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【天易】改變命運(yùn)的投資理念

——鮮為人知的投資方式

在沒有接觸這個(gè)文檔之前，你或許在賺錢，你或許在虧錢，你或許不了解投資，你或許小有經(jīng)驗(yàn)，你可能做股票，也可能做期貨……。但不管怎么樣，關(guān)于投資，關(guān)于人生和夢想，我只有一個(gè)理念：向最牛的人學(xué)習(xí)?。。?/span>

在這個(gè)世界上，或者說這個(gè)我們目前已知的宇宙當(dāng)中，存在這樣一位投資高手，他被人類譽(yù)為：股神！   他的名字叫巴菲特！?。?！

在我的觀念里面，在我的血液當(dāng)中，始終流淌著向最優(yōu)秀學(xué)習(xí)的精神，我想，等哪一天我的生命停止了，我的這種血液才會停止吧。巴菲特就是我的導(dǎo)師，就是我的方向和指引，雖然我們素未謀面，但是早已神交！

巴菲特做美股可口可樂，我開始關(guān)注美國股市；巴菲特操作中國石油，我開始了解了香港股票；巴菲特布局比亞迪股份，我同他同進(jìn)同出；巴菲特有自己的投資公司，我開始建立自己的投資團(tuán)隊(duì)；巴菲特曾經(jīng)4年盈利7倍，我也有1年賺2倍的經(jīng)歷；巴菲特享譽(yù)全球，我著手從影響周邊的朋友開始… …因此我再次講課，我要讓我的夢想和理念騰飛，就先讓大家看看巴菲特是如何投資的吧?。?！

以下是我特別總結(jié)和歸納的，一段關(guān)于巴菲特投資中國石油的經(jīng)歷：

巴菲特經(jīng)典投資-中石油：投資經(jīng)典文摘：中石油基本資料  

2003年4月，巴菲特以約每股1.65港元的價(jià)格大舉介入中石油H股23.38億股,總價(jià)值4.88億美元。 巴菲特說，我們用了中石油2004年盈利的3倍的價(jià)格買入的。中石油沒有使用財(cái)務(wù)杠桿，它派發(fā)盈利的45%作為股息?；谖覀兊馁I入成本，我們獲得了15%的現(xiàn)金股息收益率。 巴菲特認(rèn)為，2003年中石油每股價(jià)值4.42港元，2007年中石油每股價(jià)值12.96港元.(0.4/9%)(0.75/6%)    我把老巴當(dāng)時(shí)的4.88跟老巴干了，借了所有的錢全倉買。。。？我相信老巴。。。大家猜我什么時(shí)候賣的。。。

巴菲特認(rèn)為，2003年中石我賺了5倍油價(jià)值1000億美元左右，而那時(shí)公司的市值只有350億美元(2004),2007年中石油價(jià)值大約在2750億美元.

簡潔的問題:我們注意到您對中石油的操作，并不是您慣用的"買入并長期持有"的策略。您在前面已經(jīng)解釋過基于"價(jià)值投資"的理念買入這支股票的原因。我們想了解是為什么您決定在07年賣掉它呢？那時(shí)它的估值發(fā)生了什么變化呢? 是否還有其它原因呢?   另外您對這些中國的企業(yè)家們有什么好的管理上市公司的建議么？

巴菲特:幾個(gè)月前我見了中國投資公司的高博士（高西慶），他給我留下了深刻的印象，我們聊了很久，并在奧馬哈共進(jìn)午餐。買中石油的決定較為直接了當(dāng)，這是因?yàn)槲覀儺?dāng)時(shí)對該公司的內(nèi)在價(jià)值估計(jì)在1000億美元左右，而那時(shí)公司的市值只有350億美元(2004)，所以根本不用精確到小數(shù)點(diǎn)三位你就知道中石油實(shí)在是太便宜了。2007年油價(jià)漲到了70多美元/桶，我們認(rèn)為中石油的價(jià)值大約在2750億美元，和其他石油公司相比，2000到3000億美元這個(gè)價(jià)錢不算低了。既然中石油不再被低估，于是我們就拋售了。我們當(dāng)時(shí)并不知道中石油會有A股上市 (炳賢先生笑言, 當(dāng)時(shí)他要是認(rèn)識咱們就對了, 咱們知道啊!),加上油價(jià)進(jìn)一步上漲, 后來中石油在A股上市后又上漲了很多，并一度成為世界上市值最高的公司。他們干得真漂亮!現(xiàn)在中石油股價(jià)跌下來了,如果股價(jià)下跌的更多的話，我們以后還是有可能會再度買進(jìn)中石油的。   我不知道是中國人從我們這里學(xué)東西，還是我們應(yīng)該向中國人學(xué)習(xí)。中國近些年來面貌日新月異，親眼所見,中國人終于開始釋放自己的潛能了。中國人很有能力，但體制束縛了人們的手腳。我認(rèn)為總體方向是好的, 并且情況會越來越好。中國經(jīng)濟(jì)的增長有目共睹，而且我認(rèn)為增長還將繼續(xù)。   作為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者, 你們可以學(xué)習(xí)美國企業(yè)的最佳實(shí)踐，擯棄其余的東西?？梢钥纯疵绹钣杏绊懥Φ钠髽I(yè)領(lǐng)導(dǎo)人，想想為什么人們愿意追隨他們左右。你們可以借鑒這些優(yōu)秀品質(zhì), 因?yàn)檫@些也是最重要的。我會尋找我最佩服的品質(zhì)去效仿，而避開一些不好的東西。

其實(shí)早在2003年4月，正值中國股市低迷徘徊的時(shí)期，巴菲特以約每股1.6至1.7港元的價(jià)格大舉介入中石油H股23.4億股，這是他所購買的第一只中國股票。4年來，巴菲特在中石油的賬面盈利就超過7倍，這還不包括每年的分紅派息。在接受我們專訪的時(shí)候，巴菲特先生特別表達(dá)了他對這家中國企業(yè)的欣賞。

沃倫·巴菲特："我們大概投入了5億美元的資金，我們賣掉了我們賺到的40億美元，我昨天給中石油寫了一封信，感謝他們對股東所作的貢獻(xiàn)，中石油的記錄比任何世界上的石油企業(yè)都要好，我很感謝，所以我給他們寫了一封信。"

一方面巴菲特顯得很欣賞中石油，但另一方面他卻從今年7月12日開始分批減持中石油股票，直到07年10月19日，他對所持有的中石油股票全部清倉。巴菲特買什么或者賣什么總是引來全球投資者的關(guān)注和效仿，這一次他清倉中石油同樣成為財(cái)經(jīng)新聞的焦點(diǎn)，但令人意外的是，這次中石油的股份并沒有因?yàn)楣缮癜头铺氐臏p持而下跌，從巴菲特第一次開始減持中石油開始計(jì)算，中石油的累積升幅達(dá)35%，他因此少賺了至少128億港元，這一次股神似乎失算了。

問："如果您沒有賣出中石油，您的利潤還將大幅提高，為什么中石油不能成為一支永遠(yuǎn)不被賣出的股票？"

沃倫·巴菲特："你知道的，有很多像這樣很好的企業(yè)，其實(shí)我希望我買了更多，而且本應(yīng)該持有更久，石油利潤主要是依賴于油價(jià)，如果石油在30美金一桶的時(shí)候，我們很樂觀，如果到了75美金，我不是說它就下跌，但是我就不像以前那么自信。30美金的時(shí)候是很吸引力的價(jià)格，根據(jù)石油的價(jià)格，重石油的收入在很大程度上依賴于未來10年石油的價(jià)格，我對此并不消極，不過30美元一桶的時(shí)候我非?？隙?，到75美元一桶的時(shí)候我就持比較中性的態(tài)度，現(xiàn)在石油的價(jià)格已經(jīng)超過了75美元一桶。"

巴菲特宣稱，對于那些偉大公司的股票，你永遠(yuǎn)不應(yīng)該賣出，他明確表示，他所購買的可口可樂、美國運(yùn)通等4家公司的股票，他希望永久地保留。到2006年為止，巴菲特持有可口可樂長達(dá)20年，持有美國運(yùn)通長達(dá)14年，當(dāng)巴菲特在2007年7月賣出中石油的時(shí)候，中石油的市盈率是15倍，而可口可樂是22.51倍，美國運(yùn)通是19.25倍。中石油將成為全球市值最大的企業(yè)，它同時(shí)是亞洲最賺錢的公司，它的市盈率也比可口可樂和美國運(yùn)通低，但為什么中石油沒能成為巴菲特眼中偉大的公司呢？目前在中國的資本市場上，有全世界最大的銀行，最大的石油公司，最大的保險(xiǎn)公司，最大的通信公司，可能今后還將誕生各行業(yè)的世界第一，但什么樣的公司能被稱為是偉大的公司呢？

問："您認(rèn)為中國有偉大的公司嗎？"

沃倫·巴菲特："是的，有很多好企業(yè)在中國，我們也擁有很多它們的股份，比如中石油，就像你知道的，這個(gè)公司市值是第二大的，僅次于美孚石油，比通用電氣還要高，我不知道今天是不是這樣，幾天前市值是這樣的。我看了很多家公司，但是，你們的股票市場發(fā)展非常強(qiáng)勁，可能現(xiàn)在有一些比較便宜的股票，也不像兩年前那么便宜了。你們股票市場非常蓬勃，我通常是在人們對股票市場失去信心的時(shí)候購買，但是在中國的市場，人們總是很踴躍地購買，當(dāng)然他們有很好的理由，近年來，我已經(jīng)不像兩年前那樣，容易找到被低估的股票了。"

問："A股已經(jīng)有45%的股票市盈率超過100倍，人們很著迷于股市，您覺得這樣的增幅對股市來說是健康的嗎？"

沃倫·巴菲特："是的，我建議要謹(jǐn)慎，任何時(shí)候，任何東西，有巨幅上漲的時(shí)候，人們就會被表象所迷惑，人們就會認(rèn)為他們才干了兩年就會賺那么多的錢，我不知道中國股市的明后年是不是還會漲，但我知道價(jià)格越高越要加倍小心，不能掉以輕心，要更謹(jǐn)慎。"

巴菲特的價(jià)值投資的原則到底是什么呢？

問："價(jià)值投資這個(gè)詞在中國很流行，但是，有人簡單地把價(jià)值投資等同于長期投資或者特許經(jīng)營權(quán)，您能告訴我們價(jià)值投資的精髓到底是什么嗎？"

沃倫·巴菲特："投資的精髓，不管你是看公司還是股票，要看企業(yè)的本身，看這個(gè)公司將來五年十年的發(fā)展，看你對公司的業(yè)務(wù)了解多少，看管理層是否喜歡并且信任，如果股票價(jià)格合適你就持有。

"問："這容易實(shí)踐嗎？對于一個(gè)普通人？"

沃倫·巴菲特："有時(shí)候，我說簡單但是不容易，不需要巨大的智慧，一般的智慧就可以，但很多時(shí)候需要一種穩(wěn)定的情感和態(tài)度。賺錢不是明天或者下個(gè)星期的問題，而是你買一種五年或十年的時(shí)候能夠升值的東西。不難去描述，有些人發(fā)現(xiàn)真的去做的時(shí)候卻很難做到，很多人希望很快發(fā)財(cái)致富，我不懂怎樣才能盡快賺錢，我只知道隨著時(shí)日增長賺到錢。"

采訪中，巴菲特反復(fù)給記者講這樣的投資理念，投資股票其實(shí)就是投資公司，而每一個(gè)普通人都可以用這樣理念積累財(cái)富。   希望你不要認(rèn)為自己擁有的股票僅僅是一紙價(jià)格每天都在變動的憑證，而且一旦某種經(jīng)濟(jì)事件或政治事件使你緊張不安就會成為你拋售的候選對象，相反，我希望你將自己想象成為公司的所有者之一。（伯克希爾·哈撒韋17w美元一股）

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