PE、PB、PEG、ROE……在眾多的財務(wù)指標(biāo)里，巴菲特最看重的是：ROE。
無論是上市企業(yè)的財務(wù)報表，還是基金的估值數(shù)據(jù)，ROE都是其中的重要指標(biāo)。在平時買入基金或股票前，你會先去看看它嗎？知道怎么看嗎？
今天，考拉就和大家一起，來了解一下ROE這個關(guān)鍵數(shù)據(jù)。
一、什么是ROE？
ROE的中文名叫“凈資產(chǎn)收益率”，是公司利潤與股東權(quán)益的比值，代表著投資者的投資收益。
舉個例子，你投資100萬開個母嬰店，一年下來純賺了30萬，那就代表這個母嬰店的ROE是30%。
因此，ROE是一個衡量你賺錢能力的指標(biāo)，ROE越高，代表公司賺錢能力越強。
一個好的企業(yè)，其ROE值建議在10%以上。如果能擁有長期的、可持續(xù)的高ROE，那這個企業(yè)無疑是比較理想的優(yōu)秀企業(yè)。
二、影響ROE的因素
從公式“Roe=凈利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)”中我們就可以看出，影響它的三大要素是凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及權(quán)益乘數(shù)，且它們都和ROE呈正相關(guān)關(guān)系。
1.凈利潤率
同樣的產(chǎn)品價格下，成本控制越低，凈利潤越高，凈資產(chǎn)收益率自然越高。
像我大A股現(xiàn)在的明星股茅臺就是這一類型的代表。其凈資產(chǎn)收益率為24.97，已經(jīng)是相當(dāng)高了，而且一直都維持著20幾的值，明顯就是我們前邊說過的優(yōu)秀企業(yè)。
（圖片截取自巨潮資訊網(wǎng)）
在盈利能力一欄中我們能看到，其凈利潤率能達(dá)到47%，典型的靠高利潤率來拉高ROE值的。此外，很多醫(yī)藥類的企業(yè)主要采用的也是這種模式。
2.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
同樣的價格和利潤，但如果你賣得快，資金周轉(zhuǎn)得快，自然會產(chǎn)生更多的利潤。
很多快消類的企業(yè)都是這種類型。我們以伊利股份為例，它也是一只ROE高達(dá)20%的股票，可以看到其存貨周轉(zhuǎn)率的比例是極高的，可與上邊的茅臺進(jìn)行比較會更明顯。
（圖片截取自巨潮資訊網(wǎng)）
像伊利這種快消品類的公司，主要都是通過較高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，來提高凈資產(chǎn)收益率，實現(xiàn)企業(yè)的高速增長。
3.權(quán)益乘數(shù)
權(quán)益乘數(shù)用通俗一點的話來將就是杠桿，指借錢來放大這種收益率。
這種經(jīng)營模式在銀行及房地產(chǎn)這類公司中比較常見，以招商銀行為例，我們可以看到，盡管銀行的賺錢能力在逐年下降，但招商銀行還有高達(dá)14%的ROE，已經(jīng)是很不錯的了。
（圖片截取自巨潮資訊網(wǎng)）
在財報中，高杠桿主要表現(xiàn)為高負(fù)債率。從上圖中我們也可以看到，招商銀行資產(chǎn)負(fù)債比率高達(dá)近93%，事實上，絕大部分銀行的負(fù)債率都在90%以上，這就是高杠桿模式下推動的高ROE。
三、有幾點需要注意
通過上邊影響ROE的因素，我們可以知道一個企業(yè)的發(fā)展，到底是依賴于高利潤率，還是較快的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，或是通過較高的杠桿，從而找到企業(yè)盈利的源頭。
但在考察ROE的時候，有幾點需要注意的。
一是對于高杠桿類的企業(yè)，一定要注意其周期性。如果是高負(fù)債的強周期公司，在市場景氣需求旺盛時利率會很高；但一旦進(jìn)入市場蕭條期，也很容易出現(xiàn)資金問題，導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險。
投資時，如果你剛好選在市場好的時候進(jìn)入，就會成功買在山頂上，因此最好選在盈利轉(zhuǎn)佳前建倉買入。
二是看財務(wù)報表時要注意，企業(yè)可能會利用會計調(diào)節(jié)盈利，高ROE可能實際上還包含了固定資產(chǎn)處置、政府補貼、稅費返還、一次性所得等非經(jīng)常性收入，因此還需要仔細(xì)看公司的現(xiàn)金流情況，以及較長一段時間的ROE值。
三是挑選企業(yè)時，也不能一味追求高ROE而忽視低ROE的公司。就像我們上邊說的，有些高ROE值得公司要謹(jǐn)慎買入；而有些ROE很低的企業(yè)，也并不代表就一定沒有投資價值。
一些暫時陷入低谷且被過度低估的白馬股，雖然暫時ROE好像差了些，但將來可能會有很好的超額收益，像幾年前陷入塑化劑風(fēng)波的茅臺。
另外，ROE反映的只是過去的指標(biāo)，而未來是否還能繼續(xù)保持，就要結(jié)合公司各方面的情況進(jìn)行整體的預(yù)測與估計。
總得來說，ROE是我們挑選行業(yè)或企業(yè)時的一個很重要的指標(biāo)，但在觀察時我們需要注意細(xì)節(jié)，更要結(jié)合公司的整體財務(wù)狀況、基本面、行業(yè)前景等綜合考慮。
關(guān)于其他需要考慮的因素，考拉之后慢慢為大家一一解讀。
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