企業(yè)，還是那個(gè)企業(yè)。還是那個(gè)老唐2014年敢白紙黑字在雜志上預(yù)測「未來三四年內(nèi)會(huì)戴維斯雙擊」的茅臺(tái)：未來三四年內(nèi)，貴州茅臺(tái)將迎來市盈率和凈利潤共同增長、推動(dòng)股價(jià)上升的戴維斯雙擊行情。——發(fā)表于2014年5月16日《證券市場周刊》的原文。甚至，2020年茅臺(tái)基酒產(chǎn)量還低于兩年前我的預(yù)估6萬噸（實(shí)際5萬噸出頭）。然而，市場開始狂歡了，一切事情都可以歸結(jié)為「利好茅臺(tái)」。賣出，自然就成了被鄙視的「不懂偉大企業(yè)、股市分為茅臺(tái)和其他公司兩種……」然而，站在今天，再怎么展開想象力，對(duì)于三年后的茅臺(tái)凈利潤，我也只敢看到千億——終于可以看千億凈利了，同比2020年預(yù)告的約455億凈利潤增長120%，年化增長約30%。茅臺(tái)集團(tuán)十四五的規(guī)劃是利稅翻番，即到2025年利潤翻倍。對(duì)比這個(gè)規(guī)劃，我覺得預(yù)估上市公司2023年千億凈利潤，已經(jīng)是相當(dāng)樂觀的數(shù)據(jù)了。按照這個(gè)樂觀的千億凈利潤估算，只要期間有機(jī)會(huì)回到25~30倍市盈率，對(duì)應(yīng)市值也就2.5~3萬億，相比我目前2.7~3.3萬億的賣出，有便宜可占。更何況這筆錢三年內(nèi)，我還可以投資其他投資品，按照4%無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算還有額外收獲。這樣，便宜就變的很明顯了——當(dāng)然，投資其他投資品也可能錯(cuò)，但那是另一次決策蠢，不是賣出茅臺(tái)蠢。三年內(nèi)茅臺(tái)會(huì)始終在30倍以上活動(dòng)，還是有機(jī)會(huì)回落至30倍以下，哪個(gè)是大概率事件？賣或不賣，無外乎就是這么一個(gè)判斷差異。不需要表述的多么玄妙，或者扯上什么情懷。更不需要去爭論哪種作法更高明、更正確，自己的金錢為自己的選擇負(fù)責(zé)便是了。在我看來，投資就是比較，資產(chǎn)收益率的比較。沒有誰需要被神話，因?yàn)锳ll cash is equal。所以，鄙視老唐賣出茅臺(tái)的人，請(qǐng)繼續(xù)鄙視。但也請(qǐng)容忍老唐低水平的存在，允許老唐糟蹋自己的金錢
