廈華電子曾在國(guó)內(nèi)彩電、計(jì)算機(jī)、手機(jī)等領(lǐng)域都占有一席之地，旗下的彩電盡管不是國(guó)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)品牌，但其在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上曾多次領(lǐng)國(guó)內(nèi)行業(yè)之先河。
然而，在慘烈的市場(chǎng)環(huán)境中，這家老牌家電企業(yè)終于退出了競(jìng)爭(zhēng)者的行列。
公司股權(quán)幾經(jīng)易手，公司資產(chǎn)也從數(shù)十億元猛降至如今的幾千萬(wàn)。
這幾年，新的股東一直試圖為公司尋求重組，可都是無(wú)疾而終淪為空殼。
最近，公司又在醞釀一筆對(duì)價(jià)高達(dá)16億的重組，外界依舊認(rèn)為此番重組禍福難料。
彩電業(yè)務(wù)虧得無(wú)法翻身
在中國(guó)的彩電行業(yè)中，“廈華”曾有過(guò)自己的地位。
斑馬消費(fèi)發(fā)現(xiàn)，在國(guó)內(nèi)電視機(jī)同行中，廈門華僑電子股份有限公司（下稱“廈華電子”）的上市時(shí)間僅晚于四川長(zhǎng)虹（600839.SH）。
公司位于中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放最前沿的廈門，早在上世紀(jì)90年代，廈華電子就號(hào)準(zhǔn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈絡(luò)。在做好彩電的同時(shí)，曾在計(jì)算機(jī)（顯示器）和手機(jī)業(yè)務(wù)上較早布局。
按現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)的流行語(yǔ)來(lái)說(shuō)，也算是踩對(duì)了風(fēng)口的那批人。
2000年時(shí)，公司就已基本建成彩電、移動(dòng)通信、計(jì)算機(jī)三大支柱產(chǎn)業(yè)。更難能可貴的是，在三個(gè)產(chǎn)業(yè)中，廈華電子（600870.SH）都曾做到了一定影響力。
當(dāng)年，廈華彩電在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率排名第6；1998年才開(kāi)始涉足的手機(jī)業(yè)務(wù)，更是發(fā)展迅猛，2000年廈華品牌手機(jī)在國(guó)產(chǎn)GSM手機(jī)的市場(chǎng)中排名第2；電腦彩色顯示器在國(guó)產(chǎn)品牌中排名第1；彩電和計(jì)算機(jī)的出口均位于國(guó)內(nèi)第1。
再來(lái)看看廈華電子的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：公司1995年上市之后，發(fā)展算不得突飛猛進(jìn)，也可謂是穩(wěn)扎穩(wěn)打。營(yíng)業(yè)收入從1995年的8.6億，增至1999年的28.4億。凈利潤(rùn)從3900萬(wàn)，增至8900萬(wàn)。不是一家特別賺錢的企業(yè)，小日子總可以過(guò)得不錯(cuò)。
這應(yīng)該是廈華電子最好的5年。
進(jìn)入2000年之后，公司的業(yè)務(wù)布局已初見(jiàn)雛形，面對(duì)的已是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)慘烈的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
在這年的年報(bào)中，公司也坦率地承認(rèn)了經(jīng)營(yíng)班子存在的失誤：為了盡快擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，提升企業(yè)效益，公司在全國(guó)各地建了許多分公司和銷售網(wǎng)點(diǎn)，但彩電、手機(jī)等產(chǎn)品不斷降價(jià)，毛利率不斷降低，邊際效益趨于零，擴(kuò)大銷售帶來(lái)的毛利基本被交易成本抵消。
這年，廈華電子終于迎來(lái)了第一個(gè)虧損年，凈利潤(rùn)虧損近3億元，將前面5年賺的錢都虧了進(jìn)去。
這還沒(méi)完。2001年，國(guó)內(nèi)視聽(tīng)、通信產(chǎn)品惡性降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，許多產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了零毛利。
公司緊急調(diào)整，不再盲目追求市場(chǎng)占有率和排名。加快高端產(chǎn)品的研發(fā)，并改進(jìn)公司的產(chǎn)銷存模式。當(dāng)年，公司的高端電視產(chǎn)品做到了國(guó)內(nèi)排名第一，還是沒(méi)能挽回繼續(xù)巨虧的2.9億的噩運(yùn)。
2002年，公司與聯(lián)想成立移動(dòng)通信合資公司，逐步將手機(jī)業(yè)務(wù)剝離。
惡性競(jìng)爭(zhēng)波及到了行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)。斑馬消費(fèi)查閱四川長(zhǎng)虹、TCL集團(tuán)（000100.SZ）、深康佳A（000016.SZ）、海信電器（600060.SH）等，這兩年這些企業(yè)幾乎無(wú)一例外，業(yè)績(jī)都出現(xiàn)了明顯下滑甚至虧損。
同在廈門的夏新電子，發(fā)展路徑更是與廈華電子如出一轍，早在2009年就被象嶼股份借殼。
多次轉(zhuǎn)手，頻頻重組
一事無(wú)成
2005年底，廈華電子原控股股東廈華企業(yè)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華映吳江等公司，華映吳江成為廈華電子的控股股東。華映吳江背后，則是全球知名的面板和顯像管廠商中華映管。
理論上，華映吳江的入主，能讓公司貫通電視行業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，在核心零部件的采購(gòu)、供應(yīng)上更具優(yōu)勢(shì)。
然而，在華映吳江接手廈華電子后，公司卻再次跌入萬(wàn)劫不復(fù)的深淵。
2006年-2008年，公司連續(xù)3年巨虧，分別虧損5.2億、3.9億和10億元，公司被暫停上市。
也正是在巨虧的2008年，廈華推出了國(guó)內(nèi)首臺(tái)裸眼3D電視、第一臺(tái)無(wú)壓縮高清無(wú)線傳輸平板電視。
在股票被暫停上市的不利形勢(shì)之下，股東們通過(guò)延長(zhǎng)賬期、提供委托貸款、無(wú)息借款等多種方式，終于讓公司度過(guò)了難關(guān)。
2009年，公司實(shí)現(xiàn)了驚天大逆轉(zhuǎn)。從上年的虧損10億，到凈利潤(rùn)賺1億，也創(chuàng)造了公司自上市以來(lái)的最好業(yè)績(jī)。
彼時(shí)，國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，廈華電子的業(yè)績(jī)突然沖高，事后看來(lái)更像是一場(chǎng)回光返照。
2011和2012年，公司連續(xù)兩年扣非凈利潤(rùn)虧損，公司在彩電的路子上似乎已很難再有前途。海信、創(chuàng)維、TCL等已牢牢占據(jù)國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)的第一梯隊(duì)，以樂(lè)視為代表的新勢(shì)力亦開(kāi)始在互聯(lián)網(wǎng)電視領(lǐng)域悄然布局。
華映吳江曾醞釀過(guò)公司的重組，終因關(guān)鍵合作條件未能達(dá)成一致而流產(chǎn)。
2013年底，華映吳江將持有的絕大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廈門鑫匯及其一致行動(dòng)人，這已是廈華電子控制權(quán)第二次易手。當(dāng)年，公司虧損超過(guò)5億元。
通過(guò)資產(chǎn)、債務(wù)、人員等的剝離，廈華電子只剩下一個(gè)空殼，廈門鑫匯需要通過(guò)資產(chǎn)重組來(lái)實(shí)現(xiàn)公司的繼續(xù)發(fā)展。
2014年，公司徹底停止了彩電業(yè)務(wù)，全年再度虧損2.3億，再次被警示。
最近幾年，公司一直在尋求重組標(biāo)的。僅在2015年，有名有姓的重組對(duì)象就多達(dá)3個(gè)。分別是游戲行業(yè)的火瀑云、互金行業(yè)的愛(ài)財(cái)網(wǎng)，以及第三方支付的蘋果信息。無(wú)一例外，全部流產(chǎn)。
2016年，公司再度醞釀重組，這次的標(biāo)的是搞大數(shù)據(jù)的數(shù)聯(lián)銘品，交易對(duì)價(jià)18億。
這一次似乎都比較穩(wěn)妥了，預(yù)案啥的都已經(jīng)公布的。最終又因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境的變化和標(biāo)的公司商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型而失敗。
去年底到今年初，廈華電子再度尋求重組。計(jì)劃以16億收購(gòu)福光股份61.67%的股權(quán)，公司轉(zhuǎn)型光學(xué)鏡頭和光學(xué)元組件。
重組專業(yè)戶新年再度重組，引發(fā)了媒體和監(jiān)管層的普遍關(guān)注，不知道是福是禍。
5000萬(wàn)資產(chǎn)強(qiáng)撐39億市值
下滑電子曾有過(guò)輝煌的歷史，它是中國(guó)第一臺(tái)等離子電子制造者；國(guó)內(nèi)第一家轉(zhuǎn)型平板電視。
公司上市20多年，幾乎就沒(méi)過(guò)幾年安生日子，一直在為戴帽、脫帽保殼而戰(zhàn)。最慘的2011年，2011年公司總資產(chǎn)16億元，總負(fù)債24.8億元，嚴(yán)重資不抵債。
2014年徹底剝離彩電業(yè)務(wù)之后，廈華電子靠做電子產(chǎn)品的貿(mào)易支撐著，2015年扣非凈利潤(rùn)330萬(wàn)，算是勉強(qiáng)保殼成功。
2016年，公司再度虧損510萬(wàn)。2017年前三季度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入已下滑至354萬(wàn)，凈利潤(rùn)虧損547萬(wàn)。
2013年，經(jīng)歷了彩電資產(chǎn)的剝離之后，公司總資產(chǎn)已跌至5000萬(wàn)左右，2014年的凈資產(chǎn)不足500萬(wàn)。到2017年第三季度末，公司總資產(chǎn)5229萬(wàn)，凈資產(chǎn)879萬(wàn)。
斑馬消費(fèi)查閱廈華電子歷年的財(cái)報(bào)發(fā)展，鼎盛時(shí)期公司員工人數(shù)多達(dá)7000人，到2016年末公司的員工人數(shù)僅剩下了20人。
就是這么一家無(wú)資產(chǎn)、無(wú)業(yè)務(wù)的公司，停牌之前公司的總市值仍高達(dá)39億元。
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