P2P活期理財(cái)，一般指的是P2P平臺(tái)推出的隨時(shí)可以進(jìn)行資金轉(zhuǎn)入，同時(shí)也可以隨時(shí)進(jìn)行資金轉(zhuǎn)出提現(xiàn)的理財(cái)產(chǎn)品。
活期理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)是贖回'即時(shí)到賬'，一般最慢也要實(shí)現(xiàn)'T+1'。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上活期理財(cái)產(chǎn)品十分豐富，有數(shù)十種之多，其收益區(qū)間一般為6-8%。由于隨存隨取的便利性和相對(duì)較高的收益，活期理財(cái)自產(chǎn)生以來(lái)一直受到廣大投資者的青睞。
提到活期產(chǎn)品，大家會(huì)很自然地想起余額寶，也正是余額寶將活期產(chǎn)品帶入上億人的投資中。但是活期產(chǎn)品早已不是余額寶一家的天下，推出活期產(chǎn)品似乎已經(jīng)成為P2P行業(yè)的一種趨勢(shì)。此前便有業(yè)內(nèi)觀察人士認(rèn)為，“P2P平臺(tái)相繼推出活期理財(cái)產(chǎn)品，不僅是為了滿(mǎn)足投資者對(duì)靈活性的需求，也是眾多P2P平臺(tái)在現(xiàn)階段轉(zhuǎn)型所需要的舉措?！睋?jù)了解，目前已有多家P2P平臺(tái)推出了活期理財(cái)產(chǎn)品。
值得一提的是，活期產(chǎn)品在申贖靈活的同時(shí)還兼具不低的收益。據(jù)了解，目前業(yè)內(nèi)的活期產(chǎn)品年化收益率幾乎都在8%左右，為余額寶的3倍、銀行活期存款利率的22倍。而且，隨著《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《征求意見(jiàn)稿》”）的出臺(tái)，許多平臺(tái)還面臨著踩線(xiàn)的危險(xiǎn)。有分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者指出，“《征求意見(jiàn)稿》對(duì)P2P‘混業(yè)’作出了明確的禁止，平臺(tái)不得發(fā)售銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品。這項(xiàng)新規(guī)則也給那些倚靠貨幣基金解決資金站崗問(wèn)題的活期理財(cái)產(chǎn)品造成了致命打擊?！币虼?，在滿(mǎn)足高收益、流動(dòng)性的同時(shí)，還要符合監(jiān)管的要求，對(duì)做活期理財(cái)?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的穩(wěn)定性運(yùn)營(yíng)及產(chǎn)品設(shè)計(jì)有著極高的要求。
對(duì)投資者而言，無(wú)標(biāo)可投導(dǎo)致資金“站崗”是極為頭疼的事情。因此，P2P平臺(tái)推出活期理財(cái)產(chǎn)品無(wú)疑給投資者指出了一條新的投資思路。
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，雖然目前活期理財(cái)產(chǎn)品眾多，不過(guò)大致可以為分為三類(lèi)：一種是同基金公司合作，賣(mài)的是貨幣基金產(chǎn)品。包括余額寶等寶寶類(lèi)產(chǎn)品在內(nèi)，這類(lèi)活期理財(cái)產(chǎn)品以其先靈活為特點(diǎn)，但對(duì)應(yīng)的年化收益率則相對(duì)較低；第二種是將投資借款項(xiàng)目和貨幣基金整合打包，再由投資人統(tǒng)一購(gòu)買(mǎi)，通過(guò)設(shè)置每日贖回金額限制來(lái)達(dá)到一定的靈活性；第三種債權(quán)匹配轉(zhuǎn)讓?zhuān)脚_(tái)將收益率較高的轉(zhuǎn)讓債權(quán)回購(gòu)打包成大資產(chǎn)包，然后向投資者放開(kāi)申購(gòu)。由于該類(lèi)產(chǎn)品直接對(duì)接借款端，因此收益空間也相對(duì)較大，這也是目前多數(shù)P2P平臺(tái)采取的活期理財(cái)形式。
事實(shí)上，P2P平臺(tái)相繼推出活期理財(cái)產(chǎn)品，不僅是為了滿(mǎn)足投資者對(duì)靈活性的需求。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的當(dāng)下，這也成為許多平臺(tái)招攬用戶(hù)的策略之一。當(dāng)活期理財(cái)產(chǎn)品逐漸“亂花漸欲迷人眼”時(shí)，有投資也提出了疑慮，“推出債權(quán)打包活期理財(cái)產(chǎn)品的平臺(tái)是否有存在建立資金池的問(wèn)題？”
對(duì)此，前述業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)道，要實(shí)現(xiàn)活期，就需要有人來(lái)提供流動(dòng)性。從目前市面上的產(chǎn)品來(lái)看，可以由三種角色來(lái)提供，一是平臺(tái)自己參與其中，設(shè)立中間賬戶(hù)或者墊資，這種方式有涉及信用中介和資金池的嫌疑；二是找第三方機(jī)構(gòu)來(lái)提供，如做市商或者墊資；三是投資人之間實(shí)現(xiàn)債權(quán)的匹配轉(zhuǎn)讓?！捌脚_(tái)如果參與其中的話(huà)，涉嫌觸及監(jiān)管紅線(xiàn)自然是不言而喻的。第三方機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性的方式，特別是進(jìn)行墊資就會(huì)涉及到資金成本，當(dāng)規(guī)模大到一定程度后，這種方式還能否為繼就不好說(shuō)了。投資人之間的債權(quán)匹配方式，需要新的投資人或者投資需求出現(xiàn)，債權(quán)才可以快速地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓，也就是沒(méi)人接盤(pán)的話(huà)，就轉(zhuǎn)讓不出去，投資體驗(yàn)可能會(huì)不太好?！?/span>
而且，隨著《征求意見(jiàn)稿》出臺(tái)，P2P平臺(tái)的活期理財(cái)也存在較多的“踩線(xiàn)”行為。分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者指出，首先，監(jiān)管辦法明確網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得以任何形式代出借人行使決策。而活期理財(cái)對(duì)應(yīng)的通常是債權(quán)包，由平臺(tái)“自動(dòng)投標(biāo)”功能自行匹配債權(quán)，因此投資者并沒(méi)有機(jī)會(huì)對(duì)投資決策作出親自確認(rèn)，通常只能在投資后才能查詢(xún)甚至根本看不到自己所投資的項(xiàng)目，這顯然違背監(jiān)管辦法關(guān)于信息披露的相關(guān)要求；其次，監(jiān)管辦法禁止期限錯(cuò)配，并且規(guī)定為單一融資項(xiàng)目設(shè)置募集期，最長(zhǎng)不得超過(guò)10個(gè)工作日。很多P2P平臺(tái)為了保證活期的實(shí)現(xiàn)，大多會(huì)進(jìn)行期限錯(cuò)配，形成“短投長(zhǎng)融”，拆標(biāo)后募集期必然延長(zhǎng)，涉嫌違規(guī)。并且，她強(qiáng)調(diào)，“監(jiān)管辦法對(duì)P2P‘混業(yè)’作出了明確的禁止，平臺(tái)不得發(fā)售銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品。這項(xiàng)新規(guī)則也給那些倚靠貨幣基金解決資金站崗問(wèn)題的活期理財(cái)產(chǎn)品造成了致命打擊?！?/span>
因此，在滿(mǎn)足高收益、流動(dòng)性的同時(shí)，還要符合監(jiān)管的要求，對(duì)做活期理財(cái)?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的穩(wěn)定性運(yùn)營(yíng)及產(chǎn)品設(shè)計(jì)有著極高的要求。
對(duì)于如何解決流動(dòng)性的問(wèn)題，有利網(wǎng)CEO吳逸然對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“要從兩方面講，一是產(chǎn)品的資產(chǎn)配置，我們做了幾年的互聯(lián)網(wǎng)金融，積累了上百萬(wàn)的用戶(hù)投資行為，基于這些用戶(hù)行為做建模分析流動(dòng)性需求。同時(shí)，針對(duì)流動(dòng)性可能出現(xiàn)的各種極端情況均設(shè)置了限制，如每個(gè)人的購(gòu)買(mǎi)限制等規(guī)則來(lái)管理產(chǎn)品穩(wěn)定性。”在風(fēng)控方面，他認(rèn)為，做活期理財(cái)產(chǎn)品不能做資金池、不能做虛假標(biāo)，基本的產(chǎn)品原理不能挑戰(zhàn)，但是可以在技術(shù)上做創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)每一筆投資對(duì)應(yīng)每一筆借款，貸款和投資一一對(duì)應(yīng)，保證每一筆投資去向都清楚?！艾F(xiàn)在每天的流水是幾百萬(wàn)條，運(yùn)算復(fù)雜，我們?cè)诋a(chǎn)品研發(fā)上投入力度很大，來(lái)保障有強(qiáng)大的系統(tǒng)和團(tuán)隊(duì)管理流動(dòng)性?！?/span>
理財(cái)范CEO申磊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，平臺(tái)推出的活期理財(cái)產(chǎn)品“活利范”本質(zhì)上依舊是P2P產(chǎn)品，只不過(guò)不再是固定期限類(lèi)的。投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)是直投的擔(dān)保項(xiàng)目，通過(guò)創(chuàng)新性地引入轉(zhuǎn)讓機(jī)制，整體而言是對(duì)有本息保障的借款項(xiàng)目進(jìn)行自動(dòng)加入及贖回時(shí)自動(dòng)轉(zhuǎn)讓的理財(cái)計(jì)劃。在這個(gè)模式下，8%的收益是來(lái)自于直投項(xiàng)目以及轉(zhuǎn)讓所獲得的收益。
源 | 證券日?qǐng)?bào) 作者：劉 琪
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