財(cái)富分配臨界點(diǎn)的危機(jī)—美國1%最富階層能否蛻變?yōu)椤靶沦F族”
全球最大對(duì)沖基金橋水創(chuàng)始人對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能加息給出的“損失1萬億美元”的判斷從邏輯上看是合理的，實(shí)際上這也可以看成是美國最富有的1%富人階層在表達(dá)強(qiáng)烈的不安情緒，而他們恰恰是2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來最大的利益既得者，加息會(huì)使利益既得集團(tuán)的賬面資產(chǎn)縮水，所以會(huì)遭到反對(duì)和阻撓。
2008年的金融危機(jī)是一次把美國包含窮人、富人、商業(yè)銀行、投資銀行等等全員卷入的資產(chǎn)泡沫的總爆發(fā)。這場(chǎng)因貪婪而起，因超出了承受邊際而破滅的危機(jī)，在泡沫擠出階段，為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、保護(hù)就業(yè)等政治、經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，美國政府出手救助無可厚非，但政府救助應(yīng)是短期、避免恐慌蔓延性質(zhì)的。不過救助的副作用也很明顯，危機(jī)沒有起到淘汰出清“裸泳者”的作用，沒有讓從事高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿投機(jī)的玩家承擔(dān)自身決策錯(cuò)誤的后果被清理出局，使得市場(chǎng)中好、壞參與者都被保留了下來，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看這是不利于市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的，為下一次危機(jī)的提前到來埋下了隱憂。
本應(yīng)是短期的救助演變?yōu)殚L(zhǎng)期QE和超低利率后，部分利益集團(tuán)以超低利率借得資金加高倍杠桿放大獲取了絕大部分收益，不但沒有吸取危機(jī)教訓(xùn)平衡風(fēng)險(xiǎn)，還活得非常滋潤(rùn)，成為了QE、低利率的利益既得者，而他們就有動(dòng)力、有能力左右政府行為，通過恐嚇市場(chǎng)衰退、操作輿論媒體、場(chǎng)外游說政治獻(xiàn)金控制政治家，千方百計(jì)繼續(xù)坐享QE和超低利率的利益。
美國的M2供應(yīng)量10年間增長(zhǎng)了近90%但通脹率始終在2%上下徘徊，原因除了部分涌入新興市場(chǎng)國家成為海外美元，其余資金大多進(jìn)入了美國的股市、債市，而這些領(lǐng)域都是被富人階層把持著的，在這新一輪的資產(chǎn)泡沫中窮人基本沒有分享到財(cái)富的增長(zhǎng)，恰恰相反，美元面值雖然在這10年間前后一致，但其背后所代表的真實(shí)財(cái)富價(jià)值縮水了，QE和超低利率實(shí)際上是幫助富人階層在打劫窮人階層，而且并非一次性，而是10年間持續(xù)不斷地打劫，事實(shí)上造成了財(cái)富在窮富階層間的轉(zhuǎn)移，并且馬太效應(yīng)還在不斷加快這種轉(zhuǎn)移的速度。
QE和超低利率使得資金獲得成本偏離了真實(shí)的實(shí)際水平，奧巴馬政府一直想要推動(dòng)的重振美國制造業(yè)卻沒有起色。2006-2015年美國GDP增長(zhǎng)了40910億美元，而制造業(yè)僅增長(zhǎng)了不足4000億，貢獻(xiàn)度不到10%。而這些制造業(yè)的從業(yè)者從二戰(zhàn)結(jié)束后的黃金時(shí)代開始，其相對(duì)收入水平就處在逐漸下降狀態(tài)，20世紀(jì)90年代后期更是因?yàn)槿蚧M(jìn)程的加快而進(jìn)一步被邊緣化。美國曾經(jīng)的中產(chǎn)階層在全球化背景下不再具有比較優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)空心化日益嚴(yán)重，這些“憤怒的美國白人”正是近年來掀起的反全球化、反精英化民粹主義、民族主義的最主要力量。寬松帶來的大量美元流向海外市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，而沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，沒有鞏固經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，沒有給自身生活帶來實(shí)質(zhì)性的提升，使得底層民眾的不滿日漸積累、醞釀。
2011年的占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)實(shí)際上是美國大眾的一次覺醒和反擊，但是沒辦法，美國的暴力機(jī)關(guān)、輿論媒體還是受富人階層的控制，運(yùn)動(dòng)最終消聲滅跡了，但這卻可以視為美國民粹主義崛起的一次標(biāo)志性事件。
那么如果加息情況會(huì)不會(huì)有所好轉(zhuǎn)呢？樂觀的估計(jì)是，逐步提高利率能使得融資成本回歸真實(shí)水平，真正能帶來生產(chǎn)率提升的企業(yè)家還是會(huì)去借貸，而一些投機(jī)套利者因?yàn)槔麧?rùn)的減少有可能會(huì)轉(zhuǎn)向其它方向而退出，同時(shí)市場(chǎng)能逐步淘汰出清低效率的企業(yè)，有助于鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行提升生產(chǎn)率的投資與創(chuàng)造，營造更好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
但是現(xiàn)實(shí)是殘酷的，美元環(huán)流逆轉(zhuǎn)，海外美元回流進(jìn)入美國后不一定會(huì)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，可能仍會(huì)進(jìn)入資本市場(chǎng)推高三大市，催生更多的泡沫。同時(shí)美國政府貨幣政策工具的效果越來越小，能用的手段也基本見底。
從貧富分化的角度來看，美國已經(jīng)繼20世界20年代以來財(cái)富集中度再次達(dá)到10%的富人占有50%以上財(cái)富的危機(jī)線，宋老師在核心課程第三講中提到的財(cái)富黑洞吸收財(cái)富的能力越來越強(qiáng)、速度越來越快，而這將動(dòng)搖社會(huì)的穩(wěn)定度，甚至演變?yōu)槲＜罢麄€(gè)社會(huì)運(yùn)作體系的大地震。
我大膽地猜測(cè)，美國現(xiàn)在占有99%財(cái)富的1%富人階層，為了保護(hù)自身利益能夠永續(xù)，必然要做出改變。羅馬式的對(duì)外擴(kuò)張?jiān)诋?dāng)今世界已不可能，即使美國敢冒天下之大不韙對(duì)外軍事擴(kuò)張，得到的土地和自然資源對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的提升作用也是杯水車薪。而全球化的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張政策使得貧富分化嚴(yán)重到了產(chǎn)生政府執(zhí)政危機(jī)的水平，也很難在現(xiàn)有體制內(nèi)繼續(xù)推進(jìn)。
所以美國未來的變革應(yīng)該是一種由內(nèi)而外的革命，這是一種你死我活的斗爭(zhēng)絕無退讓之理，而面對(duì)底層民眾的覺醒和反抗，富人階層必然會(huì)做出反擊，其結(jié)果可能有三種。一是底層民眾徹底推翻富人精英的統(tǒng)治，徹底地自下而上地革命，但所有資源幾乎都被富人精英所把持，這種可能性是最小的。二是富人階層作出重大讓步，例如通過高額遺產(chǎn)稅或歐洲左派式的高額征稅，通過轉(zhuǎn)移支付補(bǔ)貼窮人，使財(cái)富無法在代際間傳遞、積累。但在自由立國、推崇奮斗美國夢(mèng)的文化中，這種自廢武功式的改革同樣不大可能實(shí)現(xiàn)。三就是富人階層徹底贏得與窮人之間的博弈。美國民主制度給了美國民眾平等的投票權(quán)，這是普通大眾手中最有力的武器。富人階層以往是通過控制輿論，樹立代理人的方式來維護(hù)自身利益，兩黨選舉產(chǎn)生的總統(tǒng)也都是為窮人說話，替富人辦事，那么未來富人階層面對(duì)越來越?jīng)坝康拿褚?，過往手段不再好使的情況下，會(huì)不會(huì)采取一些更隱蔽的手段繞開“同票同權(quán)”的掣肘，讓其所控制的資本力量占有更大的權(quán)重，通過制造危機(jī)、恐嚇民眾等等手段，宣揚(yáng)“多數(shù)人的暴政”的恐怖弊端，通過技術(shù)手段瞞天過海，巧妙地繞開憲法的桎梏，使富人階層得以用更少的人數(shù)獲得更大的政治發(fā)言權(quán)，進(jìn)而永久固化自身的財(cái)富地位與統(tǒng)治地位，會(huì)否蛻變?yōu)椤靶沦F族”而永續(xù)自身的繁榮？
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