實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)2017年度報(bào)告2017-12-31
特別提示：
風(fēng)險(xiǎn)提示一：實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)系高風(fēng)險(xiǎn)投資模式，模仿請(qǐng)謹(jǐn)慎；我個(gè)人反對(duì)單一持股，更反對(duì)模仿實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)單一持股，
風(fēng)險(xiǎn)提示二：吉艾科技有莊股嫌疑（雖然看起來(lái)現(xiàn)在還不是），追高請(qǐng)謹(jǐn)慎。
探討提示：“三人行必有我?guī)煛?，我老股民自知很多地方有欠缺也不?zhuān)業(yè)，需要有識(shí)之士提出你的意見(jiàn)甚至批評(píng)，讓我們?cè)诮涣魈接戇^(guò)程中共同提高。
實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)相關(guān)結(jié)論：
結(jié)論一：市場(chǎng)一輪牛市瘋狂以后不宜持股，避免大幅虧損。
結(jié)論二：不宜為優(yōu)秀企業(yè)支付太多溢價(jià)（保險(xiǎn)費(fèi)概念），容易得不償失。
結(jié)論三：假如你具備能力且充分理解巴菲特理念，請(qǐng)突破巴菲特理念束縛，避免作繭自縛。
結(jié)論四：假如你具備判斷周期性行業(yè)波動(dòng)能力，周期性行業(yè)投資是最佳選擇，可以取得超額收益。
結(jié)論五：以企業(yè)內(nèi)在價(jià)值成長(zhǎng)為基礎(chǔ)，充分利用市場(chǎng)非理性波動(dòng)，獲取價(jià)值增長(zhǎng)與股價(jià)輪動(dòng)換股“戴維斯雙擊”收益。也就是尋找?guī)讉€(gè)中長(zhǎng)跑優(yōu)秀選手，通過(guò)接力方式去參加馬拉松，讓你穩(wěn)操勝券。但應(yīng)把握一個(gè)“度”，避免斤斤計(jì)較，為蠅頭小利而換股，成為交易者而得不償失。
結(jié)論六：拋棄成本概念，一切以企業(yè)內(nèi)在價(jià)值為操作基礎(chǔ)。提高判斷企業(yè)未來(lái)價(jià)值能力是價(jià)值投資者的重中之重，能力比理念更重要。
結(jié)論七：當(dāng)你的投資理念與判斷能力上升到一定高度時(shí)，別把投資、投機(jī)理念當(dāng)回事，與個(gè)人能力匹配就是了，投資收益更重要。
結(jié)論八：投資目的是賺錢(qián)，投資理念是工具，每個(gè)人都應(yīng)該拿著自己順手的工具去賺錢(qián)，千萬(wàn)別本末倒置。
在這里，先祝大家新年快樂(lè)！投資順利，來(lái)錢(qián)多多！
一，實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)現(xiàn)狀
上年末持有吉艾科技258600股，收盤(pán)價(jià)23.56元，總市值609.26萬(wàn)元。年內(nèi)無(wú)操作，年末依然持有吉艾科技258600股，今天收盤(pán)價(jià)21.37元，總市值552.63萬(wàn)元，年內(nèi)浮動(dòng)虧損56.63萬(wàn)元或-9.30%，賬戶(hù)市值有效突破五百萬(wàn)大關(guān)，曾階段性突破六百萬(wàn)；上證指數(shù)上年末收盤(pán)3104點(diǎn)，今天收盤(pán)3307點(diǎn)，上證指數(shù)年內(nèi)上漲6.56%，實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)年內(nèi)跑輸上證指數(shù)16個(gè)百分點(diǎn)。
這是實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)成立23年來(lái)跑輸大盤(pán)最大的一年（而且，在大盤(pán)上漲過(guò)程中形成虧損的情況還是第一次出現(xiàn)），另外一年是2010年跑輸大盤(pán)10個(gè)百分點(diǎn)。
二，實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)累計(jì)收益
不知不覺(jué)間，實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)23歲了。實(shí)驗(yàn)帳戶(hù)建立于1995年2月9日，投入資金1萬(wàn)元，初始買(mǎi)入四川長(zhǎng)虹800股。始終滿(mǎn)倉(cāng)的實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)，經(jīng)過(guò)23年的市場(chǎng)洗禮，或陽(yáng)光明媚，或春風(fēng)得意，或和風(fēng)細(xì)雨，或雷鳴電閃，或驚濤駭浪，我老股民的實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)始終在場(chǎng)上，與老朋友們一起親眼目睹賬戶(hù)市值的大幅波動(dòng)或者說(shuō)回撤，目前總市值552.63萬(wàn)元，累計(jì)盈利552倍，按實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)建立23年計(jì)算，年均復(fù)合收益31.59%。期初上證指數(shù)534點(diǎn)，目前3307點(diǎn)，累計(jì)上漲5.19倍，年均復(fù)合上漲8.25%。
也就是說(shuō)，戴著鐐銬與狼共舞的實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)23年來(lái)，經(jīng)過(guò)今年的大幅跑輸大盤(pán)及虧損，還是從初始投資一萬(wàn)元變成目前的552萬(wàn)，年均復(fù)合收益跑贏大盤(pán)23個(gè)百分點(diǎn)，我滿(mǎn)足了。
附表一：實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)歷年市值與上證指數(shù)對(duì)照表
從上圖的這個(gè)對(duì)照表我們可以看見(jiàn)，實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)23年以來(lái)，僅有今年與2010這兩年跑輸大盤(pán)，其余的21年或多或少都跑贏大盤(pán)。
附表二：實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)年末市值示意圖
附表三：實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)年均復(fù)利趨勢(shì)圖
實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)年均復(fù)利曲線(xiàn)，這個(gè)年均復(fù)利曲線(xiàn)在07年大牛市達(dá)到51.11%以后，一路向下，2011年末下降至33.32%，2014年形成向上拐點(diǎn)達(dá)到34.92%，然后還是向下，已連續(xù)三年下降，今年下降比較快。
現(xiàn)在的位置，我也不知道未來(lái)趨勢(shì)是向上產(chǎn)生拐點(diǎn)還是繼續(xù)向下，只能聽(tīng)天由命吧。但是，我知道，在未來(lái)的二年內(nèi)，年均復(fù)合收益趨勢(shì)將有一個(gè)明顯向上的拐點(diǎn)出現(xiàn)，并完成實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)第二階段盈利計(jì)劃。（第一、第二階段盈利計(jì)劃合并時(shí)間25年，年均復(fù)合收益目標(biāo)32.79%，市值1200萬(wàn)。要想讓這個(gè)年均復(fù)利趨勢(shì)形成向上拐點(diǎn)，意味著未來(lái)每年必須完成收益48%以上，市值每年提高三百萬(wàn)以上，任重而道遠(yuǎn)。）
三，實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)規(guī)劃
1，第一階段已過(guò)去，從1995年至2008年末，合計(jì)14年，08年末收盤(pán)市值755350元，累計(jì)利潤(rùn)為75.54倍，年均復(fù)合收益36.19%。（已完成）
2，目前處于第二階段，時(shí)間從2009年初至2019年末，合計(jì)11年，到2019年末爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)市值1200萬(wàn)元，計(jì)劃累計(jì)收益16.88倍，年均復(fù)合收益28.58%。（進(jìn)行中）
3，第三階段從2020年初至2030年末，合計(jì)11年，到2030年末爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)市值1個(gè)億，累計(jì)收益8.33倍，年均復(fù)合收益21.26%。
整個(gè)規(guī)劃歷時(shí)36年，原始投資1萬(wàn)，目標(biāo)市值1個(gè)億，獲利1萬(wàn)倍，年均復(fù)合收益29.16%。爭(zhēng)取創(chuàng)造世界紀(jì)錄。
四，實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)分階段收益分析
（歷史部分略，參見(jiàn)2016年報(bào)）
今年的投資結(jié)果相當(dāng)慘淡，持有一整年的結(jié)果是虧損10%，而且是在大盤(pán)上漲的環(huán)境下，正是由于今年的實(shí)質(zhì)性虧損，導(dǎo)致完成第二階段計(jì)劃的壓力一下子提高。
第二階段的投資計(jì)劃是從08年末的75.54萬(wàn)到19年末的1200萬(wàn)，時(shí)間跨度11年，計(jì)劃總收益15倍，年均復(fù)合收益28.58%；目前九年已過(guò)去，僅完成收益632%，年均復(fù)合收益24.75%（由于今年的實(shí)質(zhì)性虧損，導(dǎo)致年均復(fù)合收益比較低）。要想完成計(jì)劃，需要在未來(lái)的兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益117.14%，年均復(fù)合收益47.36%，表面上看起來(lái)困難有點(diǎn)大。但是，考慮到目前的持股情況，我還是有信心完成這個(gè)計(jì)劃。
五，實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)持股路徑
實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)持股路徑：四川長(zhǎng)虹（1995年2月9日起，5年多）——山東鋁業(yè)（2000年8月起，約5年）——民生銀行（2年不到一點(diǎn)）——鞍鋼股份（2007年1月4日起，1年）——民生銀行（2008年1月4日起，1年）——浦發(fā)銀行（2009年1月4日起，1年不到一點(diǎn)）——南京銀行（2009年10月29日起，1年）——興業(yè)銀行（2010年11月2日起，一年多一點(diǎn)）——民生銀行（2012年3月6日起，一年多一點(diǎn)）——興業(yè)銀行（2013年7月4日起）——新華保險(xiǎn)（2015年1月14日起）——興業(yè)銀行（2015年7月8日起，一年多一點(diǎn)）——吉艾科技（2016年10月20日起）。23年間換手12次。
六，年內(nèi)操作：
年內(nèi)無(wú)操作。
吉艾科技繼續(xù)持股理由
今年的吉艾科技比較低迷，持有一整年還是虧損，股價(jià)還是下跌的，低迷的原因有四：
1，油服業(yè)務(wù)依然低迷虧損。
2，煉油業(yè)務(wù)沒(méi)有投產(chǎn)，沒(méi)產(chǎn)生任何收益。
3，資管業(yè)務(wù)收益低于預(yù)期，低于預(yù)期的原因是我不了解資管業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理方法。
4，整個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)低迷。
過(guò)去的已經(jīng)過(guò)去，展望未來(lái)，我依然不忘初心，覺(jué)得沒(méi)必要賣(mài)出，其原因有三：
1，油服業(yè)務(wù)的大部分資產(chǎn)已剝離，這一塊的虧損應(yīng)該不復(fù)存在，按目前的石油行業(yè)達(dá)到市場(chǎng)趨勢(shì)看，明年應(yīng)該有所收益。
2，假如不出意外，煉油業(yè)務(wù)明年上半年應(yīng)該投產(chǎn)，也可以產(chǎn)生一定的利潤(rùn)，但不會(huì)多。
3，資管業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期，按目前手頭的資產(chǎn)看，明年的收益應(yīng)該會(huì)不錯(cuò)的。
4，創(chuàng)業(yè)板已連續(xù)低迷?xún)赡辏笖?shù)下跌1000點(diǎn)，明年會(huì)不會(huì)好一點(diǎn)呢？
按吉?jiǎng)?chuàng)資管披露的信息，2017年的業(yè)務(wù)規(guī)模150億，18年300億，19年500億。假如能有10%的收益，嗯，想得美吧。
順便在這里說(shuō)一下資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的特征：
資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)正好相反，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量好了資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)就少了，還有風(fēng)險(xiǎn)前置收益滯后特征。
按目前的會(huì)計(jì)處理方法，一個(gè)資產(chǎn)包前期收回的資金不能計(jì)算利潤(rùn)，只有在全部收回本金以后收到的資金才能確認(rèn)利潤(rùn)。一個(gè)資產(chǎn)包開(kāi)始處理到全部完成的過(guò)程往往需要一到兩年的時(shí)間，前期工作就需要半年左右，也就是說(shuō)，在半年或一年內(nèi)是沒(méi)有利潤(rùn)產(chǎn)生的，等著收回全部本金以后，收到的現(xiàn)金就全部是利潤(rùn)。所以，我個(gè)人判斷，明年將進(jìn)入收獲期。
在此，我有必要重復(fù)一下持有吉艾科技的理由：假如采用興業(yè)銀行與中國(guó)華融的市場(chǎng)估值做相對(duì)比較，那么吉艾科技大大高估，在此，我賭的是市場(chǎng)對(duì)高成長(zhǎng)性小企業(yè)的高估。但是，還是那么一句話(huà)：就遠(yuǎn)期看，假如吉?jiǎng)?chuàng)資管真的擁有“國(guó)內(nèi)一流團(tuán)隊(duì)”（吉艾科技當(dāng)家人語(yǔ)），發(fā)力在一片“天高任鳥(niǎo)飛，海闊憑魚(yú)躍”藍(lán)海市場(chǎng)，以我對(duì)這個(gè)行業(yè)的了解，未來(lái)十年后，吉艾科技完全有可能成為百億利潤(rùn)、千億市值（10倍股）的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)板公司。
過(guò)去的半個(gè)月吉艾特別低迷，考慮到公司經(jīng)營(yíng)層面的利好公告不斷出現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)這些利好沒(méi)反應(yīng)，好幾次都想公開(kāi)建議朋友們適當(dāng)一點(diǎn)配置吉艾，但考慮到我個(gè)人沒(méi)有薦股資格，為了避免或有可能的麻煩，還是算了。
七，最近換股結(jié)果回顧
去年10月20日賣(mài)出興業(yè)銀行281400股，買(mǎi)入吉艾科技258600股。假如繼續(xù)持有興業(yè)銀行，今年興業(yè)銀行現(xiàn)金分紅可買(mǎi)入10780股，合計(jì)應(yīng)持有292180股，年末收盤(pán)價(jià)16.99元，總市值496.41萬(wàn)元；吉艾科技年末收盤(pán)價(jià)21.37元，實(shí)驗(yàn)賬戶(hù)總市值552.63萬(wàn)元，相對(duì)跑贏11.32%。其實(shí)，這都是去年兩個(gè)月的功勞，今年相對(duì)是大幅虧損的。
八，未來(lái)操作預(yù)案：
賣(mài)出吉艾科技以后的換股目標(biāo)，目前考慮的是養(yǎng)豬股，等著養(yǎng)豬業(yè)虧損的時(shí)候。
嗯，還是那么一句話(huà)：謀事在人成事在天，當(dāng)運(yùn)氣來(lái)臨的時(shí)候你擋也擋不住，機(jī)會(huì)屬于有心人。
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