核心觀點(diǎn)
｜行業(yè)概覽
受人口結(jié)構(gòu)老齡化、生活品質(zhì)改善、健康意識提高，近年來家用醫(yī)療器械呈現(xiàn)出突飛猛進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢。我國家用醫(yī)療器械市場規(guī)?？焖僭鲩L，2012-2016年間市場復(fù)合年均增長率達(dá)22.21%，但我國家用醫(yī)療器械市場規(guī)模仍較發(fā)達(dá)國家有較大差距，未來提升空間廣闊。
我國家用醫(yī)療器械市場還處在發(fā)展初期，具有進(jìn)入壁壘低、發(fā)展速度快、投資回報(bào)率比較高、風(fēng)險(xiǎn)相對較小的特點(diǎn)，其廣闊的市場前景及先行企業(yè)的成功，吸引著不少生產(chǎn)及經(jīng)營企業(yè)介入，也引來資本的高度關(guān)注。我國家用醫(yī)療器械上市公司較少，但近年來處于申報(bào)IPO階段的企業(yè)眾多。作為股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，我們應(yīng)抓住家用醫(yī)療器械良好的投資時(shí)點(diǎn)，積極研判行業(yè)未來發(fā)展趨勢，制定相應(yīng)的投資策略，以把握細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會(huì)。
｜研究目的
一、通過系統(tǒng)性行業(yè)研究，研判家用醫(yī)療器械行業(yè)未來發(fā)展趨勢，從而在一、二級市場尋找各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)勢企業(yè)，進(jìn)行針對性的開發(fā)和投資；
二、按照“N合1”的投資策略，即：尋找細(xì)分行業(yè)內(nèi)幾家具備發(fā)展?jié)摿Φ奈瓷鲜泄荆瑢ζ溥M(jìn)行整合與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合；
三、發(fā)現(xiàn)行業(yè)中的并購整合機(jī)會(huì)，與上市公司成立并購基金，按照“上市公司+PE”等模式開展價(jià)值投資。
目錄
1、行業(yè)概況
1.1 行業(yè)界定
1.2 行業(yè)政策
1.3 行業(yè)發(fā)展趨勢
2、行業(yè)規(guī)模
2.1 國際市場規(guī)模
2.2 國內(nèi)市場規(guī)模
3、行業(yè)驅(qū)動(dòng)力
3.1 人口老齡化
3.2 收入水平及生活標(biāo)準(zhǔn)提升
3.3 高新技術(shù)應(yīng)用
3.4 渠道創(chuàng)新
4、供業(yè)鏈分析
5、競爭分析
5.1 競爭要素
5.2 競爭格局
5.3 市場主要參與者
6、研究結(jié)論
行業(yè)概況
1.1 行業(yè)界定
1.1.1 醫(yī)療器械行業(yè)
醫(yī)療器械是指直接或間接用于人體的儀器、設(shè)備、器具、體外診斷試劑及校準(zhǔn)物、材料及其他類似或者相關(guān)的物品，包括所需要的軟件，主要用于醫(yī)療診斷、監(jiān)護(hù)和治療。醫(yī)療器械產(chǎn)品品種繁多，按照終端客戶和產(chǎn)品特性，可大致進(jìn)行如下分類：
表1：醫(yī)療器械產(chǎn)品分類
1.1.2 家用醫(yī)療器械行業(yè)
家用醫(yī)療器械行業(yè)屬于醫(yī)療器械行業(yè)的子行業(yè)，主要是指適于公眾在醫(yī)院外使用，安全可靠、操作簡單、體積小、攜帶方便的以檢測、治療、保健及康復(fù)為目的的醫(yī)療器械，是結(jié)合醫(yī)學(xué)、計(jì)算機(jī)、物理等多門學(xué)科的高技術(shù)產(chǎn)物。比較常用的家用醫(yī)療器械包括血壓計(jì)、血糖儀、牽引器、助聽器、制氧機(jī)、體溫計(jì)及各種理療、康復(fù)儀器設(shè)備等。
根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司行業(yè)分類指引(2012年修訂)》分類，家用醫(yī)療器械行業(yè)歸屬于專用設(shè)備制造業(yè)（分類代碼：C35）。根據(jù)《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》（GB／T4754-2011），家用醫(yī)療器械行業(yè)通常包含了醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造業(yè)中的醫(yī)療診斷、監(jiān)護(hù)及治療設(shè)備制造業(yè)（分類代碼：C3581）、機(jī)械治療及病房護(hù)理設(shè)備制造（分類代碼：C3585）以及其他醫(yī)療設(shè)備及制造（分類代碼：C3589）。
1.2 行業(yè)政策
1.2.1 行政主管部門
我國家用醫(yī)療器械行業(yè)主要受國家發(fā)展和改革委員會(huì)、國家衛(wèi)生和計(jì)劃生育委員會(huì)、國家藥品監(jiān)督管理局監(jiān)管；對于屬于計(jì)量器具的醫(yī)療器械，還同時(shí)受到國家計(jì)量行政管理部門的監(jiān)督管理。行業(yè)自律組織為中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會(huì)，中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會(huì)作為行業(yè)內(nèi)的非營利性社會(huì)組織。
表2：家用醫(yī)療器械行政主管部門
1.2.2 法律法規(guī)
表3：法律法規(guī)
1.2.3 監(jiān)管體制
醫(yī)療器械實(shí)行分類管理，監(jiān)管力度依次加強(qiáng)。
（一）產(chǎn)品注冊備案制度
根據(jù)《醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》和《醫(yī)療器械注冊管理辦法》規(guī)定，在我國境內(nèi)銷售、使用的醫(yī)療器械應(yīng)當(dāng)申請注冊或者辦理備案。醫(yī)療器械注冊證書有效期5年，有效期屆滿需要延續(xù)注冊的，應(yīng)當(dāng)在有效期屆滿6個(gè)月前向原注冊部門提出延續(xù)注冊申請。
表4：醫(yī)療器械分類備案/注冊制度
第一類醫(yī)療器械備案，不需進(jìn)行臨床試驗(yàn)。第二類、第三類醫(yī)療器械注冊，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行臨床試驗(yàn)。
有下列情形之一的，可以免于進(jìn)行臨床試驗(yàn)：
（1）工作機(jī)理明確、設(shè)計(jì)定型，生產(chǎn)工藝成熟，已上市的同品種醫(yī)療器械臨床應(yīng)用多年且無嚴(yán)重不良事件記錄，不改變常規(guī)用途的；
（2）通過非臨床評價(jià)能夠證明該醫(yī)療器械安全、有效的；
（3）通過對同品種醫(yī)療器械臨床試驗(yàn)或者臨床使用獲得的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析評價(jià)，能夠證明該醫(yī)療器械安全、有效的。
免于進(jìn)行臨床試驗(yàn)的醫(yī)療器械目錄由國家食品藥品監(jiān)督管理總局制定、調(diào)整并公布。未列入免于進(jìn)行臨床試驗(yàn)的醫(yī)療器械目錄的產(chǎn)品，通過對同品種醫(yī)療器械臨床試驗(yàn)或者臨床使用獲得的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析評價(jià)，能夠證明該醫(yī)療器械安全、有效的，申請人可以在申報(bào)注冊時(shí)予以說明，并提交相關(guān)證明資料。
表5：醫(yī)療器械分類判定表
（二）醫(yī)療器械生產(chǎn)許可（備案）制度
醫(yī)療器械生產(chǎn)許可證有效期為5年，有效期屆滿需要延續(xù)的，依照有關(guān)行政許可的法律規(guī)定辦理延續(xù)手續(xù)。
表6：醫(yī)療器械生產(chǎn)許可（備案）制度
目前醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊和生產(chǎn)在試點(diǎn)城市已實(shí)現(xiàn)分離，醫(yī)療器械注冊人制度已落地京、滬、津、冀、粵5省市。2019年全國醫(yī)療器械監(jiān)督管理工作會(huì)議提出，將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)注冊人制度試點(diǎn)工作。
（三）醫(yī)療器械經(jīng)營許可（備案）制度
醫(yī)療器械經(jīng)營許可證有效期為5年，有效期屆滿需要延續(xù)的，依照有關(guān)行政許可的法律規(guī)定辦理延續(xù)手續(xù)。
表7：醫(yī)療器械經(jīng)營許可（備案）制度
從事醫(yī)療器械經(jīng)營所應(yīng)具備資質(zhì)如下：
（1）具有與經(jīng)營范圍和經(jīng)營規(guī)模相適應(yīng)的質(zhì)量管理機(jī)構(gòu)或者質(zhì)量管理人員，質(zhì)量管理人員應(yīng)當(dāng)具有國家認(rèn)可的相關(guān)專業(yè)學(xué)歷或者職稱；
（2）具有與經(jīng)營范圍和經(jīng)營規(guī)模相適應(yīng)的經(jīng)營、貯存場所；
（3）具有與經(jīng)營范圍和經(jīng)營規(guī)模相適應(yīng)的貯存條件，全部委托其他醫(yī)療器械經(jīng)營企業(yè)貯存的可以不設(shè)立庫房；
（4）具有與經(jīng)營的醫(yī)療器械相適應(yīng)的質(zhì)量管理制度；
（5）具備與經(jīng)營的醫(yī)療器械相適應(yīng)的專業(yè)指導(dǎo)、技術(shù)培訓(xùn)和售后服務(wù)的能力，或者約定由相關(guān)機(jī)構(gòu)提供技術(shù)支持。
從事第三類醫(yī)療器械經(jīng)營的企業(yè)還應(yīng)當(dāng)具有符合醫(yī)療器械經(jīng)營質(zhì)量管理要求的計(jì)算機(jī)信息管理系統(tǒng)，保證經(jīng)營的產(chǎn)品可追溯。鼓勵(lì)從事第一類、第二類醫(yī)療器械經(jīng)營的企業(yè)建立符合醫(yī)療器械經(jīng)營質(zhì)量管理要求的計(jì)算機(jī)信息管理系統(tǒng)。
1.3 行業(yè)發(fā)展趨勢
1.3.1 行業(yè)發(fā)展歷程
發(fā)達(dá)國家醫(yī)療保健的發(fā)展大致經(jīng)歷了三個(gè)階段，第一階段：醫(yī)療保健完全依靠綜合和專科醫(yī)院；第二階段：常見病、多發(fā)病以社區(qū)醫(yī)院為主體；第三階段：綜合醫(yī)院和專科醫(yī)院為骨干，社區(qū)醫(yī)院為分支，家庭醫(yī)療、康復(fù)、預(yù)防為補(bǔ)充。我國目前正處在第二階段向第三階段的過渡時(shí)期，醫(yī)療和康復(fù)逐步成為發(fā)展方向的重點(diǎn)，與發(fā)達(dá)國家家用醫(yī)療器械占醫(yī)療器械總規(guī)模40%的比例相比，我國家用醫(yī)療器械在我國仍舊占比較低，具有較大的發(fā)展?jié)摿Α?br>
1.3.2 行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
家用醫(yī)療器械領(lǐng)域技術(shù)壁壘相對其他醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域較低，因此我國家用醫(yī)療器械生產(chǎn)廠家普遍存在規(guī)模小、產(chǎn)品單一的特點(diǎn)，總體水平均達(dá)不到與國際接軌的程度，難以形成系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈條。其貨源地集中在珠三角和長三角地區(qū)，特別是珠三角的浙江和深圳已發(fā)展成為我國各種醫(yī)療器械的重要制造基地。與醫(yī)用醫(yī)療器械及裝備不同， 其本身產(chǎn)品銷售并不依附于基本醫(yī)療保險(xiǎn)等社會(huì)福利的覆蓋， 更多的取決于消費(fèi)者對產(chǎn)品的認(rèn)知、健康的重視和生活品質(zhì)改善的需求。
我國家用醫(yī)療器械市場還處在發(fā)展初期，具有進(jìn)入壁壘低、發(fā)展速度快、投資回報(bào)率比較高、風(fēng)險(xiǎn)相對較小的特點(diǎn)，其廣闊的市場前景及先行企業(yè)的成功，吸引著不少生產(chǎn)及經(jīng)營企業(yè)介入，也引來資本的高度關(guān)注。隨著人口老齡化的驅(qū)動(dòng)、居民收入水平的提高以及進(jìn)口替代，家用醫(yī)療器械的需求將進(jìn)一步釋放。
1.3.3 行業(yè)發(fā)展趨勢
我國的醫(yī)療模式正朝著以綜合醫(yī)院和專科醫(yī)院為主流，社區(qū)醫(yī)院為分支，家庭醫(yī)療、康復(fù)、預(yù)防為補(bǔ)充的方向快速發(fā)展。人口老齡化進(jìn)程加快，老年人常見病、慢性病的日常護(hù)理和治療以社區(qū)和家庭為主，越來越多的病人群體需要在出院后使用各種家用醫(yī)療用品進(jìn)行持續(xù)性治療，給家用醫(yī)療器械領(lǐng)域帶來了巨大的商機(jī)，以保健、調(diào)理為主要功能的家用醫(yī)療器械和以輔助治療慢性病痛為主要功能的家庭醫(yī)療用品市場發(fā)展前景廣闊。
（一）產(chǎn)品發(fā)展趨勢
該行業(yè)產(chǎn)品的發(fā)展方向?yàn)殡妱?dòng)化、網(wǎng)絡(luò)化、微創(chuàng)化、遠(yuǎn)程化、智能化、數(shù)字化、便攜化。尺寸、功耗、易用性、網(wǎng)絡(luò)和成本等因素將是家用醫(yī)療器械行業(yè)的主要挑戰(zhàn)。
其中，“便攜式”將成為主流。便攜式家用醫(yī)療器械需要在較小的設(shè)備實(shí)現(xiàn)上眾多性能，同時(shí)能夠更精確地處理更多更復(fù)雜的模擬和數(shù)字信號，在產(chǎn)品的功耗、可靠性、安全性等方面的有更高的要求，需要廠商不斷致力于技術(shù)的創(chuàng)新和進(jìn)步。
數(shù)字化、智能化將是家庭醫(yī)療器械發(fā)展的基本要求。從未來的家庭醫(yī)療趨勢來看，家用醫(yī)療器械和醫(yī)療機(jī)構(gòu)的連接進(jìn)行遠(yuǎn)程病患監(jiān)護(hù)等智能化將是一個(gè)必然的趨勢。
分子生物學(xué)和微電子技術(shù)相結(jié)合將廣泛應(yīng)用于家用醫(yī)療器械。大量新理論、新技術(shù)的發(fā)現(xiàn)將使未來家用醫(yī)療器械朝生物學(xué)、電子學(xué)、工程學(xué)和醫(yī)學(xué)更緊密相結(jié)合的方向發(fā)展。
（二）渠道發(fā)展趨勢
當(dāng)前，醫(yī)院、OTC、電商為家用醫(yī)療器械銷售的主渠道，渠道創(chuàng)新是促進(jìn)家用醫(yī)療器械高速發(fā)展的主要因素之一。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，家用醫(yī)療器械領(lǐng)先企業(yè)于2013年左右紛紛設(shè)立電子商務(wù)部，在天貓、京東建立電商渠道，且實(shí)現(xiàn)高速增長。如魚躍醫(yī)療2014-2017年電子商務(wù)平臺年復(fù)合增長率約66%，占公司總收入約26%。
行業(yè)規(guī)模
2.1 國際市場規(guī)模
根據(jù)全球知名醫(yī)療咨詢機(jī)構(gòu)Evaluate MedTech的統(tǒng)計(jì)，2017年全球醫(yī)療器械銷售規(guī)模為 4,050億美元，2009-2017年全醫(yī)療器械銷售規(guī)模穩(wěn)步增長，復(fù)合增長率（CAGR）為3.09%。預(yù)計(jì)該市場規(guī)模在2024年增長至5,945億美元，2017-2024年間將呈現(xiàn)5.6%的復(fù)合增長率。從全球區(qū)域來看，歐美日等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)間早，對醫(yī)療器械產(chǎn)品的技術(shù)水平和質(zhì)量要求較高，市場需求以新產(chǎn)品的升級換代為主，市場規(guī)模龐大，增長穩(wěn)定。
圖1：全球醫(yī)療器械市場規(guī)模
數(shù)據(jù)來源：EVALUATE MEDTECH，九鼎投資整理
根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，全球家用醫(yī)療器械2016 年市場規(guī)模為262億美元（近1740億人民幣），2012~2016年間復(fù)合增長率為6.33%；我國家用醫(yī)療器械市場規(guī)模快速增長，2012-2016年間我國市場復(fù)合年均增長率達(dá)22.21%。
圖2：家用醫(yī)療器械市場規(guī)模
數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，九鼎投資整理
2.2 國內(nèi)市場規(guī)模
我國家用醫(yī)療器械蓬勃發(fā)展。根據(jù)中國藥品監(jiān)督管理研究會(huì)主編發(fā)布的《中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2018）》披露，2017年我國家用醫(yī)療器械市場規(guī)模約為750億元。診斷檢測類儀器，如傳統(tǒng)血壓計(jì)、血糖儀、聽診器等；治療類設(shè)備，如家庭個(gè)人用血液透析機(jī)等；康復(fù)類設(shè)備，如醫(yī)療床、智能工作站等，均表現(xiàn)不俗，且出現(xiàn)了諸多基于互聯(lián)網(wǎng)的新型智能化產(chǎn)品。預(yù)測2018年家用醫(yī)療器械領(lǐng)域，“互聯(lián)網(wǎng)+人工智能”將成為其發(fā)展的重要依托；新產(chǎn)品上市將更多，增長速度會(huì)更快。
縱觀我國醫(yī)療器械消費(fèi)市場，老齡化、三高等慢病發(fā)病率呈現(xiàn)年輕化等趨勢，使血壓計(jì)、血糖儀在各類家用醫(yī)療器械中占據(jù)前列。由于家用醫(yī)療器械品類眾多，在此我們選取血壓計(jì)及血糖儀作為家用醫(yī)療器械細(xì)分市場，測算其市場容量及市場規(guī)模。
2.2.1 血壓計(jì)
高血壓是心腦血管病發(fā)病的第一危險(xiǎn)因素，我國71%的腦卒中和54%的心梗死亡與高血壓有關(guān)。近年來，成人高血壓患病率不斷提高，從1991年的13.6%升至2015年的27.6%。根據(jù)我國高血壓患病人群的知曉率測算出2017年我國血壓計(jì)市場空間為53.29億，預(yù)計(jì)2022年市場空間將達(dá)到63.4億。
血壓計(jì)分為水銀柱式血壓計(jì)、氣壓表式血壓計(jì)和新型電子血壓計(jì)，電子血壓計(jì)因?yàn)椴僮骱啽?、易于讀數(shù)、可 24H 讀數(shù)、無汞污染等優(yōu)勢，近些年正逐步替代水銀柱式血壓計(jì)。根據(jù)衛(wèi)生部疾病控制中心公布的數(shù)據(jù)顯示，美國、日本和中國家庭電子血壓計(jì)的普及率分別為50%、60%和1.2%，相比之下我國電子血壓計(jì)的普及率非常低。
表8：血壓計(jì)市場空間
我國電子血壓計(jì)市場格局中，主要品牌商為歐姆龍、魚躍、松下、九安、可孚、卓晨等，其中，歐姆龍和魚躍品牌知名度處于市場前列。歐姆龍2017年銷量約400萬臺產(chǎn)量，市場占有率73%，推算電子血壓計(jì)2017年市場規(guī)模約為18.59億。
表9：2017年電子血壓計(jì)市場規(guī)模及市場份額
2017年電子血壓計(jì)銷售滲透率為35%，給予銷售滲透率年均5%的提高，預(yù)計(jì)2022年電子血壓計(jì)市場規(guī)模達(dá)到38億元。
表10：電子血壓計(jì)市場滲透率及市場增速預(yù)計(jì)
2.2.2 血糖儀及試紙
衛(wèi)計(jì)委2016年4月16日發(fā)布的中國糖尿病防治情況中顯示，根據(jù)《中國居民營養(yǎng)與慢性病狀況報(bào)告（2015年）》，2012年中國18歲及以上居民糖尿病患病率為9.7%，患者人數(shù)約1億。18歲及以上居民糖尿病知曉率為36.1%，治療率為33.4%，控制率為30.6%。中國擁有全球最大的糖尿病人群，糖尿病目前尚無有效根治的辦法，只能通過包括飲食控制、藥物治療、自我監(jiān)測等綜合性治療對病情進(jìn)行控制，其中血糖監(jiān)測尤為重要。
根據(jù)我國糖尿病患病人群的知曉率測算出2017年我國血糖儀及試紙的市場空間近100億，隨著老齡化趨勢加深、居民自我保健意識提升并加強(qiáng)自我監(jiān)測，預(yù)估2022年血糖儀及試紙的市場空間近150億。
表11：血糖儀及試紙市場空間
我國血糖監(jiān)測系統(tǒng)（儀器+試紙）市場格局中，外資品牌如強(qiáng)生、羅氏等進(jìn)入國內(nèi)市場時(shí)間早，主要控制醫(yī)院渠道；在OTC及電商渠道中，以三諾、怡成、魚躍為代表的國內(nèi)品牌在零售端快速發(fā)展。根據(jù)市場中主要血糖監(jiān)測系統(tǒng)廠商披露數(shù)據(jù)，2017年我國血糖監(jiān)測系統(tǒng)市場規(guī)模約70億元。
表12：2017年血糖監(jiān)測系統(tǒng)市場規(guī)模及市場份額
2017年血糖監(jiān)測系統(tǒng)銷售滲透率為71%，給予銷售滲透率年均5%的提高，預(yù)計(jì)2022年血糖監(jiān)測系統(tǒng)市場規(guī)模達(dá)到143億元。
表13：血糖監(jiān)測系統(tǒng)市場滲透率及市場增速預(yù)計(jì)
行業(yè)驅(qū)動(dòng)力
3.1 人口老齡化
我國正處在老齡化進(jìn)程加速階段，截至2016年底，全國60歲以上老年人口2.3億人，占總?cè)丝诘?6.7%，其中65歲以上人口1.5億人，占總?cè)丝诘?0.12%。根據(jù)2015 年，世界衛(wèi)生組織首次發(fā)布的《關(guān)于老齡化與健康的全球報(bào)告》，預(yù)計(jì)2012-2050 年，我國老年人口將由1.94 億增長到4.83 億，老齡化水平由14.3%提高到34.1%。
圖3：我國65歲以上老人占比及增速
來源：國家統(tǒng)計(jì)局，九鼎投資整理
根據(jù)衛(wèi)計(jì)委數(shù)據(jù)，我國 45-54 歲、 55-64 歲、 65 歲及以上居民的慢性病患病率分別為23.54%、38.90%、53.99%，中老年人為慢性病的主要患病人群。因此，當(dāng)前我國老齡化人口的增長，持續(xù)帶動(dòng)家用醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展。
圖4：我國慢性病與年齡關(guān)系
來源：衛(wèi)計(jì)委，九鼎投資整理
3.2 收入水平及生活標(biāo)準(zhǔn)提升
與歐美日本發(fā)達(dá)國家相比，我國居民對于家用醫(yī)療器械并未形成大規(guī)模的消費(fèi)習(xí)慣，重要原因還是消費(fèi)水平和健康意識的差距。根據(jù)統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)，改革開放以來，我國城鎮(zhèn)居民收入水平增長迅速，人均可支配收入增長了約40倍。人口老齡化疊加經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提升，人們對健康管理的關(guān)注度越來越高，家庭健康保健產(chǎn)品的市場逐漸被打開。
圖5：我國人均衛(wèi)生費(fèi)用支出保持快速增長
來源：國家統(tǒng)計(jì)局
3.3 高新技術(shù)應(yīng)用
隨著新材料、電子信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，家用醫(yī)療器械和保健儀器生產(chǎn)技術(shù)水平不斷提高。云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)等高新技術(shù)與家用醫(yī)療器械完美結(jié)合，使家用醫(yī)療器械產(chǎn)品逐步向電子化、數(shù)字化、小型化、智能化發(fā)展，產(chǎn)品的使用更容易為普通消費(fèi)者掌握。未來隨著產(chǎn)品升級而衍生的新的市場需求將進(jìn)一步擴(kuò)大市場規(guī)模。
3.4 渠道創(chuàng)新
家用醫(yī)療器械原有銷售渠道主要為醫(yī)院和藥房。目前，家用醫(yī)療器械領(lǐng)先企業(yè)已形成藥店、電商、3C電器大賣場和精品百貨等非醫(yī)療器械傳統(tǒng)終端渠道的直營店、店中店等多種渠道，開啟家用醫(yī)療新零售新紀(jì)元，使人們可以更大限度的購買到家用醫(yī)療器械產(chǎn)品。對于醫(yī)療器械零售而言，電商快速拉高了其在零售渠道中的占比及對銷售規(guī)模的促進(jìn)。
表14：醫(yī)療器械零售渠道銷售情況
來源：中國醫(yī)藥物資協(xié)會(huì)
供業(yè)鏈分析
家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋面較寬，其上游主要為電子元器件、 塑膠、玻璃、五金等行業(yè)，這些行業(yè)都是充分競爭的行業(yè)，其價(jià)格變化直接影響家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品的采購成本。近年來，物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等信息技術(shù)與家用醫(yī)療器械緊密融合，且越來越多的精密自動(dòng)化機(jī)械應(yīng)用到家用醫(yī)療器械中，提升了工藝技術(shù)水平，促進(jìn)了行業(yè)發(fā)展。中游為家用醫(yī)療器械制造商及渠道商，通常負(fù)責(zé)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、制造、組裝、品牌及渠道拓展。下游為醫(yī)療機(jī)構(gòu)、健康管理機(jī)構(gòu)及個(gè)人消費(fèi)者。
圖6：家用醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D
競爭分析
5.1 競爭要素
與醫(yī)用高端醫(yī)療設(shè)備相比，家用醫(yī)療器械技術(shù)壁壘較低，所以企業(yè)的綜合素質(zhì)對于家用醫(yī)療器械廠商而言至關(guān)重要。
（一）品牌影響力
家用醫(yī)療器械偏消費(fèi)屬性，生產(chǎn)廠家眾多，呈現(xiàn)小、散、亂的格局，品牌效應(yīng)可大力提升企業(yè)產(chǎn)品市場占有率，精準(zhǔn)輻射受眾群體。
（二）銷售渠道多樣化
電商渠道高速發(fā)展，除藥店等傳統(tǒng)銷售渠道外，企業(yè)是否能形成線上與線下渠道聯(lián)動(dòng)，對提升企業(yè)銷量及品牌至關(guān)重要。
（三）產(chǎn)品線的全面性
家用醫(yī)療器械品類繁多，全面的產(chǎn)品線可以更好的提升渠道利用率及消費(fèi)者一站式購買的便捷性。同時(shí)，豐富的產(chǎn)品可以更好的互相協(xié)同并抵御風(fēng)險(xiǎn)。
（四）供應(yīng)鏈管理能力
由于該領(lǐng)域品類繁多，且一定比例銷售通過線上平臺完成，要求企業(yè)有強(qiáng)大的訂單處理能力，尤其體現(xiàn)在生產(chǎn)及發(fā)貨端。
5.2 競爭格局
家用醫(yī)療器械領(lǐng)域技術(shù)壁壘較低，競爭較為激烈，品牌影響力為首位競爭要素。根據(jù)中國品牌網(wǎng)披露醫(yī)療器械領(lǐng)域品牌排名，可見外資品牌占據(jù)領(lǐng)先地位。下面我們將著重分析家用醫(yī)療器械領(lǐng)域中的重要產(chǎn)品領(lǐng)域—血壓計(jì)及血糖監(jiān)測系統(tǒng)的細(xì)分行業(yè)競爭格局。
表15：2017年中國醫(yī)療器械十大品牌排名
數(shù)據(jù)來源：中國品牌網(wǎng)，西南證券整理
5.2.1 血壓計(jì)
目前我國電子血壓計(jì)市場形成了以歐姆龍、松下為代表的日系品牌和以魚躍、九安、可孚等為代表的國產(chǎn)品牌兩大陣營。
圖7：我國家用血壓計(jì)廠家梯隊(duì)
來源：九鼎投資
我國電子血壓計(jì)市場格局中，歐姆龍2017年銷量約400萬臺產(chǎn)量，市場占有率73%，位列首位；魚躍市場份額為19%，位列第二；其他國產(chǎn)品牌如可孚和卓晨為國內(nèi)電子血壓計(jì)后起之秀，依靠強(qiáng)大的線上渠道優(yōu)勢，市場份額不斷攀升。
表16：2017年電子血壓計(jì)市場規(guī)模及市場份額
來源：九鼎投資整理
5.2.2 血糖儀及試紙
外資品牌如強(qiáng)生、羅氏等進(jìn)入血糖監(jiān)測市場較早，主要占據(jù)醫(yī)院渠道；國產(chǎn)品牌中，三諾、怡成、魚躍等在零售端快速發(fā)展，目前在國內(nèi)已有一定影響力，正逐步向醫(yī)院端滲透。
表17：2017年血糖監(jiān)測系統(tǒng)市場份額
來源：九鼎投資整理
5.3 市場主要參與者
目前國內(nèi)家用醫(yī)療器械上市公司并不多，主要原因?yàn)樵摷?xì)分行業(yè)處于發(fā)展初期階段，企業(yè)規(guī)模普遍偏小。但家用醫(yī)療器械行業(yè)廣闊的市場空間和高速增長的拉動(dòng)，較多家用醫(yī)療器械企業(yè)發(fā)展迅速，如康泰醫(yī)學(xué)等企業(yè)積極申報(bào)IPO。
表18：行業(yè)內(nèi)主要公司
注：康泰醫(yī)學(xué)2018年上半年收入1.74億，推測2018年全年收入4億。
研究結(jié)論
（一）家用醫(yī)療器械市場空間大、驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)勁、未來保持穩(wěn)定增長
我國的醫(yī)療模式正朝著以綜合醫(yī)院和?？漆t(yī)院為主流，社區(qū)醫(yī)院為分支，家庭醫(yī)療、康復(fù)、預(yù)防為補(bǔ)充的方向快速發(fā)展。我國作為人口大國，隨著人口老齡化不斷加劇、人們消費(fèi)水平的提高，家用醫(yī)療器械領(lǐng)發(fā)展空間廣闊。我國家用醫(yī)療器械市場規(guī)模在2012-2016年間復(fù)合年均增長率達(dá)22.21%，預(yù)計(jì)未來仍將保持高速增長。
（二）科技發(fā)展將進(jìn)一步催生出家用醫(yī)療器械新的市場需求
隨著新材料、電子信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，家用醫(yī)療器械和保健儀器生產(chǎn)技術(shù)水平不斷提高。云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)等高新技術(shù)與家用醫(yī)療器械完美結(jié)合，大數(shù)據(jù)對于人們慢性病的監(jiān)測與管理，使家用醫(yī)療器械深深融入人們?nèi)粘Ｉ?。一些便攜、可穿戴、可遠(yuǎn)程監(jiān)測等醫(yī)療技術(shù)的突破，促進(jìn)了家用器械在產(chǎn)品性能方面的不斷完善。未來隨著產(chǎn)品升級而衍生的新的市場需求將進(jìn)一步擴(kuò)大市場規(guī)模。
（三）線上渠道的高速發(fā)展大力推動(dòng)家用醫(yī)療器械的普及
電商已成為家用醫(yī)療器械銷售的主渠道，方便快捷的購物體驗(yàn)、高效且新穎的營銷方式，充分激發(fā)出消費(fèi)者購買需求及對產(chǎn)品的可觸及性。家用醫(yī)療器械領(lǐng)先企業(yè)于2013年左右紛紛設(shè)立電子商務(wù)部，在天貓、京東建立電商渠道，且實(shí)現(xiàn)高速增長。
（四）家用醫(yī)療器械企業(yè)做大做強(qiáng)的核心要素
（1）品牌影響力。家用醫(yī)療器械偏消費(fèi)屬性，生產(chǎn)廠家眾多，呈現(xiàn)小、散、亂的格局，品牌效應(yīng)可大力提升企業(yè)產(chǎn)品市場占有率，精準(zhǔn)輻射受眾群體。
（2）銷售渠道多樣化。電商渠道高速發(fā)展，除藥店等傳統(tǒng)銷售渠道外，企業(yè)是否能形成線上與線下渠道聯(lián)動(dòng)，是否能積極創(chuàng)新銷售渠道和營銷策略，對提升企業(yè)銷量及品牌至關(guān)重要。
（3）產(chǎn)品線的全面性。家用醫(yī)療器械品類繁多，全面的產(chǎn)品線可以更好的提升渠道利用率及消費(fèi)者一站式購買的便捷性。同時(shí)，豐富的產(chǎn)品可以更好的互相協(xié)同并抵御風(fēng)險(xiǎn)。
（4）供應(yīng)鏈管理能力。由于該領(lǐng)域品類繁多，且一定比例銷售通過線上平臺完成，要求企業(yè)有強(qiáng)大的訂單處理能力，尤其體現(xiàn)在生產(chǎn)及發(fā)貨端。
作者介紹
英屬哥倫比亞大學(xué)（UBC）經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，沈陽藥科大學(xué)藥事管理碩士。金融與醫(yī)藥復(fù)合背景，3年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，4年醫(yī)藥股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)。曾就職于中國醫(yī)藥集團(tuán)，從事醫(yī)藥工業(yè)板塊運(yùn)營管理與戰(zhàn)略相關(guān)工作，現(xiàn)任九鼎投資大健康投資總監(jiān)，專注生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械與醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域，主導(dǎo)投資項(xiàng)目：蓮池醫(yī)院、賽倫生物、翔宇藥業(yè)等。
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