)人均指標(biāo)大幅提升。規(guī)劃還明確了十大主要任務(wù)，涉及中醫(yī)診療的方方面面，彰顯中醫(yī)藥在健康服務(wù)中的特色優(yōu)勢，體現(xiàn)在疾病預(yù)防(如新冠治療指南中所涉及的中醫(yī)預(yù)防方)、優(yōu)勢?？?比如心腦血管、皮膚、康復(fù)等)等方面。
政策景氣周期已至，看好三類中藥標(biāo)的：1)擴(kuò)容細(xì)分賽道：看好擁有上游種植(養(yǎng)殖)資源、標(biāo)準(zhǔn)高、布局早的中藥配方顆粒生產(chǎn)企業(yè)。推薦買入：中國中藥；2)回歸藥品屬性，產(chǎn)品療效確切、具備持續(xù)出新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)：看好產(chǎn)品經(jīng)循證醫(yī)學(xué)充分驗(yàn)證、得到醫(yī)生群體認(rèn)可的優(yōu)秀中藥企業(yè)。推薦買入：以嶺藥業(yè)；3)消費(fèi)屬性標(biāo)的：看好產(chǎn)品占領(lǐng)消費(fèi)者心智、格局穩(wěn)定、長期積累下?lián)碛辛己闷放菩蜗蟮腛TC 龍頭企業(yè)。推薦買入：華潤三九。
浙商證券：邁入4月年報(bào)密集披露期 短期業(yè)績增速可能催化醫(yī)藥行情
邁入4 月年報(bào)密集披露期后，短期業(yè)績增速可能構(gòu)成催化，我們持續(xù)看好2022Q1 維持較高速增長、中長期產(chǎn)業(yè)升級邏輯清晰的醫(yī)藥制造板塊，如CXO、原料藥、制藥上游等公司。
我們建議投資者打破“核心資產(chǎn)”和“板塊觀念”，才能夠產(chǎn)業(yè)鏈思維看待上游、制造環(huán)節(jié)的投資機(jī)會，創(chuàng)新藥械在過渡期內(nèi)持續(xù)優(yōu)勝劣汰，我們認(rèn)為2022年醫(yī)藥應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“握制造、迎創(chuàng)新”的投資策略。
具體而言，建議關(guān)注：1)制造板塊：API、CDMO 等細(xì)分領(lǐng)域，推薦健友股份、普洛藥業(yè)、藥明康德、凱萊英、九洲藥業(yè)、博騰股份、普利制藥等。
2)上游：制藥裝備、試劑、耗材等領(lǐng)域，推薦森松國際、東富龍、泰坦科技、阿拉丁、鍵凱科技等，關(guān)注海爾生物、泰林生物、楚天科技、奕瑞科技、海泰新光等。
3)創(chuàng)新：國際化能力的器械、藥品公司，建議關(guān)注南微醫(yī)學(xué)、微創(chuàng)醫(yī)療、佰仁醫(yī)療、百濟(jì)神州、信達(dá)生物、君實(shí)生物、康方生物等。
4)其他：消費(fèi)屬性、醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新配套產(chǎn)業(yè)公司，推薦泰格醫(yī)藥、昭衍新藥，關(guān)注智飛生物、萬泰生物、康希諾、康泰生物、愛爾眼科、通策醫(yī)療、濟(jì)川藥業(yè)、片仔癀等。
東莞證券：財(cái)報(bào)披露高峰期即將到來 關(guān)注績優(yōu)醫(yī)藥股的表現(xiàn)機(jī)會
2021年報(bào)及2022年一季報(bào)披露高峰期即將到來，關(guān)注財(cái)報(bào)業(yè)績有望超預(yù)期個股的表現(xiàn)機(jī)會。建議關(guān)注景氣度保持向好、業(yè)績有望超預(yù)期的CXO公司藥明康德、泰格醫(yī)藥、康龍化成、昭衍新藥、凱萊英、博騰股份、九州藥業(yè)、美迪西等；有望受益需求上升的新冠抗原檢測試劑相關(guān)企業(yè)萬孚生物、東方生物、安旭生物、熱景生物、亞輝龍、明德生物等；關(guān)注研發(fā)能力強(qiáng)、非新冠產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)快增的疫苗企業(yè)智飛生物、康泰生物、沃森生物等。估值相對合理的醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療、醫(yī)美龍頭愛美客、OK鏡龍頭歐普康視、眼科器械龍頭愛博醫(yī)療等；中期有望受益老齡化、內(nèi)生增長動力較強(qiáng)的連鎖醫(yī)療龍頭愛爾眼科、通策醫(yī)療；估值有所回落、業(yè)績有望向好的品牌中藥片仔癀、云南白藥、同仁堂等。
中泰證券：國內(nèi)散發(fā)疫情緊張 建議把握抗原檢測產(chǎn)業(yè)鏈投資窗口
3 月板塊行情主要圍繞年報(bào)一季報(bào)、新冠相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、中藥展開。醫(yī)藥板塊自2021年7月至今，經(jīng)歷了連續(xù)三個季度的調(diào)整，當(dāng)前估值28.6倍PE(歷史平均37.2倍)，進(jìn)入非常舒適的配置區(qū)間。我們認(rèn)為全年醫(yī)藥板塊行情將繼續(xù)圍繞業(yè)績、新冠、低估值三條主線，繼續(xù)看好醫(yī)藥板塊行情的延續(xù)；同時，隨著4 月進(jìn)入一季報(bào)窗口期，業(yè)績的權(quán)重有望進(jìn)一步增加，建議結(jié)合季報(bào)積極把握。
1)季報(bào)業(yè)績表現(xiàn)亮眼：4月窗口期，我們重點(diǎn)看好一季報(bào)業(yè)績有望快速增長的板塊和個股：①CDMO/CRO:市場悲觀預(yù)期逐步釋放，板塊基本面持續(xù)強(qiáng)勁，景氣有望延續(xù)，估值歷史低位；②疫苗：疫情持續(xù)反復(fù)，加強(qiáng)針有序推進(jìn)，估值調(diào)整到位；③API:困境反轉(zhuǎn)疊加新冠口服藥進(jìn)展催化，API 景氣后周期開啟，有望成為全年醫(yī)藥核心主線，具備持續(xù)投資機(jī)會；④檢測產(chǎn)業(yè)鏈：國內(nèi)散發(fā)疫情緊張，建議把握抗原檢測產(chǎn)業(yè)鏈投資窗口。
2)新冠產(chǎn)業(yè)鏈：各地出現(xiàn)持續(xù)散發(fā)疫情，新冠產(chǎn)業(yè)鏈不斷有進(jìn)展催化：多款新冠抗原自測試劑盒獲批，輝瑞Paxlovid 被寫入最新版新冠診療方案，輝瑞Paxlovid MPP授權(quán)出爐，君實(shí)生物VV116 臨床進(jìn)展順利推進(jìn)，真實(shí)生物相繼申請Ⅱ類、Ⅲ類會議的溝通交流，鹽野義S-217622 Ⅲ期臨床試驗(yàn)啟動。從疫情反復(fù)、口服藥研發(fā)進(jìn)展、項(xiàng)目訂單催化落實(shí)到最后對業(yè)績的貢獻(xiàn)上，我們看好基本面支撐疊加新冠業(yè)務(wù)彈性的口服藥產(chǎn)業(yè)鏈及檢測，前者看好海外新冠藥物原研CDMO、國內(nèi)研發(fā)及生產(chǎn)代工企業(yè)、海外仿制藥MPP 授權(quán)等，后者建議關(guān)注頭部IVD 檢測標(biāo)的，以及相關(guān)試劑、耗材上游標(biāo)的等。
3)中藥：3月29日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》，明確了“十四五”期間中醫(yī)藥發(fā)展的指導(dǎo)思想、基本原則、發(fā)展目標(biāo)、主要任務(wù)和重點(diǎn)措施。我們認(rèn)為，本次規(guī)劃從產(chǎn)業(yè)、服務(wù)、支付等多個方面做出了政策頂層設(shè)計(jì)及戰(zhàn)略規(guī)劃，明確了中醫(yī)藥的未來發(fā)展路徑，我國中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在不斷的政策利好推動下，有望迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)受益標(biāo)的，如片仔癀、云南白藥、同仁堂、以嶺藥業(yè)、華潤三九、濟(jì)川藥業(yè)、中新藥業(yè)、太極集團(tuán)、羚銳制藥等。
萬聯(lián)證券：中醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)迎來政策利好 建議關(guān)注相關(guān)賽道投資機(jī)會
頂層設(shè)計(jì)支持，中醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)迎來政策利好，建議關(guān)注相關(guān)賽道投資機(jī)會。1)中藥OTC:政策免疫性強(qiáng)，控費(fèi)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)布局院外市場動力足，行業(yè)未來擴(kuò)容可期；2)中藥創(chuàng)新：結(jié)合現(xiàn)代的先進(jìn)研究手段進(jìn)行創(chuàng)新，在優(yōu)勢領(lǐng)域布局研發(fā)管線是中藥企業(yè)核心競爭力之一，政策加大對中醫(yī)藥科技創(chuàng)新支持力度，企業(yè)有望在傳承的基礎(chǔ)上，加快創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；3)中藥配方顆粒：需求擴(kuò)增(終端放開)+醫(yī)保準(zhǔn)入落地，帶動產(chǎn)業(yè)擴(kuò)容；4)新冠治療相關(guān)中醫(yī)藥賽道：國家認(rèn)可中醫(yī)藥在包括新冠肺炎等重大傳染病防控工作中的作用，并將部分中藥和醫(yī)療服務(wù)納入新冠肺炎診療方案中，中醫(yī)藥戰(zhàn)略地位進(jìn)一步提高；5)中醫(yī)醫(yī)療：國家支持?jǐn)U大優(yōu)質(zhì)中醫(yī)醫(yī)療資源總量，鼓勵社會力量在基層辦中醫(yī)，帶動中醫(yī)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)擴(kuò)容；6)中醫(yī)藥出海：借“疫”出海，推動中醫(yī)藥企業(yè)開拓國際重點(diǎn)市場，中醫(yī)藥海外注冊銷售迎來契機(jī)。
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