財(cái)務(wù)報(bào)表是以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為規(guī)范編制的，向所有者、債權(quán)人、政府及其他有關(guān)各方及社會(huì)公眾等外部反映會(huì)計(jì)主體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)報(bào)表。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)報(bào)表就是企業(yè)對(duì)外的語(yǔ)言，因?yàn)槠髽I(yè)以盈利為目的，所以我們對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的解讀也是以看清企業(yè)如何賺錢、到底有多賺錢以及賺錢的潛力為目的。
對(duì)于價(jià)值投資者而言，財(cái)務(wù)報(bào)表是分析整個(gè)投資的起點(diǎn)，是繞不開的核心能力。財(cái)務(wù)報(bào)表，特別是每年的年報(bào)，是公司經(jīng)營(yíng)的完整體現(xiàn)，會(huì)呈現(xiàn)出很多有用的東西，比如財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)介、業(yè)務(wù)概要、經(jīng)營(yíng)概要、經(jīng)營(yíng)情況分析、重要事項(xiàng)、股東變化、董監(jiān)高、公司債務(wù)等。對(duì)我來(lái)說(shuō)，個(gè)人感覺最重要的三個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容就是：業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況分析、財(cái)務(wù)報(bào)告。
（1）業(yè)務(wù)在利潤(rùn)表中，而且與企業(yè)創(chuàng)造的現(xiàn)金流密切相關(guān)。通過(guò)觀察利潤(rùn)表中主營(yíng)業(yè)務(wù)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、占比能夠直觀地反映出公司在行業(yè)中的市場(chǎng)份額，也能從側(cè)面看出公司所處的行業(yè)地位以及議價(jià)能力，當(dāng)然通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的和橫向與縱向比較也是非常必要的，能夠更全面地反映公司所處的發(fā)展階段，有沒有議價(jià)能力。
此外，現(xiàn)金流量表也是分析業(yè)務(wù)的重要數(shù)據(jù)?，F(xiàn)金流量表主要由經(jīng)營(yíng)、投資及籌資三大活動(dòng)構(gòu)成，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，年報(bào)中 “經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”，其重要性比肩營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)。當(dāng)期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/含稅營(yíng)業(yè)收入占比通常是越高越好，越能反映公司行業(yè)的議價(jià)能力，不過(guò)具體也要看行業(yè)和營(yíng)業(yè)周期，這就需要投資者自己總結(jié)，通常來(lái)說(shuō)長(zhǎng)周期更具有權(quán)威性。
（2）經(jīng)營(yíng)狀況分析是財(cái)報(bào)中篇幅最大的，絕大多數(shù)人習(xí)慣于用數(shù)字化的思維去看財(cái)報(bào)，但其實(shí)經(jīng)營(yíng)分析才是值得仔細(xì)推敲的。上市公司的管理在公司經(jīng)營(yíng)和未來(lái)布局中扮演十分重要的角色。投資者作為潛在股東，應(yīng)該首先理解企業(yè)的戰(zhàn)略是什么，管理層的能力怎么樣，然后再?gòu)慕?jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)當(dāng)中去比對(duì)，以此來(lái)驗(yàn)證這個(gè)企業(yè)的核心人力資本是否有投資價(jià)值。
（3）最后，再看財(cái)務(wù)報(bào)告。用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析過(guò)去和當(dāng)下，是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的主要作用。看財(cái)報(bào)就是看三張表，資產(chǎn)負(fù)債表一看家底（資產(chǎn)負(fù)債），二看特殊項(xiàng)目（其他流動(dòng)資產(chǎn)、商譽(yù)等），三看應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款，四看在建工程與固定資產(chǎn)比例，五看負(fù)債結(jié)構(gòu)及金融結(jié)構(gòu)，六看所有者權(quán)益及構(gòu)成。
利潤(rùn)表用以分析企業(yè)的盈利能力和盈利質(zhì)量，除了用以分析業(yè)務(wù)之外，還應(yīng)當(dāng)觀察毛利率、核心利潤(rùn)以及它們的環(huán)比和同比數(shù)據(jù)，這些都代表了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。所謂核心利潤(rùn)就是營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本、稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用之后的剩余額。總體來(lái)說(shuō)，核心利潤(rùn)越高，盈利能力越強(qiáng)，盈利質(zhì)量越高。
上面已經(jīng)說(shuō)過(guò)，現(xiàn)金流量表主要由經(jīng)營(yíng)、投資及籌資三大活動(dòng)構(gòu)成。分析投資現(xiàn)金流時(shí)，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表中長(zhǎng)期股權(quán)投資等項(xiàng)目分析公司發(fā)展戰(zhàn)略，與“收回投資所收到的現(xiàn)金”進(jìn)行比較，可知公司目前屬于結(jié)構(gòu)性調(diào)整、擴(kuò)張式發(fā)展或收縮式發(fā)展。若兩者規(guī)模（綜合考慮絕對(duì)值與相對(duì)值）均較大，可推測(cè)其處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整；投資支付的金額較大，公司處于擴(kuò)張式發(fā)展；收回投資支付的金額較大，公司處于收縮式發(fā)展。
但是，需要明確的是以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)分析企業(yè)的未來(lái)，判斷趨勢(shì)是不準(zhǔn)確的。對(duì)于上市公司而言，短期內(nèi)業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的慣性，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)短期路徑依賴很強(qiáng)。在分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的橫向與縱向比對(duì)之外，還需要結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、中觀行業(yè)前景等來(lái)分析。
聯(lián)系客服
