獲利資金出逃
中國證券報：近期市場變化劇烈，之前市場大幅上漲的原因是什么？
黃道林：近期市場劇烈波動的主要原因是權(quán)重股大漲大跌，特別是銀行和券商股大幅震蕩。權(quán)重股特別是金融股在多重利好因素驅(qū)動下大幅上漲，造成大量獲利盤涌出，從而出現(xiàn)暴漲暴跌。
中國證券報：從本周情況來看，前期表現(xiàn)搶眼的券商等板塊出現(xiàn)劇烈調(diào)整，原因是什么？
曹素生：這波行情還沒有走完，應(yīng)該是幾年的行情，但目前的震蕩是必然的，原因是通過加杠桿的資金集中追逐券商藍籌板塊。券商已經(jīng)開始控制信用資金的額度、融資額度，這對大資金其實是一個信號，加杠桿的后續(xù)資金開始缺乏，資金還能進來多少大家不太確定，這是導致下跌的因素之一。
指數(shù)上3000點之后，主力覺得短期目標已經(jīng)實現(xiàn)。下星期，期指開始結(jié)算，這些資金肯定要打提前量，這輪行情把指數(shù)逼空之后，接下來肯定要有一段時間誘多；大家擔心主力反手做空，所以這次下跌是幾重因素疊加所導致。
黃道林：券商股無疑是本輪行情的龍頭品種，驅(qū)動券商股上漲的動力當然是對牛市的預期。成交創(chuàng)天量說明場外資金不顧成本地涌入A股中長期被低估的權(quán)重股上，融資額和成交量不斷刷新紀錄，對證券股構(gòu)成了明顯利好。事物往往都有一個度，所謂物極必反，券商股的瘋狂必然會造成市場大幅波動，根本原因還是投資者的貪婪。
瘋牛轉(zhuǎn)慢牛
中國證券報：這輪調(diào)整下來之后，行情會如何演繹？
曹素生：對于這波行情，如果大家認為是牛市的話，不妨稍微激進一點，尤其是這輪券商藍籌股調(diào)整下來之后，可以適當增加一些配置。投資者與其拿著小盤股被動待漲，甚至可能下跌，還不如先出來，參與一些比較活躍的股票。其實整個行情不重要，選擇的板塊也不重要，但是選擇相對活躍、走勢較強的股票很重要。尤其是現(xiàn)在市場盤子這么大，資金相對于盤子來講還是需求量不足，因此應(yīng)適當配置一些表現(xiàn)較強的股票。
另外，馬上要到年報披露期，投資者可以關(guān)注一下業(yè)績增速較快、有高送配可能性的股票，他們是不錯的標的。雖然軍工板塊漲得較高，但是如果調(diào)下來的話，軍工板塊仍然值得期待。券商兩融現(xiàn)在開始控制額度，在這個點位，融資配置也在控制比例或提高補倉的風險性，這對融資來說會有一定影響。接下來如果行情穩(wěn)定的話，兩融可能慢慢會再次活躍起來。
黃道林：這波行情調(diào)整下來，人們應(yīng)當回歸基本面，理性面對這個市場。牛市的基礎(chǔ)即本輪行情的基本邏輯并沒有任何改變，可能發(fā)生改變的是由瘋牛變?yōu)槁?，相信這是管理層最愿意看到的結(jié)果。
中國證券報：小盤股最近表現(xiàn)慘淡，對此有何判斷？未來小盤股會有哪些變化？
曹素生：不能簡單說是小盤股行情結(jié)束了，前段時間主要是以券商股為代表的藍籌賺錢效應(yīng)明顯，所以很多持有小盤股、風格比較激進的投資者把小盤股斬掉去追大盤藍籌股。當大盤藍籌股出現(xiàn)大幅震蕩，大家覺得小盤股可能跌了一段時間會有一些機會，可以做一些小反彈。從最近一段時間來看，小股票，除非是業(yè)績增長前景很確定性的，一般漲幅都不會太大，新增資金的投資偏好仍在券商、保險、銀行等大盤藍籌股。大家選擇的標準主要是看賺錢效應(yīng)。如果券商股、銀行股調(diào)整時間比較長，小盤股可能表現(xiàn)會好一些；如果券商股、銀行股這些“大家伙”調(diào)整時間較短，小盤股在短期內(nèi)還是很難表現(xiàn)的。
黃道林：這輪行情其實從去年就開始了，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)去年漲了多少倍？有一段順口溜：“小盤瘋，小盤瘋，小盤瘋完大盤瘋；大盤瘋，大盤瘋，大盤瘋完小盤瘋。”去年小盤股瘋漲，今年大盤股瘋漲，明年再輪到小盤股瘋漲，話雖然調(diào)侃味濃，但符合A股市場的節(jié)奏。
中國證券報：經(jīng)歷了這波急漲行情，如何判斷未來市場的資金趨勢？
曹素生：資金供需有兩個方面，一是存量資金，就是以前在證券市場的投資者；二是增量資金，是新投資者。以前的投資者認為，小股票進出相對困難，大股票進出方便，這些資金的做法是如果遇到相對確定性的題材，做小股票是可以的；如果確定性不強，那么就做大股票多一些。新增資金對小股票了解較少，所以參與較少；對于大股票，只要有賺錢效應(yīng)，新增資金參與就會較多。所以判斷資金增量的多寡，要看券商等前期表現(xiàn)比較好的股票。如果表現(xiàn)好的話，資金進入就會比較快；表現(xiàn)不好的話，新增資金流入的速度就減緩。
黃道林：市場資金趨勢應(yīng)當是源源不斷地從房地產(chǎn)等資金密集行業(yè)涌入股市。中國房價高不可攀，股市曾經(jīng)被人們當作毒品拋棄。但是現(xiàn)在你若不理會股市，過段時間股價也會和房價一樣讓你高攀不起。這是規(guī)律，資金市場規(guī)律。現(xiàn)在聰明的資金搶食A股權(quán)重股其實一點也不意外。A股成交量超美國，創(chuàng)歷史紀錄，背后的邏輯就是如此
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