作者：錢坤大學(xué)堂劉偉鵬老師
巴菲特作為投資大師，以熟練閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告，堅(jiān)持價(jià)值投資最為擅長，那么他是如何分析財(cái)務(wù)報(bào)告呢？今天給大家簡單介紹介紹。
第一個分析方法就是結(jié)構(gòu)分析，即計(jì)算確定財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)目占總額的比重，通過分析各項(xiàng)目的占比，了解其在企業(yè)經(jīng)營中的重要性。這個分析方法，我沒有注意過，以后再分析財(cái)報(bào)的時(shí)候會更加注意。
第二個分析方法就是同比分析，即關(guān)注各項(xiàng)目和上一年度同期相比有沒有發(fā)生重大變化，這也是基本的閱讀年報(bào)的方法。其實(shí)，同比變化比較大的項(xiàng)目，財(cái)報(bào)中通常會單獨(dú)列出來做一一說明。同比分析，是最基本的方法，我基本上都會認(rèn)真比對分析。
第三個分析方法是趨勢分析，即通過對財(cái)務(wù)報(bào)表的某一項(xiàng)目的長期變化進(jìn)行跟蹤。比如，我通過對浪潮信息最近幾年的現(xiàn)金流觀察發(fā)現(xiàn)，這家公司從原來很差的現(xiàn)金流狀況正在逐年的改善，那么從現(xiàn)金流的角度分析，這家公司的發(fā)展應(yīng)該說正在變的穩(wěn)健。我給大家的建議是，凡是重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)都要仔細(xì)的觀察它的發(fā)展趨勢，有些公司基本面變差，有時(shí)候從財(cái)務(wù)報(bào)告上是可以看出一些端倪的。
第四個分析方法是比率分析，這也最常用、最重要的財(cái)務(wù)分析方法。比率分析，就是將兩個財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)相除得出的比值，從而更好的幫助我們理解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。財(cái)務(wù)比率一般分為四類：盈利能力比率，營運(yùn)能力比率，償債能力比率，增長能力比率。從巴菲特過去幾十年致股東的信來看，他最關(guān)注的是：凈資產(chǎn)收益率（ROE）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率（權(quán)益乘數(shù)的倒數(shù)）、銷售收入和利潤增長率。
第五個分析方法是對比分析——和最主要的競爭對手進(jìn)行對比分析。巴菲特持倉相對比較集中，許多行業(yè)可能只持有一家，為什么是這家公司而不是其他，那就需要對整個行業(yè)主要的公司進(jìn)行比對分析，找到最優(yōu)秀的公司進(jìn)行投資。比如我們A股市場上中藥板塊的個股很多，如何選出來哪個最好的呢？就是對比目前的盈利能力，比如毛利、運(yùn)營效率；對比未來發(fā)展的戰(zhàn)略和在研產(chǎn)品等等。
第六個分析方法是綜合分析。企業(yè)是一個綜合體，有各種各樣的財(cái)務(wù)指標(biāo)，任何一個單獨(dú)的指標(biāo)都難以準(zhǔn)確的評價(jià)公司的整體狀況，因此，就需要做一個整體性的綜合分析，而在綜合分析之中，最常用的一種分析方法是杜邦分析法：凈資產(chǎn)收益率（ROE）=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，這三個比率分別代表公司的銷售盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力。在我們經(jīng)常對股票進(jìn)行估值的兩個重要指標(biāo)市盈率（PE）和市凈率（PB）就和這個凈資產(chǎn)收益率（ROE）有著內(nèi)在的數(shù)學(xué)關(guān)系：PB=PE*ROE。
財(cái)務(wù)分析，其實(shí)是尋找寶藏的過程，比如，我就發(fā)現(xiàn)有些公司的只要在建項(xiàng)目轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)之后不久，利潤就會大幅釋放，其實(shí)在公司層面就是之前的項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營了，正常情況下都會帶來利潤的增長。
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